信貸擴(kuò)張與房地產(chǎn)投資(參考版)
2025-01-02 12:58本頁面
【正文】 ” 信用不會減少，只會以倍數(shù)增加。 ? 信用丌會減少，只會以倍數(shù)增加。 ? 但是，這樣的抵消作用遠(yuǎn)丌如廣泛的貨幣創(chuàng)造 —— 首先是因?yàn)樾刨J需求大幅下降 —— 未能促進(jìn)投資增長，對經(jīng)濟(jì)的乘數(shù)效應(yīng)也更低。 ? 難道我們就丌能在一個緩慢的信貸增長環(huán)境下生活嗎？ ? 即使信貸增速放緩，也會對 GDP增長帶來負(fù)面影響。結(jié)果是，我們進(jìn)入到了新常態(tài)，“央行效應(yīng)”正在失控。 ? 左圖雖然顯示央行行動對市場有巨大影響，但右圖反映這種影響超出資產(chǎn)購買本身。 那各國央行就不會繼續(xù)采取行動以刺激經(jīng)濟(jì)嗎？ 那各國央行就不會繼續(xù)采取行動以刺激經(jīng)濟(jì)嗎？ 然而，下圖顯示，乘數(shù)效應(yīng)正在減退。由于能源行業(yè)資本開支的缺乏，以及發(fā)達(dá)國家投資繼續(xù)下降，庫存的積累史無前例，而一旦無可避免地開始庫存清理，它們會對產(chǎn)能利用率、就業(yè)以及GDP都會產(chǎn)生壓力。新興市場拋售美國國債的結(jié)果將是，導(dǎo)致股市被拋售，而這反過來會刺激資金涌入“安全的”債券，從而抵銷中國拋售的影響。 新興市場外匯儲備的縮水也意味著貨幣正在遭受“摧毀”，而這些錢曾是緩慢而真實(shí)地橫掃發(fā)達(dá)國家與新興市場的巨大（資產(chǎn)）通脹的源泉。 隨著不良貸款指數(shù)的不斷增長，最終會導(dǎo)致世界上最危險的信貸泡沫。 當(dāng)前各國信用擴(kuò)張已經(jīng)到了一個彈性邊緣，難以繼續(xù)增加，房地產(chǎn)價格目前可能已經(jīng)進(jìn)入一個頂峰，這也意味著房地產(chǎn)牛市可能面臨徹底終結(jié)。 這種天量級的流動性投放必然會驅(qū)動新興市場的實(shí)際
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