【正文】 ” 張青永博士 13301371244 柒 金融不良資產(chǎn)風險管理戰(zhàn)略 金融不良資產(chǎn)風險管理戰(zhàn)略 張青永博士 13301371244 金融不良資產(chǎn)風險管理戰(zhàn)略 風險矩陣圖 可 能 性 。 《最高人民法院關(guān)于人民法院執(zhí)行工作若干問題的規(guī)定（試行）》第九十一條規(guī)定， “對參與被執(zhí)行人財產(chǎn)的具體分配，應(yīng)當由首先查封、扣押或凍結(jié)的法院主持進行。 ” 張青永博士 13301371244 影響抵押權(quán)人受償?shù)囊蛩? 根據(jù)法律規(guī)定，抵押權(quán)人享有優(yōu)先受償權(quán)，但在司法實踐中，抵押權(quán)人債權(quán)的受償情況受多種因素的影響 《物權(quán)法》第一百七十條規(guī)定， “擔保物權(quán)人在債務(wù)人不履行到期債務(wù)或者發(fā)生當事人約定的實現(xiàn)擔保物權(quán)的情形，依法享有就擔保財產(chǎn)優(yōu)先受償?shù)臋?quán)利，但法律另有規(guī)定的除外。 ” 《物權(quán)法》第一百八十九條規(guī)定， “企業(yè)、個體工商戶、農(nóng)業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營者 以本法第一百八十一條規(guī)定的動產(chǎn)抵押的，應(yīng)當向抵押人住所地的工商行政管理部門辦理登記。 ” 《擔保法》第四十二條規(guī)定， “辦理抵押物登記的部門如下： (五 )以企業(yè) 的設(shè)備和其他動產(chǎn)抵押的，為財產(chǎn)所在地的工商行政管理部門。以鄉(xiāng) (鎮(zhèn) )、村企業(yè)的廠房等建筑物抵押的，其占用范圍內(nèi)的土地使用權(quán)同時抵押。 張青永博士 13301371244 因擔保物違反法律規(guī)定而導致?lián)：贤瑹o效 《擔保法》就抵押物范圍的消極規(guī)定 根據(jù)《擔保法》第三十七條規(guī)定，下列財產(chǎn)不得抵押： （一）土地所有權(quán)； （二）耕地、宅基地、自留地、自留山等集體所有的土地使用權(quán)，但本 法第三十四條第 (五 )項、第三十六條第三款規(guī)定的除外； （三）學校、幼兒園、醫(yī)院等以公益為目的的事業(yè)單位、社會團體的教 育設(shè)施、醫(yī)療衛(wèi)生設(shè)施和其他社會公益設(shè)施； （四）所有權(quán)、使用權(quán)不明或者有爭議的財產(chǎn)； （五）依法被查封、扣押、監(jiān)管的財產(chǎn)； （六）依法不得抵押的其他財產(chǎn)。該項表決由出席會議的 其他股東所持表決權(quán)的過半數(shù)通過。 公司為股東或?qū)嶋H控制人提供擔保 《公司法》第十六條第二款規(guī)定：公司為公司股東或者實際控制人提供擔保的，必須 經(jīng)股東會或者股東大會決議 。 第八條 主合同無效而導致?lián)：贤瑹o效，擔保人無過錯的，擔保人不承擔民事責任；擔保人有過錯的，擔保人承擔民事責任的部分，不應(yīng)超過債務(wù)人不能清償部分的三分之一。 擔保合同被確認無效后，債務(wù)人、擔保人、債權(quán)人有過錯的，應(yīng)當根據(jù)其過錯各自承擔相應(yīng)的民事責任。 張青永博士 13301371244 幾類特殊主體提供擔保的無效情形 擔保無效后的責任分擔 《擔保法》第五條規(guī)定：擔保合同是主合同的從合同，主合同無效，擔 保合同無效。債權(quán)人知道或者應(yīng)當知道保證人為企業(yè)法人的職能部門的，因此造成的損失由債權(quán)人自行承擔。企業(yè)法人有過錯的，按照擔保法第二十九條的規(guī)定處理。企業(yè)法人的分支機構(gòu)經(jīng)營管理的財產(chǎn)不足以承擔保證責任的，由企業(yè)法人承擔民事責任。因此給債權(quán)人造成損失的，應(yīng)當根據(jù)擔保法第五條第二款的規(guī)定處理。 張青永博士 13301371244 幾類特殊主體提供擔保的無效情形 企業(yè)法人分支機構(gòu)保證無效的法律后果 《 擔保法》第二十九條規(guī)定：企業(yè)法人的分支機構(gòu)未經(jīng)法人書面授權(quán)或者 超出授權(quán)范圍與債權(quán)人訂立保證合同的，該合同無效或者超出授權(quán)范圍 的部分無效，債權(quán)人和企業(yè)法人有過錯的，應(yīng)當根據(jù)其過錯各自承擔相 應(yīng)的民事責任；債權(quán)人無過錯的，由企業(yè)法人承擔民事責任。 公益目的單位違反法律規(guī)定提供的擔保無效的例外情形 《擔保法司法解釋》第五十三條規(guī)定：學校、幼兒園、醫(yī)院等以公益為目的的事業(yè)單位、社會團體、 以其教育設(shè)施、醫(yī)療衛(wèi)生設(shè)施和其他社會公益設(shè)施以外的自身債務(wù)設(shè)定抵押 的，人民法院可以認定 抵押 有效 張青永博士 13301371244 幾類特殊主體提供擔保的無效情形 企業(yè)法人分支機構(gòu)、職能部門提供保證的無效情形 企業(yè)法人分支機構(gòu)、職能部門不能成為保證人 《擔保法》第十條第一款規(guī)定：企業(yè)法人的分支機構(gòu)、職能部門不得為保證人。 公益目的單位違反法律規(guī)定提供的擔保無效 《擔保法司法解釋》第三條規(guī)定：國家機關(guān)和以公益為目的的事業(yè)單位、社會團體違反法律 規(guī)定提供擔保的，擔保合同無效。因此給債權(quán) 人造成損失的，應(yīng)當根據(jù)擔保法第五條第二款的規(guī)定處理 。 張青永博士 13301371244 陸 金融不良資產(chǎn)處置法律實務(wù) 金融不良資產(chǎn)處置法律實務(wù) 張青永博士 13301371244 幾類特殊主體提供擔保的無效情形 國家機關(guān)提供擔保的無效情形 國家機關(guān)不得成為保證人 《擔保法》第八條規(guī)定：國家機關(guān)不得為保證人，但經(jīng)國務(wù)院批準為 使用外國政府或者國際經(jīng)濟組織貸款進行轉(zhuǎn)貸的除外。 拿地端 ： 下游的銷售量、銷售速度的提速，增加了開發(fā)商上游的拿地熱情和信心 平臺端 ： 給開發(fā)商配套的各個供應(yīng)商，如建筑工程供應(yīng)商、材料供應(yīng)商等減少了呆壞賬風險 。 ，認為，國家不敢讓房地產(chǎn)價格大跌，會釋放更多的貸款，刺激影子銀行系統(tǒng)的報表轉(zhuǎn)好和膨脹； 、壞賬比例下降和變現(xiàn)能力 張青永博士 13301371244 負債端 ： 房地產(chǎn)企業(yè)融資 上游融資成本的降低，銷售回款增加了內(nèi)部融資能力 。 實體經(jīng)濟獲得經(jīng)營性資金的多少 實體經(jīng)濟繁榮與蕭條 消費者獲得資金多少 消費的多少 影響實體經(jīng)濟的繁榮與蕭條； 張青永博士 13301371244 負債端 市場供應(yīng)資金增多會壓低利率 。利潤收縮以及股價下跌 。 房地產(chǎn)價格下跌與貸款比例下降、貸款額度下降與經(jīng)濟蕭條、衰退的負循環(huán)。利潤膨脹以及股價上漲 。 “錢荒 ”給商業(yè)銀行和影子銀行上了一課； 低利率下的監(jiān)管套利、房地產(chǎn)土豪套利、特權(quán)階層套利、影子銀行套利；百姓的財富縮水； 真實的財富是什么？愛人的購物車理論 —購買力 高利率誰受益，低利率誰受益 通脹、通縮下的市場真實利率 張青永博士 13301371244 影子銀行（含民間金融與房地產(chǎn)） 房地產(chǎn)為影子銀行提供了最好的抵押物；影子銀行為房地產(chǎn)發(fā)展、為消費或經(jīng)營提供了資金；為投資經(jīng)濟發(fā)展提供了動力； 房地產(chǎn)價格上漲與貸款比例上升、貸款額度上升與經(jīng)濟繁榮的正循環(huán) 。 信托業(yè)有萬億本息以上的兌付。 流動性風險管理 平臺端 介入擔保、交易 非法集資 公開募集 案例分享 江蘇無錫銀行 黑龍江南山集資詐騙 北京黑吃黑 昌平 中誠信托 吉林信托 剛性兌付 超日債 張青永博士 13301371244 影子銀行危機是否會爆發(fā) 影子銀行危機是否爆發(fā)看房地產(chǎn)臉 。 、經(jīng)營、消費與經(jīng)營的組合 。 2023年底，中國的非銀行融資總值達到了 36萬億元（相當于 GDP的 70%），截至 2023年 9月，非銀行融資規(guī)模進一步擴大至 （相當于 GDP的 84%）。按照他們的定義，影子銀行就是傳統(tǒng)銀行意外的所有金融活動。如果已積累的變現(xiàn)現(xiàn)金不夠支付債券的還本付息，可由該 “特殊目的機構(gòu) ”的發(fā)起人，按各自的出資比例或事先擬訂的協(xié)議墊付差額部分。 該機構(gòu)作為原始資產(chǎn)購買人，以一定資產(chǎn)為支持，發(fā)行到期一次還本付息的債券，發(fā)行債券所得款項作為購買不良債權(quán)的支付價款。尤其，通過證券化方式，商業(yè)銀行既拓展了自身業(yè)務(wù)，也積累到了資本市場一定的運作經(jīng)驗。其中抵押型 REITs屬于房地產(chǎn)債權(quán)的證券化產(chǎn)品；權(quán)益型 REITs屬于房地產(chǎn)權(quán)益的證券化產(chǎn)品。根據(jù) REITs資金投資的對象不同， REITs可以分為抵押型 REITs、權(quán)益型 REITs和混合型 REITs。 張青永博士 13301371244 REITs就是房地產(chǎn)投資信托 美國的 REITs是一種采取公司或者信托的組織形式，集合多個投資者的資金，收購并持有收益類房地產(chǎn)（例如公寓、購物中心、寫字樓、旅館和倉儲中心等）或者為房地產(chǎn)進行融資，并享受稅收優(yōu)惠的投資機構(gòu)。后來，亞洲部分國家（或地區(qū)）效仿了美國的這一信托設(shè)計，但在稱謂上略有差異。 張青永博士 13301371244 REITs就是房地產(chǎn)投資信托 REITs就是房地產(chǎn)投資信托，是英文 “Real Estate Investment Trust”的縮寫 (復數(shù)為 REITs)。住房抵押貸款證券是一種抵押擔保證券（ Mortgagebacked Security，簡稱 MBS），借款人每月的還款現(xiàn)金流，是該證券的收益來源 住房抵押貸款證券化只是資產(chǎn)證券化的一種形式。 所謂住房抵押貸款證券化，就是把金融機構(gòu)發(fā)放的住房抵押貸款轉(zhuǎn)化為抵押貸款證券（主要是債券），然后通過在資本市場上出售這些證券給市場投資者，以融通資金，并使住房貸款風險分散為由眾多投資者承擔。 CDO背后的支撐則是一些債務(wù)工具，如高收益的債券 ( highyield bonds)、新興市場公司債或國家債券 (Emerging Market Corporate Debt Sovereign)，也可包含傳統(tǒng)的 ABS（ Assets Backed Securities）如信用卡應(yīng)收帳款、現(xiàn)金卡應(yīng)收帳款、租賃租金、汽車貸款債權(quán)等，以及住宅抵押貸款證券化 (Residential MortgageBacked Securities， RMBS)及商用不動產(chǎn)抵押貸款證券化 ( Commercial MortgageBacked Securities， CMBS)等資產(chǎn)證券化商品。凡具有現(xiàn)金流量的資產(chǎn)，都可以作為證券化的標的。它涉及某種債券（或任意資產(chǎn)組合）的回報與 LIBOR加上某差價之間的互換，資產(chǎn)的總回報包括券息、利息以及在互換期限內(nèi)資產(chǎn)的盈虧。與信用違約互換遠期合約類似，在期權(quán)到期之前如果參考實體違約，那么信用違約互換期權(quán)合約自動解除。例如，某銀行可以同意在一年后賣出某公司的信用保護，在合約中信用買入方需付費 280個基點，如果該公司在一年內(nèi)違約，遠期合約中銀行的義務(wù)就自動解除。 張青永博士 13301371244 常見的信用衍生工具 信用違約互換遠期和期權(quán)合約 一旦市場發(fā)展到某種完善狀態(tài)后，信用違約互換交易商就會開始交易有關(guān)信用違約互換的遠期合約及期權(quán)。在違約事件發(fā)生時，合約的交割方式可能是債券實物或者是現(xiàn)金支付。信用違約互換（保險）的買入方在信用事件發(fā)生時有權(quán)力將違約的公司債券面值的價格賣給信用違約互換的賣出方，而這一債券的面值也被稱為信用違約互換的面值。特別是在當前的全球金融危機下，信用衍生工具面臨嚴峻的挑戰(zhàn)和沖擊，對這一市場的根本性變革刻不容緩。 信用衍生工具是用來分離和轉(zhuǎn)移信用風險的各種工具和技術(shù)的統(tǒng)稱，發(fā)展歷程才十年，但在全球發(fā)展十分迅速且日趨成熟