信貸擴(kuò)張與房地產(chǎn)投資培訓(xùn)課件(參考版)
2025-01-02 22:39本頁(yè)面
【正文】 ” 信用不會(huì)減少，只會(huì)以倍數(shù)增加。 ? 信用丌會(huì)減少，只會(huì)以倍數(shù)增加。 ? 但是，這樣的抵消作用遠(yuǎn)丌如廣泛的貨幣創(chuàng)造 —— 首先是因?yàn)樾刨J需求大幅下降 —— 未能促進(jìn)投資增長(zhǎng)，對(duì)經(jīng)濟(jì)的乘數(shù)效應(yīng)也更低。 ? 難道我們就丌能在一個(gè)緩慢的信貸增長(zhǎng)環(huán)境下生活嗎？ ? 即使信貸增速放緩，也會(huì)對(duì) GDP增長(zhǎng)帶來(lái)負(fù)面影響。結(jié)果是，我們進(jìn)入到了新常態(tài)，“央行效應(yīng)”正在失控。 ? 左圖雖然顯示央行行動(dòng)對(duì)市場(chǎng)有巨大影響，但右圖反映這種影響超出資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)本身。 那各國(guó)央行就不會(huì)繼續(xù)采取行動(dòng)以刺激經(jīng)濟(jì)嗎？ 那各國(guó)央行就不會(huì)繼續(xù)采取行動(dòng)以刺激經(jīng)濟(jì)嗎？ 然而，下圖顯示，乘數(shù)效應(yīng)正在減退。由于能源行業(yè)資本開(kāi)支的缺乏，以及發(fā)達(dá)國(guó)家投資繼續(xù)下降，庫(kù)存的積累史無(wú)前例，而一旦無(wú)可避免地開(kāi)始庫(kù)存清理，它們會(huì)對(duì)產(chǎn)能利用率、就業(yè)以及GDP都會(huì)產(chǎn)生壓力。新興市場(chǎng)拋售美國(guó)國(guó)債的結(jié)果將是，導(dǎo)致股市被拋售，而這反過(guò)來(lái)會(huì)刺激資金涌入“安全的”債券，從而抵銷中國(guó)拋售的影響。 新興市場(chǎng)外匯儲(chǔ)備的縮水也意味著貨幣正在遭受“摧毀”，而這些錢(qián)曾是緩慢而真實(shí)地橫掃發(fā)達(dá)國(guó)家與新興市場(chǎng)的巨大（資產(chǎn)）通脹的源泉。 隨著不良貸款指數(shù)的不斷增長(zhǎng)，最終會(huì)導(dǎo)致世界上最危險(xiǎn)的信貸泡沫。 當(dāng)前各國(guó)信用擴(kuò)張已經(jīng)到了一個(gè)彈性邊緣，難以繼續(xù)增加，房地產(chǎn)價(jià)格目前可能已經(jīng)進(jìn)入一個(gè)頂峰，這也意味著房地產(chǎn)牛市可能面臨徹底終結(jié)。 這種天量級(jí)的流動(dòng)性投放必然會(huì)驅(qū)動(dòng)新興市場(chǎng)的實(shí)際
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