s金融衍生產(chǎn)品第二講(參考版)
2025-03-11 11:13本頁(yè)面
【正文】 36 現(xiàn)實(shí)而不真實(shí) ? 股價(jià)行為 – 無(wú)數(shù)個(gè)可能中的現(xiàn)實(shí)的一個(gè) ? 人生也是如此 – 無(wú)數(shù)個(gè)可能路徑中的一個(gè) ? 投資者的素質(zhì) – 找到真實(shí) – 找到遁去的一 37 巧合的意義 11),(1EXiXNNi????? 物理學(xué)上的各向同性 – 三維重建 ? 數(shù)學(xué)上的遍歷性 – 大數(shù)定律 ? 經(jīng)濟(jì)學(xué)的路徑依賴性 ? 文字的解釋 – 橫看成嶺側(cè)成峰 38 最簡(jiǎn)單的隨機(jī)過(guò)程是 WEINER過(guò)程 ? 數(shù)學(xué)上的維納過(guò)程，物理學(xué)上的布郎運(yùn)動(dòng) ? 三性質(zhì) – 連續(xù)性：維納過(guò)程幾乎所有的樣本軌道都是連續(xù)的 – 獨(dú)立增量性：對(duì)于 X1X2=X3X4,W(X2)W(X1)與W(X4)W(X3)獨(dú)立 – 正態(tài)性： ? 維納過(guò)程不可微 : 1/1lnln2/)(suplim0??tttWt ),0()( TNTW 服從39 維納過(guò)程具有分形的性質(zhì) ? 分形與混沌 – 自相似性 – 無(wú)限可分性 ? 所以有一個(gè)分支是應(yīng)用分形來(lái)研究股票的價(jià)格行為 ? 據(jù) Steven Fan說(shuō)，美國(guó)以分形為分析工具的基金只有一家了，人人畏之如虎。 ? 期權(quán)的獲得：賣(mài)出期權(quán)合約為空頭，買(mǎi)入期權(quán)方為多頭 11 期貨與期權(quán)合約交易 ? 對(duì)合約的交易，合約就是衍生證券 ? 交易過(guò)程 – 開(kāi)倉(cāng) 簽訂合約：合約的規(guī)模、品種、品種的質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)、期限 – 盯市（期貨合約的買(mǎi)賣(mài)雙方、期權(quán)合約的賣(mài)方） 初始保證金的比例、維持保證金比例、保證金不足處理 – 平倉(cāng)：相反的合約 – 交割：交割倉(cāng)單，所有權(quán)與現(xiàn)金的交易 12 期貨價(jià)格收斂于現(xiàn)貨價(jià)格 Time Time (a) (b) Futures Price Futures Price Spot Price Spot Price 13 衍生合約的性質(zhì) ? 短期性 – 9 182天，一般不超過(guò)一年 ? 標(biāo)準(zhǔn)合約與非標(biāo)準(zhǔn)合約 – 標(biāo)準(zhǔn)期權(quán) – 實(shí)物期權(quán) ? 杠桿性 – 巴林銀行：超過(guò)了其承受規(guī)模的賭博 ? 套期保值與投資 – 有無(wú)被險(xiǎn)頭寸 14 期權(quán)與期貨圖解 ST： 標(biāo)的價(jià)格 T時(shí)的合約價(jià)值 X－交割價(jià)格 期貨多頭， Future、 Long 期貨空頭， Short 15 期權(quán)與期貨圖解（ CALL多頭） ST： 標(biāo)的價(jià)格 T時(shí)的合約價(jià)值 X－執(zhí)行價(jià)格 CALL多頭 (
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