【正文】 公司必須從自身的綜合分析出發(fā) ,進(jìn)行全盤考慮。正確對(duì)待負(fù)債，正確核算負(fù)債，按期清償債務(wù)，是企業(yè)會(huì)計(jì)誠(chéng)信建設(shè)的具體表現(xiàn)。堅(jiān)持負(fù)債經(jīng)營(yíng)的公開(kāi)原則負(fù)債經(jīng)營(yíng)涉及到投資者和籌資者兩個(gè)主體。 樹(shù)立風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)建立健全企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)機(jī)制 建立財(cái)務(wù)“預(yù)防”機(jī)制 , 正確把握企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)的“度”。培養(yǎng)優(yōu)秀的經(jīng)營(yíng)管理人員 ,做好負(fù)債經(jīng)營(yíng)的各項(xiàng)重要決策。又如經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)情況 ,一般而言 ,在經(jīng) 濟(jì)不景氣時(shí)企業(yè)應(yīng)采取減少負(fù)債戰(zhàn)略 ,而在經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí) ,企業(yè)可以適當(dāng)增加負(fù)債 ,以求更加快速穩(wěn)定的發(fā)展。市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境因素 即使處于同一宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境下的企業(yè)，因各自所處的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境不同，其負(fù)債水平也不應(yīng)一概而論。那些對(duì)經(jīng)濟(jì)前景比較樂(lè)觀，并富于進(jìn)取精神。銷售收入的穩(wěn)定程度對(duì)資本結(jié)構(gòu)的決策也有重要影響，如果企業(yè)的銷售比較穩(wěn)定，現(xiàn)金流量就容易把握。反之亦然。所以 ,企業(yè)一定得制定嚴(yán) 8 格的營(yíng)銷計(jì)劃以便到時(shí)支付高額利息 ,保證公司良好的信譽(yù)度。如果企業(yè)用借入的資金無(wú)法收回預(yù)期的收益 ,從而出現(xiàn)投資利潤(rùn)率小于借款利息率的情況 ,這時(shí)企業(yè)負(fù)債比例越大 ,虧損越大。股東一般喜歡投資于風(fēng)險(xiǎn)性高的項(xiàng)目 ,因?yàn)槟切┧鶐?lái)的效益是無(wú)法言預(yù)的，但正因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)高容易出錯(cuò) ,極易造成損失 ,那么這些損失將會(huì)由股東和債權(quán)人共同承擔(dān)。 過(guò)度負(fù)債經(jīng)營(yíng)引起財(cái)務(wù)杠桿負(fù)效應(yīng) 財(cái)務(wù)杠桿是指由于所籌資本中固定性使用費(fèi)用 (如債務(wù)利息、優(yōu)先股股息 )的存在 ,而導(dǎo)致的普通股每股收益變動(dòng)率大于息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率的杠桿效應(yīng)。那么 ,銀行或其他金融在和企業(yè)進(jìn)行代理費(fèi)的約談時(shí)便會(huì)處于強(qiáng)勢(shì)地位 ,可以很輕松的取得高額代理費(fèi)。當(dāng)企業(yè)根據(jù)環(huán)境預(yù)測(cè)在將來(lái)某一段時(shí)間內(nèi)會(huì)出現(xiàn)通貨膨脹 ,那就可以根據(jù)企業(yè)實(shí)際情況借入債務(wù) ,定能幫助企業(yè)獲得額外收益。企業(yè)增加資金的方式除了負(fù)債以外還可以是增發(fā)股票或抵押固定資產(chǎn)等。因此，債務(wù)資金成本較股權(quán)資金成本為低。 阿基米德曾說(shuō)過(guò)：“給我一個(gè)支點(diǎn)，我能撬起整個(gè)地球。 負(fù)債經(jīng)營(yíng)的特點(diǎn)一方面可以更加看出企業(yè)進(jìn)行負(fù)債經(jīng)營(yíng)的優(yōu)點(diǎn)，另一方面也可以看出負(fù)債經(jīng)營(yíng)的缺點(diǎn)，所以要合理正確的利用負(fù)債經(jīng)營(yíng)，從而使得企業(yè)在現(xiàn)在競(jìng)爭(zhēng)越來(lái)越激烈的市場(chǎng)中立于不敗之地。 一般而言，經(jīng)營(yíng)方式都會(huì)帶來(lái)一定的風(fēng)險(xiǎn)，負(fù)債經(jīng)營(yíng)的方式也會(huì)帶來(lái)一定 的風(fēng)險(xiǎn)，由于負(fù)債經(jīng)營(yíng)方式而帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)就被稱為負(fù)債經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。而中國(guó)小企業(yè)本來(lái)就受到融資難、規(guī)模較小、資金實(shí)力不足以及風(fēng)險(xiǎn)抵抗力差等因素的制約，如何利用負(fù)債經(jīng)營(yíng)獲得最佳利益成為了眾多中小企業(yè)的一項(xiàng)需解決的難題。 畢 業(yè) 設(shè) 計(jì) （ 論 文 ） 我國(guó) 中小企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)利弊分析 系 別 人文與管理學(xué)院 專業(yè)名 稱 學(xué)生姓 名 學(xué) 號(hào) 指導(dǎo)教師姓名、職稱 完成日期 20xx 年 05 月 15 日 我國(guó) 中小企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)利弊分析 摘 要 隨著改革開(kāi)放 的推進(jìn) 伴隨而來(lái)的是我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的轉(zhuǎn)變和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，中小企業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展中有很重要的地位和作用。 2 2 負(fù)債經(jīng)營(yíng)的內(nèi)涵和特點(diǎn) 企業(yè)的資金結(jié)構(gòu)大體分為負(fù)債資金和權(quán)益資金兩部分。負(fù)債經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)借入資金給財(cái)務(wù)成果帶來(lái)的不確定性。 4 3 負(fù)債經(jīng)營(yíng)的優(yōu)勢(shì) 負(fù)債經(jīng)營(yíng)可以起到節(jié)稅的作用 負(fù)債經(jīng)營(yíng)可以起到節(jié)稅作用，依照目前財(cái)務(wù)制度的相關(guān)規(guī)定，企業(yè)負(fù)債所產(chǎn)生的利息要記入三大期間費(fèi)用之一的 財(cái)務(wù)費(fèi)用 中，負(fù)債利息在企業(yè)上繳所得稅之前就要扣除，所以對(duì)企業(yè)而言可少繳納所得稅，起到了節(jié)稅的作用，其節(jié)稅額等于利息費(fèi)用乘所得稅率，因此利息費(fèi)用越高，節(jié)稅額越大，即債務(wù)資本的成本往往較權(quán)益資本成本低，從而增加權(quán)益資本收益?！彼^ 的財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)也與此類似，只不過(guò)財(cái)務(wù)杠桿的支點(diǎn)是負(fù)債。企業(yè)采用權(quán)益資金的方式籌集資壘 ,財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小 ,但付出的資壘成本相對(duì)較高。若增發(fā)股票將會(huì)分散和削弱原有股東的控股權(quán)和話語(yǔ)權(quán) ,給原始股帶來(lái)股權(quán)稀釋 ,影響股東對(duì)企業(yè)的 控制和決策 。 6 4 負(fù)債經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn) 負(fù)債過(guò)多會(huì)造成企業(yè)再融資困難 過(guò)度負(fù)債降低企業(yè)的再籌資能力。這兩者 ,便增加了企業(yè)的融資成本。在息稅前利潤(rùn)一定的情況下 ,財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越大 ,財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就越大 ,投資者所要求的收益率也就必然增加。另外 ,當(dāng)企業(yè)發(fā)行新的債券 ,也會(huì)損害原債權(quán)人的利益。企業(yè)高負(fù)債時(shí) ,即便狀況相應(yīng)較好 , 但由于要支付高額利息 ,股東的所有者權(quán)益就會(huì)被沖消 ,導(dǎo)致收益變少。但是市場(chǎng)又是難以準(zhǔn)確預(yù)計(jì)的 ,競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手也是可能改變營(yíng)銷策略 , 那么 企業(yè)為了財(cái)務(wù)的正常運(yùn)轉(zhuǎn) ,為了支付高額利息 ,便只好花費(fèi)超出計(jì)劃的一些支出來(lái)?yè)魯?duì)手 ,適應(yīng)市場(chǎng)需求變化。對(duì)企業(yè)負(fù)債能力的評(píng)價(jià)，不能把重點(diǎn)放在“總的”負(fù)債率上，還要看流動(dòng)負(fù)債和長(zhǎng)期負(fù)債 水平是否處在合理的范圍內(nèi)。這樣，當(dāng)企業(yè)負(fù)債較高 時(shí)，發(fā)生到期不能償付本息的風(fēng)險(xiǎn)就較小，負(fù)債比率就可以高些；如果企業(yè)的銷售波動(dòng)較大，現(xiàn)金的回流時(shí)間和數(shù)額不容易把握，會(huì)導(dǎo)致現(xiàn)金的回收與債務(wù)利息的償還不協(xié)調(diào)，使企業(yè)承受較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，在這種情況下，企業(yè)應(yīng)選擇低負(fù)債比率的資金結(jié)構(gòu)。喜歡冒風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)往往會(huì)安排較高的負(fù)債比率，而那些回避風(fēng)險(xiǎn)，或以穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)著稱的企業(yè)。一般說(shuō)來(lái)，在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中處 于壟斷性行業(yè)的企業(yè)，如我國(guó)目前 的煤氣、自來(lái)水、電力等企業(yè)，以及在同行業(yè)中處于壟斷地位的企業(yè)，如目前彩電市場(chǎng)上的四川長(zhǎng)虹集團(tuán)和 深圳康佳集團(tuán)等企業(yè)，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)不會(huì)產(chǎn)生較大波動(dòng)，利潤(rùn)穩(wěn)中有升，所以可適當(dāng)提高負(fù)債比率，以便利用債務(wù)資金，提高生產(chǎn)能力，形成規(guī)模效益，鞏固其壟斷地位；而對(duì)于一般競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境下的企業(yè)，由于其銷售完全由市場(chǎng)來(lái)定，價(jià)格易于波動(dòng)，利潤(rùn)難以穩(wěn)定，因而，不宜過(guò)多地采用負(fù)債方式籌集資金。 確定企業(yè)適度的負(fù)債結(jié)構(gòu) 11 考慮借入資金的期限結(jié)構(gòu)，考慮借入資金的來(lái)源結(jié)構(gòu)。企業(yè)在進(jìn)行負(fù)債經(jīng)營(yíng)時(shí) , 要注意合理搭配企業(yè)長(zhǎng)期、短期債務(wù) ,要與投資回收期聯(lián)系起來(lái) ,防止還債高峰 過(guò)早、集中到來(lái)。過(guò)度負(fù)債不僅會(huì)讓企業(yè)背上沉重的包袱 , 而且一旦再生產(chǎn)過(guò)程發(fā)生資金周轉(zhuǎn)困難 ,不能按時(shí)償債 ,企業(yè)將面臨喪失信譽(yù)、負(fù)責(zé)賠償?shù)娘L(fēng)險(xiǎn) ,甚至導(dǎo)致破產(chǎn)。債權(quán)、債務(wù)雙方關(guān)系要建立在互惠互利的基礎(chǔ)上，否則負(fù)債經(jīng)營(yíng)難以順利發(fā)展。企業(yè)健康發(fā)展就必須控制負(fù)債，控制得當(dāng)，舉債可以給企業(yè)發(fā)展、壯大增加動(dòng)力，負(fù)債失控，不僅影響企業(yè)健康發(fā)展、穩(wěn)定和信譽(yù)，還會(huì)給企業(yè)、債權(quán)人、國(guó)家造成損失。