【正文】 根據(jù)擬合出的函數(shù)關(guān)系。）從本文的財(cái)務(wù)相關(guān)指標(biāo)分析可以看出，每一季度的各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)均不依賴于過去已有的信息，僅僅與當(dāng)前的環(huán)境因素有關(guān)，由于時(shí)間上的相互獨(dú)立性與空間上的相互依賴性，可以采用插值法擬合出公司2012年度9月份各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)的精確值。另外，通過盈利能力分析得出的數(shù)據(jù)來看，燕京啤酒的盈利能力不如青島啤酒。（3）燕京啤酒長(zhǎng)期償債能力高于青島啤酒，但其短期償債能力不如青島啤酒企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率來看，燕京啤酒的舉債、償債能力均為正常水平，與青島啤酒的資產(chǎn)負(fù)債率的相差趨勢(shì)越來越?。粡钠髽I(yè)的股東權(quán)益比率來看，燕京啤酒股東權(quán)益比率比較適中，平均水平在65左右，有助于公司穩(wěn)定發(fā)展；從產(chǎn)權(quán)比率來看，燕京啤酒的產(chǎn)權(quán)比率相比于青島啤酒較低，但總體趨勢(shì)在不斷上漲。在總資產(chǎn)增長(zhǎng)率圖中，燕京啤酒年波動(dòng)幅度很大，呈現(xiàn)出很不穩(wěn)定的趨勢(shì)，這樣燕京啤酒的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與資金流轉(zhuǎn)方式有關(guān)，需要公司為此進(jìn)行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整，以維持相對(duì)穩(wěn)定的增長(zhǎng)率；最后，我們可以從股東權(quán)益增長(zhǎng)率圖清晰看到，燕京啤酒的股東權(quán)益增長(zhǎng)率遠(yuǎn)低于青島啤酒，反映了燕京啤酒資本規(guī)模不易擴(kuò)張的事實(shí)，需要公司進(jìn)一步改善。而且從存貨周轉(zhuǎn)率、 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率以及總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率三個(gè)方面來看，青島啤酒的資金流動(dòng)、收賬速度方面超過燕京啤酒。綜合分析這三個(gè)指標(biāo)，我們可以得出結(jié)論：燕京啤酒股份有限公司的長(zhǎng)期償債能力略高于青島啤酒股份有限公司。 可以肯定的是，燕京啤酒的產(chǎn)權(quán)比率年增長(zhǎng)率比較大，但是仍然低于青島啤酒，這說明了燕京啤酒的長(zhǎng)期償債能力略高于青島啤酒。該指標(biāo)表明由債權(quán)人提供的和由投資者提供的資金來源的相對(duì)關(guān)系，反映企業(yè)基本財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)是否穩(wěn)定。這一比率是衡量企業(yè)長(zhǎng)期償債能力的指標(biāo)之一。三：產(chǎn)權(quán)比率行業(yè)對(duì)比 表30 燕京啤酒與青島啤酒流動(dòng)比率行業(yè)對(duì)比項(xiàng)目2009年2010年2011年燕京啤酒產(chǎn)權(quán)比率（%）青島啤酒產(chǎn)權(quán)比率（%）資料來源：老錢莊財(cái)經(jīng)分析百寶箱青島啤酒財(cái)務(wù)分析 產(chǎn)權(quán)比率是負(fù)債總額與所有者權(quán)益總額的比率,是為評(píng)估資金結(jié)構(gòu)合理性的一種指標(biāo)。如果權(quán)益比率過小，表明企業(yè)過度負(fù)債，容易削弱公司抵御外部沖擊的能力；而權(quán)益比率過大，意味著企業(yè)沒有積極地利用財(cái)務(wù)杠桿作用來擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模。二：股東權(quán)益比率行業(yè)對(duì)比 表29 燕京啤酒與青島啤酒流動(dòng)比率行業(yè)對(duì)比項(xiàng)目2009年2010年2011年燕京啤酒股東權(quán)益比率（%）青島啤酒股東權(quán)益比率（%）資料來源：老錢莊財(cái)經(jīng)分析百寶箱青島啤酒財(cái)務(wù)分析 股東權(quán)益比率是股東權(quán)益與資產(chǎn)總額的比率，該比率反映企業(yè)資產(chǎn)中有多少是所有者投入的。 根據(jù)實(shí)際數(shù)據(jù)來看，燕京啤酒資產(chǎn)負(fù)債率低于青島啤酒。 該指標(biāo)是評(píng)價(jià)公司負(fù)債水平的綜合指標(biāo)。三：短期償債能力對(duì)比小結(jié) 考察燕京啤酒股份有限公司的流動(dòng)比率與速動(dòng)比率分析曲線我們可以發(fā)現(xiàn)，其流動(dòng)比率與速動(dòng)比率變動(dòng)增減幅度很小，而且三年均未達(dá)到正常水平，這表明燕京啤酒股份有限公司的短期負(fù)債能力有限，遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及青島公司，從這方面也反映了燕京啤酒的一個(gè)弱點(diǎn)：短期變現(xiàn)能力很差，而且又因?yàn)楝F(xiàn)金比率較低，導(dǎo)致基礎(chǔ)償債能力不足，需要做很大的進(jìn)一步發(fā)展。 在上表所包含的數(shù)據(jù)中可以發(fā)現(xiàn)，燕京啤酒的現(xiàn)金比率遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于青島啤酒，這就說明了燕京啤酒的基本償債能力不足，需要做出很大的改進(jìn)。二：現(xiàn)金比率行業(yè)對(duì)比 表27 燕京啤酒與青島啤酒現(xiàn)金比率行業(yè)對(duì)比項(xiàng)目2009年2010年2011年燕京啤酒現(xiàn)金比率（%）青島啤酒現(xiàn)金比率（%）資料來源：老錢莊財(cái)經(jīng)分析百寶箱青島啤酒財(cái)務(wù)分析 現(xiàn)金比率通過計(jì)算公司現(xiàn)金以及現(xiàn)金等價(jià)資產(chǎn)總量與當(dāng)前流動(dòng)負(fù)債的比率，來衡量公司資產(chǎn)的流動(dòng)性。通常情況下，單獨(dú)討論其中某一個(gè)指標(biāo)的大小沒有實(shí)際意義，需要將兩者結(jié)合起來共同分析。 企業(yè)短期償債能力行業(yè)對(duì)比一：流動(dòng)比率與速動(dòng)比率行業(yè)對(duì)比 表25 燕京啤酒與青島啤酒流動(dòng)比率行業(yè)對(duì)比項(xiàng)目2009年2010年2011年燕京啤酒流動(dòng)比率（%）青島啤酒流動(dòng)比率（%） 表26 燕京啤酒與青島啤酒速動(dòng)比率行業(yè)對(duì)比項(xiàng)目2009年2010年2011年燕京啤酒速動(dòng)比率（%）青島啤酒速動(dòng)比率（%）資料來源：老錢莊財(cái)經(jīng)分析百寶箱青島啤酒財(cái)務(wù)分析 流動(dòng)比率是流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)流動(dòng)負(fù)債的比率，用來衡量企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)在短期債務(wù)到期以前，可以變?yōu)楝F(xiàn)金用于償還負(fù)債的能力；速動(dòng)比率是指速動(dòng)資產(chǎn)對(duì)流動(dòng)負(fù)債的比率。分析企業(yè)償債能力可以從短期償債能力與長(zhǎng)期償債能力兩個(gè)方面來具體分析。 企業(yè)償債能力，靜態(tài)的講，就是用企業(yè)資產(chǎn)清償企業(yè)債務(wù)的能力；動(dòng)態(tài)的講，就是用企業(yè)資產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)過程創(chuàng)造的收益償還債務(wù)的能力。企業(yè)有無支付現(xiàn)金的能力和償還債務(wù)能力，是企業(yè)能否生存和健康發(fā)展的關(guān)鍵，同時(shí)，它是反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)能力的重要標(biāo)志。總體上來說，燕京啤酒的發(fā)展能力不如青島啤酒，但是仍然具有很大的發(fā)展空間。五：發(fā)展能力對(duì)比小結(jié) 分別作出發(fā)展能力四個(gè)指標(biāo)對(duì)比分析圖： 在第一張圖中，兩個(gè)公司的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率均呈現(xiàn)出大幅下降的趨勢(shì)，而且下降速度趨于緩慢，但總體上青島啤酒一直大于燕京啤酒，說明了該公司凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率有待提高，在銷售增長(zhǎng)率對(duì)比圖中，燕京啤酒的銷售增長(zhǎng)率和青島啤酒變化趨勢(shì)吻合，不難猜測(cè)因?yàn)槭袌?chǎng)環(huán)境等原因?qū)е卵嗑┢【频匿N售增長(zhǎng)率有所變化，但總體上比青島啤酒波動(dòng)幅度大，而且超過了青島啤酒，這表明燕京啤酒的主營(yíng)業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力仍在，但需要更進(jìn)一步發(fā)展。股東權(quán)益增長(zhǎng)率反映了企業(yè)資本規(guī)模的擴(kuò)張速度，是衡量企業(yè)總量規(guī)模變動(dòng)和成長(zhǎng)狀況的重要指標(biāo)。 在總資產(chǎn)增長(zhǎng)率方面，青島啤酒較為穩(wěn)定，波動(dòng)性較小，且保持持續(xù)增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，而燕京啤酒的總資產(chǎn)增長(zhǎng)率波動(dòng)幅度較大，證明燕京啤酒的發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)比較高，沒有較為穩(wěn)定的發(fā)展空間，易受到市場(chǎng)行業(yè)的影響。 資產(chǎn)是企業(yè)用于取得收入的資源，也是企業(yè)償還債務(wù)的保障。在銷售增長(zhǎng)率方面，燕京啤酒略大于青島啤酒，這也證明了燕京啤酒在其主營(yíng)業(yè)務(wù)范圍之內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)——有比較高的銷售增長(zhǎng)率，是企業(yè)具有較一定發(fā)展能力的見證。 由上表中所顯示的數(shù)據(jù)來看，燕京啤酒的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率小于在同等時(shí)期的青島啤酒凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率，特別是到2011年底，青島啤酒凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率超過燕京啤酒凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率的兩倍，這表明，燕京企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效益有很大的改善空間，特別是從其發(fā)展趨勢(shì)上來看，從2009年~2011年遞減的趨勢(shì)與遞減程度，已經(jīng)對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)構(gòu)成了威脅。一：凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率行業(yè)對(duì)比：表21 燕京啤酒與青島啤酒凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率行業(yè)對(duì)比項(xiàng)目2009年2010年2011年燕京啤酒凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率（%）青島啤酒凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率（%）資料來源：老錢莊財(cái)經(jīng)分析百寶箱青島啤酒財(cái)務(wù)分析凈利潤(rùn)是指利潤(rùn)總額減所得稅后的余額，是當(dāng)年實(shí)現(xiàn)的可供出資人（股東）分配的凈收益，也稱為稅后利潤(rùn)。 企業(yè)發(fā)展能力對(duì)比分析 企業(yè)的發(fā)展能力，也稱企業(yè)的成長(zhǎng)性，它是企業(yè)通過自身的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，不斷擴(kuò)大積累而形成的發(fā)展?jié)撃?。五：營(yíng)運(yùn)能力對(duì)比小結(jié) 從上圖可以看出，無論是存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，還是總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，青島啤酒都要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于燕京啤酒，其中，證明在企業(yè)隨時(shí)變現(xiàn)的能力上，青島啤酒遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過燕京啤酒；另外，從其他指標(biāo)上來看，青島啤酒的資金流動(dòng)、收賬速度方面也遠(yuǎn)超過燕京啤酒。從表中可以看到，燕京啤酒的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與青島啤酒相比偏低，說明燕京啤酒股份有限公司對(duì)固定資產(chǎn)的利用率較低，可能會(huì)影響該企業(yè)的獲利能力。至2011年底，在很大程度上說明了青島啤酒的營(yíng)運(yùn)能力強(qiáng)于燕京啤酒。上表中的數(shù)據(jù)很清晰的反映出了兩個(gè)公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的詳細(xì)信息，截止到2011年12月31號(hào)，因此，在公司資產(chǎn)流動(dòng)、收賬速度方面遠(yuǎn)超過燕京啤酒。它說明一定期間內(nèi)公司應(yīng)收帳款轉(zhuǎn)為現(xiàn)金的平均次數(shù)。因?yàn)榇尕浿苻D(zhuǎn)率越高，表明企業(yè)存貨資產(chǎn)變現(xiàn)能力越強(qiáng)，存貨及占用在存貨上的資金周轉(zhuǎn)速度越快，由此得出結(jié)論：在企業(yè)變現(xiàn)能力上，青島啤酒遠(yuǎn)大于燕京啤酒。 它可以用來衡量企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)各環(huán)節(jié)中存貨運(yùn)營(yíng)效率，而且還能夠用來評(píng)價(jià)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，反映企業(yè)的績(jī)效。 一：存貨周轉(zhuǎn)率同行業(yè)對(duì)比： 表17 燕京啤酒與青島啤酒存貨周轉(zhuǎn)率行業(yè)對(duì)比項(xiàng)目2009年2010年2011年燕京啤酒青島啤酒資料來源：網(wǎng)易財(cái)經(jīng)網(wǎng)青島啤酒財(cái)務(wù)分析指標(biāo) 存貨周轉(zhuǎn)率是企業(yè)一定時(shí)期主營(yíng)業(yè)務(wù)成本與平均存貨余額的比率。企業(yè)營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)的效益通常是指企業(yè)的產(chǎn)出額與資產(chǎn)占用額之間的比率。 企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力對(duì)比分析 企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力主要指企業(yè)營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)的效率與效益。從上表的數(shù)據(jù)來看，燕京啤酒和青島啤酒2011年的銷售凈利潤(rùn)里相差不大，而且變化趨勢(shì)大體相同，但總體上燕京啤酒的銷售凈利潤(rùn)率略高于青島啤酒，從發(fā)展趨勢(shì)來看，青島啤酒發(fā)展跨越幅度大于燕京啤酒，因此可以說，單純從銷售凈利潤(rùn)率指標(biāo)上分析，兩個(gè)公司基本持平。從上表中可以很明顯看出，兩個(gè)公司的銷售毛利率總體上呈現(xiàn)出一致的變化趨勢(shì)：10年最高，11年有所降低，但是總體上來說，青島啤酒的銷售毛利率略高于燕京啤酒，但是其相對(duì)變動(dòng)幅度比燕京啤酒大，穩(wěn)定性不如燕京啤酒。 二：凈資產(chǎn)收益率同行業(yè)對(duì)比：表14 燕京啤酒與青島啤酒的凈資產(chǎn)收益率行業(yè)對(duì)比項(xiàng)目2009年2010年2011年燕京啤酒(%)青島啤酒(%)資料來源：老錢莊財(cái)經(jīng)分析百寶箱青島啤酒財(cái)務(wù)分析從上表可以看出，而公司的凈資產(chǎn)收益率用來反映股東權(quán)益的收益水平，可以衡量公司運(yùn)用自有資本的效率，指標(biāo)值越高，說明投資帶來的收益越高，從這方面來看，在同一投資額度情況下，燕京啤酒不如同條件下的青島啤酒。這表明燕京啤酒的盈利能力總體上保持穩(wěn)定，但有些許下滑的狀況。同時(shí)，采用同級(jí)的兩家公司財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行盈利能力的對(duì)比分析，更有利于反映企業(yè)的綜合盈利能力。 企業(yè)盈利能力對(duì)比分析 企業(yè)的盈利水平，是衡量企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的重要指標(biāo)；也是投資人正確決定其投資去向，判斷企業(yè)能否保全其資本的依據(jù)；債權(quán)人也要通過盈利狀況的分析以準(zhǔn)確評(píng)價(jià)企業(yè)債務(wù)的償還能力，控制信貸風(fēng)險(xiǎn)。這表明，燕京啤酒股份有限公司的盈利能力穩(wěn)定，投資風(fēng)險(xiǎn)比較低。從上表可以看出企業(yè)的銷售增長(zhǎng)率和資產(chǎn)增長(zhǎng)率都在穩(wěn)步增加，但在11年股東權(quán)益增長(zhǎng)率出現(xiàn)下降。但在11年出現(xiàn)下滑。從以上數(shù)據(jù)看出。產(chǎn)權(quán)比率為負(fù)債總額比股東權(quán)益，而產(chǎn)前比率的增加讓企業(yè)長(zhǎng)期償債能力降低。企業(yè)支付能力的下降，影響短期償債能力二：燕京啤酒長(zhǎng)期償債能力分析 表8 燕京啤酒長(zhǎng)期償債能力分析表年份資產(chǎn)負(fù)債率股東權(quán)益比率產(chǎn)權(quán)比率09年10年11年 圖2 燕京啤酒長(zhǎng)期償債能力分析柱狀圖從09年開始企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率連年增加，使得企業(yè)的債務(wù)負(fù)擔(dān)加重，股東權(quán)益比率說明企業(yè)資產(chǎn)中由投資人投資所形成的資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比率，以及其償還債務(wù)的保證。 償債能力分析一：燕京啤酒短期償債能力分析 表7 燕京啤酒短期償債能力分析表年份流動(dòng)比率速動(dòng)比率現(xiàn)金比率09年10年11年 圖1 燕京啤酒09~11年短期償債能力分析柱狀圖燕京啤酒短期償債能力有以下特點(diǎn)：流動(dòng)比率速動(dòng)比率和現(xiàn)金比率都是10年比09年升高，而11年略有下降，11年應(yīng)收款項(xiàng)的大量增加，使得流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金比率和營(yíng)運(yùn)資本都明顯大幅下降，導(dǎo)致企業(yè)的短期償債能力的下降。財(cái)務(wù)比率分析可以消除規(guī)模的影響，用來比較不同企業(yè)的收益與風(fēng)險(xiǎn)，從而幫助投資者和債權(quán)人作出理智的決策。（2） 從動(dòng)態(tài)方面看，%，%，各項(xiàng)目變動(dòng)幅度不大，表明該公司資本結(jié)構(gòu)還是比較穩(wěn)定的，財(cái)務(wù)實(shí)力略有下降。（2） 從動(dòng)態(tài)方面分析，%，%，結(jié)合各資產(chǎn)項(xiàng)目的結(jié)構(gòu)變動(dòng)情況來看，%，%，%之外，其他項(xiàng)目變動(dòng)幅度不大，說明該公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)相對(duì)比較穩(wěn)定。（3） 所有者權(quán)益本期增加629,850,，%，%，主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面：一是盈余公積的增加，二是未分配利潤(rùn)的增加。三是其他應(yīng)付款的增長(zhǎng)，其他應(yīng)付款本期增長(zhǎng)151,565,，%，%，該項(xiàng)目的增加有助于營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)的增長(zhǎng)。流動(dòng)負(fù)債本期增長(zhǎng)1,321,365,，%，%，這