投資管理的概述與風險決策方法(參考版)
2025-03-02 14:12本頁面
【正文】 ?畫出決策樹圖形?預計各種狀態(tài)可能發(fā)生的概率?計算期望值?選擇最佳方案分別將各方案期望值總和與投資總額之差標在機會點上方，并對各機會點的備選方案進行比較權衡，選擇權益最大的方案為最佳方案。 現(xiàn)金凈流量與肯定當量系數(shù)表時間 0 1 2 3 4現(xiàn) 金 凈 流量 20230 7000 9000 8000 8000肯定當量系數(shù) t 五、項目投資風險決策分析（二）風險因素調整法NPV=7000+9000+8000+8000=（元）在按風險程度對現(xiàn)金流量進行調整后，計算出的凈現(xiàn)值為正數(shù)，故可以進行投資。（三）決策原則凈現(xiàn)值大于 0，且標準差和變化系數(shù)在可接受范圍內，方案可行。此法認為風險已經體現(xiàn)在現(xiàn)金流量上，在選擇折現(xiàn)率時就不用考慮風險因素，所以計算期望凈現(xiàn)值所用的折現(xiàn)率是無風險報酬率。有關資料如下：投 資 與回收 收入與成本固定資產投資 80萬元營運資金墊支 10萬元固定資產殘值 0萬元資本成本 10%年產銷量 2023噸現(xiàn)投資開發(fā)每噸售價 6年后投資開發(fā)每噸售價 付現(xiàn)成本 60萬元所得稅稅率 40% 五、項目投資風險決策分析（一）期望值決策法（一）含義期望值決策法，又稱概率決策法，是在不確定條件下進行投資決策的方法，運用概率分析法確定投資項目的現(xiàn)金流量的期望值作為實際值的代表，計算投資項目決策指標的期望值大小。根據(jù)預測， 6年后價格將一次性上升 30%，因此，公司要研究現(xiàn)在開發(fā)還是 6年后開發(fā)的問題。假定兩臺設備的生產能力相同，（假定該公司的資本成本為 10%，所得稅稅率 25%）要求作出是繼續(xù)使用舊設備，還是對其進行更新的決策。② 平均年成本法的假 設 前提是將來 設備再更 換時 ，可以按原來的平均年成本找到可代替的 設備 。 年金 現(xiàn)值 系數(shù)① 平均年成本法是把 繼續(xù) 使用舊 設備 和購 置新 設備 看成是兩個互斥的方案，而不是一個更 換設備 的特定方案。四、項目投資決策 方法 的應用（三）固定資產更新決策 —— 平均年成本法含 義 計 算 應 注意的 問題是指該資產 引起的現(xiàn) 金流出的年平均值 。四、項目投資決策 方法 的應用（三）固定資產更新決策名稱 計 算 決策原 則差額分析法計 算兩個方案的 現(xiàn)金流量之差以及 凈現(xiàn)值 差 額① 凈現(xiàn)值 差 額 大于 0,則購 置新 設備 。項 目 A B C獲 利指數(shù) 1080/800= 1220/900= 1460/1100=四、項目投資決策 方法 的應用（三）固定資產更新決策名稱 計 算 決策原 則總成本分析法計 算兩個方案的 現(xiàn)金流出量及各方案的 凈現(xiàn)值 選擇 成本 凈現(xiàn)值 小的方案 進 行投 資備注：一般說來，設備更新不改變企業(yè)的生產能力，不增加企業(yè)的現(xiàn)金流入。這時投資1200萬元所得到的全部凈現(xiàn)值為： 425（萬元）。項目 B的獲利指數(shù)最高，所以應排在首位。四、項目投資決策 方法 的應用（二）資本限量決策由計算結果可以看到每個項目的獲利指數(shù)都大于 1。這時， 1 200萬元投資所獲得的全部凈現(xiàn)值為： 396(萬元 ),不過， 396萬元并不是項目組合中最大的凈現(xiàn)值。若按凈現(xiàn)值進行排序，則項目 C居于首位，項目 B位列第二，項目 A居于末位。每個項目均可拆分 (即如果需要的話可以執(zhí)行項目中的一部分 )。四、項目投資決策 方法 的應用（二）資本限量決策假設企業(yè)目前正在評價三個可能的投資項目，每個項目的預期現(xiàn)金流量模式如表所示。 方案 A和方案 B現(xiàn)金凈流量 單位：元企業(yè)所要求的投資報酬率為 10％，問企業(yè)應選擇哪個方案 ? 項 目年份 方案 A 方案 B 差 量第 0年第 1年10 00015 00015 00021 0005 0006 000四、項目投資決策 方法 的應用（一）互斥方案的決策決策方法 關 鍵 指 標 確定 決策原 則年均 凈現(xiàn)值 法年均 凈現(xiàn)值 ＝ 凈現(xiàn)值 /(P/A,i,n)在所有方案中，年均 凈現(xiàn)值 最大的方案 為優(yōu)四、項目投資決策 方法 的應用（一）互斥方案的決策決策方法 關 鍵 指 標 確定 決策原 則最小公倍壽命法確定最小公倍數(shù) 在所有方案中， 凈現(xiàn)值最大的方案為優(yōu)四、項目投資決策 方法 的應用（一）互斥方案的決策 一公司要在兩個投資方案中選取一個進行投資，甲方案是計劃購進半自動化設備，需要 20萬元原始投資，每年產生 10萬元的凈現(xiàn)金流量，設備使用壽命為 3年， 3年后必須更新，并沒有殘值；乙方案是計劃購進全自動化設備，需要初始投資 25萬元，使用壽命為 6年，每年產生 7萬元的凈現(xiàn)金流量， 6年后必須更新并沒有殘值，企業(yè)要求的最低報酬率為10％，企業(yè)應選擇哪個方案？四、項目投資決策 方法 的應用（二）資本限量決策總決策原則：在預算限額內選擇能提供最大凈現(xiàn)值的投資方案組合，并爭取將預算限額全部用完。當差 額 內含 報 酬率指 標 大于或等于基準 報 酬率或 設 定折 現(xiàn) 率時 ，原始投 資額 大的方案 較優(yōu)；反之， 則 投 資 少的方案 為優(yōu)。要求：計算甲項目 6年的預計現(xiàn)金流量。(5)甲項目需征用土地 10畝，支付土地 10年使用費共計 60萬元，于項目建設第 1年年初支付。(4)根據(jù)有關部門的市場預測，該項目投
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