工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)之一(參考版)
2024-09-22 21:03本頁(yè)面
【正文】 試判斷方案的可行性。 層數(shù) 2 3 4 5 初建費(fèi) 200 250 310 385 年運(yùn)行費(fèi) 15 25 30 42 年收入 40 60 90 106 萬(wàn)元 第四章 經(jīng)濟(jì)效益評(píng)價(jià)的基本方法 89 150萬(wàn)元，其中120萬(wàn)元構(gòu)成固定資產(chǎn)，固定資產(chǎn)的折舊年限為 6年，按平均年限法折舊，不考慮殘值，其余 30萬(wàn)元為流動(dòng)資金投資。 第四章 經(jīng)濟(jì)效益評(píng)價(jià)的基本方法 87 習(xí)題 有兩個(gè)投資方案，數(shù)據(jù)如表所示，當(dāng)基準(zhǔn)折現(xiàn)率未定時(shí)，應(yīng)如何來(lái)選擇方案。 計(jì)算公式如下： 第四章 經(jīng)濟(jì)效益評(píng)價(jià)的基本方法 83 八、外部收益率 ERR 判別準(zhǔn)則 若 ERR≥i0,則項(xiàng)目可以接受； 若 ERRi0, 則項(xiàng)目不可以接受。 第四章 經(jīng)濟(jì)效益評(píng)價(jià)的基本方法 82 八、外部收益率 ERR 外部收益率 ERR（ External rate of return),實(shí)際上是對(duì)IRR的修正，也假定項(xiàng)目獲得的凈收益可全部用于再投資，但不同的是再投資的收益率等于基準(zhǔn)折現(xiàn)率。0)1()(0等式左邊折成終值： 這個(gè)等式意味著每年的凈收益以 IRR為收益率進(jìn)行再投資，到 n年末歷年凈收益的終值和與歷年投資按 IRR折算成到 n年末的終值和相等。 ?完全由項(xiàng)目?jī)?nèi)部的現(xiàn)金流量所確定，無(wú)須事先知道基準(zhǔn)折現(xiàn)率。 如果只有一個(gè)正根 ， 則這個(gè)根就是項(xiàng)目的內(nèi)部收益率 。 因此 ，需要對(duì)這些根進(jìn)行檢驗(yàn) 。 內(nèi)部收益率唯一性討論（續(xù) 2） NPV i 凈現(xiàn)值曲線簡(jiǎn)圖 第四章 經(jīng)濟(jì)效益評(píng)價(jià)的基本方法 79 ?常規(guī)項(xiàng)目： 凈現(xiàn)金流量序列的符號(hào)只有一次由負(fù)向正的變化 （ p=1） 。 內(nèi)部收益率唯一性討論（續(xù) 1） 第四章 經(jīng)濟(jì)效益評(píng)價(jià)的基本方法 78 年 0 1 2 3凈現(xiàn)金流量 100 470 720 360例如（ p＞ 1的情況） 某項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)金流量 的正負(fù)號(hào)變化了 3次（有 3個(gè)正值解）， 如下表所示。 第四章 經(jīng)濟(jì)效益評(píng)價(jià)的基本方法 77 笛卡爾符號(hào)法則： 若方程的系數(shù)序列 ｛ a0， a1， a2， ?， an｝ 的 正負(fù)號(hào)變化次數(shù) 為 p ， 則方程的正根個(gè)數(shù) （ １個(gè) k 重根按 k 個(gè)計(jì)算 ） 等于 p 或比 p 少一個(gè)正偶數(shù)； 當(dāng) p＝０ 時(shí) ， 方程無(wú)正根； 當(dāng) p＝１ 時(shí) ， 方程有且僅有一個(gè)單正根 。換句話說(shuō)，項(xiàng)目在壽命期內(nèi)，始終處于“償付”未被收回的投資的狀況，其“償付”能力完全取決于項(xiàng)目?jī)?nèi)部，故有“內(nèi)部收益率”之稱謂。其大小與項(xiàng)目 初始投資 和項(xiàng)目在壽命期內(nèi) 各年的凈現(xiàn)金流量 有關(guān)。 0 1 2 3 4 51000020224000700050003000內(nèi)部收益率的經(jīng)濟(jì)涵義 )5,/(3 0 00)4,/(5 0 00)3,/(7 0 00)2,/(4 0 00)1,/(2 0 001 0 00 0iFPiFPiFPiFPiFPiN P V???????）（? ? ? ?? ? ? ?%%)28%30(3527979%28352%3079%282211??????????I R RiN P ViiN P Vi元，元，第四章 經(jīng)濟(jì)效益評(píng)價(jià)的基本方法 73 內(nèi)部收益率的經(jīng)濟(jì)涵義（續(xù) 1） %?IR R0 1 2 3 4 510000202240007000500030000 1 2 3 4 510000 12835 2022 10835 13907 4000 9907 12716 7000 5716 7337 2337 5000 3000 3000 第四章 經(jīng)濟(jì)效益評(píng)價(jià)的基本方法 74 0 1 2 3 4 510000 12835 2022 10835 13907 4000 9907 12716 7000 5716 7337 2337 5000 3000 3000 由圖可知 ,IRR不僅是使各期凈現(xiàn)金流量的 現(xiàn)值之和為零 的折現(xiàn)率 ,而且也是使各年年末凈收益和未回收的投資在期末的 代數(shù)和為零 的折現(xiàn)率。用內(nèi)插法算出：???????????%15%%12%15 2 1 2 %12122111iiiN P ViN P ViN P ViI R R例題（續(xù)） 第四章 經(jīng)濟(jì)效益評(píng)價(jià)的基本方法 71 內(nèi)部收益率是用以研究項(xiàng)目方案全部投資的經(jīng)濟(jì)效益問(wèn)題的指標(biāo)，其數(shù)值大小表達(dá)的 并不是 一個(gè)項(xiàng)目初始投資的收益率， 而是尚未回收 的投資余額的年盈利率。 計(jì)算流程： NPV1 NPV2 NPV A B E D C F i2 i1 i* IRR i(%) 年份 0 1 2 3 4 5 凈現(xiàn)金流量 100 20 30 20 40 40 設(shè)基準(zhǔn)收益率為 15%，用 IRR判斷方案的可行性。 第四章 經(jīng)濟(jì)效益評(píng)價(jià)的基本方法 66 （與基準(zhǔn)折線率 i0相比較） ?當(dāng) IRR≥ i0 時(shí)，則表明項(xiàng)目的收益率已達(dá)到或超過(guò)基準(zhǔn)收益率水平，項(xiàng)目可行； ?當(dāng) IRR＜ i0 時(shí)，則表明項(xiàng)目不可行。 方案可以接受年年 9)( ??????DP解： 例題 (注意與例 4－ 2比較 ) 第四章 經(jīng)濟(jì)效益評(píng)價(jià)的基本方法 63 內(nèi)部收益率 IRR(internal rate of return)又稱內(nèi)部報(bào)酬率，是指項(xiàng)目在計(jì)算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量 現(xiàn)值累計(jì)值等于零 時(shí)的折現(xiàn)率，即NPV(IRR)=0時(shí)的折現(xiàn)率。 六、動(dòng)態(tài)投資回收期（ PD） 法 ? ? ? ? 0,/ 00????niFPCOCItPtD動(dòng)態(tài)投資回收期 ⑴理論公式 第四章 經(jīng)濟(jì)效益評(píng)價(jià)的基本方法 60 ⑵實(shí)用公式 1 當(dāng)年折現(xiàn)值上年累計(jì)折現(xiàn)值絕對(duì)值開始出現(xiàn)正值年份數(shù) 累計(jì)折現(xiàn)值 ???????????DP六、動(dòng)態(tài)投資回收期 (PD )法（續(xù) 1） ? ? ? ?? ? ? ?TiFPCOCItiFPCOCITPTTttD????????????,/,/10100第四章 經(jīng)濟(jì)效益評(píng)價(jià)的基本方法 61 ?若 PD ≤Pb， 則項(xiàng)目可以考慮接受 ? 若 PD ?Pb， 則項(xiàng)目應(yīng)予以拒絕 基準(zhǔn)動(dòng)態(tài)投資回收期 六、動(dòng)態(tài)投資回收期（ PD） 法（續(xù) 2） 年份 0 1 2 3 4 5 凈現(xiàn)金流量 6000 0 0 800 1200 1600 折現(xiàn)值 6000 0 0 累計(jì)折現(xiàn)值 6000 6000 6000 年份 6 7 8 9 10～ N 凈現(xiàn)金流量 2022 2022 2022 2022 2022 折現(xiàn)值 1129 933 累計(jì)折現(xiàn)值 用下列表格數(shù)據(jù)計(jì)算動(dòng)態(tài)回收期，并對(duì)項(xiàng)目可行性進(jìn)行判斷。 投資 年經(jīng)營(yíng)費(fèi)用 凈殘值 使用壽命 機(jī)床Ａ 3000 2022 500 3 機(jī)床Ｂ 4000 1600 0 5)(2793 )5%,15,/)](5%,15,/(16004000[)()(3170 )3%,15,/)](3%,15,/(500)3%,15,/(20223000[)(元元???????PAAPBACPAFPAPAAC機(jī)床Ｂ為較好的方案 。 五、費(fèi)用年值（ AC） 法 第四章 經(jīng)濟(jì)效益評(píng)價(jià)的基本方法 57 ?
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