01emba(2)財(cái)務(wù)3k(參考版)
2025-03-11 21:16本頁面
【正文】 如果市場(chǎng)銷量不佳，將不再做進(jìn)一步的投資。（沒有原始投資，公司就不會(huì)擁有“先行優(yōu)勢(shì)”） 市場(chǎng)銷量大增的可能性為 50%,如果市場(chǎng)擴(kuò)大了，則在第二年底新增投資所產(chǎn)生的凈現(xiàn)值將為 1500萬。 如果市場(chǎng)對(duì)該膠水的需求量大增，加米膠水公司將在兩年內(nèi)擴(kuò)大此工廠，其產(chǎn)量因此將會(huì)增加三倍，并使經(jīng)營具有較高的效率。 t 0 1 2 3 4 NCFi 20230 8000 8000 8000 8000 約當(dāng)系數(shù) di 概率法 例：某企業(yè)的一個(gè)投資項(xiàng)目各年的現(xiàn)金流量與概率分布如下表，資金成本為 15%，試判斷此項(xiàng)目是否可行。 ? 使用新機(jī)每年可減少 1萬美元的薪金支出和 元的福利費(fèi)用，殘次品費(fèi)用也將從每年 到 ；但維護(hù)費(fèi)要增加 。 ? 新機(jī)、舊機(jī)均采用直線折舊法。 小案例： 是否該用新機(jī)替換舊機(jī)？ ? 舊機(jī) 10年前以 3萬美元的價(jià)格購買，還有 5年的使用壽命，當(dāng)前市價(jià)為 。 ? 勿忘 機(jī)會(huì)成本 ！ ? 考慮相關(guān)的間接費(fèi)用。 ? 注意從現(xiàn)有產(chǎn)品中轉(zhuǎn)移出的現(xiàn)金流！ ? 注意新項(xiàng)目的附屬或連帶的現(xiàn)金流入效果！ ? 考慮營運(yùn)資金的需求。 3. （ 等效年金 NPV/年金現(xiàn)值系數(shù) ） 3. 比較不同項(xiàng)目的等效年金， 4. 在同等條件下選取等效年金較大的項(xiàng)目。 4 7 2 3 6 5 1 獲利指數(shù) 初始投資 40萬 10萬 萬 萬 10萬 20萬 15萬 各項(xiàng)目壽命期限不等 500 300 1000 300 300 300 300 300 1000 500 500 A項(xiàng)目 B項(xiàng)目 NPV： PI： IRR： 23% 20% A、 B為互斥項(xiàng)目，選 A還是選 B？ 能用 NPV法、 PI法、 IRR法直接進(jìn)行決策嗎？ 1000 500 500 500 500 500 1000 500 500 500 500 500 500 500 1000 NPV = 更新鏈法 （ 或 最小公倍數(shù)法 ） 若最小公倍數(shù)很大，怎么辦？ 等效年金法 500 a — 1000 500 A項(xiàng)目 500 300 1000 300 300 300 300 300 B項(xiàng)目 — a A項(xiàng)目 a b b B項(xiàng)目 b b b b NPV： 這樣， 只需比較 a、 b即可 ； a、 b的求法也很簡單：相應(yīng)項(xiàng)目的凈現(xiàn)值 /年金現(xiàn)值系數(shù)。 預(yù)期現(xiàn)金流 A0, A1,… An 貼現(xiàn)率 k ?????ntkA ANPVtt10)1( NPV0 0?NPV拒 絕 接 受 利用 NPV法 進(jìn)行決策的示意圖 請(qǐng)自己畫出： 1. 利用 PI法 進(jìn)行決策的示意圖； 2. 利用 IRR法 進(jìn)行決策的示意圖。第三篇 長期投資決策 ? 長期投資與短期投資的比較
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