12101020建設(shè)項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)(參考版)
2025-07-02 18:40本頁(yè)面
【正文】 ）。）。）。）。）。A．動(dòng)態(tài)投資回收期與靜態(tài)投資回收期的根本區(qū)別是用投資項(xiàng)目各年的凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值推算投資回收期的。 標(biāo)準(zhǔn)答案：B10．下面關(guān)于動(dòng)態(tài)投資回收期說(shuō)法正確的是（ C. 若基準(zhǔn)收益率5%，則其靜態(tài)投資回收期是（ ）年。606060凈現(xiàn)金流量012）萬(wàn)元。）。）。）。）表來(lái)進(jìn)行分析。）。）。 ）。[例 lZlOl0292]計(jì)算利息備付率和償債備付率。正常情況應(yīng)當(dāng)大于1。( 三 ) 償債備付率 (DSCR)1. 概念償債備付率指項(xiàng)目在借款償還期內(nèi)，各年可用于還本付息的資金 (EBITDATAX) 與當(dāng)期應(yīng)還本付息金額 (PD) 的比值。尤其是當(dāng)利息備付率低于 1 時(shí)，表示項(xiàng)目沒(méi)有足夠資金支付利息，償債風(fēng)險(xiǎn)很大。其表達(dá)式為 :利息備付率（ICR）＝稅息前利潤(rùn)（EBIT） /計(jì)入總成本費(fèi)用的應(yīng)付利息（PI） 息稅前利潤(rùn)（EBIT）即利潤(rùn)總額與計(jì)人總成本費(fèi)用的利息費(fèi)用之和 2. 判別準(zhǔn)則利息備付率應(yīng)分年計(jì)算，它表示使用項(xiàng)目稅息前利潤(rùn)償付利息的保證倍率。借款償還期指標(biāo)主要是以項(xiàng)目為研究對(duì)象。 借款償還期指標(biāo)適用于那些不預(yù)先給定借款償還期限，且按最大償還能力計(jì)算還本付息的項(xiàng)目；它不適用于那些預(yù)先給定借款償還期的項(xiàng)目。借款償還期的計(jì)算式如下：式中 Pd——借款償還期 （從借款開(kāi)始年計(jì)算；當(dāng)從技產(chǎn)年算起時(shí)，應(yīng)予注明)Id ——投資借款本金和利息 (不包括已用自有資金支付的部分) 之和 2. 計(jì)算其具體推算公式如下： Pd=（借款償還后出現(xiàn)盈余的年份－1）＋（當(dāng)年應(yīng)償還款額/當(dāng)年可用于還款的收益額）【例 lZlOl0291]計(jì)算該項(xiàng)目的借款償還期。 ( 二 ) 國(guó)內(nèi)借款的還款方式一般情況下，按照先貸先還、后貸后還， 利 息高的先還、利息低的后還的順序歸還國(guó)內(nèi)借款。進(jìn)行預(yù)測(cè)時(shí)，如果沒(méi)有明確的依據(jù) , 可以暫不考慮。如果需要向股東支付股利，那么還應(yīng)從未分配利潤(rùn)中扣除分配給投資者的利潤(rùn)。一、償債資金來(lái)源根據(jù)國(guó)家現(xiàn)行財(cái)稅制度的規(guī)定 , 貸款還本的資金來(lái)源主要包括：①可用于歸還借款的利潤(rùn)②固定資產(chǎn)折舊③無(wú)形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)攤銷(xiāo)費(fèi)④其他還款資金來(lái)源。lZlOl029 掌握償債能力指標(biāo)的計(jì)算債務(wù)清償能力評(píng)價(jià)，一定要分析債 務(wù)資金的融資主體的清償能力，而不是“項(xiàng)目”的清償能力。 但不足的是投資回收期 ( 包括靜態(tài)和動(dòng)態(tài)技資回收期 ) 沒(méi)有全面地考慮技資方案整個(gè)計(jì)算期內(nèi)現(xiàn)金流量，即：只考慮回收之前的效果，不能反映投資回收之后的情況，故無(wú)法準(zhǔn)確衡量方案在整個(gè)計(jì)算期內(nèi)的經(jīng)濟(jì)效果。注意動(dòng)態(tài)投資回收期、財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值和財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率之間的關(guān)系Pt’＜n，則FNPV＞0，F(xiàn)IRR＞ic Pt’＝n，則FNPV＝0，F(xiàn)IRR＝icPt’＞n，則FNPV＜0，F(xiàn)IRR＜ic 三、投資回收期指標(biāo)的優(yōu)劣投資回收期指標(biāo)容易理解，計(jì)算也比較簡(jiǎn)便，項(xiàng)目投資回收期在一定程度上顯示了資本的周轉(zhuǎn)速度。其計(jì)算表達(dá)式為： ( 二 ) 計(jì)算 Pt’=（累計(jì)凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值出現(xiàn)正值的年份－1）＋（上一年累計(jì)凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值的絕對(duì)值/當(dāng)年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值） [例 lZlOl0283]計(jì)算該項(xiàng)目的動(dòng)態(tài)投資回收期。二、動(dòng)態(tài)投資回收期( 一 ) 概念動(dòng)態(tài)投資回收期是把項(xiàng)目各年的凈現(xiàn)金流量按基準(zhǔn)收益率折成現(xiàn)值之后，再來(lái)推算投資回收期，這是它與靜態(tài)投資回收期的根本區(qū)別。其計(jì)算公式為：Pt=（累計(jì)凈現(xiàn)金流量出現(xiàn)正值的年份－1）＋（上一年累計(jì)凈現(xiàn)金流量的絕對(duì)值/當(dāng)年凈現(xiàn)金流量） [例 lZlOl0282] 計(jì)算該項(xiàng)目的靜態(tài)投資回收期。如不作特殊說(shuō)明英再次計(jì)算基礎(chǔ)上加上建設(shè)期?！纠齦ZlOl0281】見(jiàn)教材34頁(yè)注意：023451876100200300Pt＝I/A＝500/100＝5年。項(xiàng)目投資回收期宜從項(xiàng)目建設(shè)開(kāi)始年算起，若從項(xiàng)目技產(chǎn)開(kāi)始年算起，應(yīng)予以特別注明。lZlOl028 掌握投資回收期指標(biāo)的計(jì)算項(xiàng)目投資回收期也稱(chēng)返本期，是反映項(xiàng)目投資回收能力的重要指標(biāo)，分為靜態(tài)投資回收期和動(dòng)態(tài)投資回收期。四、優(yōu)劣技資收益率（R）指標(biāo)經(jīng)濟(jì)意義明確、直觀，計(jì)算簡(jiǎn)便，在一定程度上反映了投資效果的優(yōu)劣 , 可適用于各種投資規(guī)模。反之，過(guò)高的負(fù)債比率將損害企業(yè)和投資者的利益。 [例 lZlOl027]計(jì)算項(xiàng)目的總投資利潤(rùn)率和資本金利潤(rùn)率。其計(jì)算公式為 : 二、判別準(zhǔn)則 將計(jì)算出的投資收益率（R) 與所確定的基準(zhǔn)投資收益率（Rc) 進(jìn)行比較:若R≥Rc，則方案可以考慮接受若R＜Rc，則方案是不可行的三、應(yīng)用式根據(jù)分析的目的不同,投資收益率又具體分為:( 一 ) 總投資收益率 (ROI)表示總投資的盈利水平,按下式計(jì)算: 式中 EBIT——項(xiàng)目正常年份的年息稅前利潤(rùn)或運(yùn)營(yíng)期內(nèi)年平均息稅前利潤(rùn) TI 項(xiàng)目總投資 ( 包括建設(shè)投資、建設(shè)期貸款利息和全部流動(dòng)資金 ) 總投資收益率高于間行業(yè)的收益參考值，表明用總投資收益率表示的項(xiàng)目盈利能力滿(mǎn)足要求。它表明投資方案在正常生產(chǎn)年份中,單位投資每年所創(chuàng)造的年凈收益額。在有明顯的資金總量限制時(shí),且項(xiàng)目占用資金遠(yuǎn)小于資金總擁有量時(shí),以財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值率進(jìn)行方案選優(yōu)是正確的,否則應(yīng)將 FNPVR
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