【正文】 一、該公司主要財(cái)務(wù)報(bào)表項(xiàng)目的變動(dòng)情況及原因的說明 （1）應(yīng)收賬款期末余額為114,718萬元，較期初余額增加51%，主要是由于本公司之子公司本期應(yīng)收污水處理費(fèi)等增加所致； （2）存貨期末余額為396,775萬元，較期初余額增加87%，主要是由于本公司之子公司本期土地一二級開發(fā)成本等增加所致； （3）可供出售金融資產(chǎn)期末余額為6,950萬元，較期初余額減少58%，主要是由于本公司之子公司本期轉(zhuǎn)入長期股權(quán)投資核算所致； （4）長期應(yīng)收款期末余額為12,449萬元，較期初余額增加256%，主要是由于本公司之子公司本期新增BT項(xiàng)目應(yīng)收款所致；（5）在建工程期末余額為32,618萬元，較期初余額增加160%，主要是由于本公司之子公司本期在建工程建設(shè)投入增加所致； （6），主要是由于本公司本期支付包頭項(xiàng)目投資款所致； （7）短期借款期末余額為281,794萬元，較期初余額增加111%，主要是由于本公司本期增加短期借款所致； （8）應(yīng)付賬款期末余額為114,197萬元，較期初余額增加52%，主要是由于本公司之子公司應(yīng)付土地一二級開發(fā)工程款增加所致； （9）長期應(yīng)付款期末余額為39,323萬元，較期初余額增加186%，主要是由于本公司之子公司本期新增融資租賃款所致； （10）營業(yè)收入本期發(fā)生額為338,292萬元，較上期發(fā)生額減少4%，營業(yè)成本本期發(fā)生額為190,762萬元，較上期發(fā)生額減少6%，營業(yè)稅金及附加本期發(fā)生額為7,784萬元，較上期發(fā)生額減少20%，主要是由于本公司本期土地一二級開發(fā)收入減少較多所致； （11）資產(chǎn)減值損失本期發(fā)生額為1,956萬元，較上期發(fā)生額增加156%，主要是由于本公司之子公司本期計(jì)提應(yīng)收賬款減值準(zhǔn)備增加所致； （12）投資收益本期發(fā)生額為3,986萬元，較上期發(fā)生額增加363%，主要是由于本公司權(quán)益法核算投資收益增加所致； （13）營業(yè)外收入本期發(fā)生額為31,920萬元，較上期發(fā)生額增加32%，主要是由于本公司之子公司本期處臵土地使用權(quán)收益增加所致。 水務(wù)等環(huán)保項(xiàng)目具有公益性和投資周期長的特征，鑒于國家經(jīng)濟(jì)增長具有周期性變化，且各地具體情況存在差異，水價(jià)調(diào)整的時(shí)間與力度也具有一定的不確定性，致使水務(wù)投資面臨較大的政策風(fēng)險(xiǎn)，受到來自法律、政策、地方規(guī)定等多重制約。 近期能源、人工、原材料等價(jià)格有所上升，通貨膨脹壓力加大，下屬部分水務(wù)公司的產(chǎn)銷差率與國際先進(jìn)水務(wù)公司相比仍有一些差距，存在一定的設(shè)備陳舊、管網(wǎng)老化的現(xiàn)象，以上情況在一定程度上壓縮了公司下屬部分水務(wù)公司的盈利空間。 應(yīng)對措施：公司結(jié)合內(nèi)部控制制度建設(shè)工作，進(jìn)一步完善了運(yùn)營管理體系和業(yè)務(wù)流程，建立并倡導(dǎo)符合水務(wù)行業(yè)特色、具有首創(chuàng)特點(diǎn)的統(tǒng)一的企業(yè)文化，加強(qiáng)對下屬企業(yè)的文化建設(shè)。 應(yīng)對措施：公司將順應(yīng)市場發(fā)展變化，逐步完善投資策略和投資評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，進(jìn)一步加強(qiáng)投資評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)控制和科學(xué)決策管理，加大項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管控力度，在努力推進(jìn)和拓展公司在相關(guān)領(lǐng)域的項(xiàng)目投資的同時(shí)，尋求市場份額與投資收益的平衡。其他方面的意見我國水務(wù)市場化改革已走過十幾個(gè)年頭，國內(nèi)水務(wù)行業(yè)市場化成效明顯，但同時(shí)也意味著優(yōu)質(zhì)水務(wù)項(xiàng)目資源有所減少，有限的市場空間和激烈的競爭將會給公司業(yè)務(wù)擴(kuò)張帶來一定阻力，也在一定程度上加大了公司參與水務(wù)項(xiàng)目競標(biāo)的成本。（3）企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)資金的管理，采取有效的措施提高企業(yè)的營運(yùn)能力，在增加收入的同時(shí)節(jié)約資金，從而提高企業(yè)的資金運(yùn)用效率。對以上企業(yè)存在的問題提出的建議（1）企業(yè)應(yīng)及時(shí)調(diào)整銷售方案，以及固定資產(chǎn)的運(yùn)用效率，加速商品的生產(chǎn)與銷售，從而較快存活的周轉(zhuǎn)。說明企業(yè)的負(fù)債規(guī)模比較大，且長期償債能力較弱。從速動(dòng)比率也可以看出這一點(diǎn)，一般認(rèn)為，速動(dòng)比率應(yīng)達(dá)到1：1以上，而該公司近幾年都沒有到達(dá)一般水平，可以看出該企業(yè)短期償債能力較弱。流動(dòng)資產(chǎn)在前四年比較穩(wěn)定，但是在2012年下滑比較大，說明企業(yè)近幾年創(chuàng)造能力有所下降，資產(chǎn)管理不太嚴(yán)謹(jǐn)。 首創(chuàng)股份在行業(yè)中總資產(chǎn)報(bào)酬率在較低水平，說明企業(yè)的資產(chǎn)利用效率較低，資金管理水平和資產(chǎn)運(yùn)營能力較差。（2）%，高于銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金的增長率，說明企業(yè)的銷售收現(xiàn)情況惡化較嚴(yán)重。利潤總額和凈利潤占營業(yè)收入的百分比基本上是比較穩(wěn)定的，按照這個(gè)趨勢發(fā)展，企業(yè)在2013年的利潤總額及凈利潤所占營業(yè)利潤的比例也是基本穩(wěn)定的。按照這個(gè)趨勢發(fā)展，在2013年企業(yè)的營業(yè)成本也會有所降低，營業(yè)利潤也會有所增加。企業(yè)幾年來的發(fā)展趨勢說明，企業(yè)的經(jīng)營狀況和財(cái)務(wù)狀況不斷改善，如果這個(gè)趨勢能保持下去，2013年的狀況也會較好。財(cái)務(wù)指標(biāo)表2008年2009年2010年2011年2012年銷售額 稅后利潤 每股收益 每股股息 根據(jù)上表資料，運(yùn)用趨勢分析可得出趨勢分析表如下。第四章 綜合分析2011年2012年凈資產(chǎn)收益率%%銷售利潤率%%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率業(yè)主權(quán)益乘數(shù)分析對象：%%=%①由于銷售利潤率變動(dòng)的影響（%%）=%②由于總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動(dòng)的影響%（）= %③由于業(yè)主權(quán)益乘數(shù)變動(dòng)的影響%（）=%各因素影響額合計(jì)：%%+%=%%，主要是由于銷售利潤率及業(yè)主權(quán)益乘數(shù)的增長，而總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的降低使凈資產(chǎn)收益率增長減少。股東權(quán)益在2008年之后也一直在增長，增長幅度也是逐步增長的。從上圖可以更清晰的的看出企業(yè)償債能力的變化，流動(dòng)比率、速動(dòng)比率比較不穩(wěn)定，而資產(chǎn)負(fù)債率逐年穩(wěn)定增長。再看長期償債能力：首創(chuàng)股份近幾年的資產(chǎn)負(fù)債率逐年增長，2010年已經(jīng)能夠達(dá)到59%，處于較高的負(fù)債水平，也就是說企業(yè)的資金有差不多60%是通過負(fù)債取得的。從表中可以看出，首創(chuàng)股份近幾年的流動(dòng)比例都沒有達(dá)到2：1，只有在2011年該指標(biāo)是比較高的，：1，：1左右，說明企業(yè)的短期償債能力具有一定壓力，償債能力較弱。 項(xiàng)目20082009201020112012短期償債能力流動(dòng)比率速動(dòng)比率現(xiàn)金比率長期償債能力資產(chǎn)負(fù)債率股東權(quán)益比率產(chǎn)權(quán)比率先看短期償債能力：一般認(rèn)為，流動(dòng)比率應(yīng)達(dá)到2：1以上。從上圖中更可以清晰的看出，該公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率近幾年下滑比較明顯，主要原因是本公司之子公司本期應(yīng)收水費(fèi)增加所致，對于子公司的應(yīng)收賬款增加，且收款年限也比較長。流動(dòng)資產(chǎn)在前四年比較穩(wěn)定，但是在2012年下滑比較大。項(xiàng)目20082009201020112012總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 存貨周轉(zhuǎn)率 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 從上表可以看出, 首創(chuàng)股份的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比較穩(wěn)定，20082011年穩(wěn)步增長，但是在2012年有所下滑，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總體是穩(wěn)定的。首創(chuàng)股份桑德環(huán)境創(chuàng)業(yè)環(huán)保鐵漢生態(tài)萬邦達(dá)東江環(huán)保國電清新中原環(huán)保營業(yè)收入33829200002112140000164000000012042600005809220001521520000383269000420149000營業(yè)成本19076200001299800000951000000837802000447075000959814000233474000287269000營業(yè)稅金及附加77835100 24898300 1150000032489100 8876560 14873100 3199770 2573730 銷售費(fèi)用48987500 16388300 00 5057520 34011700 5267260 0 管理費(fèi)用468823000 107907000 105000000113770000 34981400 207693000 43165200 51338300 財(cái)務(wù)費(fèi)用280870000 119905000 2120000001606070 32059600 3192380 241346 27928300 核心利潤5987844005432414003605000002218049701169911203019358209840411651039670核心利潤率%%%%%%%% 核心利潤反映了企業(yè)從事經(jīng)營活動(dòng)的業(yè)績的成效，核心利潤率代表經(jīng)營資產(chǎn)的一種綜合盈利能力。這些表明該公司盈利能力比較穩(wěn)定，且穩(wěn)定中有較大增長。商品經(jīng)營盈利能力分析 企業(yè)收入利潤率分析表 單位：元項(xiàng)目2012年2011年差異營業(yè)收入 ——營業(yè)成本 ——營業(yè)利潤 ——利潤總額 ——凈利潤 ——利息支出 ——總收入 ——營業(yè)收入利潤率(%) 營業(yè)收入毛利率(%) 總收入利潤率(%) 銷售凈利率(%) 銷售息稅前利潤率(%) 從表中可以看出，首創(chuàng)股份2012年比2011年的營業(yè)收入利潤率和營業(yè)收入毛利率有小幅度提高。 資產(chǎn)經(jīng)營盈利能力因素分析表 單位：元項(xiàng)目2012年2011年差異營業(yè)收入 ——利潤總額 ——利息支出 ——息稅前利潤 ——平均總資產(chǎn) ——總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 銷售息稅前利潤率（%） 總資產(chǎn)報(bào)酬率（%） 根據(jù)表中的資料，可分析確定總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和銷售息稅前利潤率變動(dòng)對總資產(chǎn)報(bào)酬率的影響。資產(chǎn)經(jīng)營盈利能力分析總資產(chǎn)報(bào)酬率反映企業(yè)全部資產(chǎn)的獲利能力，體現(xiàn)了企業(yè)對資產(chǎn)的運(yùn)用效率。第三章 財(cái)務(wù)效率分析 資本經(jīng)營盈利能力因素分析 單位：元項(xiàng)目2012年2011年差異平均總資產(chǎn) ——平均凈資產(chǎn) ——負(fù)債 ——負(fù)債/平均凈資產(chǎn) 利息支出 ——負(fù)債利息率（%） 利潤總額 ——息稅前利潤 ——凈利潤 ——所得稅率（%） 總資產(chǎn)報(bào)酬率（%） 凈資產(chǎn)收益率（%） 分析對象：%%=%凈資產(chǎn)收益率=[總資產(chǎn)報(bào)酬率+（總資產(chǎn)報(bào)酬率負(fù)債利息率）x負(fù)債/凈資產(chǎn)]x（125%）2011年：[%+(%%)]x(125%)=%第一次替換（總資產(chǎn)報(bào)酬率）[%+(%%)]x(125%)=%第二次替換（負(fù)債利息率）[%+(%%)]x(125%)=%第三次替換（杠桿比率）[%+(%%)]x(125%)=%2012年[%+(%%)]x(125%)=%%%=%%%=%=%可見，%，主要是由于負(fù)債與凈資產(chǎn)比率的上升發(fā)揮了一定的財(cái)務(wù)杠桿作用，%。可見企業(yè)的現(xiàn)金流出量主要是經(jīng)營活動(dòng)和籌資活動(dòng)產(chǎn)生的。可見企業(yè)的現(xiàn)金流入量主要是經(jīng)營活動(dòng)和籌資活動(dòng)產(chǎn)生的。75%?；I資活動(dòng)產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量較上年的降低381279000元。投資活動(dòng)現(xiàn)金流入量的增長遠(yuǎn)小于流出量的增長，致使投資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量有了巨幅降低。投資活動(dòng)凈現(xiàn)金流量較上年減少1063965000元，%。經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流入量的增長遠(yuǎn)小于流出量的增長，致使經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量有了巨幅降低。經(jīng)營活動(dòng)凈現(xiàn)金流量較上年減少465705900元，%。 北京首創(chuàng)股份有限公司現(xiàn)金流量表水平分析表 單位：元項(xiàng)目2012年2011年增減額增減（%）一、經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)4112270000 3674630000 437640000 經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)4046710000 3143360000 903350000 經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額65564100 531270000 465705900 二、投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：投資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)585085000 524256000 60829000 投資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)2448500000 1323710000 1124790000 投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額1863420000 799455000 1063965000 三、籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)4865590000 5356460000 490870000 籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)3878810000 3988400000 109590000 籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額986781000 1368060000 381279000 四、匯率變動(dòng)