財務(wù)管理項(xiàng)目投資收益分析匯卒8(參考版)
2025-07-31 06:53本頁面
【正文】 作業(yè)二，《財務(wù)管理》第四章85頁88頁的計算題。４、 用凈現(xiàn)值法或者用差額投資內(nèi)部收益率法進(jìn)行選擇。按照投資額的大小進(jìn)行排隊(duì)。四、項(xiàng)目排隊(duì)與選擇１、 形成所有可能的互斥的方案組總體。這種辦法是將期限更長的項(xiàng)目的現(xiàn)金流量轉(zhuǎn)化為年金，取與期限最短的項(xiàng)目的計算期，將那些年金再轉(zhuǎn)化為現(xiàn)值。這種辦法是將不同計算期的項(xiàng)目轉(zhuǎn)化為相同計算期的項(xiàng)目，進(jìn)而可以用凈現(xiàn)值方法來比較。三、計算期不同的項(xiàng)目選擇由于計算期不同，不能直接用凈現(xiàn)值法，需要對項(xiàng)目的計算期作相應(yīng)的調(diào)整。３、 內(nèi)部收益率法。將全部的現(xiàn)金流量轉(zhuǎn)換為年金，根據(jù)凈年金的大小來取舍。再取凈現(xiàn)值大方案或者項(xiàng)目。二、計算期相同的項(xiàng)目的比較和選擇１、 凈現(xiàn)值法。獨(dú)立項(xiàng)目的選擇就是單個項(xiàng)目選擇的問題，投資著可以按照項(xiàng)目的凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率等指標(biāo)來作出評價，再根據(jù)項(xiàng)目的風(fēng)險大小來取舍這一項(xiàng)目。相關(guān)項(xiàng)目又可以分為互補(bǔ)項(xiàng)目和互斥項(xiàng)目。即其取舍標(biāo)準(zhǔn)是1，即現(xiàn)值指數(shù)大于1，項(xiàng)目可?。滑F(xiàn)值指數(shù)小于1，項(xiàng)目不可取。由于債務(wù)的資本成本比較容易獲得，因此如果能夠得到公司的資本結(jié)構(gòu)，就可以得到公司全部投資的資本成本，用這一資本成本當(dāng)作公司或者投資項(xiàng)目的收益標(biāo)準(zhǔn)。 例3：通過對凈現(xiàn)值的計算，一項(xiàng)目當(dāng)折現(xiàn)率為15%時，F(xiàn)NPV=600萬元，當(dāng)折現(xiàn)率提高到18%時，F(xiàn)NPV =－300萬元，求該項(xiàng)目內(nèi)部收益率?解：根據(jù)財務(wù)內(nèi)部收益率的計算公式： =+(－)600/(600＋300) =17% 關(guān)于基準(zhǔn)收益率，可以通過下面辦法獲得；第一， 通過公司的歷史數(shù)據(jù)得出。試差法計算公式為：這里：——試算的低折現(xiàn)率； ——試算的高折現(xiàn)率； NPV1——低折現(xiàn)率的凈現(xiàn)值； NPV2——高折現(xiàn)率的凈現(xiàn)值。財務(wù)內(nèi)部收益率可通過財務(wù)現(xiàn)金流量表計算，用試差法求得。財務(wù)內(nèi)部收益率本身是一個折現(xiàn)率，它是指項(xiàng)目在整個計算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量的累計折現(xiàn)值等于零時折現(xiàn)率。(P/A，12%，15)(P/F，12%，2)－A稅(P/A，12%，15)(P/F，12%，2)－A經(jīng)營成本(P/A，12%，15)(P/F，12%，2)－1400－2100(P/F，12%，1)－1000(P/F，12%，2)＋500(P/F，12%，17)＋1000(P/F，12%，17) 這里：(P/A，12%，15)為折現(xiàn)率為12%，期限為15年的年金現(xiàn)值系數(shù)；(P/F，12%，2)為折現(xiàn)率為12%，期限為2年的整付現(xiàn)值系數(shù)；(P/F，12%，1)為折現(xiàn)率為12%，期限為1年的整付現(xiàn)值系數(shù)；(P/F，12%，17)為折現(xiàn)率為12%，期限為17年的整付現(xiàn)值系數(shù)；查復(fù)利系數(shù)表可得：(P/A，12%，15)=(P/F，12%，2)=(P/A，12%，1)=(P/F，12%，17)=因此，NPV =(100009008000)－14002100－1000＋500＋1000=(萬元) 從財務(wù)凈現(xiàn)值，該項(xiàng)目完全可以達(dá)到最低收益率要求。本例從項(xiàng)目投產(chǎn)到項(xiàng)目終結(jié)的現(xiàn)金流入或流出均相等，因此流入量或流出量都為年金。項(xiàng)目最低收益率為12%，問財務(wù)凈現(xiàn)值是多少?解：畫出現(xiàn)金流量圖 現(xiàn)金流入 10000 10000+500+10000 1 2 3 17
1400 2100 1000 8000+900 8000+900橫線上方表示現(xiàn)金流入，本項(xiàng)目現(xiàn)金流入從項(xiàng)目投產(chǎn)開始有現(xiàn)金流入，但通常假定現(xiàn)金流入發(fā)生在年底；橫線下方表示現(xiàn)金流出，本項(xiàng)目的現(xiàn)金流出包括建設(shè)投資，支付銷售稅和支付經(jīng)營成本。該項(xiàng)目可使用15年，15年后有殘值500萬元。項(xiàng)目第三年年初開始投產(chǎn)，并達(dá)到100%生產(chǎn)能力，年銷售收入10000萬元，銷售稅金共計為銷售收入的9%。投資有50%為貸款，利率為10%。一般來說，NPV≥0的項(xiàng)目是可以考慮接受的。凈現(xiàn)值的結(jié)果不外乎是凈現(xiàn)值大于、等于或小于零三種情況。其表達(dá)式為： 式中：CI——現(xiàn)金流入量； CO——現(xiàn)金流出量； (CICO)——凈現(xiàn)金流量； n——計算期； i——基準(zhǔn)收益率或設(shè)定的收益率。一個項(xiàng)目的財務(wù)凈現(xiàn)值是指項(xiàng)目按基準(zhǔn)收益率或設(shè)定的折現(xiàn)率，將各年的凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)到建設(shè)起點(diǎn)(建設(shè)期初)的現(xiàn)值之和。流動資金為500萬元，在投產(chǎn)期初由
高考資料相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號-1