【正文】 36 / 36。自由現(xiàn)金流，是指企業(yè)一定期間內(nèi)經(jīng)營活動產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流入量減去用于資本性支出的現(xiàn)金流后的差額。在具體分析時，可以按每項活動也可以按總量為對象進行分析。通過對其分析，以便掌握各項活動引起的現(xiàn)金流出結構的比重以及比重變化對企業(yè)資金供需平衡產(chǎn)生的影響，觀察企業(yè)資金主要流出去向。通過對其分析，以便掌握和理解各項活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流對支撐企業(yè)經(jīng)營活動的現(xiàn)金供應情況，比較經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流是否得到增強或形成結構上的絕對優(yōu)勢（控股類公司除外）。（四） 現(xiàn)金流量結構分析現(xiàn)金流量結構分析包括：現(xiàn)金流入內(nèi)部結構分析；現(xiàn)金流出內(nèi)部結構分析流入流出比分析。 籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量分析籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，是反映企業(yè)吸收投資與分配、借款與償還債務等籌資活動所引起的現(xiàn)金流量。 投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量分析在企業(yè)沒有或很少對外投資的情況下，企業(yè)投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量一般為凈流出。⑶比較分析當期的經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量與上年同期比是否與利潤增長速度接近或同步增長。 經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量分析經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量是企業(yè)正常經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流，主營業(yè)務收入實現(xiàn)的現(xiàn)金流入是它的主要構成。（二）現(xiàn)金流量質量分析現(xiàn)金流量是以變現(xiàn)能力為標準確認的企業(yè)真實收益。用公式表示為：市盈率=股價/每股收益該項指標是投資者進行投資成本、投資風險分析的重要指標。用公式表示為：每股凈資產(chǎn)=（股東權益總額優(yōu)先股股本）/普通股股數(shù)該項指標顯示了普通股每股所能擁有的企業(yè)帳面凈資產(chǎn)的價值。因此對上市公司盈利能力分析主要有如下常用特殊指標： 每股收益每股收益是綜合反映上市公司盈利能力的重要指標，也是資本市場投資成本、投資動機、投資信心的重要判斷指標，它反映了每股獲得凈利潤的能力。導致客戶失去對我公司業(yè)務的消費便利和消費機會，還可能增加我公司在智能網(wǎng)、電信卡等方面發(fā)生投資及運營成本。主要現(xiàn)象有： 開辦新業(yè)務對原有類似業(yè)務的替代影響，導致被替代業(yè)務出現(xiàn)消費萎縮而帶來已有利益的流失； 實施某項優(yōu)惠資費政策或銷售策略，導致原有可比業(yè)務的比價失衡，抑制客戶對可比業(yè)務的消費而失去原有利益； 通信終端市場的活躍導致客戶追求通信終端的購置、更新等消費，影響到消費通信服務的機會和消費能力； 國內(nèi)通信企業(yè)的市場經(jīng)濟體制的不完全性，導致公司業(yè)務發(fā)展和服務客戶的局限。[59（13%）]=%移動電話保本業(yè)務量x0=a/[p（1I）b]=[59（13%）] =(萬戶)由此可以通過如下分析圖描述和反映企業(yè)的盈利趨勢. 總金額 px=59（13%）x (萬元) 11000 盈虧平衡點 y=+ 5000 2000 （四） 機會成本分析機會成本，是指在某項決策分析時，因選取某項方案而放棄另一方案或導致其他方面受到負面影響所喪失的利益，所喪失的利益應當在決策分析過程中，將估計的機會損失納入被選取方案的成本。設利潤為m，單位業(yè)務平均價格為p，營業(yè)稅率為I，單位變動成本為b，固定成本（費用）為a，則有： m=[p（1I）b]xa當令利潤m=0，則保本業(yè)務量（x0）的計算公式變成： x0=a/[p（1I）b]舉例分析：假定已知移動電話業(yè)務平價單價（凈ARPU）為59元，營業(yè)稅率為3%，其他固定費用、單位變動費用如前面舉例數(shù)據(jù)，就可以計算出該分公司移動電話業(yè)務的單位邊際貢獻（單位貢獻毛益）、保本業(yè)務量。它是應用最小二乘法，對一系列歷史數(shù)據(jù)進行運算處理，計算出一元直線回歸方程y=a+bx中的未知數(shù)a和b，以確定混合費用中固定費用和變動費用的方法。以舉例數(shù)據(jù)進行高低點法的應用分析：設y為混合費用，a為固定費用，b為單位變動費用,x為業(yè)務量，則y=a+bx 其中：b=（高點費用低點費用）/（高點業(yè)務量低點業(yè)務量） a=高點的混合費用總額b高點的業(yè)務量從表中舉例數(shù)據(jù)可以看出：最高點業(yè)務量為250萬戶，混合費用12475萬元； 最低點業(yè)務量為120萬戶，混合費用8160萬元。例如，某分公司某年度的移動業(yè)務量、混合費用資料如下：項目 用戶數(shù)量（萬戶）總成本（萬元）第一季度1208160第二季度1609520第三季度19010440第四季度25012475合計—40595注：表中用戶數(shù)量為每個季度期間的平均到達用戶數(shù)； 表中總成本取自每季度期間發(fā)生的主營業(yè)務通信成本與期間費用之和。⑴混合費用分析由于通信企業(yè)不同于工業(yè)、商業(yè)，通信成本具有半變動性質的混合費用，因此在進行盈虧平衡分析時，首先需要對混合費用按一定方法計算出固定費用（與業(yè)務量變動不敏感部分）和變動費用（與業(yè)務量變動成正比例變動部分，而在單位產(chǎn)品成本中它是相對不變的費用），并建立成本模型。本利分析，是分析收入總額恰巧等于總成本時的業(yè)務量，這時的業(yè)務量也稱保本業(yè)務量（產(chǎn)量、銷量）。其應用公式為： 市場占有率=本單位占有的市場份額/市場總需求（消費）量盈虧平衡分析盈虧平衡分析也稱量分析的目的是評估企業(yè)的市場滲透力和發(fā)展能力。其原因是直線回歸方程反映了過去20002003年期間的增長速度存在遞減的趨勢所致，而前一方法并沒有考慮近期已經(jīng)增幅遞減因素（又2001年的80%降至60%）。3)/(1462247。⑵回歸分析預測回歸分析預測是根據(jù)歷史數(shù)據(jù)應用直線回歸方法預測未來發(fā)展趨勢的分析預測方法。⑴遞增趨勢預測遞增趨勢預測是根據(jù)某項分析對象的歷史遞增率，預測未來一定期間可能實現(xiàn)的目標的一種方法。⑴收入增長率 收入增長率=報告期收入增加額/歷史同期收入總額100%⑵凈利潤增長率 凈利潤增長率=報告期利潤增加額/歷史同期利潤總額100%⑶總資產(chǎn)增長率 總資產(chǎn)增長率=本期總資產(chǎn)增加額/起初資產(chǎn)總額100%⑷資本積累率 資本積累率=本期所有者權益增加額/起初所有者權益100%⑸固定資產(chǎn)成新率 固定資產(chǎn)成新率=平均固定資產(chǎn)凈值/平均固定資產(chǎn)原值100%⑹平均遞增率或稱環(huán)比增長速度平均遞增率=n√（a*b）/(c*d) 1舉例分析:假定某分公司20002002年收入完成情況為年度實現(xiàn)收入比上年增長率(環(huán)比)2000(基期) 3200 2001 5760 80%2002(報告期) 9216 60%,%。 可持續(xù)發(fā)展能力分析可持續(xù)發(fā)展能力分析主要分析企業(yè)業(yè)務成長性和持續(xù)發(fā)展趨勢。其計算公式為： 資本保值增值率=期末所有者權益余額/期初所有者權益余額（三） 企業(yè)自身發(fā)展能力分析企業(yè)自身發(fā)展能力，是指通過生產(chǎn)經(jīng)營活動獲得收益的增長，以及用自身形成的資金取得發(fā)展趨勢的能力。 資本保值增值率資本保值增值率是指期末所有者權益余額與期初所有者權益余額的比率。 凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率又指所有者權益收益率或股東權益收益率，它是獲得的凈利潤占所有者權益平均余額的百分比。 總資產(chǎn)報酬率總資產(chǎn)報酬率是指實現(xiàn)的凈利潤（稅后利潤）與總資產(chǎn)平均占用額之比，指標反映了企業(yè)利用全部資源的獲利能力。 收入利潤率收入利潤率是實現(xiàn)的利潤總額與營業(yè)收入之比。其計算公式為：收入毛利率=（主營業(yè)務收入主營業(yè)務成本）/主營業(yè)務收入毛利水平反映了企業(yè)初始獲利能力，它是企業(yè)實現(xiàn)利潤總額的起點，可以表明對營業(yè)費用、管理費用、財務費用等期間費用的承受能力。 收入毛利率收入毛利率是收入毛利與營業(yè)收入凈額之比。企業(yè)的盈利能力增強，帶來的現(xiàn)金流入量越多，則給予股東的回報越高，償債能力越強，企業(yè)價值越大。多因素影響分析的對象很多，因素也可以是兩個、三個、四個或更多，要根據(jù)相關性做具體應用分析，都可以應用連環(huán)替代法去解析各因素變動對總指標變動的影響程度。P3 P2=36003240=360(萬元) 表示由于資費水平比上年同期增加,使收入增加360萬元。根據(jù)舉例數(shù)據(jù)，分別逐個分析通話時長、資費、折扣價因素較上年同期變動對收入總額差異的影響程度。假定某分公司上半年共實現(xiàn)卡類IP電話收入3300萬元，比上年同期2424萬元增加收入876萬元。將a、b、c三個因素變動的影響程度相加，應當恰好等于報告期與基期數(shù)的差異。第三次替代：假定c因素又變動，用c1替代c0后已經(jīng)成為報告期指標。第二次替代：假定b因素又變動，用b1替代b0后只有c因素保持基期不變。已知，基數(shù)指標： P0=a0b0c0 ①第一次替代：假設a因素變動，用a1 替代a0 ，則b、c因素保持基數(shù)不變。應用連環(huán)替代法順次逐個地計算即可得出a、b、c三個因素變動分別對指標P變動的影響。具體分析方法應用如下：假定某項財務指標P受a、b、c三個因素的影響，存在的計算關系為P=abc，設基期指標P0=a0b0c0,報告期指標P1=a1b1c1,則P1 P0=指標差異。通常采用的分析方法是連環(huán)替代法，也稱因素替代法。應用上述公式，可以分析本分公司對全公司收入增長貢獻為：本分公司收入增長使全公司收入增長貢獻（百分點）=8%40%=%。除分析利潤結構項目增長變動的貢獻外，應用這個公式還可以廣泛應用于其他方面的分析。⑶構成項目的貢獻分析若某項被分析指標，假設它的構成項目在基期的結構比例是一定的情況下，因其各自結構比重不同和發(fā)展速度不同，各構成項目的增長變動對總體指標的增長貢獻也就不同。其分析方法仍可以適用比重分析法的公式：比重=構成項目/總體指標即：各專業(yè)利潤比重=某專業(yè)利潤/利潤總額 各地區(qū)利潤比重=某地區(qū)利潤/利潤總額通過分析各專業(yè)或各地區(qū)實現(xiàn)利潤對公司利潤總額構成的結構分析，可以比較不同專業(yè)或不同地區(qū)的重要地位。由此我們可以應用“比重=構成項目/總體指標”分析主營業(yè)務實際利潤、其他業(yè)務利潤、投資收益、營業(yè)外收支凈額各構成項目分別占利潤總額的比重。其構成關系式為： 利潤總額=主營業(yè)務利潤+其他業(yè)務利潤期間費用+投資收益+營業(yè)外收支凈額作為企業(yè)，無論是通信企業(yè)還是其他企業(yè)，主營業(yè)務利潤水平和比重代表著企業(yè)的創(chuàng)利能力，它是公司經(jīng)營的核心目的。通過對這項指標的觀察，可以分析、判斷企業(yè)的獲利能力和資金循環(huán)能力。通過與歷史比較和同行業(yè)進行成本項目結構比例的比較，可以找出差距，進行改善。由于分析角度不同，還可以用“收支系數(shù)=成本費用（成本+期間費用）/主營業(yè)務收入”公式進行分析，它從另一角度說明每實現(xiàn)一元收入需要支付多少成本費用。只要當收支系數(shù)大于