【正文】 因此，東亞區(qū)域已基本符合組建單一貨幣區(qū)的條件，可在適當?shù)臈l件下考慮組建亞洲貨幣聯(lián)盟。 ? 思路：把對歐洲貨幣一體化的研究方法應(yīng)用于東亞，應(yīng)用向量自回歸 (VAR)方法對東亞是否適合建立一個最優(yōu)貨幣區(qū)進行了實證研究。 ? (4)主要內(nèi)容： ? ①貨幣一體化的收益：節(jié)省貨幣兌換成本及抵補外匯風(fēng)險的費用；消除投機性資本流動；節(jié)省外匯儲備； ? ②貨幣一體化的成本：成員國喪失貨幣政策的自主權(quán)；成員國財政政策的自主性也受到影響；成員國失業(yè)與通貨膨脹關(guān)系的惡化。 ? (2)提出背景：最優(yōu)貨幣區(qū)經(jīng)典理論及其發(fā)展的缺點在于它只關(guān)注了成本方面和單一標準。 ? (5)哈伯特和弗萊明：認為 ， 經(jīng)濟發(fā)展水平一致或政策目標相似的地區(qū)可以組成單一貨幣區(qū) 。 ? (3)凱南：認為生產(chǎn)多樣化程度低的國家應(yīng)聯(lián)合起來 ， 組成貨幣區(qū) ， 對外實行浮動匯率 。 金融與統(tǒng)計學(xué)院 ? ? (1)蒙代爾：認為組成最優(yōu)貨幣區(qū)域的標準是要素的流動性 。 ? (3)思路：以建立世界性單一貨幣為目標，先創(chuàng)造出若干個相對穩(wěn)定的貨幣區(qū)域，加強國際協(xié)調(diào)，在實踐中推進國際貨幣制度的改革。 ? (4)主要內(nèi)容：有關(guān)國家的貨幣當局選擇一組可以調(diào)整的基本參考匯率，制度出一個圍繞其上下波動的幅度并加以維持。 ? (2)提出背景：國際匯率變化莫測，成為引發(fā)國際金融領(lǐng)域爭端和動蕩的一個重要因素。 ? 此外， 20世紀 80年代后期以來出現(xiàn)的一些新方案主要有： 金融與統(tǒng)計學(xué)院 ? ? (1)代表人物：約翰 ? (3)思路：貨幣作為價值尺度自身必須具有價值，現(xiàn)行的信用貨幣體系只能導(dǎo)致人們對資產(chǎn)的無節(jié)制膨脹；金本位制能更有效地克服經(jīng)濟國家主義。 金融與統(tǒng)計學(xué)院 ? ? (1)代表人物：謝爾頓、哈羅德。 ? (3)思路：讓國際貨幣基金組織向世界銀行轉(zhuǎn)化，并成立世界銀行，由其發(fā)行一種由國際管理的國際貨幣，以滿足各國對清償力增長的要求。 特里芬。由此產(chǎn)生許多貨幣危機的其他解釋。 金融與統(tǒng)計學(xué)院 ? 第三代貨幣危機模型針對東南亞貨幣危機呈現(xiàn)出來的特征提出其理論上的解釋，但與前兩代貨幣危機模型一樣，理論上具有針對性而沒有普遍性。 金融與統(tǒng)計學(xué)院 ? ③危機傳染 ? 所謂貨幣危機的傳染指的是一個國家的貨幣危機以多米諾骨牌效應(yīng)擴展到其他國家。 金融與統(tǒng)計學(xué)院 ? ②道德風(fēng)險與貨幣危機 ? 政府擔(dān)保引發(fā)的道德風(fēng)險會導(dǎo)致金融過度，金融過度加劇一國金融體系的脆弱性，一旦外國債權(quán)人拒絕繼續(xù)融資，要求政府兌現(xiàn)擔(dān)保，必然導(dǎo)致政府的巨額財政赤字。主要包括兩方面內(nèi)容：“雙危機”、道德風(fēng)險和危機傳染。 金融與統(tǒng)計學(xué)院 ? ? 前兩代貨幣危機模型無法解釋 1997－ 1998年的東南亞貨幣危機。第三代貨幣危機模型很好的解釋了1992－ 1993年的歐洲貨幣危機。 金融與統(tǒng)計學(xué)院 ? /“ 自我實現(xiàn)”的貨幣危機模型 ? 1992－ 1993年歐洲貨幣危機動搖了第一代貨幣危機模型的權(quán)威地位， Obstfeld（ 1984， 1994， 1996）等人提出了第二代貨幣危機模型。 金融與統(tǒng)計學(xué)院 ? 第一代貨幣危機模型很好的解釋了 20世紀 70年代末拉美國家爆發(fā)的一系列國際收支危機。Krugman(1979)， FloodGarber(1984)等針對這次貨幣危機提出了第一代貨幣危機模型。 ? 貨幣危機與金融危機之間既有區(qū)別又有聯(lián)系：出現(xiàn)貨幣危機就意味著出現(xiàn)金融危機，但出現(xiàn)金融危機卻不一定會出現(xiàn)貨幣危機；同時，兩者相互之間又具有傳染性。但該理論忽視了各因素之間的分立關(guān)系、矛盾關(guān)系對直接投資的作用；而且其基本論點仍有所側(cè)重，主要依據(jù)是內(nèi)部化理論。該理論的核心內(nèi)容是，企業(yè)從事海外直接投資是由該企業(yè)本身所擁有的所有權(quán)優(yōu)勢、內(nèi)部化優(yōu)勢和區(qū)位優(yōu)勢等三大基本因素共同決定的。但該理論不能很好解釋發(fā)展中國家的對外直接投資行為，也無法解釋 80年代之后日本對外直接投資的實踐。小島清認為，可以將國際貿(mào)易和對外直接投資的綜合理論建立在比較優(yōu)勢成本原理的基礎(chǔ)之上；日本式的對外直接投資與對外貿(mào)易的關(guān)系不是替代關(guān)系，而是互補關(guān)系；在國際直接投資中，投資國與東道國從技術(shù)差距最小的產(chǎn)業(yè)依次進行移植，由投資國的中小企業(yè)作為這種移植的承擔(dān)者。但這一理論有其局限性，如對目前發(fā)達國家之間、發(fā)達國家與發(fā)展中國家之間的交叉性投資無法作出科學(xué)的解釋。 以投標形式購買東道國的收益資產(chǎn)的競爭條件下 ， 資本化率高的外國企業(yè)由于具有相對較低的籌資成本可以出較高的價格 ， 因而通常由資本化率高的國家的企業(yè)而不是東道國當?shù)仄髽I(yè)接管現(xiàn)有產(chǎn)權(quán) 。 金融與統(tǒng)計學(xué)院 ? 7．資本化率理論 ? 美國芝加哥大學(xué)教授阿利伯在其 《 對外直接投資理論 》 一文中 ， 提出了資本化率理論 。 ? 金融與統(tǒng)計學(xué)院 ? 生命周期理論可以解釋清楚對外直接投資主要集中在少數(shù)幾個國家的大公司手中的現(xiàn)象，特別是集中在美國的大公司手中。維農(nóng)認為，新技術(shù)不可能被長期壟斷，有些產(chǎn)品制造技術(shù)在相當短的時間內(nèi)就會被仿制。 ? 內(nèi)部化理論動態(tài)地分析了企業(yè)把既有優(yōu)勢跨國界內(nèi)部化的動機 ， 清楚地說明了企業(yè)如何用直接投資取代產(chǎn)品出口等國際經(jīng)濟活動方式 ， 更好地解釋了跨國公司的對外直接投資行為 。 市場內(nèi)部化理論的思想淵源可追溯到科斯定理 。 ? 壟斷優(yōu)勢論可以較好地解釋知識密集型產(chǎn)業(yè)對外直接投資的行為，也可以解釋技術(shù)先進國家之間的相互投資現(xiàn)象。 金融與統(tǒng)計學(xué)院 ? 4．壟斷優(yōu)勢論 ? 海默總結(jié)了美國跨國公司對外直接投資的特征和方式，提出了壟斷優(yōu)勢論。投資者通過跨國投資在保持預(yù)期收益率不變的情況下減少風(fēng)險，這種調(diào)整會引起資本的跨國流動 ,加速各國金融資產(chǎn)之間的可替代性。 ? 麥克杜爾與費雪的國際資本流動理論都沒有區(qū)分間接投資和直接投資，因而不能解釋不同國家之間的相互投資的現(xiàn)象，也沒有考慮資