基于數(shù)據(jù)包絡分析法的證券公司效率研究(參考版)
2025-06-30 20:18本頁面
【正文】 同時針對證券公司業(yè)務單一的現(xiàn)狀，必須加大證券的業(yè)務創(chuàng)新力度，增強技術進步和業(yè)務創(chuàng)新能力，努力改變只依靠手續(xù)費和傭金收入這種“靠天吃飯”的盈利模式。產(chǎn)出不足東北證券體現(xiàn)在投資收益上，說明東北證券自營業(yè)務沒有做好，宏源證券產(chǎn)出不足來源于凈資產(chǎn)收益率和手續(xù)費傭金收入兩方面，說明宏源證券一方面盈利能力不足，另一方面承銷、經(jīng)紀業(yè)務也沒有做好。、宏源證券，二者的無效率一方面來源于公司規(guī)模過大，規(guī)模收益遞減，另一方面來源于純技術效率的不足，因此一方面要控制公司的規(guī)模，另一方面需要加強管理，提高投入要素的利用率。在人員、固定資產(chǎn)、營業(yè)成本上都存在較大的冗余，說明二者都是機構膨脹過快，人員招募過多，沒有控制好成本。產(chǎn)出不足都是凈資產(chǎn)收益率的不足，說明了二者在盈利能力上都需要改進。公司規(guī)模過大，規(guī)模收益遞減，可以看出，廣發(fā)證券無效率來源于純技術效率的不足，需要通過加強內(nèi)部管理從而改善資源要素投入的利用情況，達到投入資源的更充分利用以提高純技術效率和技術效率。產(chǎn)出方面，凈資產(chǎn)收益率存在較大不足，%，說明國泰君安在盈利能力上尚需改進。，純技術效率值為1，公司規(guī)模過大，規(guī)模收益遞減。投入冗余來源于固定資產(chǎn)凈值，%，說明機構膨脹過快。產(chǎn)出不足主要來源于投資收益方面，不足率分別為3%.76%%，必須加強公司自營業(yè)務的管理，提高業(yè)務水平。、西部證券，純技術效率值為1，都是公司規(guī)模過大，規(guī)模收益遞減。，純技術效率值為1，規(guī)模過大導致公司的規(guī)模收益處于遞減的狀態(tài)。投入方面，南京證券在人員、固定資產(chǎn)方面存在較大冗余，%%。，技術效率值為1，可見南京證券技術無效率不是由于純技術無效率引起的，而是由于企業(yè)規(guī)模的無效率。證券公司中的首創(chuàng)證券、中信證券、東海證券、招商證券、東方證券、國元證券、太平洋證券綜合效率等于1，純技術效率值也都等于1，資源投入配置達到了最佳狀態(tài)，不存在投入冗余和產(chǎn)出不足，生產(chǎn)規(guī)模也達到了有效使用的最佳狀態(tài)，沒有出現(xiàn)由于規(guī)模過大或過小帶來的經(jīng)營無效率。從產(chǎn)出不足來看：手續(xù)費和傭金方面：絕大多數(shù)券商手續(xù)費和傭金收入不存在產(chǎn)出不足；凈資產(chǎn)收益率方面：宏源證券、長江證券、海通證券、廣發(fā)證券、國泰君安證券、光大證券都存在比較嚴重的產(chǎn)出不足，%，直接導致了海通證券效率值的降低；投資收益方面：各證券公司對自營業(yè)務都做得非常好，除了國海證券、%%外，其余絕大多數(shù)券商都不存在產(chǎn)出不足。在規(guī)模收益方面：所有綜合效率值不為1的證券公司都處于規(guī)模收益遞減的狀態(tài)。表33：證券公司綜合效率和規(guī)模收益情況證券公司模型模型規(guī)模收益情況技術效率超效率純技術效率規(guī)模效率宏源證券%遞減東北證券%遞減國元證券%不變長江證券%遞減中信證券%不變太平洋證券%不變海通證券%遞減齊魯證券%不變廣發(fā)證券%遞減國海證券%遞減首創(chuàng)證券%不變國泰君安%遞減招商證券%不變?nèi)A泰證券%遞減光大證券%遞減東方證券%不變東海證券%不變西部證券%遞減南京證券%遞減由表33可以看出，在綜合效率（技術效率）方面：國元證券、中信證券、太平洋證券、首創(chuàng)證券、招商證券、東方證券、東海證券七家券商的綜合效率最好；宏源證券、東北證券、海通證券、齊魯證券、廣發(fā)證券、華泰證券綜合效率較差，；其余的證券公司處于中間位置。在選擇了證券公司樣本，確定了投入產(chǎn)出變量，本節(jié)將利用上面所介紹的規(guī)模報酬不變模型（模型）測算各樣本證券公司的技術效率，以及各無效率證券公司對各要素投入的冗余率和各要素產(chǎn)出的不足率，然后利用規(guī)模報酬可變模型（模型）測算各公司對應的純技術效率，從而得到19家證券公司2009年的技術效率、純技術效率和規(guī)模效率，再使用超效率模型分別得出它們的技術效率在超效率模型下的數(shù)值，最后利用非遞增規(guī)模報酬下的模型得出規(guī)模報酬形態(tài)。凈資產(chǎn)收益率公式為凈利潤除以凈資產(chǎn)。證券公司投入產(chǎn)出數(shù)據(jù)來源于公司2010年年報，19家證券公司的投入數(shù)據(jù)和產(chǎn)出數(shù)據(jù)分別見表31和表32。此外，還采用了營業(yè)成本、人員數(shù)、固定資產(chǎn)凈值作為證券企業(yè)投入指標。因此本文把手續(xù)費和傭金收入、投資收益、凈資產(chǎn)收益率作為證券公司的產(chǎn)出指標。表31：證券公司投入數(shù)據(jù)證券公司投入指標凈資本（百萬）人員（人）營業(yè)支出（百萬）固定資產(chǎn)凈值（百萬）宏源證券1279東北證券1219國元證券1212長江證券2468中信證券1396太平洋證券432海通證券3786齊魯證券2213廣發(fā)證券3413
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