【正文】 拼一個春夏秋冬！贏一個無悔人生！早安！ —————獻給所有努力的人.。不奮斗就是每天都很容易，可一年一年越來越難。是狼就要練好牙，是羊就要練好腿。在此，謹向方老師致以我最崇高的敬意和真摯的感謝！感謝我的家人和朋友對我生活上的關心，學習和工作的支持，這些使得我能夠安心的完成我的研究工作。方老師在學習方法、工作方法和研究思路等方面給予了許多有益的啟迪；同時，他對我的研究工作提出了寶貴的建議和意見，使我在研究工作中不斷取得新的進展。因此新產(chǎn)品的合理的定價機制不僅是推進票據(jù)市場發(fā)展的主要因素，也是健全我國票據(jù)市場與金融市場的重要條件。票據(jù)市場規(guī)模已初步具備傳導貨幣政策的條件，央行應該適度開放金融業(yè)，特別是加大利率的市場化程度，從而強化貨幣各子市場之間的聯(lián)系。為解決這一問題，建議從兩個方面改進。. . . . .學習參考結 論 我國票據(jù)市場在央行政策的支持下，得到了較快的發(fā)展，但近些年的發(fā)展速度減慢。第三，完善風險控制機制。第二，改進監(jiān)管手段。央行主要負責制定票據(jù)支付結算操作規(guī)則，按照票據(jù)市場的發(fā)展趨勢，規(guī)劃設計票據(jù)市場與銀行支付清算系統(tǒng)的聯(lián)接方式，確保票據(jù)市場與其他貨幣市場間資金流通和清算渠道的暢通。第一，明確監(jiān)管職責分工。從而使票據(jù)融資保持在可以控制的安全性、流動性和風險限度以內(nèi)。三是對企業(yè)票據(jù)融資進行限額控制。在不強調(diào)簽發(fā)單筆票據(jù)真實貿(mào)易背景的條件下，選擇一些資信情況較好、經(jīng)營狀況正常、現(xiàn)金流量穩(wěn)定的大型企業(yè)進行試點，然后推廣到效益好、信譽高、管理規(guī)范的中小型企業(yè)。在未來一段時間內(nèi)，融資性票據(jù)必將走上市場的前沿，并將對中國票據(jù)市場的經(jīng)營格局、經(jīng)營模式和監(jiān)管方式產(chǎn)生重大的影響。只有在完善的法律制度和良好的信用環(huán)境的雙重保障下，票據(jù)市場才能得到健康有序發(fā)展。一是完善票據(jù)市場的法律、法規(guī)，改善發(fā)展融資性票據(jù)的法律環(huán)境。企業(yè)辦理商業(yè)承兌匯票時，出票人、承兌人要嚴格遵守“恪守信用、履約付款”的結算原則，及時足額兌付到期商業(yè)承兌匯票，形成有效的承兌匯票良性機制，以營造良好的企業(yè)信用文化，提升自身的品牌和信譽，并以此促進社會信用的好轉。建立有效的違約支付懲戒機制，促使商業(yè)匯票承兌人付款履約。（2）構筑信譽良好的交易平臺，建立完善的社會信用登記、咨詢體系和嚴格的監(jiān)督執(zhí)行體系。. . . . .學習參考 完善票據(jù)市場發(fā)展環(huán)境 構建社會信用管理大力整治社會信用環(huán)境，提高社會信用程度。這種模式既可以降低類似工行華信支行巨額的銀行風險，并在不減少現(xiàn)在利益集團利益、保持其票據(jù)市場優(yōu)勢地位的前提下實現(xiàn)自身規(guī)?；?jīng)營和專業(yè)化運作，以增加收益，這符合政治銀行家的效用函數(shù)要求。在這種情形下，專營的營業(yè)部模式、貼現(xiàn)窗口模式很難實現(xiàn)其制度創(chuàng)新動力的積聚。二是建立票據(jù)市場做市商制度，降低市場交易成本?，F(xiàn)階段，我國應加快建立全國統(tǒng)一的票據(jù)印制、登記、查詢和鑒證機構，建立全國統(tǒng)一的票據(jù)托管和清算中心，并在全國票據(jù)市場發(fā)展的基礎上，由國家組建全國性的票據(jù)市場，由政府、央行、各類金融機構、保險、企業(yè)法人和自然人參與，央行負責票據(jù)市場的管理工作，真正實現(xiàn)票據(jù)市場多元化發(fā)展。. . . . .學習參考 進一步建設票據(jù)交易平臺建立全國統(tǒng)一的票據(jù)市場，實現(xiàn)票據(jù)市場多元化發(fā)展。參加票據(jù)信息系統(tǒng)的銀行和企業(yè)通過統(tǒng)一的平臺，進行票據(jù)的交易，并將簽發(fā)或交易票據(jù)的各項要素輸入查詢系統(tǒng)，使接受票據(jù)的企業(yè)、銀行能利用這一系統(tǒng)查詢票據(jù)的來源，并跟蹤票據(jù)的流通交易。人民銀行要充分利用對本地區(qū)金融機構的監(jiān)管地位，成立以金融機構為會員的區(qū)域票據(jù)交易中心和建立全方位票據(jù)信息系統(tǒng)。目前在我國經(jīng)濟金融發(fā)展地區(qū)性不平衡的情況下，票據(jù)專營機構應設立在經(jīng)濟發(fā)達、市場化程度高、金融機構集中、輻射能力強的中心城市，近幾年的實踐表明，一些商業(yè)銀行通過建立專業(yè)化的票據(jù)交易中介機構，采取票據(jù)業(yè)務集中經(jīng)營的方式，在有效防范票據(jù)風險，提高市場效率，實現(xiàn)規(guī)模效益的同時，也發(fā)揮了市場中介的作用，有利于推動票據(jù)市場的發(fā)展。二是大力發(fā)展票據(jù)交易中介機構。票據(jù)專營機構可先經(jīng)營二級票據(jù)市場業(yè)務，在當前主要是票據(jù)的貼現(xiàn)、轉貼現(xiàn)業(yè)務，將來待市場條件逐步成熟，可逐步擴展到一級市場業(yè)務，并廣泛吸收國外專業(yè)性票據(jù)公司的經(jīng)驗，使其業(yè)務逐步多樣化，有條件的可開展成為兼營貨幣市場各子市場業(yè)務的綜合性機構。從我國票據(jù)市場現(xiàn)狀看，一級市場不活躍很大程度上受制于二級市場的不發(fā)達，而發(fā)達的二級市場又依賴于票據(jù)專營機構的經(jīng)營活動。通過票據(jù)專營機構的市場化、專業(yè)化經(jīng)營，可實現(xiàn)票據(jù)業(yè)務各環(huán)節(jié)的有機結合，形成票據(jù)承兌、貼現(xiàn)、轉貼現(xiàn)以及再貼現(xiàn)間良好的. . . . .學習參考互動關系。從發(fā)達國家的實踐來看，發(fā)達活躍的票據(jù)市場都離不開票據(jù)專營機構的交易活動。 培育發(fā)展票據(jù)中介機構進一步發(fā)展票據(jù)專營機構，成立票據(jù)公司或貼現(xiàn)銀行等市場中介機構。票據(jù)市場的服務商可以比照中央國債登記公司的托管方式，對實物票據(jù)實行集中托管，試行建立票據(jù)托管、查詢、交易系統(tǒng)。目前，我國票據(jù)市場主體主要包括三類：一類是融資者，主要是企業(yè)；第二類是交易商，主要以股份制商業(yè)銀行為代表，因其資金相對緊張，其經(jīng)營策略為快買快賣、加速周轉、賺取利差；第三類是服務商，主要以國有商業(yè)銀行為主，因流動性相對充裕，以買入票據(jù)持有為基本操作策略鮮有賣出，一般情況下服務商持有票據(jù)規(guī)模巨大且大多需要到期托收，從而積累了豐富的票據(jù)驗審和票據(jù)托收經(jīng)驗。在交易性票據(jù)逐漸成熟后，可推出融資性票據(jù)。從世界其他國家票據(jù)市場發(fā)展進程看，融資性票據(jù)所占比重不斷上升，甚至達到 70%80%。. . . . .學習參考 有條件的開展融資性票據(jù)業(yè)務以交易性票據(jù)為基礎，逐步發(fā)展融資性票據(jù)。應積極培養(yǎng)和扶持具備辦理貼現(xiàn)業(yè)務的農(nóng)村信用社和自然人開展貼現(xiàn)、再貼現(xiàn)業(yè)務，形成以國有商業(yè)銀行為主體、農(nóng)村信用社和自然人為補充的發(fā)展格局。商業(yè)銀行可在防范票據(jù)風險的前提下，對資信良好的企業(yè)簽發(fā)的商業(yè)承兌匯票給予貼現(xiàn)和其它支持，人民銀行可對已經(jīng)商業(yè)銀行貼現(xiàn)的商業(yè)承兌匯票優(yōu)先給予再貼現(xiàn)。一是積極穩(wěn)妥地發(fā)展票據(jù)市場工具，重點推廣使用商業(yè)承兌匯票。最后應該提高票據(jù)經(jīng)營管理人員素質(zhì)，不斷增強票據(jù)業(yè)務的產(chǎn)品開發(fā)、市場拓展、風險控制的技能、建立票據(jù)專業(yè)資格認證制度。此外，還應增強票據(jù)鑒別能力，可以借助影像技術建立業(yè)務信息庫，可以參照圖形重合技術、軟件程序，設計與開發(fā)應高質(zhì)量、高速度地跟上票據(jù)業(yè)務發(fā)展需要的軟件，使之成為鑒別票面真?zhèn)蔚募夹g保障，將票據(jù)業(yè)務與企業(yè)理財業(yè)務相融合也是很重要的方面。首先應積極推廣電子票據(jù)業(yè)務，將傳統(tǒng)的商業(yè)票據(jù)業(yè)務與先進的網(wǎng)絡銀行技術相結合。因此，有必要對銀監(jiān)會和人民銀行在票據(jù)市場上的權力進行明確的劃分。另一方面依照法律、行政法規(guī)制定并發(fā)布對銀行業(yè)金融機構及其業(yè)務活動監(jiān)督管理的規(guī)章、規(guī)則是銀監(jiān)會最基本最主要的職責，因此有權對我國票據(jù)市場實施監(jiān)管。一方面中國人民銀行認為，票據(jù)作為支付結算工具與賬戶是. . . . .學習參考清算系統(tǒng)不可分割的組成部分，而維護支付清算系統(tǒng)的正常運行是人民銀行的指責。其中支付結算部門把票據(jù)視為一種支付結算工具，制定業(yè)務操作規(guī)則、負責票據(jù)等結算工具的市場準入、對違反支付結算管理辦法的行為進行處罰；隨著票據(jù)的融資性功能及票據(jù)市場規(guī)模的擴大，貨幣政策部門將票據(jù)作為貨幣政策使用的一項工具，通過制定和調(diào)整再貼現(xiàn)和貼現(xiàn)政策實施宏觀調(diào)控；監(jiān)管部門則把票據(jù)做為商業(yè)銀行的一項業(yè)務，進行監(jiān)督管理。 監(jiān)管權力待明確伴隨著票據(jù)市場的發(fā)展，我國票據(jù)市場的監(jiān)管制度經(jīng)歷了一個從無到有，不斷變遷的過程，與其他領域的改革一樣，中國票據(jù)市場也是采取“摸著石頭過河”的方式，先在局部地區(qū)試點，然后推廣和規(guī)范。商業(yè)銀行為追求利潤的最大化盲目開發(fā)新品種，違規(guī)操作現(xiàn)象增多，導致利用票據(jù)進行詐騙的金融案件日益增加，從而給整個票據(jù)市場帶來了巨大的負面影響。高額風險評價成本阻礙了投資者進入商業(yè)票據(jù)市場的步伐。中國國有企業(yè)產(chǎn)權不清，所有者缺位等問題沒有從根本上解決，加上企業(yè)信用制度沒有建立，這些因素都在制約著市場主體及理性投資者的介入?？梢哉f，中國信用制度的不健全和信用狀況不佳是票據(jù)市場發(fā)展的最大障礙。. . . . .學習參考 信用環(huán)境不理想票據(jù)市場的社會信用基礎薄弱，信用風險加大票據(jù)的基礎是信用。債權人持票行使票據(jù)權利，也不需要向債務人明示。票據(jù)的無因性是指只要票據(jù)符合法定要式并依法取得，持票人就能享受票據(jù)權利。 《票據(jù)法》否定票據(jù)的無因性，不但違背了國際立法通例，也損害了票據(jù)的流通功能，不利于我國市場經(jīng)濟的發(fā)展。我國《票據(jù)法》的頒布，為規(guī)范票據(jù)行為、保障票據(jù)的正常使用和流通、健全我國法律體系、促進市場經(jīng)濟發(fā)展做出了重要貢獻。我國對票據(jù)必須以真實商品交易為基礎的規(guī)定，使融資性票據(jù)的發(fā)行難以實現(xiàn)，票據(jù)市場為企業(yè)提供直接短期資金融通的功能難以充分發(fā)揮。票據(jù)法把“真實票據(jù)原則”作為立法基礎，阻礙了票據(jù)市場化進程；把融資票據(jù)排斥在商業(yè)票據(jù)之外，縮小了票據(jù)市場的發(fā)展空間；大量采用銀行結算的規(guī)則，使票據(jù)市場交易鏈條無法穩(wěn)定和協(xié)調(diào)運轉。 我國票據(jù)市場發(fā)展的制約因素 市場法規(guī)不健全票據(jù)法律、法規(guī)制度不健全。2022 年人民銀行上?？偛柯氏葼款^組織上海金融機構完成了《銀行承兌匯票轉貼現(xiàn)標準合同文本》的制定，并在上海正式推出。2022 年 9 月人民銀行下發(fā)了《關于完善票據(jù)業(yè)務制度有關問題的通知》 ，對商業(yè)匯票真實性交易關系的審查、查詢復查方式和票據(jù)質(zhì)押的相關處理問題等進行了明確規(guī)范。至此，中國票據(jù)市場發(fā)展的法律框架基本形成，票據(jù)市場步入規(guī)范與穩(wěn)步發(fā)展的軌道。 市場管理制度伴隨著票據(jù)市場的發(fā)展，市場管理制度也經(jīng)歷了一個從無有，不斷變遷的過程，與其他金融市場改革一樣，中國票據(jù)市場也是采用了“摸著石頭過河”的方式，先由局部試點，再逐漸推廣和規(guī)范。首先，從再貼現(xiàn)余額不大其次，從再貼現(xiàn)利率看，央行對其的調(diào)整相對審慎，除在 1998 年和 2022 年兩次經(jīng)濟危機時期，出現(xiàn)過連續(xù)下調(diào)再貼現(xiàn)利率的情況外，再貼現(xiàn)利率基本保持穩(wěn)定。中央銀行通過再貼現(xiàn)操作和對再貼現(xiàn)率的規(guī)定，實現(xiàn)和傳遞擴張與收縮社會信用的政策。中央銀行承擔雙重角色：一是最終貸款人的角色；二是監(jiān)控調(diào)解者，實現(xiàn)貨幣政策目標。三級市場，即票據(jù)的再貼現(xiàn)市場。這種方式非常適用于資金實力不強，但機制和操作手段相對靈活的中小銀行或農(nóng)村信用社，它們通過大量開展票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務，并在適當?shù)臅r間將貼現(xiàn)票據(jù)轉貼現(xiàn)給資金實力較強的銀行，從而輕松獲利。當企業(yè)將所持有的票據(jù)通過銀行進行貼現(xiàn)后，票據(jù)即從“一級市場”進入. . . . .學習參考“二級市場”進行流通轉讓，但這一方式必須占用銀行自有資金，對于資金實力不足的金融機構不太適用。2022 年商業(yè)匯票承兌累計發(fā)生額為 萬億元，而商業(yè)