【正文】 從20122015年間，蘇寧云商的資金利用效率變低但企業(yè)的整體營(yíng)運(yùn)能力有回暖跡象，總體還是良好的,表明企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度較快，蘇寧云商仍處在轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時(shí)期。三、營(yíng)運(yùn)能力分析總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是企業(yè)銷(xiāo)售收入凈額與資產(chǎn)總額的比率。主要的原因還是上面分析過(guò)的蘇寧在2013年專(zhuān)注于互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型布局，在探索新的商業(yè)模式時(shí)，蘇寧云商在大環(huán)境不景氣的情況下，加大建設(shè)品牌形象，擴(kuò)大人員儲(chǔ)備，物流運(yùn)輸體系等在短時(shí)期內(nèi)給企業(yè)的盈利效益并不明顯，在轉(zhuǎn)型期間的資產(chǎn)報(bào)酬率和凈資產(chǎn)報(bào)酬率也反應(yīng)了這一點(diǎn)。從現(xiàn)金流構(gòu)成分析，公司資金近幾年運(yùn)轉(zhuǎn)正常，發(fā)展態(tài)勢(shì)良好，可以滿(mǎn)足正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的資金需求，不存在影響公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)的現(xiàn)象。從債務(wù)構(gòu)成來(lái)看，公司債務(wù)主要集中于預(yù)收賬款、銀行借款和應(yīng)付賬款三方面。但存貨周轉(zhuǎn)率較低，不利于企業(yè)的短期償債。負(fù)債權(quán)益比 蘇寧云商的負(fù)債權(quán)益比總體來(lái)說(shuō)和其他企業(yè)相似，因?yàn)樨?fù)債權(quán)益比主要是體現(xiàn)對(duì)負(fù)債杠桿的運(yùn)用，這里蘇寧云商的杠桿逐漸趨穩(wěn)降低體現(xiàn)了初步轉(zhuǎn)型后的蘇寧云商整體發(fā)展還是平穩(wěn)的。 蘇寧云商的速度比率和流動(dòng)比率一樣在2012年2013年波動(dòng)較大，和上面的分析一樣:蘇寧云商雖然在2012短期償債能力有所下降，但是從全面來(lái)說(shuō)也還是相對(duì)平穩(wěn)的合理的。從總體趨勢(shì)來(lái)看，蘇寧云商的流動(dòng)比率趨勢(shì)平穩(wěn)，十分穩(wěn)定，比例與行業(yè)平均水平持平。比較20112012年的財(cái)務(wù)報(bào)表關(guān)于流動(dòng)資產(chǎn)的部分（如下圖）我們可以發(fā)現(xiàn)這些項(xiàng)目增加是符合其轉(zhuǎn)型的現(xiàn)實(shí)情況的。（一）短期償債能力分析 從折線圖中看見(jiàn)蘇寧云商20112015年流動(dòng)比率在2012年存在較大變動(dòng)，但放在行業(yè)中我們可以發(fā)現(xiàn)蘇寧云商的流動(dòng)比率變化幅度是很小的，整體還是穩(wěn)定的。一、償債能力分析企業(yè)的償債能力是指企業(yè)用其資產(chǎn)償還長(zhǎng)期債務(wù)與短期債務(wù)的能力。從蘇寧各項(xiàng)來(lái)看，蘇寧又到了一個(gè)變革期，如果不能很好處理矛盾，如果還是隨意的投資，一味的高多元化戰(zhàn)略，蘇寧主營(yíng)業(yè)務(wù)將受到很大影響，從而影響整個(gè)公司產(chǎn)血的能力，面臨著經(jīng)營(yíng)困境。在此收購(gòu)前期投資，本身就是一個(gè)危險(xiǎn)的信號(hào)，要么是企業(yè)現(xiàn)金流不足，或者經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)問(wèn)題，而蘇寧在這方面兩者皆有，與2011年大幅度進(jìn)行營(yíng)業(yè)收入處理，使得蘇寧后續(xù)4年中營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)乏力，蘇寧不過(guò)是借助財(cái)務(wù)手段，調(diào)節(jié)利潤(rùn)。但是蘇寧對(duì)其自己的主營(yíng)業(yè)務(wù)的創(chuàng)新方并未積極投入。從2011~2015年的現(xiàn)金流量表的各項(xiàng)數(shù)據(jù)，尤其是投資現(xiàn)金流反饋來(lái)看，蘇寧在回收以前的投資，同時(shí)也在積極進(jìn)行戰(zhàn)略的多元化?，F(xiàn)金流量的結(jié)構(gòu)分 現(xiàn)金流量的變動(dòng)原因分析現(xiàn)金流量表間接法會(huì)計(jì)期間2015123120141231201312312012123120111231凈利潤(rùn)未確認(rèn)的投資損失資產(chǎn)減值準(zhǔn)備固定資產(chǎn)折舊、油氣資產(chǎn)折耗、生產(chǎn)性生物資產(chǎn)折舊無(wú)形資產(chǎn)攤銷(xiāo)長(zhǎng)期待攤費(fèi)用攤銷(xiāo)處置固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)的損失(收益以“－”號(hào)填列）固定資產(chǎn)報(bào)廢損失(收益以“－”號(hào)填列）公允價(jià)值變動(dòng)損失(收益以“－”號(hào)填列）財(cái)務(wù)費(fèi)用(收益以“－”號(hào)填列）投資損失(收益以“－”號(hào)填列）遞延所得稅資產(chǎn)減少（增加以“－”號(hào)填列）遞延所得稅負(fù)債增加（減少以“－”號(hào)填列）存貨的減少（增加以“－”號(hào)填列）經(jīng)營(yíng)性應(yīng)收項(xiàng)目的減少（增加以“－”號(hào)填列）經(jīng)營(yíng)性應(yīng)付項(xiàng)目的增加（減少以“－”號(hào)填列）其他經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~債務(wù)轉(zhuǎn)為資本一年內(nèi)到期的可轉(zhuǎn)換公司債券融資租賃固定資產(chǎn)現(xiàn)金的期末余額現(xiàn)金的期初余額現(xiàn)金等價(jià)物的期末余額現(xiàn)金等價(jià)物的期初余額現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額結(jié)論從整個(gè)現(xiàn)金流量表來(lái)看，蘇寧的現(xiàn)金流量表表現(xiàn)出一個(gè)依靠主營(yíng)業(yè)務(wù)獲取現(xiàn)金流具有強(qiáng)大的造血功能的公司。融資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流增減額會(huì)計(jì)期間2011123120121231201312312014123120151231吸收投資收到的現(xiàn)金9084955000563309300035000000000吸收權(quán)益性投資收到的現(xiàn)金4584955000463309300000其中：子公司吸收少數(shù)股東投資收到的現(xiàn)金48138000000發(fā)行債券收到的現(xiàn)金4500000000100000000035000000000取得借款收到的現(xiàn)金262313000101620000025998350002004042000償還債務(wù)支付的現(xiàn)金123327000053888600013768650001507694000分配股利、利潤(rùn)或償付利息支付的現(xiàn)金395173000505062000125538000351907000支付其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金342760007385000268910000籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~715992300055979600002124601000848255000現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額60334190001201444100024693070002519140000 水平分析會(huì)計(jì)期間2011123120121231201312312014123120151231吸收投資收到的現(xiàn)金%%%%吸收權(quán)益性投資收到的現(xiàn)金%%%%其中：子公司吸收少數(shù)股東投資收到的現(xiàn)金%%%%取得借款收到的現(xiàn)金%%%%融資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)%%%%償還債務(wù)支付的現(xiàn)金%%%%分配股利、利潤(rùn)或償付利息支付的現(xiàn)金%%%%融資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)%%%%籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~%%%%垂直分析會(huì)計(jì)期間2011123120121231201312312014123120151231吸收投資收到的現(xiàn)金%%%%%吸收權(quán)益性投資收到的現(xiàn)金%%%%%其中：子公司吸收少數(shù)股東投資收到的現(xiàn)金%%%%%發(fā)行債券收到的現(xiàn)金%%%%%取得借款收到的現(xiàn)金%%%%%融資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)%%%%%償還債務(wù)支付的現(xiàn)金%%%%%分配股利、利潤(rùn)或償付利息支付的現(xiàn)金%%%%%支付其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金%%%%%融資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)%%%%%原因分析蘇寧的融資能力來(lái)說(shuō)，蘇寧在113年進(jìn)行大規(guī)模的融資后，其余年份未進(jìn)行相應(yīng)的融資，大部分融資現(xiàn)金流出蘇寧也是償還以前債務(wù)所致。以2015年為例。投資資活動(dòng)現(xiàn)金流增減額會(huì)計(jì)期間2011123120121231201312312014123120151231收回投資收到的現(xiàn)金70000000016930882000354718230008844791000取得投資收益收到的現(xiàn)金02514900038721700024730000處置固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)收回的現(xiàn)金凈額162243000207565000113700066640000收到的其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金