城投債培訓(xùn)材料某年_(2)-資料下載頁
2025-09-11 01:28本頁面
【正文】 ，這個問題并不難解決。筆者認定屆時會出現(xiàn) v 型反彈，其原因有三：一是政府直接、間接地擁有中國絕大多數(shù)的銀行，所以銀行出現(xiàn)全面催賬時，政府有叫停的能力；二是中央政府負債水平不高，一旦出事，北京可以再出 4 萬億救經(jīng)濟，同時將城投問題賬迅速剝離出銀行賬面。 其實，將城投債務(wù)放在世界的標竿下看，不會有不同的觀感。中國做了其它政府也在做的事情 —— 借債救經(jīng)濟。只不過，中國的增杠桿 主要發(fā)生在地方政府身上，長債短借顯得比較突出，風(fēng)險聚集在銀行領(lǐng)域。但是中國的中央政府債務(wù)負擔(dān)遠低過世界平均水平，即使加上地方債務(wù)或然風(fēng)險，債務(wù) /gdp 比率估計在 55% 第 5 頁 共 5 頁 左右，仍然處在公認的 60%的警戒線之下，比起美歐日英動輒 100%的比率，并不算高。而且消費者的債務(wù)杠桿頗低。中國的地方財務(wù)危機的風(fēng)險，在于形勢誤判及政策上的不協(xié)調(diào)。當年雷曼倒閉，也是同一個原因。 在危機爆發(fā)之前，估計政府也會不斷推出措施來穩(wěn)定地方融資平臺問題，不過在真正出事之前，估計解救措施多是三心二意、似是而非的。解城投債務(wù)之危，不 能靠 “ 中央出一塊、地方出一塊、銀行出一塊 ” ，然后陷入各家出多少的扯皮。筆者認為城投危機，不是五年后才會出現(xiàn)的危機。
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