精品課程ppt公司金融導(dǎo)論第十六章(參考版)
2025-04-24 02:08本頁(yè)面
【正文】 ? 認(rèn)股權(quán)價(jià)值在舊價(jià)和新價(jià)之間是有區(qū)別的。 《 公司金融學(xué) 》 西南民族大學(xué) 經(jīng)濟(jì)學(xué)院 認(rèn)股權(quán)的價(jià)值 ? 在認(rèn)股權(quán)發(fā)行中具體的股票價(jià)格一般低于其現(xiàn)行市場(chǎng)價(jià)格。 ? 不如以前普遍 《 公司金融學(xué) 》 西南民族大學(xué) 經(jīng)濟(jì)學(xué)院 綠鞋條款和牢籠協(xié)議 ? 綠鞋條款 – 允許企業(yè)購(gòu)買(mǎi) 15%新發(fā)行的額外股份 – 允許超額認(rèn)購(gòu) – 當(dāng)主要的承銷(xiāo)商在履行穩(wěn)定的價(jià)格機(jī)制為他們提供保護(hù) ? 牢籠協(xié)議 – 規(guī)定內(nèi)部人士在 IPO之后必須在特定的時(shí)間內(nèi)出售他們的股票 – 牢籠期限通常是 180天 – 在牢籠期限屆滿(mǎn)的日子，可能會(huì)有大量的股份在同一天沖擊市場(chǎng)，從而貶抑價(jià)值 《 公司金融學(xué) 》 西南民族大學(xué) 經(jīng)濟(jì)學(xué)院 IPO和低定價(jià) ? 首次公開(kāi)發(fā)行 —IPO ? 確定首次公開(kāi)發(fā)行的價(jià)格是困難的，因?yàn)楝F(xiàn)行價(jià)格很難獲得 ? 額外的信息不對(duì)稱(chēng)同公司上市是相關(guān)的 ? 承銷(xiāo)商想要確保他們的客戶(hù)在首次公開(kāi)發(fā)行時(shí)獲得較好的平均報(bào)酬率 ? 低價(jià)導(dǎo)致發(fā)行者“把錢(qián)掉在桌子上” 《 公司金融學(xué) 》 西南民族大學(xué) 經(jīng)濟(jì)學(xué)院 圖 《 公司金融學(xué) 》 西南民族大學(xué) 經(jīng)濟(jì)學(xué)院 圖 《 公司金融學(xué) 》 西南民族大學(xué) 經(jīng)濟(jì)學(xué)院 做這個(gè)網(wǎng)上的例子 ? 使近來(lái)的首次公開(kāi)發(fā)行如何運(yùn)行？ ? 點(diǎn)擊這個(gè)網(wǎng)站： Bloomberg ，然后鏈接到“ IPO Center” – 上周多少公司上市？ – 三個(gè)月前的公司是如何上市的？六個(gè)月前的呢？ 《 公司金融學(xué) 》 西南民族大學(xué) 經(jīng)濟(jì)學(xué)院 新權(quán)益發(fā)售和公司價(jià)值 ? 當(dāng)新權(quán)益發(fā)行時(shí)，股票價(jià)格傾向于下跌 ? 對(duì)這種現(xiàn)象的解釋 – 管理信息 – 債務(wù)利用 – 發(fā)行成本 ? 假如價(jià)格的下跌能夠自我反應(yīng)，并且大部分價(jià)格下跌可以歸因于不好的信號(hào)，真這樣的話(huà)，理解這種正在發(fā)出的信號(hào)并且努力降低這種影響對(duì)管理當(dāng)局是重要的 《 公司金融學(xué) 》 西南民族大學(xué) 經(jīng)濟(jì)學(xué)院 發(fā)行成本 ? 價(jià)差 ? 其他直接費(fèi)用 —律師費(fèi)和稅 ? 間接費(fèi)用 —機(jī)會(huì)成本，研究新發(fā)行所花費(fèi)的時(shí)間成本 ? 非正常報(bào)酬 —現(xiàn)有股票的價(jià)格下跌 ? 低定價(jià) —對(duì)首次公開(kāi)發(fā)行銷(xiāo)售價(jià)格低于市場(chǎng)價(jià)格 ? 綠鞋選擇權(quán) —給予承銷(xiāo)商以發(fā)行價(jià)格購(gòu)買(mǎi)額外股份的權(quán)利，以滿(mǎn)足超額分配 《 公司金融學(xué) 》 西南民族大學(xué) 經(jīng)濟(jì)
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