【正文】 但ABC企業(yè)的各項增長率浮動太大，所以并不具有良好的增長能力。要擴大資產(chǎn)規(guī)模，一方面可以通過負債融資實現(xiàn)，另一方面可以依賴股東權益的增長，即凈利潤和凈投資的增長。一個企業(yè)只有不斷開拓市場，保持穩(wěn)定的市場份額，才能不斷擴大營業(yè)收入，增加股東權益；同時為企業(yè)進一步擴大市場、開發(fā)新產(chǎn)品和進行技術改造提供資金來源，最終促進企業(yè)的進一步發(fā)展。（2）對收益增長的分析收益的增長主要表現(xiàn)為凈利潤的增長，而對于一個持續(xù)增長的企業(yè)而言，其凈利潤的增長應該主要來源于營業(yè)利潤；而營業(yè)利潤的增長又應該主要來自于營業(yè)收入的增加。%增加到85%，且高于其資產(chǎn)增長率，說明這種銷售增長具有效益性，企業(yè)在銷售方面具有良好的成長性。乙公司的資產(chǎn)負債率連年下降且均低于50%，說明一公司大部分資產(chǎn)的來源還是所有者權益的增加，說明其資產(chǎn)增長能力較強。如果一個企業(yè)的資產(chǎn)增長完全依賴于負債的增長，而所有者權益項目在年度里沒有發(fā)生變動或者變動不大，這說明企業(yè)可能潛藏著經(jīng)營風險或財務風險，因此不具備良好的發(fā)展?jié)摿Α?.04年資產(chǎn)負債率===05年資產(chǎn)負債率==06年資產(chǎn)負債率==07年資產(chǎn)負債率==05年的資產(chǎn)增長率===06年的資產(chǎn)增長率==07年的資產(chǎn)增長率==從05到07年的資產(chǎn)增長率可以看出，乙公司的資產(chǎn)規(guī)模在不斷增加。2.05年營業(yè)收入增長額====06年營業(yè)收入增長額===07年營業(yè)收入增長額===分析：甲產(chǎn)品的生產(chǎn)規(guī)模不斷擴大，銷售量迅速增加，銷售收入的增長幅度較快。04年到07年的股東權益在不斷增加但股東權益的期初余額也再不斷增加，所以兩者相比的比率不一定是增加的。2100=%分析：%，而06年比05年有所下降，07年又有所上升，但增長幅度和改變幅度都不大。1400=%=%06年的股東權益增長率=（2100—1800）247。根據(jù)上述分析思路可形成企業(yè)整體增長能力分析框架，如圖所示。④根據(jù)以上分析結果，運用一定的分析標準，判斷企業(yè)的整體增長能力。②分別將上述增長率指標實際值與以前不同時期增長率數(shù)值、同行業(yè)平均水平進行比較，分析企業(yè)在股東權益、收益、銷售收入和資產(chǎn)等方面的增長能力。，每個階段的銷售增長率表現(xiàn)如何？根據(jù)產(chǎn)品生命周期理論，每種產(chǎn)品的生命周期一般可以劃分為四個階段。（1）發(fā)行新股（2）增加股本（3）將少股利支付如果一個企業(yè)銷售收入增長，但利潤并未增長，那么從長遠看，它并沒有創(chuàng)造經(jīng)濟價值。其中凈資產(chǎn)收益率反映了企業(yè)運用股東投入資本創(chuàng)造收益的能力，而股東凈投資率反映了企業(yè)利用股東新投資的程度，這兩個比率的高低都反映了對股東權益增長的貢獻程度。？股東權益增加表示企業(yè)可能不斷有新的資本加入，說明了股東對企業(yè)前景充分看好，在資本結構不變的情況下，也增加了企業(yè)的負債籌資能力，為企業(yè)獲取債務資本打開了空間，提高企業(yè)的可持續(xù)增長能力。無論是增強企業(yè)的盈利水平和風險控制能力，還是提高企業(yè)的資產(chǎn)營運效率，都是為了企業(yè)未來的生存和發(fā)展的需要，都是為了提高企業(yè)的增長能力。對于上市公司而言，股票價格固然受多種因素的影響，但從長遠看，公司的未來增長趨勢是決定公司股票價格上升的根本因素。理由如下。因此，現(xiàn)金流量狀況決定了企業(yè)償債能力的保證程度。？企業(yè)的債務主要用現(xiàn)金來清償，雖然說企業(yè)的盈利是償還債務的根本保證，但是盈利畢竟不等同于現(xiàn)金。(3)．凈資產(chǎn)負債率凈資產(chǎn)負債率就是反映債務負擔與償債保證程度相對關系的指標。所有者權益比率高低能夠明顯表達企業(yè)對債權人的保護程度。如果該指標過高，會影響企業(yè)的籌資能力。對債權人來說，該比率越低越好，因為企業(yè)的債務負擔越輕，其總體償債能力越強，債權人權益的保證程度越高。由這種對比關系中反映出來的企業(yè)長期償債能力的指標主要有資產(chǎn)負債率、所有者權益比率、凈資產(chǎn)負債率。負債少并不等于說企業(yè)償債能力強，同樣資產(chǎn)規(guī)模大也不表明企業(yè)償債能力強。所以，對流動比率和速動比率必須辯證分析，進行風險和收益的權衡。當企業(yè)大量儲備存貨時，特別是有相當比例的超儲積壓物資時，流動比率就會較高，可是存貨的周轉速度會降低，形成流動資金的相對固定化，會影響流動資產(chǎn)的利用效率。所以用速動比率來評價企業(yè)的短期償債能力相對更準確一些。用速動比率來評價企業(yè)的短期償債能力，消除了存貨等變現(xiàn)能力較差的流動資產(chǎn)項目的影響，可以部分地彌補流動比率指標存在的缺陷。③ 對企業(yè)短期償債能力的判斷必須結合其他有關因素④ 要注意人為因素對流動比率指標的影響。缺點：① 企業(yè)短期償債能力取決于流動資產(chǎn)與流動負債的相互關系，而與企業(yè)規(guī)模無關。流動比率可以反映公司短期償債能力,即公司用可在短期內(nèi)轉變?yōu)楝F(xiàn)金的流動資產(chǎn)償還到期流動負債的能力。衡量企業(yè)長期償債能力的指標主要有資產(chǎn)負債率、利息保障倍數(shù)、本息保障倍數(shù)等。對企業(yè)長期償債能力進行分析，要結合長期負債的特點，在明確影響長期償債能力因素的基礎上，從企業(yè)盈利能力和資產(chǎn)規(guī)模兩個方面對企業(yè)償還長期負債的能力進行分析和評價。衡量企業(yè)短期償債能力的指標主要有流動比率、速動比率和現(xiàn)金比率等。（1）短期償債能力分析短期償債能力是指企業(yè)償還流動負債的能力，或者說是指企業(yè)在短期債務到期時可以變現(xiàn)為現(xiàn)金用于償還流動負債的能力。企業(yè)償債能力分析的內(nèi)容受企業(yè)負債類型和償債所需資產(chǎn)類型的制約，不同的負債，其償還所需要的資產(chǎn)不同，或者說不同的資產(chǎn)可用于償還的債務也有所區(qū)別。因為對企業(yè)安全性威脅最大的是“財務失敗”現(xiàn)象的發(fā)生，即企業(yè)無力償還到期債務導致訴訟或破產(chǎn)。第八章練習題答案一、單項選擇題答案1. C 二、多項選擇題答案1. ACDE 三、判斷題答案1.√ 2. 3.√ 4.√ 5.四．簡答題答案1．簡述償債能力分析的目的與內(nèi)容企業(yè)的安全性是企業(yè)健康發(fā)展的基本前提。1323=6資產(chǎn)結構===六、（1）2007年速動比率=== 資產(chǎn)負債率===權益乘數(shù)===2（2）總資產(chǎn)周轉率===主營業(yè)務凈利率===凈資產(chǎn)收益率=（銷售）凈利率總資產(chǎn)周轉率權益乘數(shù)=2=（3）凈資產(chǎn)收益率可以分解成這三個指標，所以受這三個指標的影響。五、計算分析題答案1.上年：流動資產(chǎn)周轉率==存貨周轉率==本年：流動資產(chǎn)周轉率==存貨周轉率==22.06年：固定資產(chǎn)周轉率==（次）固定資產(chǎn)周轉天數(shù)==（天） 07年固定資產(chǎn)周轉率==（次）固定資產(chǎn)周轉天數(shù)==（天）分析：從表中列示的數(shù)據(jù)計算得知，%；%，其增長速度遠遠超過平均固定資產(chǎn)的增長速度，%，%，說明公司固定資產(chǎn)的利用效率有所提高。例如，如果一家企業(yè)的廠房或生產(chǎn)設備是通過經(jīng)營性租賃得來的，而另一家企業(yè)的固定資產(chǎn)全部是自有的，那么對這兩家企業(yè)固定資產(chǎn)周轉率進行比較就會產(chǎn)生誤導。⑷ 固定資產(chǎn)突然上升一般而言，固定資產(chǎn)的增加不是漸進的，而是突然上升的，這會直接導致固定資產(chǎn)周轉率的變化。因此，用營業(yè)收入除以固定資產(chǎn)平均占用額來反映固定資產(chǎn)的周轉速度具有很大的缺陷，即它并非固定資產(chǎn)的實際周轉速度。⑶ 營業(yè)收入嚴格地說，企業(yè)的營業(yè)收入并不是直接由固定資產(chǎn)周轉帶來的。本書采用固定資產(chǎn)凈值計算固定資產(chǎn)平均占用額。兩種計算口徑有各自的特點：按固定資產(chǎn)原值的平均余額計算，能夠避免因所采用的折舊方法或折舊年限的不同而產(chǎn)生的人為差異，具有可比性；按固定資產(chǎn)凈值的平均余額計算，一般適合于企業(yè)自身縱向比較。按固定資產(chǎn)的原值進行計算，其理由是固定資產(chǎn)生產(chǎn)能力并非隨著其價值的逐漸轉移而相應降低；再者，使用原值便于企業(yè)不同時期或不同企業(yè)進行比較，如果采用凈值，將失去可比性。1 折舊方法和折舊年限企業(yè)因對固定資產(chǎn)所采用的折舊方法和折舊年限不同，會導致固定資產(chǎn)的賬面凈值有所不同，也會對固定資產(chǎn)周轉率的計算產(chǎn)生重要影響，造成指標的人為差異。？現(xiàn)金轉化周期來表示從現(xiàn)金投入生產(chǎn)經(jīng)營開始到最終轉化為現(xiàn)金的過程，它經(jīng)歷存貨周轉期、應收賬款周轉期和應付賬款周轉期3個階段。在分析、了解企業(yè)流動資產(chǎn)總體周轉情況的基礎上，為了對流動資產(chǎn)的周轉狀況做出更加詳盡的分析，并進一步揭示影響流動資產(chǎn)周轉速度變化的因素，還必須對流動資產(chǎn)中的主要構成項目（如應收賬款、存貨等）的周轉率進行分析，以增強對企業(yè)經(jīng)營效率的分析，并進一步查明流動資產(chǎn)周轉率升降的原因。通過對企業(yè)資產(chǎn)營運能力的分析，可以了解資產(chǎn)配置中存在的問題，不斷優(yōu)化資產(chǎn)配置，以改善企業(yè)財務狀況。③ 促進企業(yè)各項資產(chǎn)的合理配置各項資產(chǎn)在經(jīng)營中的作用各不相同，對企業(yè)的財務狀況和經(jīng)營成果的影響程度也不同。② 確定合理的資產(chǎn)存量規(guī)模隨著企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模的不斷變化，資本存量也處于經(jīng)常變化之中。① 評價企業(yè)資產(chǎn)利用的效益 企業(yè)營運能力的實質(zhì)就是以盡可能少的資產(chǎn)占用、盡可能短的時間周轉、生產(chǎn)出盡可能多的產(chǎn)品，實現(xiàn)盡可能多的銷售收入，創(chuàng)造出盡可能多的利潤。第七章 練習題答案一、單項選擇題答案1. C 二、多項選擇題答案1. BC 三、判斷題答案1. √ 2. 3. √ 4. 5. √四、簡答題答案？營運能力不僅反映企業(yè)的盈利水平，而且反映企業(yè)基礎管理、經(jīng)營策略、市場營銷等方面的狀況。五、計算分析題答案1.總資產(chǎn)報酬率=100%=16%總資產(chǎn)周轉率=150247。？具體包括哪些指標？ 資產(chǎn)盈利能力分析是分析企業(yè)在一定時期內(nèi)占用和耗費一定資產(chǎn)所獲取的利潤的多少，以此來說明資產(chǎn)的盈利能力和經(jīng)濟效益。影響凈資產(chǎn)收益率的因素主要有總資產(chǎn)報酬率、負債利息率、企業(yè)資本結構和所得稅率等，這些影響因素涉及企業(yè)經(jīng)營的方方面面，因此，凈資產(chǎn)收益率是反映盈利能力的核心指標。以上財務特征表明該公司正處于生命周期的成長期。SYJS公司能夠籌集到規(guī)模巨大資金并且取得了國家（政府）作為所有者投入的具有專項或特定用途的撥款，這些都說明，該公司很具有發(fā)展?jié)摿Γ洹盎I資活動現(xiàn)金流量大于零”是公司發(fā)展與擴張過程中的正?，F(xiàn)象。結合經(jīng)營活動現(xiàn)金流量及投資活動現(xiàn)金流量分析，籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為正，表明在公司的成長期，內(nèi)部資金不足以滿足大規(guī)模的投資，需要從外部籌集資金，表明公司處于穩(wěn)步成長階段。進一步結合經(jīng)營活動現(xiàn)金流量的信息，公司的投資活動產(chǎn)生了良好的效果，該公司處于一個良好的運行狀態(tài)。② 投資活動現(xiàn)金流量分析從現(xiàn)金流量表水平分析表可以看出， 2006年度和2007年度該公司都進行了大規(guī)模的投資活動，%的增長，%，%，%。（4） 現(xiàn)金流量表的項目分析，并結合企業(yè)的生命周期理論進行相關評價① 經(jīng)營活動現(xiàn)金流量分析從現(xiàn)金流量表水平分析表可以看出，2007年度該公司的經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額是正的，并且大大超過了2006年度的經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額，%（06年經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額為負數(shù)）。而籌資活動現(xiàn)金支出的原因在于，公司償還了部分債務，%。③ 編制現(xiàn)金流出結構分析表現(xiàn)金流出結構分析表單位：萬元項目金額結構百分比以現(xiàn)金流出小計為合計數(shù)以現(xiàn)金總流出為合計數(shù)一、經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流出 購買商品、接受勞務支付的現(xiàn)金436 825%% 支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金9 236%% 支付的各項稅費9 547%% 支付其他與經(jīng)營活動有關的現(xiàn)金23 844%% 經(jīng)營活動現(xiàn)金流出小計479 452100%%二、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量出 購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金8 774%% 投資支付的現(xiàn)金6 898%% 取得子公司及其他營業(yè)單位支付的現(xiàn)金凈額 支付其他與投資活動有關的現(xiàn)金 投資活動現(xiàn)金流出小計15 672100%%三、籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流出償還債務支付的現(xiàn)金12 500%%分配股利、利潤或者償付利息支付的現(xiàn)金5 225%%其中：子公司支付給少數(shù)股東的股利，利潤支付其他與籌資活動有關的現(xiàn)金 籌資活動現(xiàn)金流出小計17 725100%%四、現(xiàn)金流出合計512 849100%④ 現(xiàn)金流出結構分析評價與現(xiàn)金流入相對應，2007年該公司現(xiàn)金流出中經(jīng)營活動現(xiàn)金流出、%、%%。%，但它的獲得主要是由于投資收益，而不是依靠大量的投資收回來實現(xiàn)的。由此可見，盡管在水平分析中得出公司2007年融資金額大幅上升，但是其在現(xiàn)金流入中的比例依然不高。然而在2007年，新的投資明顯減少，這意味著管理層把主要精力放在維持現(xiàn)有資產(chǎn)的良好運營上；在融資方面，%，并增加了償付股利和利息等的金額。該公司在2006年取得投資收益收到的現(xiàn)金，及通過舉借債務來回籠資金，使得在投資活動方面的投入明顯大于2007年。取得借款收到的現(xiàn)金比上年增加4 750萬元，表明公司本期舉借了大量的短期或長期借款，也說明公司通過銀行籌集資金能力較強，也能在某種程度上代表了公司商業(yè)信用較好。這說明，公司在今年的對外投資力度不如上一年，然而公司為購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金2 085萬元，%，這些都表明公司的持續(xù)發(fā)展能力值得肯定，具有較好的發(fā)展前景。投資活動現(xiàn)金流出方面，本年的投資額也大幅下降，由去年的27 862萬元下降到今年的15 672萬元，%。投資活動現(xiàn)金凈流量較上年增加10 509萬元。經(jīng)營活動現(xiàn)金流入量的增加主要是因為銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金增加了136 085萬元，%%。五、綜合