【正文】 從表可以看出，伊利公司的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)逐年上升，但是2009年和2011年的增幅異常，可能存在虛增利潤(rùn)。對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，利潤(rùn)總額如果主要來(lái)源于主營(yíng)業(yè)務(wù)收入，說(shuō)明公司的營(yíng)業(yè)活動(dòng)很好，其盈利水平是較為不錯(cuò)。利潤(rùn)總額是反應(yīng)企業(yè)全部財(cái)務(wù)成果的指標(biāo)，它不僅反應(yīng)企業(yè)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)，而且反應(yīng)企業(yè)的營(yíng)業(yè)外收支情況。伊利公司凈利潤(rùn)逐年增加且增幅很大。伊利負(fù)債結(jié)構(gòu)的調(diào)整一定程度會(huì)降低公司的資本成本，但是會(huì)增加財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。表 72 資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)分析 單位：元項(xiàng)目2011年2010年2009年2008年結(jié)構(gòu)分析/%2011201020092008流動(dòng)資產(chǎn)：貨幣資金2,617,966,2,638,955,3,498,638,2,427,663,交易性金融資產(chǎn)應(yīng)收票據(jù)101,310,7,500,9,800,應(yīng)收賬款4,164,061,2,769,052,1,125,981,1,066,635,預(yù)付款項(xiàng)104,184,174,619,86,779,122,564,應(yīng)收利息應(yīng)收股利147,761,其他應(yīng)收款211,273,63,167,59,911,51,694,存貨1,435,493,1,131,233,927,497,1,089,311,一年內(nèi)到期的非流動(dòng)資產(chǎn)10,其他流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)8,634,290,6,784,529,5,698,808,4,915,441,非流動(dòng)資產(chǎn)：可供出售金融資產(chǎn)14,316,17,735,13,351,7,409,持有至到期投資長(zhǎng)期應(yīng)收款長(zhǎng)期股權(quán)投資5,067,176,4,535,532,3,577,973,3,290,647,投資性房地產(chǎn)固定資產(chǎn)866,782,881,673,912,378,939,832,在建工程382,688,144,419,34,299,33,988,工程物資固定資產(chǎn)清理生產(chǎn)性生物資產(chǎn)油氣資產(chǎn)無(wú)形資產(chǎn)95,598,91,265,37,250,40,749,開發(fā)支出商譽(yù)長(zhǎng)期待攤費(fèi)用25,078,2,408,485,496,遞延所得稅資產(chǎn)163,260,192,992,172,437,237,466,其他非流動(dòng)資產(chǎn)非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)6,614,901,5,866,027,4,748,176,4,550,591,資產(chǎn)總計(jì)15,249,191,12,650,556,10,446,985,9,466,033,流動(dòng)負(fù)債：短期借款2,093,622,2,579,789,2,521,631,2,640,000,交易性金融負(fù)債應(yīng)付票據(jù)122,230,179,400,428,720,303,545,應(yīng)付賬款3,254,418,3,004,170,2,231,710,1,954,639,預(yù)收款項(xiàng)2,982,993,1,806,041,816,277,1,241,606,應(yīng)付職工薪酬959,120,679,592,565,468,209,515,應(yīng)交稅費(fèi)54,458,9,302,103,632,304,119,應(yīng)付利息7,751,1,429,1,255,1,360,應(yīng)付股利9,431,9,431,9,431,9,431,其他應(yīng)付款685,520,728,906,1,003,893,804,868,一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債2,550,12,934,12,946,其他流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債合計(jì)10,172,096,8,979,458,7,487,692,6,873,794,非流動(dòng)負(fù)債：長(zhǎng)期借款2,839,5,389,5,389,289,應(yīng)付債券長(zhǎng)期應(yīng)付款12,946,專項(xiàng)應(yīng)付款22,273,34,036,3,553,3,617,預(yù)計(jì)負(fù)債3,000,遞延所得稅負(fù)債2,007,2,520,1,862,2,155,其他非流動(dòng)負(fù)債64,733,65,984,31,068,25,806,非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)91,853,107,929,44,873,44,815,負(fù)債合計(jì)10,263,950,9,087,388,7,532,565,6,918,609,所有者權(quán)益：實(shí)收資本1,598,645,799,322,799,322,799,322,資本公積1,728,702,2,529,431,2,525,704,2,520,653,減：庫(kù)存股專項(xiàng)儲(chǔ)備盈余公積532,015,406,917,406,917,406,917,一般風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備未分配利潤(rùn)1,125,878,172,503,817,524,1,179,470,所有者權(quán)益合計(jì)4,985,241,3,563,168,2,914,419,2,547,423,負(fù)債和所有者權(quán)益總計(jì)15,249,191,12,650,556,10,446,985,9,466,033,從表可以可以看出，2011年實(shí)收資本為1598645500元，較前3年增長(zhǎng)100%，%，實(shí)收資本增加主要是資本公積轉(zhuǎn)增資本所致。而且伊利公司將2010年度大規(guī)模的應(yīng)收票據(jù)轉(zhuǎn)為應(yīng)收賬款，也促進(jìn)了應(yīng)收賬款劇增局面的形成。進(jìn)一步可以分析：第一，貨幣資金減少，主要原因是應(yīng)收賬款和其他應(yīng)收款的上升，在建工程的耗用，以及運(yùn)用于短期借款、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款的償還、預(yù)付賬款的支出，表明伊利公司的流動(dòng)資金不能滿足其日常經(jīng)營(yíng)的需要，現(xiàn)金流較緊；第二，應(yīng)收賬款變化異常。%，主要表現(xiàn)為其他非流動(dòng)負(fù)債增加。資產(chǎn)現(xiàn)金流量比率=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~/總資產(chǎn)平均余額表 62 資產(chǎn)現(xiàn)金流量比率年度資產(chǎn)現(xiàn)金流量比率經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~總資產(chǎn)平均余額2011 1,355,510,13,949,873,2010 300,207,11,548,770,2009 1,439,134,9,956,509,2008 871,704,8,539,070,從以上計(jì)算可以看出，2008年至2010年間資產(chǎn)現(xiàn)金流量比率略有起伏，2008年為負(fù)值，原因在于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為負(fù)值，說(shuō)明該年伊利集團(tuán)資產(chǎn)獲取現(xiàn)金的能力弱，到了2009年變?yōu)檎担?jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~大幅度的增長(zhǎng)由原來(lái)的負(fù)值變?yōu)榱?,439,134,，大大的提高了資產(chǎn)現(xiàn)金流量比率，但到了2010年，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~較2009年又有降低以至于資產(chǎn)現(xiàn)金流量比率再次下降，2011年再次得以回升。利潤(rùn)增長(zhǎng)率=本年利潤(rùn)總額增長(zhǎng)額/上年利潤(rùn)總額*100%表54 利潤(rùn)增長(zhǎng)率年度利潤(rùn)增長(zhǎng)率本年利潤(rùn)總額上年利潤(rùn)總額2011%1,548,161,624,695,2010%624,695,425,852,2009%425,852,1,181,913,2008%1,181,913,240,982,圖 54 2008—2011年利潤(rùn)增長(zhǎng)率分析圖從上述計(jì)算結(jié)果和圖分析可知，2008年利潤(rùn)增長(zhǎng)率在這四年中為最高，盡管如此，但利潤(rùn)總額還是為負(fù)數(shù)，09年利潤(rùn)增長(zhǎng)率變?yōu)樨?fù)值，但本年利潤(rùn)總額已經(jīng)由負(fù)數(shù)變?yōu)榱苏龜?shù)，2010年至2011年，利潤(rùn)增長(zhǎng)率在不斷的上升，說(shuō)明了企業(yè)的成長(zhǎng)性在向好的方向發(fā)展，發(fā)展能力在逐漸增強(qiáng)。資產(chǎn)增長(zhǎng)率=本年總資產(chǎn)增長(zhǎng)額/年初資產(chǎn)總額*100%表53 資產(chǎn)增長(zhǎng)率年度資產(chǎn)增長(zhǎng)率本年總資產(chǎn)年初資產(chǎn)總額2011%15,249,191,12,650,556,2010%12,650,556,10,446,985,2009%10,446,985,9,466,033,2008%9,466,033,7,612,107,圖 53 2008—2011年資產(chǎn)增長(zhǎng)率分析圖一般來(lái)說(shuō)，資產(chǎn)增長(zhǎng)率越高，說(shuō)明企業(yè)規(guī)模增長(zhǎng)速度越快。從計(jì)算結(jié)果上看，伊利集團(tuán)從2008年至2011年四年間銷售增長(zhǎng)率先減少后增加再減少，但都大于0，表示企業(yè)年?duì)I業(yè)收入增加。從以上計(jì)算可以看出，2008年至2011年這四年中成本費(fèi)用利潤(rùn)率在不斷的提高，由原來(lái)08年的負(fù)值變?yōu)檎挡⑶以诰徛仙?，說(shuō)明了企業(yè)為獲取收益而付出的代價(jià)在逐年減少，盈利能力在漸漸提升，也反映出了企業(yè)成本控制得到了進(jìn)一步的改善。從以上計(jì)算得出，2008年年末所有者權(quán)益比年初所有者權(quán)益小導(dǎo)致了資本保值增值率小于100%，而2009年后，資本保值增值率不斷的提升，說(shuō)明企業(yè)的盈利能力在進(jìn)一步的提高。 資本保值增值率指標(biāo)的計(jì)算資本保值增值率=（年末所有者權(quán)益/年初所有者權(quán)益）*100%表 45 資本保值增值率年度資本保值增值率年末所有者權(quán)益年初所有者權(quán)益2011%4,985,241,3,563,168,2010%3,563,168,2,914,419,2009%2,914,419,2,547,423,2008%2,547,423,3,246,148,圖 45 2008—2011年資本保值增值率分析圖資本保值率反映所有者投資的保值增值情況?？傎Y產(chǎn)報(bào)酬率=利潤(rùn)總額/（（期初資產(chǎn)總額+期末資產(chǎn)總額）/2）*100%表 44 總資產(chǎn)報(bào)酬率年度總資產(chǎn)報(bào)酬率利潤(rùn)總額期初資產(chǎn)總額期末資產(chǎn)總額2011%1,548,161,12,650,556,15,249,191,2010%624,695,10,446,985,12,650,556,2009%425,852,9,466,033,10,446,985,2008%1,181,913,7,612,107,9,466,033,圖 44 2008—2011年總資產(chǎn)報(bào)酬率分析圖該指標(biāo)越高，表明資產(chǎn)利用效果越好，利用資產(chǎn)創(chuàng)造的利潤(rùn)越多，企業(yè)的盈利能力越強(qiáng)，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理水平越高。從表中可知，2008年至2011年四年間銷售利潤(rùn)率在逐漸的提高，說(shuō)明企業(yè)通過(guò)銷售獲取利潤(rùn)的能力在增強(qiáng)，但是總體來(lái)說(shuō)，%，這個(gè)數(shù)值對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)還是存在了銷售利潤(rùn)率偏低的情況。從表中我們看到09年較08年有所上升，但10到11年又出現(xiàn)下滑的趨勢(shì)，說(shuō)明了在這四年中企業(yè)銷售初始盈利能力有所提高后又出現(xiàn)減弱。圖 36 2008—2011年?duì)I運(yùn)能力各指標(biāo)分析圖銷售毛利率=(營(yíng)業(yè)收入營(yíng)業(yè)成本)/營(yíng)業(yè)收入*100%表 41 銷售毛利率年度銷售毛利率營(yíng)業(yè)收入營(yíng)業(yè)成本2011%39,793,668,33,679,391,2010%32,787,252,27,716,046,2009%26,804,655,21,656,920,2008%24,047,486,20,514,389,圖 41 2008—2011年銷售毛利率分析圖毛利率是衡量企業(yè)在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中表現(xiàn)如何的風(fēng)向標(biāo)?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)收入/（（年初資產(chǎn)總額+年末資產(chǎn)總額）/2）表35 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率年度總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率營(yíng)業(yè)收入年初資產(chǎn)總