【正文】 也就是說，如果損失發(fā)生，經(jīng)濟主體將以當(dāng)時可利用的任何資金進行支付。 （合同轉(zhuǎn)移和保險轉(zhuǎn)移） 風(fēng)險轉(zhuǎn)移，是指通過契約，將讓渡人的風(fēng)險轉(zhuǎn)移給受讓人承擔(dān)的行為。 風(fēng)險回避是投資主體有意識地放棄風(fēng)險行為，完全避免特定的損失風(fēng)險。 方案 各方案 Q值 Ⅰ Ⅱ Ⅲ Q x A D??1 .8 0 .7 1 .7 6 0 .8 7??3 .4 0 .7 8 .8 4 1 .3 2??2 .9 0 .7 5 .6 9 1 .2 3?? 第五章 工程項目風(fēng)險與不確定性分析 第三節(jié) 風(fēng)險分析 六、風(fēng)險應(yīng)對 風(fēng)險應(yīng)對 ，是指根據(jù)風(fēng)險決策的結(jié)果，研究規(guī)避、控制與防范風(fēng)險的措施，為項目全過程風(fēng)險管理提供依據(jù)。 【 解 】 用期望值方差準(zhǔn)則決策的結(jié)果如表 520所示。通過 A取值范圍的調(diào)整，可以使 Q值適合于任何風(fēng)險偏好的決策者。 表 518 應(yīng)選方差最小的方案 Ⅰ 方案 各方案期望值 Ⅰ 32 +（ 1） 2 +12 +12 = Ⅱ 42 +0+（ 4） 2 +62 = Ⅲ 52 +（ 2） 2 +0+22 = 221niiiD x p x?????? ????? 第五章 工程項目風(fēng)險與不確定性分析 第三節(jié) 風(fēng)險分析 五、風(fēng)險決策 期望值方差準(zhǔn)則是將期望值和方差通過風(fēng)險厭惡系數(shù) A化為一個標(biāo)準(zhǔn) Q來決策的準(zhǔn)則。 方差計算公式更為方便的表達式如下： 【 例 514】 對例 513的決策問題。所以風(fēng)險厭惡型的決策人有時傾向于用這一原則選擇風(fēng)險較小的方案。 【 解 】 用期望值準(zhǔn)則決策的結(jié)果如表 518所示。因此，只有當(dāng)決策者風(fēng)險態(tài)度為中性時，此原則才能適用。 損益值 方案 風(fēng)險影響的程度 S1 S2 S3 S4 狀態(tài)概率 P(Sj) Ⅰ 3 1 1 1 Ⅱ 4 0 4 6 Ⅲ 5 2 0 2 第五章 工程項目風(fēng)險與不確定性分析 第三節(jié) 風(fēng)險分析 五、風(fēng)險決策 期望值準(zhǔn)則是根據(jù)各備選方案指標(biāo)損益值大小進行決策，如果指標(biāo)為越大越好的損益值，則應(yīng)選擇期望值最大的方案；如果指標(biāo)為越小越好的損益值，則選擇期望值最小的方案。 表 517 【 解 】 按準(zhǔn)則（ 1）選擇方案時，方案 Ⅱ 和方案 Ⅲ 有等于或大于 5的可能受益，但方案 Ⅲ 取得收益 5的概率更大一些，應(yīng)選擇方案 Ⅲ 。如果滿意度準(zhǔn)則如下 （ 1）可能受益有機會至少等于 5；（ 2）可能損失不大于 1。 與風(fēng)險態(tài)度相對應(yīng)，風(fēng)險決策人可有以下決策準(zhǔn)則： 滿意度準(zhǔn)則、最小方差準(zhǔn)則、期望值準(zhǔn)則和期望方差準(zhǔn)則 （二）風(fēng)險決策方法 滿意度準(zhǔn)則既可以是決策人想要達到的收益水平，也可以是決策人想要避免的損失水平，因此它對風(fēng)險厭惡和風(fēng)險偏愛決策人都適用。 （ 2） 財務(wù)內(nèi)凈現(xiàn)值大于等于零的累計概率值越大，風(fēng)險越小；標(biāo)準(zhǔn)差越小，風(fēng)險越小。項目風(fēng)險大小的評價標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)根據(jù)風(fēng)險因素發(fā)生的可能性及其造成的損失來確定，一般采用評價指標(biāo)的概率分布或累計概率期望值、標(biāo)準(zhǔn)差作為判別標(biāo)準(zhǔn)，也可采用綜合風(fēng)險等級作為判別標(biāo)準(zhǔn)。 模擬試驗結(jié)果的產(chǎn)生 ：見 用教材 2. 連續(xù)型 【 例 512】 ：見教材 （ 1）正態(tài)分布試驗結(jié)果的產(chǎn)生 隨機數(shù)（ RN）作為隨機變量累積概率的隨機值，這樣，每個隨機數(shù)都可找到對應(yīng)的一個隨機正態(tài)偏差（ RND）。NPV（ j） 1 2 3 4 － － 5 6 7 － － 8 － － 9 合計 圖 517 概率樹圖 第五章 工程項目風(fēng)險與不確定性分析 （四）蒙特卡羅（模擬）法（ Monte Carlo） 實施步驟 （ 1）通過敏感性分析，確定風(fēng)險隨機變量； （ 2）確定風(fēng)險隨機變量的概率分布； （ 3）通過隨機數(shù)表或計算機求出隨機數(shù)，根據(jù)風(fēng)險隨機變量的概率分布模擬輸入變量； （ 4）選取經(jīng)濟評價指標(biāo)，如凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率等。但凈現(xiàn)值大于零的概率不夠大，說明項目存在一定的風(fēng)險 。結(jié)果見下圖。基準(zhǔn)收益率 ic=12% 年份 1 2 3 銷售收入 開發(fā)成本 其他稅費 857 5888 56 7143 4873 464 8800 6900 1196 凈現(xiàn)金流量 5087 1806 9350 變幅 概率 因素 － 20% 0 +20% 銷售收入 開發(fā)成本 解 ：（ 1）項目凈現(xiàn)金流量未來可能發(fā)生的 9種狀態(tài)如下圖。 見教材 P103【 例 59】 【 例 510】 . )(k1(j )為可能出現(xiàn)的狀態(tài)數(shù)種狀態(tài)出現(xiàn)的概率為第式中kjPPN P VN P VEjjj????第五章 工程項目風(fēng)險與不確定性分析 【 例 511】 ：某商品住宅小區(qū)開發(fā)項目現(xiàn)金流量的估計值如下表 1所示，根據(jù)經(jīng)驗推斷，銷售收入和開發(fā)成本為離散型隨機變量，其值在估計值的基礎(chǔ)上可能發(fā)生的變化及其概率見下表 2。