chapter9債券創(chuàng)新設(shè)計(jì)(參考版)
2025-07-18 18:07本頁(yè)面
【正文】 Introduction to BOND MARKET 債券市場(chǎng)概論 二版 Chapter 9 債券創(chuàng)新設(shè)計(jì) 薛立言、劉亞秋 第九章 債券市場(chǎng)概論 (二版、 2022) 薛立言、劉亞秋 合著 2 債券創(chuàng)新設(shè)計(jì) ? 第一節(jié) 債息支付的設(shè)計(jì) ? 第二節(jié) 本金償還、到期期限、發(fā)行幣別 ? 第三節(jié) 隨附權(quán)利之設(shè)計(jì) ? 第四節(jié) 債券創(chuàng)新的其他特殊設(shè)計(jì) 第九章 債券市場(chǎng)概論 (二版、 2022) 薛立言、劉亞秋 合著 3 零息設(shè)計(jì) ? 發(fā)行人在債券到期前均無(wú)債息負(fù)擔(dān) ?以折價(jià)發(fā)行，折價(jià)部分屬利息收入 ? 機(jī)構(gòu)投資人需針對(duì) (隱含 )債息所得 繳稅 ? 零息債券可以透過(guò)債券分割方式來(lái)創(chuàng)造 ? 零息債券沒(méi)有債息再投資風(fēng)險(xiǎn)，適合利率風(fēng)險(xiǎn)免疫的操作 第九章 債券市場(chǎng)概論 (二版、 2022) 薛立言、劉亞秋 合著 4 遞延債息與實(shí)體債券付息 ? 遞延債息 ?名目上為付息債券，但實(shí)際上無(wú)需定期付息 ?債息在到期時(shí)與本金一併支付 ?投資人無(wú)債息再投資風(fēng)險(xiǎn) ? 實(shí)體債券付息 ?以等值面額的債券替代債息的支付 ?投資人無(wú)債息再投資風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)行公司也可免除債息支出的資金需求 第九章 債券市場(chǎng)概論 (二版、 2022) 薛立言、劉亞秋 合著 5 遞增債息設(shè)計(jì) ? 債息逐期增加，減輕初期債息支出 (將部分債息遞延支付） ? 遞增 /遞減債息 ?同時(shí)發(fā)行遞增與遞減債息的債券，使資金成本維持在固定水準(zhǔn) ?遠(yuǎn)百的遞增 /遞減債息設(shè)計(jì) 第一年 第二年 第三年 第四年 甲券 % % % % 乙券 % % % % 平均利率 % % % % 第九章 債券市場(chǎng)概論 (二版、 2022) 薛立言、劉亞秋 合著 6 浮動(dòng)債息設(shè)計(jì) ? 票面利率隨指標(biāo)利率定期重設(shè) ? 基點(diǎn)加碼的幅度反映出融資者的信用風(fēng)險(xiǎn) ? 浮動(dòng)利率債券的 存續(xù)期間 ＝距離下次利率重設(shè)的期間 ? 浮動(dòng)利率債券的 評(píng)價(jià) ：可將之視為一個(gè)零息債券，期限等於距離下次利率重設(shè)日的期間 ? [參考例 91] 票面利率 ＝ 指標(biāo)利率 + 基點(diǎn)加碼 第九章 債券市場(chǎng)概論 (二版、 2022) 薛立言、劉亞秋 合著 7 反浮動(dòng)與超浮動(dòng)債息設(shè)計(jì) ? 反浮動(dòng)利率債券的票面利率，是由一個(gè)固定利率減去指標(biāo)利率 ? 超浮動(dòng)
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