futuresmarketefficiencyandthetimecontentoftheinformationsets【外文翻譯】(參考版)
2024-08-29 19:27本頁面
【正文】 。然而，長期期貨合約拒絕市場有效假說。這篇文章得出的關(guān)于小麥，大豆，與玉米期貨價格與現(xiàn)貨價格的行為的實證結(jié)果只是為這個假說提供了有限的支持。在特殊情況下，根據(jù)市場效率較說，期貨價格是到期現(xiàn)貨價格的無偏估計。五、結(jié)論商品期貨交易獨有的特征為我們提供了一個去檢查積累的信息的價值和運用信息形成未來現(xiàn)貨價格的預測情況。這種偏見，在某種意義上是一種獲利機會，如果當一個交易者比其他交易者具有信息優(yōu)勢。短期期貨合約是無偏的而且符合市場效率假說。由于在長期預測中必要信息成本會增加，那么在短期預測中信息成本將減少，收益將增加，信息的取得是經(jīng)濟的從而導致短期無偏預測，而長期預測中迅速上升的成本和減少的收益使得取得更多信息是不經(jīng)濟的從而導致長期預測出現(xiàn)偏差。長期預測比短期預測需要更多的信息與更長的學習過程，這不僅體現(xiàn)在經(jīng)濟現(xiàn)象中也體現(xiàn)在幾乎所有的理論動態(tài)模型中。在每個階段，為了實現(xiàn)利益最大化，個人會將取得信息的成本與取得這個信息增加的收益作對比。結(jié)論如下：理性預期假設所有時期的信息對每個人都是免費而且可以輕易獲得，導致了對未來事件的無限預期將實現(xiàn)，從而被認為是遠見。在這個發(fā)現(xiàn)的基礎上Friedman總結(jié)出信息可用性假設將理性預期假設設置在一個長期均衡的環(huán)境中，而Frydman認為理性預期中個人的預測行為是特別的但是不能看作是分散競爭市場中單獨代理者人預測的行為的特征。實證的結(jié)果表明，在沒有明顯改變估計斜率和減少回歸方程中標準誤差的價值的基礎上該程序?qū)W統(tǒng)計的值限定在了一個可接受的范圍內(nèi)。同樣的普通回歸方程中13周期貨合約的斜率，在對應的向偽回歸方程中，.OLS的實證結(jié)果還證明了相關(guān)序列的存
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