【正文】 V4 第 15 頁(yè) 共 16 頁(yè) V4 第 16 頁(yè) 共 16 頁(yè) 。 此外，私募基金一個(gè)顯著的特點(diǎn)就是基金發(fā)起人、管理人 必須以自有資金投入基金管理公司，基金運(yùn)作的成功與否與他們的自身利益緊密相關(guān)。因此，私募基金具有針對(duì)性較強(qiáng)的投資目標(biāo)，它更像為中產(chǎn)階級(jí)投資者量身定做的投資服務(wù)產(chǎn)品。 其次，在募集對(duì)象上，私募基金的對(duì)象只是少數(shù)特定的投資者，圈子雖小門(mén)檻卻不低。 首先，私募基金通過(guò)非公開(kāi)方式募集資金。第三，私募的募集對(duì)象數(shù)量一般比較 少，比如 200 人以下。第二，只能向特定的對(duì)象募集。 私募 (Private Placement)就是私下募集或私人配售。公開(kāi)的意思有二：第一是可以做廣告，向所有認(rèn)識(shí)和不認(rèn)識(shí)的人募集。 合計(jì) 50 V4 第 14 頁(yè) 共 16 頁(yè) 私募基金的概況 在我國(guó)，通常而言，私募基金 (Privately Offered Fund)是指一種針對(duì)少 數(shù)投資者而私下（非公開(kāi)）地募集資金并成立運(yùn)作的投資基金。 投資管理問(wèn)題，主要表現(xiàn)在： 以分代管：為減少風(fēng)險(xiǎn)，投資項(xiàng)目過(guò)于分散，失去控制 以數(shù)代管：只是看看統(tǒng)計(jì)報(bào)表 的表面數(shù)據(jù)，缺乏對(duì)數(shù)據(jù)深入的分析，不深入企業(yè)進(jìn)行調(diào)查了解，使風(fēng)險(xiǎn)管理流于形式 以權(quán)代管：基金公司的決策層受到傳統(tǒng)的行政級(jí)別束縛，投資經(jīng)理、專家顧問(wèn)無(wú)法發(fā)揮作用。 缺少真正的私募積基金或企業(yè)，小規(guī)模企業(yè)較多。 目前國(guó)內(nèi)剛剛成立了一些私募基金公司，雖然有了一定條件，但總的來(lái)說(shuō)還存在以下問(wèn)題： 中國(guó)國(guó)內(nèi)自身的私募資本的主要來(lái)源是銀行貸款，風(fēng)險(xiǎn)資本規(guī)模偏小。 到第十五年，基金收回全部收益。 到第六年，基金累計(jì)獲得收益 億，加上當(dāng)年回收的資金 億，共 億，收回成本。 第九年至第十年，成長(zhǎng)期、擴(kuò)張期、成熟期企業(yè)投資比例為 50%： 30%： 20%。 基金投資期為 10 年，為了確保在第 15 年能夠收回全部收益，從第 9 年開(kāi)始，基金不在投資創(chuàng)業(yè)期企業(yè)，從第 11 年開(kāi)始，基金停止新的投資項(xiàng)目。 3 優(yōu)異：投資項(xiàng)目非常成功，給投資者帶來(lái)巨額收益。 第四 章 私募基金經(jīng)濟(jì)效益分析 4． 1 經(jīng)濟(jì)效益分析 4． 1． 1 投資結(jié)果分類(lèi)及投資盈利目標(biāo) 根據(jù)投資的收益情況，將投資結(jié)果劃分為以下五類(lèi)： 普通：投資的項(xiàng)目收益遠(yuǎn)低于預(yù)期的效益，在收回投資的基礎(chǔ)上，投資收益僅僅夠 V4 第 11 頁(yè) 共 16 頁(yè) 沖銷(xiāo)在投資過(guò)程中發(fā)生的各種費(fèi)用。 追加募資：投資經(jīng)理不斷向機(jī)構(gòu)和投資者募集新的資金保持充分的資金來(lái)源，隨時(shí)可以投資好的項(xiàng)目，同時(shí)要有多元化的資金來(lái)源渠道 。 聯(lián)合投資：與其他投資經(jīng)理一起分離信息、評(píng)估考察市場(chǎng)、提高決策水準(zhǔn)，來(lái) 減少風(fēng)險(xiǎn)，充分利用幾個(gè)基金公司的 人力資源、網(wǎng)絡(luò)資源和業(yè)務(wù)專長(zhǎng)，同時(shí)可減小每家投資公司的資金壓力。 分段投資：投資經(jīng)理每次投入的資金量是足夠讓風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)發(fā)展到下一階段所需要的資金，嚴(yán)格控制預(yù)算，保留放棄投資解散企業(yè)的權(quán)力，來(lái)減少損失。也就是說(shuō)，我們擁有 100 億資金的情況下，為了有效的控制風(fēng)險(xiǎn)我們投資的額度在 50 億左右，其余資金分散風(fēng)險(xiǎn)。 潛在的風(fēng)險(xiǎn)： 市場(chǎng)突發(fā)特大利空讓市場(chǎng)垮塌（概率 %）； 市場(chǎng)沒(méi)有預(yù)期的容量和增長(zhǎng)速度； 無(wú)法建立有效的客戶渠道； 3． 2 專業(yè)化投資策略 3． 2． 1 組合投資與專業(yè)化投資 為了降低投資私募基金的投資風(fēng)險(xiǎn)，一般基金采用兩種基本投資策略： 組合投資：擴(kuò)大投資對(duì)象數(shù)目，減少投資對(duì)象的相關(guān)性，從而降低整體投資風(fēng)險(xiǎn) ；由于受到基金資本數(shù)額、投資的交易成本、管理成本的制約，我們籌建的基金在創(chuàng)建階段不適合采用組合投資策略。 成長(zhǎng)階段 私募基金企業(yè)的特點(diǎn)： 私募基金有一部分客戶；資金逐步累積 ； 需要進(jìn)行細(xì)致的市場(chǎng)研究與開(kāi)拓； 具有很大的風(fēng)險(xiǎn)控制能力 。 私募基金企業(yè)的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)： 投資思路清晰 ； 建立企業(yè)，組成管理團(tuán)隊(duì)； 制定較為詳細(xì)的企業(yè)發(fā)展規(guī)劃。 第三章私募基金的市場(chǎng)策略 3． 1 私募基金的市場(chǎng)定位 3． 1． 1 企業(yè)的不同發(fā)展階段及其特征 處在不同發(fā)展階段的私募基金有不同的經(jīng)營(yíng)特征，相應(yīng)的具有不同的風(fēng)險(xiǎn)特征和風(fēng)險(xiǎn)程度，對(duì)私募基金的要求也是不盡相同。一般要求資金至少在基金內(nèi)停留 3 年。一般為長(zhǎng)期融資，資金在基金內(nèi)至少停留 3 年。它與一般意義的股本金不同之處在于它的增值部分 可以提前返回投資者。 V4 第 8 頁(yè) 共 16 頁(yè) 基本保證金：是成立私募基金并使其能夠正常運(yùn)行的基本保證資金。 管理公司：由職業(yè)經(jīng)理人員構(gòu)成，負(fù)責(zé)參與投資公司的管理工作。 管理機(jī)構(gòu)下設(shè)以下部門(mén)： 行政部 /人力資源部：負(fù)責(zé)公司日常行政事務(wù)的管理工作及公司人力資源的管理工作 財(cái)務(wù)部：負(fù)責(zé)公司財(cái)務(wù)工作 審計(jì)部：負(fù)責(zé)審計(jì)公司投資經(jīng)