【正文】 56 / 56。自由現(xiàn)金流，是指企業(yè)一定期間內(nèi)經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流入量減去用于資本性支出的現(xiàn)金流后的差額。在具體分析時(shí)，可以按每項(xiàng)活動(dòng)也可以按總量為對(duì)象進(jìn)行分析。通過對(duì)其分析，以便掌握各項(xiàng)活動(dòng)引起的現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)的比重以及比重變化對(duì)企業(yè)資金供需平衡產(chǎn)生的影響，觀察企業(yè)資金主要流出去向。通過對(duì)其分析，以便掌握和理解各項(xiàng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流對(duì)支撐企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)的現(xiàn)金供應(yīng)情況，比較經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流是否得到增強(qiáng)或形成結(jié)構(gòu)上的絕對(duì)優(yōu)勢(shì)（控股類公司除外）。（四） 現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)分析現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)分析包括：現(xiàn)金流入內(nèi)部結(jié)構(gòu)分析；現(xiàn)金流出內(nèi)部結(jié)構(gòu)分析流入流出比分析。 籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量分析籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，是反映企業(yè)吸收投資與分配、借款與償還債務(wù)等籌資活動(dòng)所引起的現(xiàn)金流量。 投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量分析在企業(yè)沒有或很少對(duì)外投資的情況下，企業(yè)投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量一般為凈流出。⑶比較分析當(dāng)期的經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量與上年同期比是否與利潤(rùn)增長(zhǎng)速度接近或同步增長(zhǎng)。 經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量分析經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量是企業(yè)正常經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流，主營業(yè)務(wù)收入實(shí)現(xiàn)的現(xiàn)金流入是它的主要構(gòu)成。（二）現(xiàn)金流量質(zhì)量分析現(xiàn)金流量是以變現(xiàn)能力為標(biāo)準(zhǔn)確認(rèn)的企業(yè)真實(shí)收益。用公式表示為：市盈率=股價(jià)/每股收益該項(xiàng)指標(biāo)是投資者進(jìn)行投資成本、投資風(fēng)險(xiǎn)分析的重要指標(biāo)。用公式表示為：每股凈資產(chǎn)=（股東權(quán)益總額優(yōu)先股股本）/普通股股數(shù)該項(xiàng)指標(biāo)顯示了普通股每股所能擁有的企業(yè)帳面凈資產(chǎn)的價(jià)值。因此對(duì)上市公司盈利能力分析主要有如下常用特殊指標(biāo)： 每股收益每股收益是綜合反映上市公司盈利能力的重要指標(biāo)，也是資本市場(chǎng)投資成本、投資動(dòng)機(jī)、投資信心的重要判斷指標(biāo)，它反映了每股獲得凈利潤(rùn)的能力。導(dǎo)致客戶失去對(duì)我公司業(yè)務(wù)的消費(fèi)便利和消費(fèi)機(jī)會(huì)，還可能增加我公司在智能網(wǎng)、電信卡等方面發(fā)生投資及運(yùn)營成本。主要現(xiàn)象有： 開辦新業(yè)務(wù)對(duì)原有類似業(yè)務(wù)的替代影響，導(dǎo)致被替代業(yè)務(wù)出現(xiàn)消費(fèi)萎縮而帶來已有利益的流失； 實(shí)施某項(xiàng)優(yōu)惠資費(fèi)政策或銷售策略，導(dǎo)致原有可比業(yè)務(wù)的比價(jià)失衡，抑制客戶對(duì)可比業(yè)務(wù)的消費(fèi)而失去原有利益； 通信終端市場(chǎng)的活躍導(dǎo)致客戶追求通信終端的購置、更新等消費(fèi)，影響到消費(fèi)通信服務(wù)的機(jī)會(huì)和消費(fèi)能力； 國內(nèi)通信企業(yè)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的不完全性，導(dǎo)致公司業(yè)務(wù)發(fā)展和服務(wù)客戶的局限。[59（13%）]=%移動(dòng)電話保本業(yè)務(wù)量x0=a/[p（1I）b]=[59（13%）] =(萬戶)由此可以通過如下分析圖描述和反映企業(yè)的盈利趨勢(shì). 總金額 px=59（13%）x (萬元) 11000 盈虧平衡點(diǎn) y=+ 5000 2000 （四） 機(jī)會(huì)成本分析機(jī)會(huì)成本，是指在某項(xiàng)決策分析時(shí)，因選取某項(xiàng)方案而放棄另一方案或?qū)е缕渌矫媸艿截?fù)面影響所喪失的利益，所喪失的利益應(yīng)當(dāng)在決策分析過程中，將估計(jì)的機(jī)會(huì)損失納入被選取方案的成本。設(shè)利潤(rùn)為m，單位業(yè)務(wù)平均價(jià)格為p，營業(yè)稅率為I，單位變動(dòng)成本為b，固定成本（費(fèi)用）為a，則有： m=[p（1I）b]xa當(dāng)令利潤(rùn)m=0，則保本業(yè)務(wù)量（x0）的計(jì)算公式變成： x0=a/[p（1I）b]舉例分析：假定已知移動(dòng)電話業(yè)務(wù)平價(jià)單價(jià)（凈ARPU）為59元，營業(yè)稅率為3%，其他固定費(fèi)用、單位變動(dòng)費(fèi)用如前面舉例數(shù)據(jù)，就可以計(jì)算出該分公司移動(dòng)電話業(yè)務(wù)的單位邊際貢獻(xiàn)（單位貢獻(xiàn)毛益）、保本業(yè)務(wù)量。它是應(yīng)用最小二乘法，對(duì)一系列歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行運(yùn)算處理，計(jì)算出一元直線回歸方程y=a+bx中的未知數(shù)a和b，以確定混合費(fèi)用中固定費(fèi)用和變動(dòng)費(fèi)用的方法。以舉例數(shù)據(jù)進(jìn)行高低點(diǎn)法的應(yīng)用分析：設(shè)y為混合費(fèi)用，a為固定費(fèi)用，b為單位變動(dòng)費(fèi)用,x為業(yè)務(wù)量，則y=a+bx 其中：b=（高點(diǎn)費(fèi)用低點(diǎn)費(fèi)用）/（高點(diǎn)業(yè)務(wù)量低點(diǎn)業(yè)務(wù)量） a=高點(diǎn)的混合費(fèi)用總額b高點(diǎn)的業(yè)務(wù)量從表中舉例數(shù)據(jù)可以看出：最高點(diǎn)業(yè)務(wù)量為250萬戶，混合費(fèi)用12475萬元； 最低點(diǎn)業(yè)務(wù)量為120萬戶，混合費(fèi)用8160萬元。例如，某分公司某年度的移動(dòng)業(yè)務(wù)量、混合費(fèi)用資料如下：項(xiàng)目 用戶數(shù)量（萬戶）總成本（萬元）第一季度1208160第二季度1609520第三季度19010440第四季度25012475合計(jì)—40595注：表中用戶數(shù)量為每個(gè)季度期間的平均到達(dá)用戶數(shù)； 表中總成本取自每季度期間發(fā)生的主營業(yè)務(wù)通信成本與期間費(fèi)用之和。⑴混合費(fèi)用分析由于通信企業(yè)不同于工業(yè)、商業(yè)，通信成本具有半變動(dòng)性質(zhì)的混合費(fèi)用，因此在進(jìn)行盈虧平衡分析時(shí)，首先需要對(duì)混合費(fèi)用按一定方法計(jì)算出固定費(fèi)用（與業(yè)務(wù)量變動(dòng)不敏感部分）和變動(dòng)費(fèi)用（與業(yè)務(wù)量變動(dòng)成正比例變動(dòng)部分，而在單位產(chǎn)品成本中它是相對(duì)不變的費(fèi)用），并建立成本模型。本利分析，是分析收入總額恰巧等于總成本時(shí)的業(yè)務(wù)量，這時(shí)的業(yè)務(wù)量也稱保本業(yè)務(wù)量（產(chǎn)量、銷量）。其應(yīng)用公式為： 市場(chǎng)占有率=本單位占有的市場(chǎng)份額/市場(chǎng)總需求（消費(fèi)）量盈虧平衡分析盈虧平衡分析也稱量分析的目的是評(píng)估企業(yè)的市場(chǎng)滲透力和發(fā)展能力。其原因是直線回歸方程反映了過去20002003年期間的增長(zhǎng)速度存在遞減的趨勢(shì)所致，而前一方法并沒有考慮近期已經(jīng)增幅遞減因素（又2001年的80%降至60%）。3)/(1462247。⑵回歸分析預(yù)測(cè)回歸分析預(yù)測(cè)是根據(jù)歷史數(shù)據(jù)應(yīng)用直線回歸方法預(yù)測(cè)未來發(fā)展趨勢(shì)的分析預(yù)測(cè)方法。⑴遞增趨勢(shì)預(yù)測(cè)遞增趨勢(shì)預(yù)測(cè)是根據(jù)某項(xiàng)分析對(duì)象的歷史遞增率，預(yù)測(cè)未來一定期間可能實(shí)現(xiàn)的目標(biāo)的一種方法。⑴收入增長(zhǎng)率 收入增長(zhǎng)率=報(bào)告期收入增加額/歷史同期收入總額100%⑵凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率 凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率=報(bào)告期利潤(rùn)增加額/歷史同期利潤(rùn)總額100%⑶總資產(chǎn)增長(zhǎng)率 總資產(chǎn)增長(zhǎng)率=本期總資產(chǎn)增加額/起初資產(chǎn)總額100%⑷資本積累率 資本積累率=本期所有者權(quán)益增加額/起初所有者權(quán)益100%⑸固定資產(chǎn)成新率 固定資產(chǎn)成新率=平均固定資產(chǎn)凈值/平均固定資產(chǎn)原值100%⑹平均遞增率或稱環(huán)比增長(zhǎng)速度平均遞增率=n√（a*b）/(c*d) 1舉例分析:假定某分公司20002002年收入完成情況為年度實(shí)現(xiàn)收入比上年增長(zhǎng)率(環(huán)比)2000(基期) 3200 2001 5760 80%2002(報(bào)告期) 9216 60%,%。 可持續(xù)發(fā)展能力分析可持續(xù)發(fā)展能力分析主要分析企業(yè)業(yè)務(wù)成長(zhǎng)性和持續(xù)發(fā)展趨勢(shì)。其計(jì)算公式為： 資本保值增值率=期末所有者權(quán)益余額/期初所有者權(quán)益余額（三） 企業(yè)自身發(fā)展能力分析企業(yè)自身發(fā)展能力，是指通過生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)獲得收益的增長(zhǎng)，以及用自身形成的資金取得發(fā)展趨勢(shì)的能力。 資本保值增值率資本保值增值率是指期末所有者權(quán)益余額與期初所有者權(quán)益余額的比率。 凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率又指所有者權(quán)益收益率或股東權(quán)益收益率，它是獲得的凈利潤(rùn)占所有者權(quán)益平均余額的百分比。 總資產(chǎn)報(bào)酬率總資產(chǎn)報(bào)酬率是指實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)（稅后利潤(rùn)）與總資產(chǎn)平均占用額之比，指標(biāo)反映了企業(yè)利用全部資源的獲利能力。 收入利潤(rùn)率收入利潤(rùn)率是實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)總額與營業(yè)收入之比。其計(jì)算公式為：收入毛利率=（主營業(yè)務(wù)收入主營業(yè)務(wù)成本）/主營業(yè)務(wù)收入毛利水平反映了企業(yè)初始獲利能力，它是企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額的起點(diǎn)，可以表明對(duì)營業(yè)費(fèi)用、管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用等期間費(fèi)用的承受能力。 收入毛利率收入毛利率是收入毛利與營業(yè)收入凈額之比。企業(yè)的盈利能力增強(qiáng)，帶來的現(xiàn)金流入量越多，則給予股東的回報(bào)越高，償債能力越強(qiáng)，企業(yè)價(jià)值越大。多因素影響分析的對(duì)象很多，因素也可以是兩個(gè)、三個(gè)、四個(gè)或更多，要根據(jù)相關(guān)性做具體應(yīng)用分析，都可以應(yīng)用連環(huán)替代法去解析各因素變動(dòng)對(duì)總指標(biāo)變動(dòng)的影響程度。P3 P2=36003240=360(萬元) 表示由于資費(fèi)水平比上年同期增加,使收入增加360萬元。根據(jù)舉例數(shù)據(jù)，分別逐個(gè)分析通話時(shí)長(zhǎng)、資費(fèi)、折扣價(jià)因素較上年同期變動(dòng)對(duì)收入總額差異的影響程度。假定某分公司上半年共實(shí)現(xiàn)卡類IP電話收入3300萬元，比上年同期2424萬元增加收入876萬元。將a、b、c三個(gè)因素變動(dòng)的影響程度相加，應(yīng)當(dāng)恰好等于報(bào)告期與基期數(shù)的差異。第三次替代：假定c因素又變動(dòng)，用c1替代c0后已經(jīng)成為報(bào)告期指標(biāo)。第二次替代：假定b因素又變動(dòng)，用b1替代b0后只有c因素保持基期不變。已知，基數(shù)指標(biāo)： P0=a0b0c0 ①第一次替代：假設(shè)a因素變動(dòng)，用a1 替代a0 ，則b、c因素保持基數(shù)不變。應(yīng)用連環(huán)替代法順次逐個(gè)地計(jì)算即可得出a、b、c三個(gè)因素變動(dòng)分別對(duì)指標(biāo)P變動(dòng)的影響。具體分析方法應(yīng)用如下：假定某項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)P受a、b、c三個(gè)因素的影響，存在的計(jì)算關(guān)系為P=abc，設(shè)基期指標(biāo)P0=a0b0c0,報(bào)告期指標(biāo)P1=a1b1c1,則P1 P0=指標(biāo)差異。通常采用的分析方法是連環(huán)替代法，也稱因素替代法。應(yīng)用上述公式，可以分析本分公司對(duì)全公司收入增長(zhǎng)貢獻(xiàn)為：本分公司收入增長(zhǎng)使全公司收入增長(zhǎng)貢獻(xiàn)（百分點(diǎn)）=8%40%=%。除分析利潤(rùn)結(jié)構(gòu)項(xiàng)目增長(zhǎng)變動(dòng)的貢獻(xiàn)外，應(yīng)用這個(gè)公式還可以廣泛應(yīng)用于其他方面的分析。⑶構(gòu)成項(xiàng)目的貢獻(xiàn)分析若某項(xiàng)被分析指標(biāo)，假設(shè)它的構(gòu)成項(xiàng)目在基期的結(jié)構(gòu)比例是一定的情況下，因其各自結(jié)構(gòu)比重不同和發(fā)展速度不同，各構(gòu)成項(xiàng)目的增長(zhǎng)變動(dòng)對(duì)總體指標(biāo)的增長(zhǎng)貢獻(xiàn)也就不同。其分析方法仍可以適用比重分析法的公式：比重=構(gòu)成項(xiàng)目/總體指標(biāo)即：各專業(yè)利潤(rùn)比重=某專業(yè)利潤(rùn)/利潤(rùn)總額 各地區(qū)利潤(rùn)比重=某地區(qū)利潤(rùn)/利潤(rùn)總額通過分析各專業(yè)或各地區(qū)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)對(duì)公司利潤(rùn)總額構(gòu)成的結(jié)構(gòu)分析，可以比較不同專業(yè)或不同地區(qū)的重要地位。由此我們可以應(yīng)用“比重=構(gòu)成項(xiàng)目/總體指標(biāo)”分析主營業(yè)務(wù)實(shí)際利潤(rùn)、其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)、投資收益、營業(yè)外收支凈額各構(gòu)成項(xiàng)目分別占利潤(rùn)總額的比重。其構(gòu)成關(guān)系式為： 利潤(rùn)總額=主營業(yè)務(wù)利潤(rùn)+其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)期間費(fèi)用+投資收益+營業(yè)外收支凈額作為企業(yè)，無論是通信企業(yè)還是其他企業(yè)，主營業(yè)務(wù)利潤(rùn)水平和比重代表著企業(yè)的創(chuàng)利能力，它是公司經(jīng)營的核心目的。通過對(duì)這項(xiàng)指標(biāo)的觀察，可以分析、判斷企業(yè)的獲利能力和資金循環(huán)能力。通過與歷史比較和同行業(yè)進(jìn)行成本項(xiàng)目結(jié)構(gòu)比例的比較，可以找出差距，進(jìn)行改善。由于分析角度不同，還可以用“收支系數(shù)=成本費(fèi)用（成本+期間費(fèi)用）/主營業(yè)務(wù)收入”公式進(jìn)行分析，它從另一角度說明每實(shí)現(xiàn)一元收入需要支付多少成本費(fèi)用。只要當(dāng)收支系數(shù)大于1時(shí)，假設(shè)其他