紡織服裝業(yè)投資策略報告書(參考版)
2025-07-23 04:25本頁面
【正文】 國聯(lián)證券公司及研究員與所評價或推薦的證券不存在利害關(guān)系。如引用，需注明引自“國聯(lián)證券公司”，并且不得進(jìn)行有悖原意的刪節(jié)和修改。重要聲明：本報告版權(quán)歸國聯(lián)證券公司所有。附1：國聯(lián)證券股票評級標(biāo)準(zhǔn)強(qiáng)烈推薦：股票價格在未來6個月內(nèi)超越大盤20%以上；推薦：股票價格在未來6個月內(nèi)超越大盤10%以上；短期推薦：股票價格在未來1個月內(nèi)超越大盤10%以上；觀望：股票價格在未來6個月內(nèi)相對大盤變動幅度為10%10%；賣出：股票價格在未來6個月內(nèi)相對大盤下跌10%以上。我們之所以不推薦各方面指標(biāo)優(yōu)異的魯泰A和凈利潤大幅增長的三毛派神，主要原因是二級市場上的股價已經(jīng)提前反應(yīng)了其基本面，因此不具交易價值。投資建議：增持。隨著行業(yè)景氣度的提升，小盤績優(yōu)公司越來越具投資價值。預(yù)計(jì)縫制設(shè)備行業(yè)的增速將達(dá)到30％以上。公司主營業(yè)務(wù)收入中，%，%，%。風(fēng)險提示：警惕二級市場風(fēng)險。動態(tài)市盈率為14倍，低于行業(yè)平均市盈率水平。預(yù)計(jì)公司完成產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級后平均毛利率有所提高，產(chǎn)品附加值更高。公司從去年開始著手進(jìn)行產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整和升級的工作，預(yù)計(jì)2005年可全面完成。2005年紡織服裝業(yè)配額限制全部取消使中國紡織服裝品存在巨大的出口增長機(jī)會，并因此拉動對縫制設(shè)備的巨大需求。主要產(chǎn)品國內(nèi)市場占有率為25%。風(fēng)險提示：該股屬于中小企業(yè)板個股，二級市場風(fēng)險較大。預(yù)計(jì)04年主營收入同比增長60%左右，（攤薄后）。募股項(xiàng)目市場前景良好。公司的產(chǎn)銷情況很好，產(chǎn)品銷售市場廣闊，產(chǎn)品主要銷往美國、意大利、德國、日本、俄羅斯等國家或地區(qū)。美欣達(dá)（002034）公司主要從事燈芯絨、麻類印花面料和紗卡類染色面料的生產(chǎn)銷售。投資建議：增持。房地產(chǎn)方面，保守估計(jì)可確認(rèn)收入8億元。近年來公司積極加大出口的力度，今年年初又與美國服裝銷售巨頭合資組建雅新襯衫有限公司，從而為2004年底配額取消后的服裝出口提供了機(jī)遇，公司2004年中期業(yè)績出現(xiàn)了一定的下降，其中服裝業(yè)務(wù)出現(xiàn)了小幅的下降。雅戈?duì)枺?00177）公司主要從事服飾及服裝輔料的生產(chǎn)和進(jìn)出口貿(mào)易。風(fēng)險提示：對公司未來影響最大的將是人民幣匯率的變化。05年出口配額的取消對其業(yè)績的增長有推升作用，季報顯示前十大流通股東中有多家基金，表明在弱勢情況下，業(yè)績穩(wěn)定增長的小盤績優(yōu)公司更加得到機(jī)構(gòu)投資者的認(rèn)同。公司三種主要產(chǎn)品工藝發(fā)條、%、%%。瑞貝卡（600439）該公司主要從事工藝發(fā)條、化纖發(fā)、女裝假發(fā)和教習(xí)頭等發(fā)制品的生產(chǎn)與銷售。這些企業(yè)大多具有一定規(guī)模，營銷渠道通暢，技術(shù)領(lǐng)先，同時具有品牌效應(yīng)，面對出口的大幅增長能及時調(diào)整戰(zhàn)略，擴(kuò)大規(guī)模，有效提升業(yè)績，因此有望獲得高速增長。四． 投資建議05年對于紡織行業(yè)來說，將是博弈的一年，配額取消將帶來行業(yè)出口的大幅增長，將為行業(yè)和相關(guān)公司迎來發(fā)展機(jī)遇，而人民幣升值的直接影響就是抑制出口，這樣就形成了對行業(yè)發(fā)展的挑戰(zhàn)，機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存，從目前的形勢來看，我們認(rèn)為機(jī)遇大于挑戰(zhàn)，配額取消已是板上釘釘，而人民幣升值雖然面臨著來自國際和國內(nèi)的眾多壓力，但是畢竟關(guān)系著各方各面的利益，政府會慎重對待，不會貿(mào)然行事更不可能一蹴而就，因此明年人民幣是否會升值尚存在很多的不確定性， 所以我們認(rèn)為還是機(jī)遇大于挑戰(zhàn)。 因此，人民幣升值對紡織業(yè)的壓力不容小覦?？傮w上來說，紡織行業(yè)的出口依存度較高，企業(yè)大多處于凈出口狀態(tài)，而技術(shù)進(jìn)步上升空間有限，人民幣升值有利于進(jìn)口而不利出口，一旦人民幣升值不但會弱化我們的勞動力比較優(yōu)勢，更進(jìn)一步提高了出口成本，這樣會削弱我們的整體競爭力。紡織品、服裝及化纖是典型的貿(mào)易品，如果人民幣升值，將會通過影響產(chǎn)品的進(jìn)出口價格和原材料成本，影響相關(guān)公司的經(jīng)營業(yè)績。加快世界經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程就是為了使資源在全世界范圍內(nèi)有效地合理的重新配置，一旦發(fā)生非WTO協(xié)議下的非正常貿(mào)易摩擦對各國都不利，歐美等國自然也知道這個道理，只有真正實(shí)現(xiàn)貿(mào)易體制自由化才能達(dá)到多贏的效
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