法商學(xué)院貨幣金融學(xué)4(參考版)
2025-02-10 20:24本頁(yè)面
【正文】 3. 你是如何理解利率平價(jià)條件和均衡匯率的概念的？ 4. 說(shuō)出影響匯率變動(dòng)的因素并以圖示說(shuō)明變動(dòng)的過(guò)程。匯率制度也叫匯率安排，就是指一國(guó)貨幣當(dāng)局對(duì)本國(guó)匯率變動(dòng)的基本方式所作的一系列安排或規(guī)定。 2023/2/27 73 本章小結(jié) 5．要理解均衡匯率是如何隨時(shí)間而變動(dòng)的，就必須了解是什么因素導(dǎo)致了本幣存款和外幣存款的預(yù)期回報(bào)率線發(fā)生位移。 2023/2/27 72 本章小結(jié) 4．按照資產(chǎn)需求理論的理解，在短期內(nèi)影響人們對(duì)本幣資產(chǎn)和外幣資產(chǎn)需求的最重要的因素是兩種資產(chǎn)之間相對(duì)的預(yù)期回報(bào)率。在一定時(shí)期內(nèi)，匯率的變化也要與該時(shí)期兩國(guó)物價(jià)水平的相對(duì)變化成比例。 2023/2/27 71 本章小結(jié) 3．著名的購(gòu)買力平價(jià)理論為匯率的長(zhǎng)期決定提供了一種比較好的解釋。在當(dāng)前的國(guó)際匯率制度背景下，匯率的頻繁波動(dòng)是外匯市場(chǎng)上的常態(tài)。匯率有兩種表示方法，即直接標(biāo)價(jià)法和間接標(biāo)價(jià)法。外匯市場(chǎng)上最基本的交易方式是即期交易和遠(yuǎn)期交易。外匯市場(chǎng)的參與者主要有四類。外匯具有三個(gè)突出的特點(diǎn)。 2023/2/27 62 人民幣實(shí)現(xiàn)經(jīng)常項(xiàng)目下自由兌換 1996年 12月實(shí)現(xiàn)人民幣經(jīng)常項(xiàng)目的可兌換，提前達(dá)到國(guó)際貨幣基金組織協(xié)定第八條款的要求。 1994年人民幣匯率的決定從行政的、換匯 成本定 匯率的做法轉(zhuǎn)向了以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)的、單一的、有管理的浮動(dòng)匯率。 2023/2/27 58 防止某些國(guó)家外匯儲(chǔ)備的流失 促進(jìn)外匯市場(chǎng)的發(fā)展 促使國(guó)際資本流動(dòng)劇增 加強(qiáng)了國(guó)際間的聯(lián)合干預(yù) 造成國(guó)際財(cái)富的轉(zhuǎn)移與再分配 增強(qiáng)了國(guó)際經(jīng)濟(jì)往來(lái)中的不確定性 一定程度上也會(huì)加劇國(guó)際金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩 2023/2/27 59 三、人民幣匯率概述 人民幣外匯牌價(jià) 人民幣對(duì)外幣的匯率，它代表人民幣的對(duì)外價(jià)值。 2023/2/27 56 二、浮動(dòng)匯率制度 （ Floating Exchange Rate System) 是指一國(guó)不規(guī)定本幣與外幣的黃金平價(jià)和匯率上下波動(dòng)的界限，貨幣當(dāng)局也不再承擔(dān)匯率波動(dòng)界限的義務(wù)，匯率隨外匯市場(chǎng)供求關(guān)系變化而自由上下浮動(dòng)的一種匯率制度。 （四）生產(chǎn)率 在長(zhǎng)期中，如果一國(guó)生產(chǎn)率相對(duì)于其他國(guó)家有所提高，則該國(guó)貨幣將趨于升值；若一國(guó)生產(chǎn)率低于其他國(guó)家，則該國(guó)貨幣將趨于貶值。 一國(guó)實(shí)施關(guān)稅和限額會(huì)促使其貨幣在長(zhǎng)期中趨于升值。 2023/2/27 47 （一）相對(duì)價(jià)格水平； 在長(zhǎng)期中，一國(guó)價(jià)格水平相對(duì)于別國(guó)價(jià)格水平的上升，將導(dǎo)致該國(guó)貨幣貶值；一國(guó)相對(duì)價(jià)格水平的下降，將導(dǎo)致該國(guó)貨幣的升值。 2023/2/27 39 ? 相對(duì)物價(jià)水平； ? 貿(mào)易壁壘； ? 對(duì)國(guó)內(nèi)和國(guó)外商品的偏好； ? 生產(chǎn)能力。 2023/2/27 38 ? 影響長(zhǎng)期匯率的因素： ? 基本推理過(guò)程遵循如下思路：任何增加國(guó)內(nèi)商品相對(duì)于外國(guó)商品需求的因素都可能導(dǎo)致國(guó)內(nèi)貨幣升值，因?yàn)榧词巩?dāng)國(guó)內(nèi)貨幣價(jià)值升高時(shí)，國(guó)內(nèi)商品也能繼續(xù)銷售。 ? e=P*/P ? 這種理論的關(guān)鍵含義是，當(dāng)物價(jià)水平變動(dòng)時(shí)，名義匯率也變動(dòng)。 ? P是美國(guó)一籃子物品的價(jià)格 (用美元衡量），P*是日本一籃子物品的價(jià)格（用日元來(lái)衡量），而 e是名義匯率（ 1美元可以購(gòu)買的日元數(shù)量）。一種通貨必須在所有國(guó)家具有相同的購(gòu)買力。反之也是這樣。 ? 一價(jià)定律用于國(guó)際市場(chǎng)。 ? 什么因素可以解釋這些幅度大且反方向的變動(dòng)呢？ 2023/2/27 34 ? 購(gòu)買力平價(jià)理論的基本邏輯：一價(jià)定律，這種定律認(rèn)為，一種物品在所有地方都應(yīng)該按同樣的價(jià)格出售，否則就有未被利用的可以獲取利潤(rùn)的機(jī)會(huì)。在 1998年德國(guó)和意大利都準(zhǔn)備采用歐元作為通貨時(shí)， 1美元可以兌換 1737意大利里拉。 2023/2/27 33 ? 例：匯率的變動(dòng)一直很大。而一國(guó)貨幣的購(gòu)買力是其國(guó)內(nèi)整體物價(jià)水平的倒數(shù)，因此，均衡匯率就等于兩國(guó)物價(jià)水平的比率。 此外，市場(chǎng)實(shí)際匯價(jià)水平還要 受到外匯市場(chǎng)供求的影響。 2023/2/27 29 ? 有效匯率及其測(cè)算 ? 是某種加權(quán)平均匯率，它是一種貨幣與其他多種貨幣雙邊匯率的加權(quán)平均數(shù)。 ? 名義匯率是一個(gè)人可以用一國(guó)通貨交換另一國(guó)通貨的比率。 ? 按照國(guó)家對(duì)外匯管制的寬嚴(yán)程度，分為官方匯率和市場(chǎng)匯率。 2023/2/27 27 ? 從銀行買賣
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