【正文】 蘇寧電器銷售毛利率水平低，加大線上業(yè)務(wù)的投入，銷售費(fèi)用高；店面調(diào)整，使得管理費(fèi)用高；宏觀環(huán)境的影響，實(shí)體銷售受阻，而且家電連鎖近倆年銷量和議價(jià)能力的增長(zhǎng)遠(yuǎn)跟不上成本的增長(zhǎng)。蘇寧電器公司權(quán)益乘數(shù)稍微大，說明公司資金來源中的負(fù)債比例較高，這可能給公司帶來較大的財(cái)務(wù)杠桿利益，但同時(shí)也可能帶來較大的償債風(fēng)險(xiǎn)。行業(yè): 2012年和2013年的權(quán)益乘數(shù)低于整個(gè)行業(yè)權(quán)益乘數(shù)，2014年的蘇寧公司的權(quán)益乘數(shù)和整個(gè)行業(yè)的權(quán)益乘數(shù)相等。（五）權(quán)益乘數(shù)項(xiàng)目201420132012蘇寧行業(yè)2,893趨勢(shì)： 2014年，2013年和2012年蘇寧公司的權(quán)益乘數(shù)是逐步遞增的。從蘇寧電器的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率看出企業(yè)資產(chǎn)閑置相對(duì)多，銷售能力有待提高?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率揭示企業(yè)資產(chǎn)總額實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入的綜合能力。（四）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率項(xiàng)目201420132012蘇寧行業(yè)趨勢(shì)： 2014年，2013年和2012年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是逐步遞減的，2014年最低。提高營(yíng)業(yè)凈利率是提高公司盈利的關(guān)鍵，主要途徑有兩個(gè)，一是擴(kuò)大營(yíng)業(yè)收入；二是降低成本費(fèi)用。行業(yè): 蘇寧公司2013年和2012年的營(yíng)業(yè)凈利率都高于整個(gè)行業(yè)的營(yíng)業(yè)凈利率，2014年的營(yíng)業(yè)凈利率低于行業(yè)的營(yíng)業(yè)凈利率。 由此可以看出，蘇寧公司需要采取一定的措施取得進(jìn)一步的收益，增大業(yè)務(wù)量。行業(yè)：蘇寧2012年和2013年的總資產(chǎn)收益率都高于行業(yè)的總資產(chǎn)收益率。公司的財(cái)務(wù)目標(biāo)是使股東財(cái)富最大化，凈資產(chǎn)收益率反應(yīng)投資者投入資本的獲利能力，反應(yīng)公司籌資，投資，資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)等活動(dòng)的效率，提高凈資產(chǎn)收益率是實(shí)現(xiàn)公司財(cái)務(wù)目標(biāo)的基本保證（二）總資產(chǎn)收益率項(xiàng)目201420132012蘇寧%%%行業(yè)%%%趨勢(shì)：從蘇寧公司的總資產(chǎn)收益率表可以看出，2014和2013和2012年公司的總資產(chǎn)收益率是逐步遞減的。說明近三年蘇寧的投入資本的獲利能力是逐步降低的。行業(yè)：2012年和2013年的凈資產(chǎn)收益率都高于行業(yè)凈資產(chǎn)收益率。流動(dòng)資產(chǎn)國(guó)美在下降，蘇寧在上升，兩者形成對(duì)比，國(guó)美要注意其流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度。固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率國(guó)美在下降，蘇寧在上升且比國(guó)美要高，說明蘇寧的周轉(zhuǎn)速度比國(guó)美好。從而說明蘇寧的應(yīng)收賬款速度比國(guó)美快。國(guó)美的營(yíng)運(yùn)能力項(xiàng)目/年度2012年2013年2014年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率由表知道從12年到14年國(guó)美的應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率在下降。總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降: %，雖然上升的幅度不大，但也這說明企業(yè)的資金運(yùn)營(yíng)能力變強(qiáng)。說明蘇寧的存貨周轉(zhuǎn)速度變慢，流動(dòng)性逐漸變?nèi)酰尕涋D(zhuǎn)換為現(xiàn)金的速度變慢，庫(kù)存管理的壓力逐漸上升，企業(yè)的變現(xiàn)能力有待提高。（三）營(yíng)運(yùn)能力的分析蘇寧的營(yíng)運(yùn)能力項(xiàng)目/年度2012年2013年2014年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率:從圖中可以看出蘇寧的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率12年到14年上升35%左右說明蘇寧的應(yīng)收賬款回收速度上升，也說明企業(yè)的信譽(yù)上升。12到14年蘇寧的凈資產(chǎn)收益率一直高于國(guó)美的，這說明國(guó)美的盈利能力遠(yuǎn)不如蘇寧的。銷售凈利潤(rùn)率: 蘇寧和國(guó)美的都在下降，但從總體上來說蘇寧還是比國(guó)美的要強(qiáng)。綜上所述: 蘇寧的盈利能力正在逐步下降，企業(yè)應(yīng)該盡快采取有效地措施提高盈利能力，是企業(yè)獲得良好平穩(wěn)的發(fā)展。主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率與銷售毛利潤(rùn)率: 相對(duì)平穩(wěn)說明企業(yè)的最終獲利能力增強(qiáng)，說明公司的內(nèi)部管理比較好。12年到14年的降幅還是比較大的。股東權(quán)益比率：12年到14年蘇寧和國(guó)美的股東權(quán)益比率都比較穩(wěn)定，但是蘇寧低于國(guó)美的，這意味著蘇寧在利用財(cái)務(wù)杠桿擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)方面比國(guó)美積極。利息保障倍數(shù)：國(guó)美的利息保障倍數(shù)12年到13年由正數(shù)變?yōu)樨?fù)數(shù)說明企業(yè)債務(wù)利息支付較為困難，企業(yè)的盈利能力根本無法承擔(dān)舉債經(jīng)營(yíng)的利息支出說明企業(yè)已經(jīng)陷入困境，13年到14年由負(fù)數(shù)變?yōu)檎龜?shù)，國(guó)美的支付利息能力升高了，但總體上國(guó)美的盈利能力是下降了。蘇寧的產(chǎn)權(quán)比率一直都在下降，說明其償債的能力下降。資產(chǎn)負(fù)債率要在一個(gè)合理的水平，對(duì)于債權(quán)人來說資產(chǎn)負(fù)債率越低越好，對(duì)于公司的經(jīng)營(yíng)者來說，資產(chǎn)負(fù)債率越高說明企業(yè)擴(kuò)展的經(jīng)營(yíng)的能力增強(qiáng)，股東權(quán)益的運(yùn)用越充分。（2）國(guó)美長(zhǎng)期償債能力項(xiàng)目/年度2012年2013年2014年資產(chǎn)負(fù)債率(%)產(chǎn)權(quán)比率(%)133．2141利息保障倍數(shù)(%)股東權(quán)益比率(%)從表中可以看出國(guó)美和蘇寧的資產(chǎn)負(fù)債率都比較穩(wěn)定，說明兩個(gè)企業(yè)運(yùn)作都比較良好，企業(yè)的發(fā)展比較穩(wěn)定。但就蘇寧來說只能說明企業(yè)的籌資項(xiàng)目變少了，并不能說名蘇寧為無法支付利息。利息保障倍數(shù)：利息保障倍數(shù)越高越好。產(chǎn)權(quán)比率：一般來說產(chǎn)權(quán)比率小于100%，但是，也不能一概而論，即借入資本小于股權(quán)資本。資產(chǎn)負(fù)債率可以揭示出企業(yè)有多少資金來源是由債權(quán)人提供的，對(duì)于債權(quán)人來說資產(chǎn)負(fù)債率可能越低越好，對(duì)于投資人和股東來說，資產(chǎn)負(fù)債率可能越高越好，所以資產(chǎn)負(fù)債率不能太高也不能太低。長(zhǎng)期償債能力的分析（1）蘇寧的長(zhǎng)期償債能力項(xiàng)目/年度2012年2013年2014年資產(chǎn)負(fù)債率(%)656262產(chǎn)權(quán)比率(%)利息保障倍數(shù)(%)股東權(quán)益比率(%)資產(chǎn)負(fù)債率的合理水平一般保持在50%左右。但是總的來說國(guó)美的現(xiàn)金比率還是遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于蘇寧的。其中，現(xiàn)金比率的突然下跌，很大可能上是銷售所引起的?，F(xiàn)金比率：蘇寧的12年到14年先升后降。而國(guó)美的一直在上升。但是，總的來說兩個(gè)公司的償債能能力還是比較穩(wěn)定的變化幅度不是太大。蘇寧償債能力與國(guó)美的對(duì)比分析國(guó)美短期償債能力項(xiàng)目年度2012年2013年2014年流動(dòng)比率（%）速動(dòng)比率（%）現(xiàn)金比率（%）通過表格可以發(fā)現(xiàn)，流動(dòng)比率：12年到14年蘇寧的流動(dòng)比率先升后降?，F(xiàn)金比率：一般認(rèn)為。速動(dòng)比率：一般認(rèn)為速動(dòng)比率保持在1左右比較好，存貨的周期變短。從經(jīng)營(yíng)者的角度來說，短期償債能力下降，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)加大，企業(yè)籌集資金的難度加大了。四、財(cái)務(wù)比率分析(一)償債能力分析短期償債能力的分析項(xiàng)目/年度2012年2013年2014年流動(dòng)比率（%）速動(dòng)比率（%）現(xiàn)金比率（%）從得出的結(jié)果可以看出從12年到14年不管是流動(dòng)比率、速動(dòng)比率還是現(xiàn)金比率的變化都不是太大，說明企業(yè)的整體發(fā)展還是比較穩(wěn)定的。說明企業(yè)在積極擴(kuò)大投資，擴(kuò)大其經(jīng)營(yíng)范圍?，F(xiàn)金流量表趨勢(shì)分析報(bào)告日期2014/12/312013/12/312012/12/312011/12/312010/12/312010/12/312011/12/312012/12/312013/12/312014/12/31經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)(萬元)13,010,58512,312,66111,407,60010,989,1728,867,164100%124%129%139%147%支付的各項(xiàng)稅費(fèi)(萬元)290,959298,419383,292425,025325,618100%131%90%92%89%經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)(萬元)13,148,72712,088,81210,877,65610,330,3208,479,031100%122%128%143%155%經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~(萬元)138,142223,848529,944658,852388,134100%170%137%58%36%投資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)(萬元)5,214,1741,833,93216,95799,299270100%36777%6280%679234%1931176%購(gòu)建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金(萬元)385,448476,148601,247609,360467,973100%130%128%102%82%投資所支付的現(xiàn)金(萬元)5,018,9952,331,38519,45088,98498,384100%90%20%2370%5101%投資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)(萬元)5,414,8792,838,774630,603698,343566,357100%123%111%501%956%投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~(萬元)200,7051,004,843613,646599,045566,087100%106%108%178%35%取得借款收到的現(xiàn)金(萬元)311,35192,851208,557138,23141,288100%335%505%225%754%籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)(萬元)312,510446,0581,133,367143,04545,411100%315%2496%982%688%償還債務(wù)支付的現(xiàn)金(萬元)197,14293,360199,8773,4429,509100%36%2102%982%2073%分配股利、利潤(rùn)或償付利息所支付的現(xiàn)金(萬元)52,51362,592113,35371,66323,557100%304%481%266%223%籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)(萬元)249,655158,640316,65775,10533,066100%227%958%480%755%籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~(萬元)62,854287,417816,71067,94012,345100%550%6616%2328%509%凈利潤(rùn)(萬元)82,40410,430250,546488,601410,551100%119%61%3%20%資產(chǎn)減值準(zhǔn)備(萬元)17,49621,99417,9556,9547,592100%92%236%290%230%固定資產(chǎn)折舊、油氣資產(chǎn)折耗、生產(chǎn)性物資折舊(萬元)93,69174,79559,83839,27420,913100%188%286%358