商品期貨交易技術與策略培訓課件(參考版)
2025-01-22 12:43本頁面
【正文】 239。1 BBBB ??? ＝賣近買遠套利盈利＋ 買近賣遠套利盈利 ＝ 套利者若想盈利，則最好前一個價差變弱，后一個價差變強，即前一個價差呈下降趨勢，后一個價差呈上升趨勢。2 )()( 39。 1B239。設開倉時蝶式套利近月期貨合約與居中月份價差為 ，居中月份期貨合約與遠月期貨合約價差為 ；相應有平倉時價差分別為 、 。到了 2月 18日，三個合約的價格均出現(xiàn)不同幅度的下跌， 3月份、 5月份、7月份的合約價格分別跌至 4650元／噸、4710元／噸和 4770元／噸 ,于是該交易者同時將三個合約平倉。 4. 蝶式套利必須同時下達三個開倉指令和三個平倉指令。 3. 連接兩個跨期套利的紐帶是居中月份的期貨合約。 ? 蝶式套利的特點 1. 蝶式套利實質上是同種商品跨交割月份的套利活動。 美國豬腹肉期貨合約的報價（單位：美元 /磅） 買近賣遠套利各期貨合約間價差比較 （單位：美元 /磅） 賣近買遠套利各期貨合約間價差比較 （單位：美元 /磅） ?蝶式套利的概念 是由兩個共享居中交割月份的買近賣遠套利和賣近買遠套利組成。239。239。 39。其原理與買入套期保值類似。22139。239。 BBFFFFFFFF ????????? 39。其原理與賣出套期保值類似。239。239。1 )( 39。139。2139。其操作過程如下表所示。這使大連商品交易所大豆期貨合約價格高漲。 買近賣遠套利操作過程 （單位：元 /噸） ： 是指賣出近期月份期貨合約，同時買入遠期月份期貨合約，在一定時期后再平倉近、遠期期貨合約的跨期套利形式。于是，套利者決定在買入 9月份銅期貨合約的同時賣出11月份銅期貨合約，期望未來某個有利時機同時平倉兩個合約獲取利潤。套利者根據(jù)歷年 5月底 9月份期貨合約和11月份期貨合約間的價差分析，認為 9月份期貨合約的價格較低，或者 11月份期貨合約價格較高，價差大于正常年份的水平。 是指買進近期月份期貨合約，同時賣出遠期月份期貨合約，在一定時期后再平倉近、遠期期貨合約的跨期套利形式。 7月 *日，燕麥 12月期貨價格為 /蒲式耳，玉米 12月期貨價格為 /蒲式耳，價差為 元 /蒲式耳，價差小于正常水平，故采用以下操作分析如下表所示。每年的 7月是燕麥收割季節(jié)，燕麥價格相對較低，玉米價格相對較高，兩者之間的價差相對縮?。辉? 10月份玉米收割的季節(jié)，燕麥價格相對較高，玉米價格相對較低，兩者之間的價差相對擴大。 例：燕麥與玉米價差的變化有一定的季節(jié)性。 跨市套利操作過程 （單位： 美元 /蒲式耳） 該跨市套利操作的總盈虧 ： （ ） *50000＝ 5000美元 跨市套利在操作中注意的問題： 1. 運輸費用 2. 交割品級的差異 3. 交易單位和報價體系 4. 匯率波動 5. 保證金和傭金成本 （三）跨商品套利 是指利用兩種不同的、但相互存在關聯(lián)的商品之間的期貨合約價格差異進行套利。 例： 7月 5日堪薩斯交易所 12月份小麥期貨合約價格為 /蒲式耳，同日芝加哥期貨交易 12月份小麥期貨合約價格為 元 /蒲式耳，交易者認為兩交易所小麥期貨合約的價差超過兩地運輸成本及交割費用，于是買進堪薩斯城交易所 12月份小麥期貨合約 10張（每張 5000蒲式耳），賣出芝加哥期貨交易所 12月份小麥期貨合約 10張。結果期貨價格向現(xiàn)貨價格回歸，最后廣東聯(lián)合商品交易所 5月豆粕期貨合約跌至 1940元 /噸，大連某飼料廠就決定不再交割實物，而是抓住機會在 1940元 /噸左右平倉。 例： 1997年 3月 28日，廣東聯(lián)合商品交易所 5月豆粕期貨合約價格為 2580元／噸，大連豆粕現(xiàn)貨價格為 1860元 /噸，而廣東聯(lián)合商品交易所規(guī)定交割異地貼水 180元 /噸，所以存在較大價差。 ?套利交易可增強市場流動性。 三、套利交易的特點 ?套利交易風險較小 ?成本較低 四、套利交易的作用 ?套利交易有助于使被扭曲的價格關系回復到正常水平。 2. 兩種期貨合約間應存在合理的價差范圍，但外界非正常因素的影響會使價格變化超過該范圍，在素影響消除后，最終會回復到原來的合理價差范圍。它是指期貨市場參與者利用不同月份、不同市場、不同商品之間的差價，同時買入和賣出不同各類的期貨合約以從中獲取利潤的交易行為。 ? 防范方法：立馬關掉電腦，休息一下，冷靜之后重新來做。 通病十、主力盯單心態(tài) ? 很多投資者一定有這樣的經(jīng)歷：你做多，就跌；你空，他就漲；你一砍多，他就還漲；一砍空就跌。 通病九、盲目跟風，聽小道消息 ? 不能否認期貨市場中有主力，但無法肯定你跟隨的那個主力就一定能贏，主力也通常會釋放一些假消息來迷惑散戶。 通病七、頻繁 “全天候 ”操作 ? 很多投資者，都
教學課件相關推薦
鄂ICP備17016276號-1