票據(jù)市場的現(xiàn)狀與未來(參考版)
2025-05-13 23:58本頁面
【正文】 ?拓展理財渠道，票據(jù)賣信托發(fā)信托計劃銀行代銷模式及理財集合買企業(yè)票據(jù)。 ?建立穩(wěn)定的轉(zhuǎn)出渠道，關(guān)注市場有穩(wěn)定需求買票方，少量多批，偏遠(yuǎn)地區(qū)農(nóng)信社等。 ?回購交易，逐步脫離規(guī)?；マD(zhuǎn)方式，回歸到純資金市場利率水平，與買斷價格差拉大。 ?利率方面，預(yù)計下半年都會在高位運(yùn)行或創(chuàng)歷史新高，未來的一段時間內(nèi)會長期高于同期限貸款利率，直貼和轉(zhuǎn)貼市場利差空間會逐步縮小。 34 ?規(guī)模方面，在貼現(xiàn)利率大幅走高的刺激下，商業(yè)銀行或調(diào)整貸款結(jié)構(gòu)增持票據(jù)資產(chǎn)；逆回購將大幅回落，承兌增速放緩或減少。 ? 近期支付結(jié)算司擬發(fā)文件，要求商業(yè)銀行今年電子票據(jù)承兌貼現(xiàn)量要達(dá)到 20%， 300萬以上的承兌業(yè)務(wù)要簽發(fā)電子票據(jù)等強(qiáng)制措施，將會大大推動電子票據(jù)的發(fā)展。目前的市場占比可能只有 24%。只是增加了銀行的中介。 ? 其實(shí)這就是企業(yè)之間票據(jù)買賣的一種。 ? 商業(yè)銀行以其多渠道的信息和專業(yè)的服務(wù)將這兩類企業(yè)掇合一起，辦理委托貼現(xiàn)業(yè)務(wù)，銀行負(fù)責(zé)幫助驗票、協(xié)助簽訂相關(guān)協(xié)議等，但不承擔(dān)信用風(fēng)險。 ? 還有一種是商業(yè)銀行將本行逆回購票據(jù)資產(chǎn)直接包裝成理財產(chǎn)品銷售，此方式發(fā)行方便，規(guī)模大，但未來逆回購資產(chǎn)會逐步下降且銀行利潤空間有限。 ? 另一種是商業(yè)銀行將本行貼現(xiàn)后的票據(jù)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給信托公司，信托公司發(fā)行信托計劃理財產(chǎn)品由賣出票據(jù)的銀行代理銷售，有票據(jù)池或?qū)?yīng)單一票據(jù)兩種形式，信托的利潤空間約 3050BP。 ? 如果貸款規(guī)模持續(xù)偏緊及對票據(jù)交易方式監(jiān)管加強(qiáng)的話，則有可能再次出現(xiàn) 2021年票據(jù)理財?shù)氖r。 ? 票據(jù)理財產(chǎn)品 30 票據(jù)市場的現(xiàn)狀與未來 ? 票據(jù)理財產(chǎn)品 ? 目前票據(jù)資產(chǎn)價格對銀行發(fā)行理財產(chǎn)品具有巨大吸引力，可能成為下一步票據(jù)消規(guī)模的重要出口。 大中型銀行理財產(chǎn)品余額少則千多億，多則數(shù)千億。 29 票據(jù)市場的現(xiàn)狀與未來 目前各家商業(yè)銀行理財產(chǎn)品發(fā)行對自營存款的影響甚大，過去存款向股市及房市搬家，現(xiàn)在是向理財市場搬家。其中以回購業(yè)務(wù)為主的就很難找到交易對手了，且利潤空間下降。利潤不用愁。票友們要正視其變，暫時轉(zhuǎn)型，東山再起。 除中小企業(yè)以外，大型企業(yè)如柳鋼、廣本、比亞迪等貼現(xiàn)利率也達(dá)到 11%以上，可見其融資渠道也有困難。承兌是中小銀行解決中小企業(yè)融資的重要途徑，在貼現(xiàn)規(guī)模趨緊背景下，承兌市場將會逐步萎縮。 中介目前也從事介紹企業(yè)買票的業(yè)務(wù)，或從企業(yè)拿票后晚一兩天用轉(zhuǎn)貼現(xiàn)資金付貼現(xiàn)款，存較大道德風(fēng)險。目前是中介機(jī)構(gòu)很難找到合作的中小金融機(jī)構(gòu)，二是由于市場轉(zhuǎn)貼現(xiàn)資源極為珍貴，競爭會更激烈，票據(jù)很難賣斷，中介業(yè)務(wù)量將大幅下降，但利潤空間會增大若干。 從 9月份轉(zhuǎn)貼現(xiàn)市場利率來看，專門從事消規(guī)模的中小金融機(jī)構(gòu)可能少之又少。暴利之下必有“勇夫”，據(jù)說這些信用社一天能獲利千萬以上。 由于全國農(nóng)信社機(jī)構(gòu)多，規(guī)模較大，當(dāng)?shù)刭N現(xiàn)資源有限，也可能買入一些轉(zhuǎn)貼票據(jù)。承兌業(yè)務(wù)萎縮，除辦理本地貼現(xiàn)業(yè)務(wù)補(bǔ)充信貸規(guī)模外，異地業(yè)務(wù)仍將依賴中介。 24 票據(jù)市場的現(xiàn)狀與未來 ? 中小金融機(jī)構(gòu) 主要指 100多家地方商行、 2021多家信用聯(lián)社及約有幾百家村鎮(zhèn)銀行等。 靠利用他行資金以逆回購方式業(yè)賺取跨市場利差的業(yè)務(wù)也將難以為繼。 承兌余額占市場二分之一 ，保證金存款約有，票據(jù)市場的萎縮直接影響其存款及存貸比。票據(jù)市場能否持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展，國有銀行是否出手將起到?jīng)Q定性作用，僅靠中小銀行的資金及規(guī)模對市場整體的影響是有限的。 票據(jù)市場的現(xiàn)狀與未來 財務(wù)公司 外資銀行 信用社 地方商行 股份制銀行 國有銀行 政策性銀行 承兌 貼現(xiàn) 轉(zhuǎn)貼現(xiàn) 市場參入主體及主要業(yè)務(wù)取向 22 票據(jù)市場的現(xiàn)狀與未來 ? 國有銀行 承兌余額較小，保證金存款更是占比很小，但其存貸款規(guī)模都很大，預(yù)計下一步在票據(jù)利率不斷走高的背景下，會騰出一些貸款規(guī)模來增持票據(jù)資產(chǎn)，隨著市場逐步規(guī)范及票據(jù)融資規(guī)模的逐步增加，以短期融資為目的逆回購業(yè)務(wù)也會逐步增加。 ? 對票據(jù)市場影響主要是逆回購業(yè)務(wù)量及余額逐步減少。 ? 目前高達(dá) %的準(zhǔn)備金率已致市場資金較為緊張。 8月各月全國余額分別增395554251653916億元， 4月份前 21個月持續(xù)下降。 7月份股份制銀行
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