凈現(xiàn)值及投資決策方法(參考版)
2025-01-22 22:05本頁面
【正文】 ? 若增量內(nèi)部收益率大于貼現(xiàn)率，選擇投資額大的那個(gè)項(xiàng)目。一般來說，實(shí)務(wù)操作人員要么是運(yùn)用增量內(nèi)部收益率，要么使用凈現(xiàn)值《公司理 財(cái) 》第七章本章小結(jié)? 本章介紹了幾種常見的投資決策方法 :–凈現(xiàn)值法–回收期法–平均會計(jì)收益率法–內(nèi)部收益率法–獲利指數(shù)法? 盡管每種方法獨(dú)有其優(yōu)缺點(diǎn)，但從理財(cái)學(xué)的角度，都不如凈現(xiàn)值法 .《公司理 財(cái) 》第七章本章小結(jié)? 在眾多投資決策方法中，內(nèi)部收益率法要優(yōu)于回收期法、平均會計(jì)收益率法和盈利指數(shù)法等。現(xiàn)金流量如下：《公司理 財(cái) 》第七章時(shí)間序列問題0 1 2 3$10,000 $1,000 $1,000$10,000項(xiàng)目 A0 1 2 3$1,000 $1,000 $12,000$10,000項(xiàng)目 B在本例中 ,優(yōu)先選擇的項(xiàng)目取決于折現(xiàn)率而不是內(nèi)部報(bào)酬率 . 《公司理 財(cái) 》第七章時(shí)間序列問題%% = IRR % = IRR B《公司理 財(cái) 》第七章時(shí)間序列問題? 當(dāng)兩個(gè)互斥項(xiàng)目初始投資不相等時(shí)，運(yùn)用內(nèi)部收益率進(jìn)行評估將會出現(xiàn)問題。– 如何計(jì)算增量現(xiàn)金流量問題。? 預(yù)計(jì)現(xiàn)金流量為：《公司理 財(cái) 》第七章? 采用增量內(nèi)部收益率法 (△ IRR)– 計(jì)算增量現(xiàn)金流量– 計(jì)算增量現(xiàn)金流量凈現(xiàn)值? NPV=15+25/=5 ＞ 0– 計(jì)算增量內(nèi)部收益率? △ IRR=25/151=% ＞ 25%0期 1期25(10)=15 6540=25《公司理 財(cái) 》第七章? 概括起來，遇到互斥項(xiàng)目，可以有三種決策方法：– 比較凈現(xiàn)值– 計(jì)算增量凈現(xiàn)值– 比較增量內(nèi)部收益率與貼現(xiàn)率– 三種方法得出的結(jié)論都是一致的? 注意點(diǎn)：– 我們決不能比較二者的內(nèi)部收益率。 蘭星（Sherry Lansing）剛購買了教學(xué)電影片《公司理財(cái)》的版權(quán)。根據(jù)代數(shù)理論，若現(xiàn)金流改號 M次，那么就可能會有最多達(dá) M個(gè)內(nèi)部收益率的解《公司理 財(cái) 》第七章小結(jié)《公司理 財(cái) 》第七章互斥項(xiàng)目所特有的問題? 當(dāng)內(nèi)部收益率法 用于互斥項(xiàng)目的決策判斷時(shí)可能出現(xiàn)兩方面的問題：– 規(guī)模問題 – 時(shí)間序列問題 《公司理 財(cái) 》第七章規(guī)模問題? 你愿意接受 100%的投資報(bào)酬率還是50%的投資報(bào)酬率 ?? 如果 $1投資的報(bào)酬率是 100%，而 $1000的 報(bào)酬率是 50%,你又會做哪種考慮呢 ? 《公司理 財(cái) 》第七章規(guī)模問題的例子? 問題：現(xiàn)在有兩個(gè)互相排斥的投資機(jī)會供大家選擇– 投資機(jī)會 1：現(xiàn)在你給我 1美元，下課時(shí)我還給你– 投資機(jī)會 2：現(xiàn)在你給我 10美元，下課時(shí)我還給你11美元– 只能選擇其中的一個(gè)投資機(jī)會，如何選擇？? 投資機(jī)會 1： NPV=, IRR=50%? 投資機(jī)會 2： NPV=1, IRR=10%? 凈現(xiàn)值 NPV與內(nèi)部收益率法 IRR的判斷不一致– 項(xiàng)目規(guī)模的問題《公司理 財(cái) 》第七章規(guī)模問題：實(shí)例? 斯坦利 ? 由于該項(xiàng)目的內(nèi)部收益率 %大于要求的最低投資收益率 10%，故可行?！豆纠碡?cái)》第七章? （ 1）年折舊 =（ 24000030000） /5=42023（元）? 第 1～ 4年每年的經(jīng)營現(xiàn)金凈流量 =（ 2400001280001000042023） （ 125%）+42023=87000（元）? 第 5年的經(jīng)營現(xiàn)金凈流量 = 87000+202300+30000=317000（元）? 凈現(xiàn)值 = 240000202300+87000 （P/A， 10%， 4） +317000 （ P/F， 10%， 5） =240000
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