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正文內(nèi)容

服裝企業(yè)并購(gòu)與重組講座(參考版)

2025-01-09 10:16本頁(yè)面
  

【正文】 其他稅收問題v 從稅收的角度出發(fā),找出目標(biāo)公司現(xiàn)有會(huì)計(jì)系統(tǒng)的不足,并建議改善v 協(xié)調(diào)國(guó)際稅收顧問的建議C)稅務(wù)情況分析與調(diào)查的內(nèi)容 (續(xù) ) 并購(gòu)實(shí)施的重要階段 執(zhí)行篇 財(cái)務(wù)及稅務(wù)分析與調(diào)查 (續(xù))什么是企業(yè)價(jià)值評(píng)估( Business Valuation)?n 是指在一個(gè)既定的時(shí)點(diǎn),對(duì)一個(gè)經(jīng)濟(jì)實(shí)體(公司或企業(yè))或業(yè)務(wù)的整體價(jià)值作出判斷及評(píng)價(jià)n 企業(yè)價(jià)值評(píng)估的實(shí)質(zhì)是對(duì)各種契約 /合同相對(duì)應(yīng)的眾多經(jīng)濟(jì)權(quán)利所反映的價(jià)值作出判斷及評(píng)價(jià)n 企業(yè)價(jià)值評(píng)估可以指企業(yè)整體資本的價(jià)值評(píng)估或權(quán)益資本的價(jià)值評(píng)估。 查閱相關(guān)會(huì)計(jì)資料財(cái)務(wù)及稅務(wù)分析與調(diào)查的方法 并購(gòu)實(shí)施的重要階段 執(zhí)行篇 財(cái)務(wù)及稅務(wù)分析與調(diào)查A)歷史財(cái)務(wù)狀況調(diào)查B)未來財(cái)務(wù)狀況預(yù)測(cè)C)稅務(wù)情況調(diào)查以上的工作程序?qū)?huì)在事先擬定的范圍內(nèi)進(jìn)行財(cái)務(wù)及稅務(wù)分析與調(diào)查的內(nèi)容 并購(gòu)實(shí)施的重要階段 執(zhí)行篇 財(cái)務(wù)及稅務(wù)分析與調(diào)查 (續(xù))n 基本財(cái)務(wù)情況v 通過與管理層的討論,了解公司財(cái)務(wù)報(bào)表在重大方面所采用的會(huì)計(jì)政策v 指出該財(cái)務(wù)報(bào)表為遵循其他會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)(例如投資方所采用的會(huì)計(jì)制度)而需作出的重大調(diào)整v 取得資產(chǎn)負(fù)債表和損益表中重大項(xiàng)目的詳細(xì)說明及資料,并實(shí)施分析程序以驗(yàn)證其合理性A)歷史財(cái)務(wù)狀況調(diào)查 — 調(diào)查的主要內(nèi)容 并購(gòu)實(shí)施的重要階段 執(zhí)行篇 財(cái)務(wù)及稅務(wù)分析與調(diào)查 (續(xù))n 資產(chǎn)狀況v 評(píng)估現(xiàn)金管理、營(yíng)運(yùn)資金、信貸、應(yīng)付帳款的政策及管理v 應(yīng)收帳款、應(yīng)付帳款及存貨的周期分析v 對(duì)資產(chǎn)或負(fù)債的價(jià)值作合理的重估v 評(píng)估預(yù)期的或有負(fù)債及潛在責(zé)任并了解現(xiàn)存訴訟情況n 收益狀況v 主要產(chǎn)品 /服務(wù)的利潤(rùn)分析與銷售季節(jié)性及周期性v 盈利質(zhì)量及收益記錄是否符合國(guó)際會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)v 一般運(yùn)營(yíng)及行政開支的結(jié)構(gòu)與非經(jīng)常性項(xiàng)目的內(nèi)容 并購(gòu)實(shí)施的重要階段 執(zhí)行篇 財(cái)務(wù)及稅務(wù)分析與調(diào)查 (續(xù))A)歷史財(cái)務(wù)狀況調(diào)查 — 調(diào)查的主要內(nèi)容(續(xù))n 資本結(jié)構(gòu)v 現(xiàn)有股票v 具有認(rèn)股價(jià)和等待期的股票期權(quán)、認(rèn)股權(quán)和其他潛在稀釋股權(quán)的證券v 所有債務(wù)工具或附加主要條款的銀行信用額度匯總表v 資產(chǎn)負(fù)債表外負(fù)債v 在權(quán)益、認(rèn)股權(quán)證和債務(wù)方面的籌資歷史分類表(日期,投資者,美元投資,所有權(quán)比例,隱含價(jià)值,以及每一輪融資的現(xiàn)值)n 其它財(cái)務(wù)信息v 一般會(huì)計(jì)政策和企業(yè)會(huì)計(jì)估計(jì)(收入確認(rèn)、存貨計(jì)價(jià)、折舊政策等)v 關(guān)聯(lián)方關(guān)系及其交易信息 并購(gòu)實(shí)施的重要階段 執(zhí)行篇 財(cái)務(wù)及稅務(wù)分析與調(diào)查 (續(xù))A)歷史財(cái)務(wù)狀況調(diào)查 — 調(diào)查的主要內(nèi)容(續(xù))n 過去三年的年度和季度財(cái)務(wù)信息v 損益表、資產(chǎn)負(fù)債表、現(xiàn)金流量表及附注v 預(yù)計(jì)結(jié)果與實(shí)際結(jié)果v 管理層財(cái)務(wù)報(bào)告v 銷售與銷售毛利明細(xì)表(產(chǎn)品類型、渠道、地區(qū))v 按客戶劃分的現(xiàn)有在手訂單量v 應(yīng)收帳款帳齡分析表 并購(gòu)實(shí)施的重要階段 執(zhí)行篇 財(cái)務(wù)及稅務(wù)分析與調(diào)查 (續(xù))A)歷史財(cái)務(wù)狀況調(diào)查 — 所需獲取的資料B)未來財(cái)務(wù)狀況預(yù)測(cè)167。 與目標(biāo)企業(yè)高級(jí)管理人員、審計(jì)師、律師、股東等討論167。 查閱目標(biāo)企業(yè)所在行業(yè)資料及相關(guān)法規(guī)167。 增 加 新 品 牌167。 增 強(qiáng) 客 戶 基 礎(chǔ)167。 發(fā) 展 新 產(chǎn) 品,開 發(fā) 新 市 場(chǎng) 以 達(dá) 到 策 略 目 的167。 增 加 收 入– 透 過 有 效 銷 售 推 廣, 改 善 銷 售 渠 道 及 重 整 產(chǎn) 品 組 合 而 增 大 市 場(chǎng)– 透 過 增 加 市 場(chǎng) 占 有 率 而 加 強(qiáng) 市 場(chǎng) 影 響 力 167。 縱 向 并 購(gòu) 是 指 并 購(gòu) 客 戶 或 供 應(yīng) 商公 司 甲 公 司 乙 并 購(gòu) 后 的 公 司并購(gòu)客戶或供應(yīng)商 公司丙公司丁 并購(gòu)實(shí)施的重要階段 執(zhí)行篇 并購(gòu)協(xié)同效益分析 (續(xù))167。 透 過 橫 向 或 縱 向 并 購(gòu) 而 改 善 營(yíng) 運(yùn) 及 提 高 效 率167。 開 發(fā) 新 市 場(chǎng) 據(jù) 點(diǎn)? 開 發(fā) 新 市 場(chǎng), 例 如 把 產(chǎn) 品 推 廣 到 海 外 市 場(chǎng)167。即將企業(yè)的資產(chǎn)作價(jià)抵押給最大債權(quán)人,企業(yè)法人資格消失,債務(wù)掛賬停息;然后由債權(quán)人與企業(yè)主管部門協(xié)商利用原企業(yè)的全部資產(chǎn)組建新的企業(yè),調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu),開拓新的市場(chǎng),利用企業(yè)收入償還債務(wù)并贖回所有權(quán) 。E)附帶經(jīng)營(yíng)條件的或有支付方式(續(xù)) 并購(gòu)計(jì)劃關(guān)鍵步驟 策劃篇 設(shè)計(jì)交易結(jié)構(gòu)(續(xù))設(shè)定或有支付方式條款時(shí)可基于的未來經(jīng)營(yíng)情況指標(biāo):? 收入總額或收入增長(zhǎng)? 稅后利潤(rùn)總額或稅后利潤(rùn)的增長(zhǎng)? 現(xiàn)金流量情況? 對(duì)買方分紅的情況? 投資收益的指標(biāo),如投資回報(bào)率或凈資產(chǎn)收益率等E)附帶經(jīng)營(yíng)條件的或有支付方式(續(xù)) 并購(gòu)計(jì)劃關(guān)鍵步驟 策劃篇 設(shè)計(jì)交易結(jié)構(gòu)(續(xù))n 承擔(dān)債務(wù)式買方以承擔(dān)目標(biāo)企業(yè)債務(wù)為條件接受該企業(yè)資產(chǎn)v 在不需要付款或少量付款的情況下完成并購(gòu)交易v 如果對(duì)目標(biāo)企業(yè)的情況不十分了解,可能會(huì)背上債務(wù)包袱,甚至引發(fā)財(cái)務(wù)危機(jī)n 債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)模式債權(quán)人在企業(yè)無(wú)力歸還債務(wù)時(shí),將債權(quán)轉(zhuǎn)為投資,從而取得企業(yè)的股權(quán) v 債權(quán)人能夠較快地處理不良債權(quán),并加強(qiáng)對(duì)債務(wù)企業(yè)的監(jiān)督管理v 債務(wù)企業(yè)能夠增強(qiáng)籌資能力,改善資產(chǎn)負(fù)債狀況v 經(jīng)債轉(zhuǎn)股后,由于利息費(fèi)用減少,有助于改善利潤(rùn)表的表現(xiàn)F)其他形式 并購(gòu)計(jì)劃關(guān)鍵步驟 策劃篇 設(shè)計(jì)交易結(jié)構(gòu)(續(xù))n 通過離岸交易完成并購(gòu)v 實(shí)際擬收購(gòu)的目標(biāo)企業(yè)在境內(nèi),該目標(biāo)企業(yè)通常存在境外的控股公司v 通過與境外控股公司之間進(jìn)行股權(quán)交易,完成間接控股的目的v 離岸交易的優(yōu)勢(shì) - 規(guī)避境內(nèi)相關(guān)的法律、法規(guī)的限制 - 縮短交易時(shí)間 - 簡(jiǎn)化交易手續(xù)和流程 F)其他形式 (續(xù) ) 并購(gòu)計(jì)劃關(guān)鍵步驟 策劃篇 設(shè)計(jì)交易結(jié)構(gòu)(續(xù)) F)其他形式的交易結(jié)構(gòu) (續(xù) )n 資本性融資租賃由銀行或其他出資人購(gòu)買目標(biāo)企業(yè)的資產(chǎn),并作為租賃方把資產(chǎn)出租給投資者,投資人作為承租方負(fù)責(zé)經(jīng)營(yíng),并以租賃費(fèi)形式償還租金。 并購(gòu)當(dāng)時(shí)所需的資金壓力較小167。 或有支付方式的優(yōu)勢(shì)– 對(duì)賣方而言,如果能實(shí)現(xiàn)預(yù)定的盈利狀況,一般可獲得一定的溢價(jià)– 對(duì)買方而言175。即買方先支付一個(gè)較低的前端價(jià)格,并購(gòu)后按照約定的方式,以未來實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)作為償還。167。 交易目的當(dāng)買方對(duì)目標(biāo)公司未來盈利看好,但對(duì)近期業(yè)務(wù)把握不準(zhǔn)時(shí),采取附加期權(quán)的形式,可以降低風(fēng)險(xiǎn)n 交易形式v 購(gòu)買部分股權(quán)加期權(quán)v 購(gòu)買含股權(quán)債券n 交易特點(diǎn)v 買方可能為期權(quán)支付較高的價(jià)格v 若屆時(shí)不執(zhí)行期權(quán),買方可能只是普通參股股東,而達(dá)不到控股目的v 若屆時(shí)不行使 “ 換股 ” 權(quán)利 ,可繼續(xù)持有債權(quán) ,享受定期定額利息D)附加期權(quán)方式 并購(gòu)計(jì)劃關(guān)鍵步驟 策劃篇 設(shè)計(jì)交易結(jié)構(gòu)(續(xù))167。 非上市公司 : 一般通過定向募集167。 非上市公司 : 一般通過協(xié)議收 購(gòu)167。 根據(jù)企業(yè)實(shí)現(xiàn)的收益繳納所得稅167。 不必繳納所得稅167。 需要考慮股權(quán)結(jié)構(gòu)、職工安置、原有企業(yè)債務(wù)等問題16
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