企業(yè)資本的預(yù)算管理(參考版)
2025-03-10 22:19本頁面
【正文】 黎文 管理經(jīng)濟學(xué) 34 2023年 8月 亞洲企業(yè)購并活動為什么增長？ 1. 放松管制 2. 改組家族式大企業(yè) 3. 出售國有企業(yè) 4. 生產(chǎn)能力過剩 5. 放松對分散企業(yè)的管制 黎文 管理經(jīng)濟學(xué) 35 2023年 8月 亞洲企業(yè)購并的機會 1. 改進經(jīng)營業(yè)績 2. 獲得規(guī)模經(jīng)濟 3. 改組整個行業(yè) 黎文 管理經(jīng)濟學(xué) 36 2023年 8月 亞洲企業(yè)購并的成功條件 1. 建立當(dāng)?shù)仃P(guān)系網(wǎng) 2. 對付不確定性 – 經(jīng)濟前景 – 規(guī)章管制 – 競爭水平 3. 評價目標企業(yè)的質(zhì)量 黎文 管理經(jīng)濟學(xué) 37 2023年 8月 企業(yè)分離（ 1） 1996年， ATT公司在分拆出朗訊科技、 NCR之前，市場價值 750億美元左右，1998年 1月，三家企業(yè)的市場資本總額達到 1590億美元。 黎文 管理經(jīng)濟學(xué) 33 2023年 8月 兼并與收購（ 6） 如果目標企業(yè)的管理層反對兼并，則： 問題非常復(fù)雜，一般必須通過投標收購直接呼吁目標企業(yè)的股東出售股票。 使用現(xiàn)金購買的價格通常要高于被收購企業(yè)目前的市場價格。 3. 從理論上來說，作為獨立的實體，企業(yè)的價值應(yīng)當(dāng)接近發(fā)行在外的股票的市場價值。這筆錢就是企業(yè)應(yīng)當(dāng)支付的最高價格。 ? 兼并的種類：橫向的、縱向的和混合的。這一復(fù)合資本成本就是稅后債務(wù)成本和權(quán)益資本成本的 加權(quán)平均值。 某一個特定籌資方案并不是為某個特定的投資方案而專門制定的。信息網(wǎng)絡(luò)公司可能需要 1020%的債務(wù) 和8090%的權(quán)益資本。 β期的總回報：所有普通股票在第回報公司的一股普通股的總期內(nèi)投資：第βα)(fmfemisimisirrrriksikkk?????黎文 管理經(jīng)濟學(xué) 25 2023年 8月 資本成本（ 8） ? 復(fù)合資本成本 許多企業(yè)可能都有一個目標資本結(jié)構(gòu)，并力圖保持這個結(jié)構(gòu)。貝塔系數(shù)是某種股票的回報的變動性與所有股票的回報的變動性的比率。 – 股票與政府債券之間的風(fēng)險差別石油（ rm—rf）來估計。 黎文 管理經(jīng)濟學(xué) 22 2023年 8月 資本成本（ 5） ? 方法 Ⅱ ：對現(xiàn)金流進行折現(xiàn) 方法 Ⅰ 考慮風(fēng)險但沒有考慮隨著時間的推移而帶來股票和股利的可能的增長。 如何看待我國股票市場圈錢的現(xiàn)象？ 黎文 管理經(jīng)濟學(xué) 21 2023年 8月 資本成本（ 4） ? 方法 Ⅰ ：無風(fēng)險利率加風(fēng)險補償
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