城投債培訓(xùn)材料某年_(參考版)
2025-09-12 01:25本頁面
【正文】 。與平臺(tái)貸款不同，考慮到社會(huì)成本，地方對(duì)于城投債違約意愿更低，償付力一般會(huì)高于平臺(tái)貸款； 最后，在當(dāng)前物價(jià)見頂預(yù)期和政策趨緩預(yù)期下，債券收益率 第 10 頁 共 10 頁 仍有穩(wěn)健下行趨勢(shì)，高收益信用債整體的持有價(jià)值仍在。 三、當(dāng)前城投債的投資價(jià)值 當(dāng)前經(jīng)濟(jì)物價(jià)基本面形勢(shì)下，對(duì)于城投債的投資價(jià)值，我們建議仍是以謹(jǐn)慎性參與為主，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)下對(duì)城投債還不宜過分悲觀。基本上發(fā)債 時(shí)候都已經(jīng)具備了一定的盈利能力，同時(shí)也得到了政府支持。 第五，應(yīng)當(dāng)合理區(qū)分另外一些資質(zhì)較好的平臺(tái)企業(yè)。公路類城投的特點(diǎn)是資金密集，還款周期長(zhǎng)，收入與區(qū)域經(jīng)濟(jì)的影響密切，同時(shí)資本金補(bǔ)充可能需要政府支持。這一數(shù)字加重了市場(chǎng)對(duì)發(fā)債資金用于高速公路建設(shè)的城投債本金可能違約的擔(dān)心。該事件反映了一些地區(qū)高速公路債務(wù)規(guī)模大、償債壓力重的現(xiàn)象突出。個(gè)別不發(fā)達(dá)地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)一味盲目擴(kuò)張，導(dǎo)致資產(chǎn)負(fù)債率持續(xù)上升，項(xiàng)目回收資金難以覆蓋債務(wù)本息，現(xiàn)金流持續(xù)緊張，債務(wù)層層累加后不斷放大。部分地區(qū)公路建設(shè)線路長(zhǎng)而道路本身交通流量小，收費(fèi)收入不容樂觀。 第二，應(yīng)當(dāng)注意這一信用事件的特定行業(yè)狀況。在多方壓力之下，企業(yè)的資金鏈斷裂。云南公路投資一直存在投入高、收入少的難題，導(dǎo)致公路平臺(tái)企業(yè)近年債務(wù)增長(zhǎng)迅速，借新還舊率較高。 第一，應(yīng)當(dāng)理解這一信用事件的個(gè)案背景特殊性。但本次審計(jì)暴露出的問題除了舉債融資不規(guī)范、預(yù)算管理工作不力以外，部分地區(qū)和行業(yè)償債能力弱是重要的風(fēng)險(xiǎn)隱患之一。 城投債的近慮與遠(yuǎn)憂：仍可以謹(jǐn)慎有選擇的配置 一、地方融資平臺(tái)債務(wù)總量 截至 2024 年底，除 54 個(gè) 縣級(jí)政府外，全國(guó)省、市、縣三級(jí)地方政府性債務(wù)余額共計(jì) 億元，借新還舊率較高。簡(jiǎn)單的看，應(yīng)該包括持續(xù)的資源注入機(jī)制、合理的融資發(fā)展規(guī)劃、能產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流的經(jīng)營(yíng)性業(yè)務(wù)、理性的投資決策機(jī)制等。 “ 要資源 ” 和 “ 要機(jī)制 ” 要兼顧，否則，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看還可能成為發(fā)展的包袱和桎梏。 在分析了城投平臺(tái)的發(fā)展歷程后，就能很好的說明和預(yù)測(cè)在發(fā)行企業(yè)債券或者其他金融產(chǎn)品上，哪些或者什么樣的城投能夠舉重若輕，而哪些則會(huì)困難重重。 ，這個(gè)階段的城投平臺(tái)有持續(xù)資源注入的機(jī)制、有良好的信用評(píng) 級(jí)、有可經(jīng)營(yíng)并產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流的業(yè)務(wù)、合理的資產(chǎn)負(fù)債表、有理性的投
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