短期風(fēng)險(xiǎn)積聚，等待再次入市機(jī)會(huì)——某某年下半年有色行業(yè)投資策略ppt50(參考版)
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【正文】 2023年 1月 25日星期三 12時(shí) 31分 1秒 12:31:0125 January 2023 1一個(gè)人即使已登上頂峰，也仍要自強(qiáng)不息。 2023年 1月 25日星期三 下午 12時(shí) 31分 1秒 12:31: 1最具挑戰(zhàn)性的挑戰(zhàn)莫過(guò)于提升自我。勝人者有力，自勝者強(qiáng)。 :31:0112:31Jan2325Jan23 1越是無(wú)能的人，越喜歡挑剔別人的錯(cuò)兒。 , January 25, 2023 閱讀一切好書(shū)如同和過(guò)去最杰出的人談話(huà)。 2023年 1月 25日星期三 12時(shí) 31分 1秒 12:31:0125 January 2023 1空山新雨后，天氣晚來(lái)秋。 2023年 1月 25日星期三 下午 12時(shí) 31分 1秒 12:31: 1楚塞三湘接，荊門(mén)九派通。 12:31:0112:31:0112:31Wednesday, January 25, 2023 1不知香積寺，數(shù)里入云峰。 12:31:0112:31:0112:311/25/2023 12:31:01 PM 1成功就是日復(fù)一日那一點(diǎn)點(diǎn)小小努力的積累。 下午 12時(shí) 31分 1秒 下午 12時(shí) 31分 12:31: 沒(méi)有失敗，只有暫時(shí)停止成功！。 2023年 1月 下午 12時(shí) 31分 :31January 25, 2023 1行動(dòng)出成果，工作出財(cái)富。 :31:0112:31:01January 25, 2023 1他鄉(xiāng)生白發(fā)，舊國(guó)見(jiàn)青山。 :31:0112:31Jan2325Jan23 1故人江海別，幾度隔山川。 , January 25, 2023 雨中黃葉樹(shù)，燈下白頭人。 ? 2023年全球銅精礦市場(chǎng)從供應(yīng)過(guò)剩轉(zhuǎn)為供應(yīng)短缺將制約電解銅產(chǎn)量的增長(zhǎng)，尤其對(duì)中國(guó)巨大的在建冶煉產(chǎn)能 ? 中國(guó)電解銅市場(chǎng)繼續(xù)供不應(yīng)求 24 銅行業(yè) 資料來(lái)源： Brook Hunt，中金公司研究部 全球和中國(guó)銅精礦供需情況 ? 2023年全球銅精礦市場(chǎng)從供應(yīng)過(guò)剩轉(zhuǎn)為供不應(yīng)求 ? 中國(guó)銅精礦產(chǎn)量增長(zhǎng)緩慢 25 銅行業(yè) 資料來(lái)源： Brook Hunt，中金公司研究部 國(guó)際電解 銅和銅精礦產(chǎn)量增長(zhǎng)緩慢 ? 智利銅產(chǎn)量占全球銅礦產(chǎn)量的 36%左右，其產(chǎn)量自 2023年增長(zhǎng)緩慢 01000202330004000500060002023 2023 2023 2023 2023 2023千噸智利銅精礦含銅量 精銅產(chǎn)量26 銅行業(yè) 資料來(lái)源：中金公司研究部 缺乏新建和擴(kuò)建的大型銅礦山 ? 從歷史上看，銅價(jià)格的大幅下跌與大型銅礦的新建和擴(kuò)建有關(guān) 資料來(lái)源： Brook Hunt、中金公司研究部 468101214161995 1996 1997 1998 1999 2023 2023 2023 2023 2023百萬(wàn)噸0 . 20 . 40 . 60 . 81 . 01 . 21 . 4美元/ 磅銅精礦產(chǎn)量 濕法煉銅產(chǎn)量 銅價(jià)（右軸）A n t a m i n a 投產(chǎn)E s c o n d i d a 擴(kuò)產(chǎn)G r a s b e r g 擴(kuò)產(chǎn)27 銅行業(yè) 資料來(lái)源：公司數(shù)據(jù)，中金公司研究部 國(guó)際新增銅精礦產(chǎn)能 ? 產(chǎn)量增長(zhǎng)主要來(lái)自智利，巴西和贊比亞 ? 2023年缺乏新增銅精礦產(chǎn)能， 2023年以前銅精礦產(chǎn)量增長(zhǎng)緩慢 28 銅行業(yè) 資料來(lái)源：中金公司研究部 中國(guó)新增銅精礦產(chǎn)能 29 銅行業(yè) 資料來(lái)源： metalchina、上海期交所、中金公司研究部 中國(guó)電解銅生產(chǎn)量大幅增長(zhǎng)，需求并沒(méi)有下降 ? 中國(guó)銅凈進(jìn)口下降，主要是國(guó)內(nèi)產(chǎn)量大幅增長(zhǎng)所致 ? 2023年一季度，上海期貨交易所庫(kù)存下降 30 銅行業(yè) 資料來(lái)源：安泰科、 metalchina、中金公司研究部 06年中國(guó)新增電解銅產(chǎn)能巨大 31 資料來(lái)源： Brook Hunt、彭勃資訊、中金公司研究部 銅行業(yè) 銅精礦即將轉(zhuǎn)為短缺， TC/RC將大幅下降；銅價(jià)有上行潛力 32 銅行業(yè) 銅行業(yè)投資對(duì)象 ? 銅礦自給率較高 ? 自給銅產(chǎn)量增長(zhǎng) 33 ? 鋅行業(yè) – 鋅精礦持續(xù)短缺制約鋅產(chǎn)量增長(zhǎng) ? 后來(lái)居上的故事（ 2023年行業(yè)報(bào)告） 鋅行業(yè) 資料來(lái)源： Brook Hunt，中金公司研究部 目前鋅價(jià)格中新基金所帶來(lái)的溢價(jià)大約為 50% ? 1989年基金中等程度參與金屬市場(chǎng)的交易，可以作為參考 ? 從實(shí)際成本和價(jià)格的角度來(lái)看，基本面支持的鋅價(jià)格約為 2750美元 /噸 35 鋅行業(yè) 資料來(lái)源： Brook Hunt，中金公司研究部 全球鋅精礦短缺將繼續(xù)制約鋅錠產(chǎn)量增長(zhǎng) ? 2023年全球鋅
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