【正文】 （我的鋼鐵網(wǎng)研究中心（MRI ） 郭毅）。雖然，保障房的建設(shè)仍能給市場(chǎng)參與者帶來(lái)良好的預(yù)期，但保障房的開(kāi)工將主要集中在下半年，對(duì)目前行情的實(shí)際推動(dòng)作用有限?；仡櫧诘匿摬氖袌?chǎng)，需求的旺盛才使鋼價(jià)在產(chǎn)量連創(chuàng)新高的情況下仍能走出上漲行情。所以，即便2011年淘汰落后的目標(biāo)空前，并不能保證其效果也空前。鋼鐵行業(yè)2011年獎(jiǎng)勵(lì)的范圍為200立方米及以上高爐和20噸及以上轉(zhuǎn)爐、電爐，而在2010年發(fā)布的《國(guó)務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)淘汰落后產(chǎn)能工作的通知中》鋼鐵行業(yè)2010年淘汰落后的標(biāo)準(zhǔn)為300立方米及以下高爐和20噸及以下轉(zhuǎn)爐、電爐。從本網(wǎng)去年做的一次調(diào)查來(lái)看，淘汰落后對(duì)產(chǎn)能影響并不像統(tǒng)計(jì)數(shù)字顯示的那么樂(lè)觀。隨著國(guó)家經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型以及資源類(lèi)商品價(jià)格持續(xù)上漲，國(guó)家對(duì)“高能耗高污染”的鋼鐵行業(yè)的調(diào)控態(tài)度已經(jīng)毋庸置疑?？傮w而言，限電措施對(duì)鋼鐵生產(chǎn)造成的影響還不明顯。本網(wǎng)統(tǒng)計(jì)的國(guó)內(nèi)19家大中型鋼企的自給供電比例達(dá)到了51%，其中部分鋼廠甚至超過(guò)了70%。圖2 拉閘限電對(duì)各品種影響比例鋼材產(chǎn)量受限點(diǎn)影響有限從中電聯(lián)最新公布的情況來(lái)看，今年電荒仍會(huì)繼續(xù)加劇，重慶?湖南?安徽等地出現(xiàn)拉閘限電；浙江?貴州?廣東?湖南?江西等地實(shí)行錯(cuò)峰用電；青海?湖北?湖南、山西、陜西、河南等省都出現(xiàn)了缺煤停機(jī)現(xiàn)象?但就目前來(lái)看，幾個(gè)鋼鐵大省受限點(diǎn)影響還不大，上述用電緊張的省份4月粗鋼產(chǎn)量?jī)H占全國(guó)的26%。這一點(diǎn)也可以從我們測(cè)算的盈利空間的角度獲得解釋?zhuān)鶕?jù)我們測(cè)算的盈利空間，2011年螺紋的盈利空間要高出熱軋50元/噸~150元/噸不等，利益的驅(qū)動(dòng)比必然導(dǎo)致在鋼企被迫減產(chǎn)時(shí)優(yōu)先保證螺紋的生產(chǎn)。而產(chǎn)量降幅較大的品種為，熱軋窄鋼帶、熱軋薄寬鋼帶和中小型型鋼，降幅超過(guò)20%。總體來(lái)看，全國(guó)鋼企生產(chǎn)建材的主力并非小鋼企，建材對(duì)大中型鋼企的重要性要明顯強(qiáng)于小鋼企。而在各品種中，小鋼企占比較高的為焊管、冷軋窄帶鋼、中小型型鋼和冷軋薄板，這幾個(gè)品種小鋼企產(chǎn)量占比均超過(guò)了80%遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于螺紋和線(xiàn)材的25%和32%。而數(shù)據(jù)分析顯示這兩個(gè)假設(shè)都站不住腳。首先，小鋼企對(duì)技術(shù)含量較低的建材的產(chǎn)量貢獻(xiàn)較高；其次，小鋼企供電自給能力較弱，又為限電影響的主要對(duì)象，限電后對(duì)建材產(chǎn)量的影響最大；再次，建材引領(lǐng)了目前市場(chǎng)走勢(shì)，供給的減少和剛性需求必然會(huì)繼續(xù)推高鋼價(jià)。以下筆者將結(jié)合近期密集出臺(tái)的產(chǎn)業(yè)政策以及再創(chuàng)歷史新高的產(chǎn)量數(shù)據(jù)來(lái)分析未來(lái)供需關(guān)系的演變。但5月以來(lái)市場(chǎng)又重陷迷茫，一方面，持續(xù)的高產(chǎn)量與需求的逐步減弱使市場(chǎng)承壓，一方面，提前到來(lái)的限電高峰以及鋼鐵行業(yè)淘汰落后指標(biāo)的大幅提升，又給了市場(chǎng)供給下降的預(yù)期，多空雙方的博弈再次加劇。但由于全球經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行存在諸多風(fēng)險(xiǎn)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)也可能會(huì)放緩，因而這一拐點(diǎn)的出現(xiàn)完全有可能提前。獲益豐厚的民營(yíng)企業(yè)在謀求擴(kuò)產(chǎn)，而利潤(rùn)微薄或虧損的國(guó)有企業(yè)則不能減產(chǎn)，產(chǎn)能的增長(zhǎng)又進(jìn)一步推高礦價(jià)，由此導(dǎo)致礦價(jià)易漲難跌。四、鐵礦石價(jià)格高漲對(duì)企業(yè)的影響不一鐵礦石價(jià)格高漲對(duì)鋼鐵企業(yè)的影響是巨大的，%，不及國(guó)外礦山企業(yè)的零頭。雖然我國(guó)進(jìn)口鐵礦石渠道出現(xiàn)多元化的趨勢(shì)，但由于印度礦價(jià)格走勢(shì)一直是現(xiàn)貨和協(xié)議定價(jià)的標(biāo)桿，因而可以說(shuō)，印度出口增速的下降是導(dǎo)致我國(guó)進(jìn)口礦價(jià)格快速上漲的主要原因之一。三、印度礦進(jìn)口份額大幅下降是導(dǎo)致礦石價(jià)格攀升的主因之一由于印度本國(guó)鋼產(chǎn)量的大幅增加，加上本國(guó)政府對(duì)出口實(shí)行限制政策，印度鐵礦石出口增速呈現(xiàn)逐步下降的態(tài)勢(shì)。從下圖可以看出，印度礦的平均價(jià)格明顯低于我國(guó)進(jìn)口礦平均價(jià)格，也低于巴西和澳洲的資源的價(jià)格，這反映了印度的進(jìn)口礦品位存在明顯下降的走勢(shì)。如果剔除海運(yùn)費(fèi)，離岸價(jià)格更是明顯超過(guò)以前水平。二、進(jìn)口礦價(jià)格達(dá)到金融危機(jī)前的水平2011年上半年，%。需求帶動(dòng)了供給，當(dāng)供給在短期內(nèi)趕不上需求時(shí)，賣(mài)方市場(chǎng)出現(xiàn)。16月國(guó)內(nèi)粗鋼和生產(chǎn)產(chǎn)量分別為35054萬(wàn)噸和32458萬(wàn)噸，%%。一、需求的增長(zhǎng)已超出供給的增長(zhǎng)今年16月份，同比增長(zhǎng)8%。上半年鐵礦石原礦產(chǎn)量和進(jìn)口量的增長(zhǎng)并未超出預(yù)期，但價(jià)格的確超出預(yù)期。預(yù)計(jì)節(jié)后，在全球大宗商品價(jià)格的進(jìn)一步下跌及國(guó)內(nèi)鋼材需求增長(zhǎng)減速的影響下，外礦和內(nèi)礦價(jià)格均可能出現(xiàn)明顯的下行。在內(nèi)礦大幅調(diào)整后，外礦價(jià)格或難以如前期之堅(jiān)挺。 綜上所述，筆者認(rèn)為礦價(jià)調(diào)整將延續(xù)。隨著下游需求的不斷減弱，近期或?qū)⒂瓉?lái)鋼廠集中檢修潮?？紤]到后市行情或?qū)⒗^續(xù)走弱，商家去庫(kù)存意愿明顯高于備貨激情。金九旺季即將過(guò)去，慘烈的行情讓業(yè)界對(duì)銀十基本也不再抱多大的希望。 鋼材價(jià)格疲軟，鋼材庫(kù)存持續(xù)走高，或引發(fā)鋼廠減產(chǎn)潮，拖累鐵礦石繼續(xù)下跌。目前，鋼廠外礦配比已經(jīng)達(dá)到70%，很難再有所上升。截至9月23日，我國(guó)港口鐵礦石庫(kù)存為9410萬(wàn)噸，比前一周減少39萬(wàn)噸，連續(xù)3周降低。累計(jì)18月份，我國(guó)進(jìn)口鐵礦石44757萬(wàn)噸，%。累計(jì)18月份，%。 后期走勢(shì)預(yù)測(cè)先前鐵礦石價(jià)格上漲的支撐缺失，所謂的原材料價(jià)格支撐也就瞬間瓦解。還有個(gè)別高位庫(kù)存企業(yè)表示“冬儲(chǔ)”計(jì)劃已差不多完成，基本上短期內(nèi)暫無(wú)進(jìn)市購(gòu)貨意向。 前期鐵礦石價(jià)格的逆勢(shì)上揚(yáng)主要是由于河北等地區(qū)礦山整頓，北方鋼廠提前“冬儲(chǔ)”等因素的作用，導(dǎo)致市場(chǎng)短期性供不應(yīng)求，繼而促進(jìn)國(guó)產(chǎn)礦價(jià)格不斷上揚(yáng)，又帶動(dòng)進(jìn)口礦價(jià)格上漲，原材料成本支撐鋼價(jià)顯著。近期歐洲金融機(jī)構(gòu)拆借利率大幅攀升，惜貸現(xiàn)象日趨嚴(yán)重，市場(chǎng)上資金流動(dòng)緊張加劇，是導(dǎo)致大宗商品價(jià)格暴跌的重要原因。由于大宗商品的金融屬性較強(qiáng)，尤其是工業(yè)品，全球金融市場(chǎng)的劇烈波動(dòng)在短期內(nèi)決定大宗商品的價(jià)格走向。而現(xiàn)在發(fā)達(dá)國(guó)家債務(wù)率大幅提升，財(cái)政負(fù)擔(dān)沉重，市場(chǎng)融資成本較高，無(wú)力大幅推行財(cái)政刺激政策，市場(chǎng)一再擔(dān)憂(yōu)全球經(jīng)濟(jì)陷入二次衰退。 宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的不穩(wěn)定是目前鋼市變故的最大隱患。鐵礦石價(jià)格為何急速逆轉(zhuǎn)，后期走勢(shì)又將如何，筆者就以下幾點(diǎn)做一個(gè)簡(jiǎn)析：表1 內(nèi)外礦價(jià)格走勢(shì)比較鐵礦石價(jià)格在經(jīng)歷9月上旬逆勢(shì)上漲之后開(kāi)始迅速掉頭向下，具有代表性的河北唐山地區(qū)66%干基鐵精粉價(jià)格兩天之內(nèi)大跌115元/噸。Mysteel:鐵礦石價(jià)格逆轉(zhuǎn)原因及后市分析出處： 作者：倪寅 發(fā)布時(shí)間：20110930 16:35:36由此預(yù)計(jì)8月份我國(guó)鋼材出口形勢(shì)不容樂(lè)觀，但此后隨著鋼材消費(fèi)旺季逐漸來(lái)臨，國(guó)際鋼材市場(chǎng)或?qū)⒒嘏?，?yán)峻的出口形勢(shì)將有所改觀。今年是十二五規(guī)劃的元年，調(diào)整進(jìn)出口關(guān)稅，遏制高耗能、高排放產(chǎn)品出口將是鋼鐵產(chǎn)品出口政策的重點(diǎn)，上半年鋼材出口的疲軟降低了近期內(nèi)再次調(diào)整出口關(guān)稅的可能性。主要鋼材產(chǎn)品中，今年上半年冷軋薄板和中厚板類(lèi)產(chǎn)品進(jìn)口大幅增加，其余品種則表現(xiàn)為微增或減少。從國(guó)內(nèi)外價(jià)差來(lái)看，伴隨著國(guó)際鋼價(jià)上揚(yáng)，國(guó)內(nèi)外價(jià)差處于逐步擴(kuò)大態(tài)勢(shì)，3月份價(jià)差擴(kuò)大至最大，隨后在國(guó)際價(jià)格持續(xù)疲軟的帶動(dòng)下逐步縮小，使得國(guó)內(nèi)出口企業(yè)價(jià)格優(yōu)勢(shì)漸失。圖3 出口至南亞地區(qū)的鋼材量明顯下滑數(shù)據(jù)來(lái)源：海關(guān)總署三、鋼材出口均價(jià)大幅抬升從出口價(jià)格來(lái)看，6月份我國(guó)鋼材出口平均價(jià)格為1081美元/噸，連續(xù)第3個(gè)月走高，%，%。但同時(shí)，出口至比利時(shí)、美國(guó)和其他東南亞國(guó)家和地區(qū)的鋼材量在攀升，致使鋼材出口總量不減反增。印度和越南雖然仍居第二和第三位，但與去年同期相比均有大幅下滑，其中，出口至印度鋼材量降幅最大，超過(guò)了50%，越南降幅也在30%左右。除菲律賓外，出口至其他東南亞國(guó)家和地區(qū)的鋼材均有大幅回升。二、出口至東亞、東南亞等地區(qū)鋼材恢復(fù)較為迅速出口地區(qū)按洲別來(lái)看，今年上半年出口至東亞、東南亞、歐洲和北美的鋼材量均有明顯恢復(fù)，其中，韓國(guó)作為我國(guó)的出口大國(guó)，目前仍然牢牢占據(jù)第一的位置，而美國(guó)則由去年的第十四位上升至第六位。自去年7月15日起實(shí)施的商品出口退稅政策使得出口企業(yè)在去年7月份集中出口，此后數(shù)月大幅銳減，今年3月份雖然呈報(bào)復(fù)性增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，但出口量仍未超過(guò)去年高點(diǎn)。由此可見(jiàn)，對(duì)出口地區(qū)的爭(zhēng)奪也正日趨白熱化。熱軋產(chǎn)品出口同比回落除了國(guó)家出口政策導(dǎo)向的因素外，另一個(gè)重要因素則來(lái)自于國(guó)外主要出口地區(qū)的競(jìng)爭(zhēng)。與去年上半年相比，今年上半年除熱軋產(chǎn)品出口同比回落外，其他主要產(chǎn)品均呈增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，其中，冷軋和鍍鋅增幅最大，超過(guò)了30%，建材出口增幅在15%以?xún)?nèi)，中厚板則表現(xiàn)為微增。圖1 鋼材品種出口情況數(shù)據(jù)來(lái)源：海關(guān)總署從月度進(jìn)出口數(shù)據(jù)來(lái)看，受?chē)?guó)內(nèi)春節(jié)因素的影響，2月份鋼材出口低于300萬(wàn)噸。從各品種出口量來(lái)看，板材出口已恢復(fù)至金融危機(jī)前水平，而棒線(xiàn)材和角型材產(chǎn)品自金融危機(jī)爆發(fā)以來(lái)大幅銳減，目前仍處于低位。3月份日本發(fā)生的強(qiáng)震對(duì)世界經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了一定的負(fù)面影響，但隨著日本企業(yè)生產(chǎn)的恢復(fù)，出口開(kāi)始逐漸回暖，6月份日本意外出現(xiàn)貿(mào)易順差，為3個(gè)月來(lái)首次出現(xiàn)順差。但隨后種種數(shù)據(jù)表明，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的勢(shì)頭在二季度開(kāi)始放緩，通脹的壓力使美國(guó)的內(nèi)需受到明顯抑制。受制于國(guó)際鋼材市場(chǎng)疲軟的局面，預(yù)計(jì)8月份我國(guó)鋼材出口形勢(shì)