城投債培訓(xùn)材料某年_(2)(參考版)
2024-09-20 01:28本頁(yè)面
【正文】 筆者認(rèn)為城投危機(jī)，不是五年后才會(huì)出現(xiàn)的危機(jī)。 在危機(jī)爆發(fā)之前，估計(jì)政府也會(huì)不斷推出措施來(lái)穩(wěn)定地方融資平臺(tái)問(wèn)題，不過(guò)在真正出事之前，估計(jì)解救措施多是三心二意、似是而非的。中國(guó)的地方財(cái)務(wù)危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)，在于形勢(shì)誤判及政策上的不協(xié)調(diào)。但是中國(guó)的中央政府債務(wù)負(fù)擔(dān)遠(yuǎn)低過(guò)世界平均水平，即使加上地方債務(wù)或然風(fēng)險(xiǎn)，債務(wù) /gdp 比率估計(jì)在 55% 第 5 頁(yè) 共 5 頁(yè) 左右，仍然處在公認(rèn)的 60%的警戒線之下，比起美歐日英動(dòng)輒 100%的比率，并不算高。中國(guó)做了其它政府也在做的事情 —— 借債救經(jīng)濟(jì)。筆者認(rèn)定屆時(shí)會(huì)出現(xiàn) v 型反彈，其原因有三：一是政府直接、間接地?fù)碛兄袊?guó)絕大多數(shù)的銀行，所以銀行出現(xiàn)全面催賬時(shí)，政府有叫停的能力；二是中央政府負(fù)債水平不高，一旦出事，北京可以再出 4 萬(wàn)億救經(jīng)濟(jì)，同時(shí)將城投問(wèn)題賬迅速剝離出銀行賬面。國(guó)務(wù)院限制央企炒買 土地，從宏觀全局來(lái)看是對(duì)的，但是對(duì)今后土地價(jià)值的評(píng)估卻十分不利。去年發(fā)改委當(dāng)?shù)?，保八成了壓倒一切的任?wù)，各式城投和天量信貸應(yīng)運(yùn)而生。如果說(shuō)政府高度關(guān)注地方融資平臺(tái)問(wèn)題，不會(huì)讓危機(jī)爆發(fā)出來(lái)，銀監(jiān)會(huì)嚴(yán)控現(xiàn)有基建項(xiàng)目的續(xù)貸、強(qiáng)令地方政府不得擔(dān)保城投債務(wù)，就變得令人費(fèi)解了。決策層中，還沒(méi)有聽(tīng)到關(guān)于房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)整會(huì)觸發(fā)城投危機(jī)的
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