利率機(jī)制(ppt50)(參考版)
2025-01-21 00:57本頁面
【正文】 下午 8時(shí) 18分 43秒 下午 8時(shí) 18分 20:18: MOMODA POWERPOINT Lorem ipsum dolor sit amet, consectetur adipiscing elit. Fusce id urna blandit, eleifend nulla ac, fringilla purus. Nulla iaculis tempor felis ut cursus. 感 謝 您 的 下 載 觀 看 專家告訴 。 2023年 2月 下午 8時(shí) 18分 :18February 5, 2023 1業(yè)余生活要有意義，不要越軌。 :18:4320:18:43February 5, 2023 1意志堅(jiān)強(qiáng)的人能把世界放在手中像泥塊一樣任意揉捏。 20:18:4320:18:4320:18Sunday, February 5, 2023 1知人者智，自知者明。 20:18:4320:18:4320:182/5/2023 8:18:43 PM 1越是沒有本領(lǐng)的就越加自命不凡。 下午 8時(shí) 18分 43秒 下午 8時(shí) 18分 20:18: 楊柳散和風(fēng)，青山澹吾慮。 2023年 2月 下午 8時(shí) 18分 :18February 5, 2023 1少年十五二十時(shí)，步行奪得胡馬騎。 2023年 2月 5日星期日 下午 8時(shí) 18分 43秒 20:18: 1楚塞三湘接，荊門九派通。 20:18:4320:18:4320:18Sunday, February 5, 2023 1不知香積寺，數(shù)里入云峰。 20:18:4320:18:4320:182/5/2023 8:18:43 PM 1成功就是日復(fù)一日那一點(diǎn)點(diǎn)小小努力的積累。 下午 8時(shí) 18分 43秒 下午 8時(shí) 18分 20:18: 沒有失敗，只有暫時(shí)停止成功！。 2023年 2月 下午 8時(shí) 18分 :18February 5, 2023 1行動(dòng)出成果，工作出財(cái)富。 2023年 2月 5日星期日 下午 8時(shí) 18分 43秒 20:18: 1比不了得就不比，得不到的就不要。 20:18:4320:18:4320:18Sunday, February 5, 2023 1乍見翻疑夢(mèng)，相悲各問年。 20:18:4320:18:4320:182/5/2023 8:18:43 PM 1以我獨(dú)沈久，愧君相見頻。 Zhenlong Zheng2023, Department of Finance, Xiamen University* 靜夜四無鄰，荒居舊業(yè)貧。 (4)當(dāng)短期利率水平較低時(shí)，投資者總是預(yù)期利率水平將來會(huì)上升到某個(gè)正常水平，未來預(yù)期短期利率的平均數(shù)會(huì)相對(duì)高于現(xiàn)行的短期利率水平，再加上一個(gè)正的時(shí)間溢價(jià)，使長期利率大大高于現(xiàn)行短期利率，收益率曲線往往比較陡峭地向上傾斜。 Copyright169。 Zhenlong Zheng2023, Department of Finance, Xiamen University* 幾個(gè)基本推論 (1)由于投資者對(duì)持有短期債券存在較強(qiáng)偏好，只有加上一個(gè)正的時(shí)間溢價(jià)作為補(bǔ)償時(shí)，投資人才會(huì)愿意持有長期債券。 Zhenlong Zheng2023, Department of Finance, Xiamen University* 偏好停留假說的基本命題 長期利率 rnt等于在該期限內(nèi)預(yù)計(jì)出現(xiàn)的所有短期利率的平均數(shù)，再加上一個(gè)正的時(shí)間溢價(jià) 。(5)投資人只有能獲得一個(gè)正的時(shí)間溢價(jià)，才愿意轉(zhuǎn)而持有長期債券。（ 4）不同期限債券的預(yù)期收益率不會(huì)相差太多。如果某個(gè)投資者對(duì)某種期限的債券具有特殊偏好，那么，該投資者可能更愿意停留在該債券的市場(chǎng)上，表明他對(duì)這種債券具有偏好停留(Preferred Habitat)。 Zhenlong Zheng2023, Department of Finance, Xiamen University* 偏好停留假說 前提假定： (1)期限不同的債券之間是互相替代的，一種債券的預(yù)期收益率確實(shí)會(huì)影響其他不同期限債券的利率水平。 按照市場(chǎng)分離假說的解釋，收益率曲線形式之所以不同，是由于對(duì)不同期限債券的供給和需求不同。 Copyright169。 (3)理性的投資者對(duì)其投資組合的調(diào)整有一定的局限性，許多客觀因素使這種調(diào)整滯后于預(yù)期收益水平的變動(dòng)。 Zhenlong Zheng2023, Department of Finance, Xiamen University* 市場(chǎng)分割假說 前提假定： (1)投資者對(duì)不同期限的債券有不同的偏好，因此只關(guān)心他所偏好的那種期限的債券的預(yù)期收益水平。因而收益率曲線反映所有金融市場(chǎng)參與者的綜合預(yù)期。 Copyright169。 (4)金融市場(chǎng)是完全競爭的。(2)所有市場(chǎng)參與者都有相同的預(yù)期。 Zhenlong Zheng2023, Department of Finance, Xiamen University* 預(yù)期假說 前提假定： (1)投資者對(duì)債券的期限沒有偏好，其行為取決于預(yù)期收益的變動(dòng)。 Zhenlong Zheng2023, Department of Finance, Xiamen University* 利率的結(jié)構(gòu) 收益率曲線的形狀主要有向上傾斜、平緩或向下傾斜三種情況。從而利率水平最終到底是上升還是下降取決于上述四種效應(yīng)的大小以及發(fā)揮作用時(shí)滯的長短。 貨幣供給的變動(dòng)。 Zhenlong Zheng2023, Department of Finance, Xiamen University* 均衡利率的決定 收入水平的變動(dòng) 利率水平隨著收入的增加而上升。 Zhenlong Zheng2023, Department of Finance, Xiamen University* 影響貨幣供給曲線位移的因素 擴(kuò)張性貨幣政策 → ↑→ 貨幣供給曲線向右移動(dòng) 緊縮性貨幣政策 → ↓→ 貨幣供給曲線向左移動(dòng)。價(jià)格水平 P↑→ 如果名義貨幣量 M不變，實(shí)際貨幣余額 M/P↓→ 如果 M/P不變，則要求 M↑→ ↑→ 貨幣需求曲線向右移
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