工程項目經(jīng)濟(jì)評價之一-閱讀頁
2024-09-30 21:03本頁面
【正文】 率外 ， 還有 1045萬元的收益現(xiàn)值 。設(shè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率為 10%，試比較兩個方案的優(yōu)劣。 第四章 經(jīng)濟(jì)效益評價的基本方法 56 費用年值 是將方案計算期內(nèi)不同時點發(fā)生的所有費用支出，按基準(zhǔn)收益率換算成與其等值的 等額支付序列年費用 進(jìn)行評價的方法。 min{ACj } （ 各方案的產(chǎn)出相同或滿足相同需要） 五、費用年值 (AC)法（續(xù) 1） 例題 兩種機(jī)床的有關(guān)數(shù)據(jù)如下表，基準(zhǔn)收益率為 15%，試用年費用指標(biāo)選擇較好的方案。 第四章 經(jīng)濟(jì)效益評價的基本方法 59 在考慮 資金時間價值 條件下，按基準(zhǔn)收益率收回全部投資所需要的時間?；鶞?zhǔn)回收期為 9年。 七、內(nèi)部收益率（ IRR） 法 第四章 經(jīng)濟(jì)效益評價的基本方法 64 七、內(nèi)部收益率（ IRR） 法 ??? ???nttt I R RCOCI0 0)1()(? ?tIRRFP ,/內(nèi)部收益率 第四章 經(jīng)濟(jì)效益評價的基本方法 65 內(nèi)部收益率的幾何意義 NPV 10 20 30 40 50 i(%) 300 600 300 凈現(xiàn)值函數(shù)曲線 0 NPV= 1000+400（ P/A,i,4） NPV(22%)=0, IRR=22% IRR是 NPV曲線與橫座標(biāo)的交點處的折現(xiàn)率 。 七、內(nèi)部收益率 (IRR)法 (續(xù) 1) 第四章 經(jīng)濟(jì)效益評價的基本方法 67 —— 線性插值法求解 IRR的近似值 i*(≈IRR) 七、內(nèi)部收益率 (IRR)法（續(xù) 2） i(%) NPV1 NPV2 NPV A B E D C F i2 i1 i* IRR )(:)()(: :::121211 iiiI R RN P VN P VN P VFCBEAFABA C FA B E????????即相似于 )(I R R 122111 iiN PVN PVN PVi ????得插值公式 : 第四章 經(jīng)濟(jì)效益評價的基本方法 68 七、內(nèi)部收益率 (IRR)法（續(xù) 3） 1）在滿足 i1＜ i2 且 i2－ i1≤5%的 條件下，選擇兩個適當(dāng)?shù)恼郜F(xiàn)率 i1 和 i2 ， 使 NPV(i1)＞ ０， NPV(i2)＜ ０ 如果不滿足 ,則重新選擇 i1 和 i2 ，直至滿足為止； 2） 將用 i1 、 i NPV(i1)和NPV(i2)代入 線性插值公式，計算 內(nèi)部收益率 IRR。 例題 ? ? ? ? ? ? ? ?? ? ? ?? ?? ? ? ? ? ? ? ?? ? ? ?? ?萬元萬元，設(shè)5,/404,/403,/202,/301,/201 0 01 2 5,/404,/403,/202,/301,/201 0 0%15%122121???????????????????FPFPFPFPFPiN P VFPFPFPFPFPiN P Vii滿足條件 1） i1＜ i2 且 i2－ i1≤ 5%； 2） NPV(i1)＞ ０ ， NPV(i2) ＜ ０ 第四章 經(jīng)濟(jì)效益評價的基本方法 70 ? ?? ? ? ?? ?? ?該方案不可行。 內(nèi)部收益率的經(jīng)濟(jì)涵義 第四章 經(jīng)濟(jì)效益評價的基本方法 72 例： 某企業(yè)用 10000元購買設(shè)備，計算期為５年，各年凈現(xiàn)金流量如圖所示。 內(nèi)部收益率的經(jīng)濟(jì)涵義（續(xù) 2） 沒有回收的投資 凈現(xiàn)金流量 第四章 經(jīng)濟(jì)效益評價的基本方法 75 ?內(nèi)部收益率 是項目在壽命期內(nèi)，尚未回收的投資余額的盈利率。 ?在項目的整個壽命期內(nèi)，按利率 i=IRR 計算， 始終存在未能收回的投資 ，而在壽命期結(jié)束時，投資恰好被完全收回。 內(nèi)部收益率的經(jīng)濟(jì)涵義（續(xù) 3） 第四章 經(jīng)濟(jì)效益評價的基本方法 76 02210 ????? nn xaxaxaa ? 令 (1+IRR)1 = x， (CICO)t = at (t=0,1,?n)， 則上式可改寫為： ?? ? ???nt tt I R RCOCI0 0)1()(內(nèi)部收益率唯一性討論 內(nèi)部收益率的數(shù)學(xué)表達(dá)式是一個 高次方程 ： 有 n個根 （ 包括復(fù)數(shù)根和重根 ） ， 故其正實數(shù)根 可能不止一個 。 也就是說 ， 在 1?IRR??的域內(nèi) ， 若項目凈現(xiàn)金流量序列(CICO)t 的正負(fù)號 僅變一次 ， 內(nèi)部收益率方程肯定有唯一解 ； 當(dāng) p１ 時 ， 內(nèi)部收益率方程 可能有多解 。 經(jīng)計算，得到使該項目凈現(xiàn)值為零的 3個折現(xiàn)率： 20%， 50%， 100%。 ?非常規(guī)項目： 凈現(xiàn)金流量序列的符號有多次變化 （ p1） 非常規(guī)項目的內(nèi)部收益率方程可能有多個正實根 ， 只有滿足內(nèi)部收益率的經(jīng)濟(jì)涵義的根才是項目的內(nèi)部收益率 。 結(jié)論 ：如果非常規(guī)項目的內(nèi)部收益率方程有多個正根 ， 則它們都不是真正的項目內(nèi)部收益率 。 內(nèi)部收益率唯一性討論（續(xù) 3） 第四章 經(jīng)濟(jì)效益評價的基本方法 80 ?反映項目投資的使用效率，概念清晰明確。 ?多方案比較時，內(nèi)部收益率最大的準(zhǔn)則不總是成立 ?可能存在多個解或無解的情況 內(nèi)部收益率的優(yōu)缺點 第四章 經(jīng)濟(jì)效益評價的基本方法 81 八、外部收益率 ERR法 ? IRR的計算公式 ?? ? ???nt tt I R RCOCI0 0)1()(? ?? ??? ???ntnttnttnt I R RKI R RNB0 0)1()1(年的投資第年的凈收益第 tKtNBI R RKNBtnttt????????。即項目尚未回收的投資和項目回收取得的資金都能獲得相同的收益率 IRR。 ? ?? ??? ???ntnttnttnt E R RKiNB0 00 )1()1(這樣不會出現(xiàn)多個正實根 ， 通常用代數(shù)方法直接求解即可 。 第四章 經(jīng)濟(jì)效益評價的基本方法 84 例 某項目的初始投資 100萬元，壽命期為 10年， 10年末殘值回收 10萬元，每年收入為 35萬元，支出為 15萬元，用 ERR來判斷方案是否可行？ (i0=10%) 方案可行%10%)1()1(10010)10%,10,/)(1535()1(100101010????????????E R RE R RE R RAFE R R第四章 經(jīng)濟(jì)效益評價的基本方法 85 累積凈現(xiàn)值曲線 累積凈現(xiàn)金流量曲線 累積凈現(xiàn)金流 Pt n項目壽命期 NPV PD 累積凈現(xiàn)值（ i=i0） NPV 累積凈現(xiàn)值（ i=IRR） 第四章 經(jīng)濟(jì)效益評價的基本方法 86 習(xí)題 購買某臺設(shè)備需 80000元，用該設(shè)備每年可獲凈收益 12600元，設(shè)該設(shè)備報廢后無殘值，若折現(xiàn)率為 10%，問該設(shè)備至少可使用多少年才值得購買。 方案 投資 年經(jīng)營成本 年銷售收入 壽命 A 1500 650 1150 10 B 2300 825 1475 10 萬元 第四章 經(jīng)濟(jì)效益評價的基本方法 88 習(xí)題 擬建一座用于出租的房屋，獲得土地的費用為 30萬元，房屋有四種備選高度，不同建筑高度的建造費用和房屋建成后的租金收入及經(jīng)營費用見表，房屋壽命為 40年，壽命期結(jié)束時土地價值不變，但房屋將被拆除，殘值為零，若基準(zhǔn)折現(xiàn)率為 15%，確定房屋應(yīng)建幾層。年銷售收入為 100萬元，年經(jīng)營成本為50萬元，計算期 6年，基準(zhǔn)折現(xiàn)率為10%，所得稅稅率為 33%。
環(huán)評公示相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號-1