市場風(fēng)險的管理措施(參考版)
2025-01-16 22:54本頁面
【正文】 ? 貸款協(xié)議中議定的 LIBOR，通常是幾家指定的參考銀行在規(guī)定的時間（一般是倫敦時間上午 11： 00）報價的平均利率。 ? LIBOR是 London Interbank Offered Rate的縮寫，即倫敦銀行同業(yè)拆放利率，是歐洲貨幣市場上銀行與銀行之間的一年期以下的短期資金借貸利率。 ? 第二 , 通過經(jīng)濟(jì)資本利潤率指標(biāo)對各部門和各項(xiàng)業(yè)務(wù)的進(jìn)行評價 ,既考察了其盈利能力 ,又能充分考慮該盈利能力背后承擔(dān)的風(fēng)險。 ? 自從美國信孚銀行（ Bankers Trust）于 1970年代提出風(fēng)險調(diào)整資本配置觀念后，風(fēng)險調(diào)整資本回報率（ RAROC）開始為金融界人士所熟悉。 經(jīng)濟(jì)資本不是真正的資本，是一個計算出來的數(shù)字 : 經(jīng)濟(jì)資本 =非預(yù)期損失 （三） 三者的比較 ? 會計資本： real capital ? 監(jiān)管資本： benchmark ? 經(jīng)濟(jì)資本： real unexpected risk （四） 經(jīng)濟(jì)資本利潤率是較好的績效評價標(biāo)準(zhǔn) ? 經(jīng)濟(jì)資本回報率其實(shí)就是風(fēng)險調(diào)整的資本回報率 （ RiskAdjusted Return On Capital， RAROC） 。（ Basell Ⅱ ） 經(jīng)濟(jì)資本（一種概念上的資本） 描述在一定時間內(nèi)為彌補(bǔ)金融機(jī)構(gòu)非預(yù)期損失所需要的資本。 （一）資本的作用 ?為金融機(jī)構(gòu)提供融資 ?吸收和消化損失 ?限制機(jī)構(gòu)過度業(yè)務(wù)擴(kuò)張和過度風(fēng)險承擔(dān)（監(jiān)管資本） ?為風(fēng)險管理提供最根本的驅(qū)動力 （二）會計資本、監(jiān)管資本與經(jīng)濟(jì)資本 會計資本 即賬面資本，權(quán)益資本。 二、資本配置（ Capital Allocation） 對于無法回避和轉(zhuǎn)移的風(fēng)險損失，金融機(jī)構(gòu)只能保留和吸收。 異常損失： abnormal loss 發(fā)生概率非常小，但損失金額巨大。 根據(jù)統(tǒng)計學(xué)的定義，非預(yù)期損失是損失分布的標(biāo)準(zhǔn)差。 以提取損失準(zhǔn)備金的形式承擔(dān)損失。主要根據(jù)歷史數(shù)據(jù)測算推定。 2 損失與資本配置 一、損失 損失： 風(fēng)險的可能變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)，出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)價值減少的后果。0FP N???????? ????尋找對沖資產(chǎn)組合P， 令 ，確定對沖資產(chǎn)頭寸。 1077247。 歐洲美元期貨合約的價值由一個期限為3個月的 100萬歐洲美元大額定期存單的價值決定 。原資產(chǎn)的delta值 對沖資產(chǎn)的delta值 F SS? ??流入的現(xiàn)金流 流出的現(xiàn)金流 浮動利率 請思考該互換的風(fēng)險 現(xiàn)在時間 假設(shè)即期利率增加一個基點(diǎn)（ %） 情況下的預(yù)期新遠(yuǎn)期利率 % % 貼現(xiàn) 將此類風(fēng)險對沖掉 可以通過債券現(xiàn)貨 、 其他互換或期貨等作為對沖資產(chǎn)來對沖來該互換的風(fēng)險 。假定現(xiàn)在的時間是 12月中旬。 ? 對沖的效果依賴于模型 中殘差項(xiàng)的大小：對于大的投資組合，近似效果通常較好；如果用股指期貨來對沖個股的風(fēng)險，效果要差。 最優(yōu)對沖比的確定方法： ?完全對沖比率 0 * SNF????S: 被對沖資產(chǎn)價值 F：對沖資產(chǎn)價值 N：對沖資產(chǎn)數(shù)量 V S N F???????最小方差對沖比率
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