【正文】 第五節(jié) 不確定條件下的企業(yè)決策一、最大最小收益決策法 參 書185 例二、最小最大遺憾值決策法 參 書186 例第六節(jié) 信息的搜集成本和價(jià)值一、信息的搜集成本二、信息的價(jià)值30 / 30。第四節(jié) 在決策中如何考慮風(fēng)險(xiǎn)一、使用經(jīng)過風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整的貼現(xiàn)率二、決策樹三、敏感性分析分析這些數(shù)據(jù)的變動(dòng)（將來實(shí)際數(shù)字對估計(jì)值的偏離程度）對投資決策所產(chǎn)生的影響的方法，稱之為敏感性分析。2. 分包。三、影響人們對風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度的因素1. 回報(bào)的大小2. 投資規(guī)模的大小第三節(jié) 降低風(fēng)險(xiǎn)的途徑一、回避風(fēng)險(xiǎn)回避風(fēng)險(xiǎn)的方法有兩種：a、替代；b、取消二、減少風(fēng)險(xiǎn)三、承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)自我保險(xiǎn)四、分散風(fēng)險(xiǎn)五、轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)1. 套頭交易。其公式為：參 書p174 例第二節(jié) 經(jīng)濟(jì)學(xué)關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)的理論一、對風(fēng)險(xiǎn)的三種態(tài)度風(fēng)險(xiǎn)需求者、厭惡風(fēng)險(xiǎn)、風(fēng)險(xiǎn)中立者二、邊際效用理論與風(fēng)險(xiǎn)厭惡型行為西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，人們?yōu)槭裁磪拹猴L(fēng)險(xiǎn)可以用錢的邊際效用遞減的規(guī)律來加以說明。其公式如下：當(dāng)兩個(gè)方案的期望效益相同時(shí)，可以直接用標(biāo)準(zhǔn)差來比較風(fēng)險(xiǎn)的大小。風(fēng)險(xiǎn)就是指決策結(jié)果的變動(dòng)性。風(fēng)險(xiǎn)，是指一特定策略所帶來的結(jié)構(gòu)的變動(dòng)性的大小。自然狀態(tài)，是指將來可能存在的某種條件，它對策略的是否成功會產(chǎn)生重大影響。不確定條件下的決策，如果決策會有多個(gè)結(jié)果，但這些結(jié)果的概率都無法知道，這種情況下的決策就屬于不確定條件下的決策。2. 用股票收購無論是兼并方還是被兼并方，只有兼并后他們的股票的價(jià)值大于兼并前價(jià)值時(shí)，他們才會愿意兼并第九章 企業(yè)決策中的風(fēng)險(xiǎn)分析決策分為：確定條件下的決策、有風(fēng)險(xiǎn)條件下的決策、不確定條件下的決策確定條件下的決策，如果管理者有足夠的信息，就能夠準(zhǔn)確地預(yù)測將來的結(jié)果。具體來說，主要有以下幾個(gè)方面：1. 用兼并的方法擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，比用擴(kuò)建的方法有更多的優(yōu)點(diǎn)；A、速度快； B、風(fēng)險(xiǎn)??； C、籌集資金方便；2. 改善企業(yè)的組織結(jié)構(gòu)；3. 減少風(fēng)險(xiǎn)；4. 改變企業(yè)管理的落后狀況；5. 兼并可以使企業(yè)之間的生產(chǎn)要素得到互補(bǔ)；二、兼并價(jià)格的確定1. 用現(xiàn)金收購1) 如何確定收購企業(yè)可以接受的最高價(jià)格？一部分是由于兼并后產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)效益，從而產(chǎn)生了每年稅后凈現(xiàn)金效益量； 一部分是由于兼并后，為了進(jìn)行生產(chǎn)改組和技術(shù)改造而需要的投資增加量。一般認(rèn)為使用凈現(xiàn)值法比使用內(nèi)部回報(bào)率要更好些，原因主要有三點(diǎn)：1. 內(nèi)部回報(bào)率法師假設(shè)每年的凈現(xiàn)金效益是按內(nèi)部回報(bào)率來貼現(xiàn)的，而凈現(xiàn)值法則假設(shè)按投資成本來貼現(xiàn)；2. 凈現(xiàn)值法比內(nèi)部回報(bào)率法計(jì)算簡便；凈現(xiàn)值法更便于考慮風(fēng)險(xiǎn)；第四節(jié) 企業(yè)兼并價(jià)格決策一、兼并動(dòng)機(jī)為什么要進(jìn)行企業(yè)兼并？從宏觀來看，主要是為了使存量固定資產(chǎn)能夠流動(dòng)起來，使社會資源趨于優(yōu)化配置。第三節(jié) 投資方案的評價(jià)方法一、返本期法返本法的優(yōu)點(diǎn)是簡便，但它有嚴(yán)重的缺點(diǎn)，主要是：1. 不考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值；2. 不考慮返本完了之后的凈現(xiàn)金效益；二、凈現(xiàn)值法NPV，凈現(xiàn)值；Rt，第t年年末的凈現(xiàn)金效益量；n，投資方案的壽命；C0，凈現(xiàn)金投資量；i，資金成本（貼現(xiàn)率）。加權(quán)平均資金成本,加權(quán)平均資金成本；,稅后債務(wù)成本； ,權(quán)益資本成本；，根據(jù)公司的最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)，債務(wù)和權(quán)益資本分別在全部資本中所占的比重。企業(yè)的資金來源基本上有兩個(gè)：一是來自借債；二是來自權(quán)益資本，其中主要是發(fā)行普通股。參 書P153例三、貨幣的時(shí)間價(jià)值S n = PV (1+i)n PV = PV，現(xiàn)值； i，貼現(xiàn)率； n，時(shí)間； ，現(xiàn)在的PV到第n年年末是的價(jià)值； TPV = 參 書p154 例四、資金成本為了實(shí)施投資方案需要有資金，為了獲得資金而付出的代價(jià)，這個(gè)代價(jià)就是資金成本。NCB=?S ?C∵ ?S=?D+?C+?P∴ NCB=?P+?DNCB，凈現(xiàn)金效益量； ?S，銷售收入的增加量； ?C，經(jīng)營費(fèi)用的增加量（不包括折舊）； ?P，利潤的增加量； ?D，折舊的增加量。它等于因決策引起的銷售收入的增加量減去因決策引起的經(jīng)營費(fèi)用（不包括折舊）的增加量。需要注意的是：計(jì)算凈現(xiàn)金投資量，要在增量分析原理的基礎(chǔ)上進(jìn)行。凈現(xiàn)金投資量首先包括購買固定資產(chǎn)的價(jià)格、運(yùn)費(fèi)和安裝費(fèi)等。第二節(jié) 數(shù)據(jù)的收集和估計(jì)投資方案提出之后，能否正確決策，關(guān)鍵就在于數(shù)據(jù)的收集和估計(jì)是否準(zhǔn)確、可靠。邊際資金成本（MCC）和內(nèi)部回報(bào)率（IRR）的交點(diǎn)，即MCC=IRR之處，就是企業(yè)最優(yōu)的投資數(shù)量和可接受方案的最低回報(bào)率。資金成本是指企業(yè)為取得1元資金所要付出的成本。把這個(gè)基本的經(jīng)濟(jì)分析方法應(yīng)用于投資決策，這就是投資的邊際回報(bào)率和投資的邊際資金成本相等時(shí)，企業(yè)的投資量水平才是最優(yōu)的。盡管投資決策有自己的特點(diǎn)，但是它的基本方法和經(jīng)營決策一樣，仍然是傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)的分析方法邊際分析法。經(jīng)營費(fèi)用（如人工費(fèi)、材料費(fèi)）只能在短期內(nèi)（例如，在幾個(gè)月或在一個(gè)會計(jì)年度內(nèi)）贏得收益。另外，培訓(xùn)費(fèi)用、廣告費(fèi)用以及研究和發(fā)展費(fèi)用等也屬于投資。參 書p144第八章 長期投資決策第一節(jié) 投資決策概論一、投資決策的一般原理企業(yè)的投資是指當(dāng)前的一種支出，這種支出預(yù)期將來能有收益，而這種收益延續(xù)的時(shí)間通常在一年以上。二、無外部市場條件下，轉(zhuǎn)移價(jià)格的確定按成本加利潤定價(jià)、按全部成本定價(jià)、按變動(dòng)成本定價(jià)都有問題。長途電話，白天和晚上收費(fèi)不同；根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)原理，兩個(gè)市場上價(jià)格的最優(yōu)比應(yīng)為：三、新產(chǎn)品定價(jià)策略1. 撇油定價(jià)策略適用于以下情況：1) 不同的顧客有不同的價(jià)格彈性，企業(yè)有足夠的時(shí)間，盡量先讓彈性小的顧客充分購買，然后，再向彈性大的顧客銷售；2) 試制這種新產(chǎn)品的提前期比較長，因此，較高的價(jià)格不怕刺激競爭對手和其他替代品進(jìn)入市場；3) 規(guī)模經(jīng)濟(jì)型不顯著4) 高價(jià)能給人們產(chǎn)品高級、質(zhì)量好的印象5) 對未來的需求或成本的估計(jì)沒有把握，如果一開始價(jià)格定太低，可能會帶來很大的風(fēng)險(xiǎn)；2. 滲透定價(jià)策略適用于以下情況：1) 需求的價(jià)格彈性大，低價(jià)能吸引很多顧客；2) 規(guī)模經(jīng)濟(jì)性明顯，大量生產(chǎn)能使成本大大下降；3) 需要用低價(jià)阻止競爭對手打入市場，或需要用低價(jià)吸引大量顧客；4) 處于競爭或心理上的原因，需要盡快地占領(lǐng)大片市場；四、折扣定價(jià)策略1. 功能折扣，例零售商賣給顧客的同時(shí)還要提供一定的服務(wù)2. 付現(xiàn)折扣3. 數(shù)量折扣4. 季節(jié)折扣五、心理定價(jià)策略1. 價(jià)格高質(zhì)量就好，就有品位2. 位數(shù)定價(jià)法 ￥六、促銷定價(jià)策略招徠定價(jià)法，某幾種商品低價(jià)或者虧本賣，吸引顧客到商店來；另外還有定期折扣，此外還有提供免費(fèi)維修、較長“三包”時(shí)間、或免費(fèi)送貨上門等。不同型號的產(chǎn)品定不同的價(jià)；3. 以空間為基礎(chǔ)。3. 不同市場的價(jià)格彈性不同；差別定價(jià)的種類有：1. 以顧客為基礎(chǔ)。二、差別定價(jià)策略差別定價(jià)就是同一種產(chǎn)品，對不同的顧客，不同的市場，采取不同的價(jià)格。2. 互補(bǔ)產(chǎn)品定價(jià)策略分為基本產(chǎn)品和配套產(chǎn)品兩種，通常是對基本產(chǎn)品定低價(jià)，對配套產(chǎn)品定高價(jià)。彈性大的產(chǎn)品，利潤率應(yīng)當(dāng)?shù)鸵稽c(diǎn)；彈性小的產(chǎn)品，利潤率高一點(diǎn)。2. 投標(biāo)時(shí)最優(yōu)報(bào)價(jià)的確定。參 書132 例 重點(diǎn)增量分析定價(jià)法主要適用于以下三種情況：1. 企業(yè)原有正常的生產(chǎn)任務(wù)，也有利潤，但因?yàn)樯a(chǎn)能力還有富余，為了進(jìn)一步挖掘這些富裕的生產(chǎn)能力，需要決定要不要按較低的價(jià)格接受新任務(wù)；2. 市場不景氣，企業(yè)任務(wù)很少，生產(chǎn)能力遠(yuǎn)遠(yuǎn)利用不足，同行競爭激烈，這個(gè)企業(yè)的主要矛盾是求生存（即力求少虧一點(diǎn)）；3. 企業(yè)生產(chǎn)好幾種，在這幾種產(chǎn)品的需求之間存在著聯(lián)系（互相替代或互補(bǔ)），其中一種產(chǎn)品的價(jià)格決策不能孤立的只考慮一種產(chǎn)品的效益；二、以需求為基礎(chǔ)定價(jià)根據(jù)消費(fèi)者對產(chǎn)品價(jià)值的理解或根據(jù)產(chǎn)品的需求價(jià)格彈性，也稱為購買者理解價(jià)值定價(jià)法。除國家定價(jià)外，后兩種均屬企業(yè)定價(jià)范圍。價(jià)格彈性的大小是企業(yè)確定價(jià)格政策的重要依據(jù)；3. 競爭對手的情況；4. 政府關(guān)于企業(yè)定價(jià)的政策與法令。第七章 定價(jià)實(shí)踐第一節(jié) 定價(jià)目標(biāo)和決定價(jià)格的主要因素一、定價(jià)目標(biāo)主要有以下四種：1. 以盈利作為定價(jià)目標(biāo)；1) 以獲得一定數(shù)量的利潤作為定價(jià)目標(biāo)；2) 以獲得“滿意”的利潤的目標(biāo)；3) 以謀求最大利潤為目標(biāo)2. 以擴(kuò)大銷售作為定價(jià)的目標(biāo)；3. 以穩(wěn)定價(jià)格作為定價(jià)目標(biāo)；4. 以應(yīng)付競爭作為定價(jià)目標(biāo)；二、決定價(jià)格的主要因素1. 產(chǎn)品的成本；2. 產(chǎn)品的需求。相互之間的競爭主要不是通過價(jià)格進(jìn)行，二十通過非價(jià)格因素進(jìn)行，這就稱非價(jià)格競爭。辦法是遵照邊際成本相等的原則進(jìn)行分配，因?yàn)檫@樣可使整個(gè)卡特爾的總生產(chǎn)成本最低，或利潤最大。在MR和MCa+b相交之處，即可得到卡特爾的最優(yōu)總產(chǎn)量Q和最優(yōu)價(jià)格P。這種聯(lián)合有公開和暗中之分。確定價(jià)格的企業(yè)就領(lǐng)袖企業(yè)。邊際成本曲線MC在缺口FG之間擺動(dòng)是，企業(yè)的最優(yōu)價(jià)格和最優(yōu)產(chǎn)量決策不變。寡頭壟斷條件下企業(yè)行為的三種模式：1. 曲折的需求曲線模式；2. 價(jià)格領(lǐng)導(dǎo)模式；3. 卡特爾模式；二、曲折的需求曲線模式這個(gè)模式是建立在這樣的假設(shè)基礎(chǔ)上的：一家企業(yè)如果提價(jià)，其他企業(yè)一般不會跟著提價(jià)；但一家企業(yè)如果降價(jià)，其他企業(yè)一般就會跟著降價(jià)。2. 有差別的寡頭壟斷。寡頭壟斷又可以分為如下 兩種：1. 純寡頭壟斷（或稱無差別的寡頭壟斷）。A、價(jià)格競爭策略；B、產(chǎn)品差異化策略；C、促銷（包括廣告）策略。生產(chǎn)規(guī)?？偸切∮谧顑?yōu)規(guī)模。價(jià)格要比完全競爭企業(yè)定得高，產(chǎn)量則比完全競爭企業(yè)少。在壟斷性競爭條件下，當(dāng)企業(yè)處于長期均衡時(shí)，它的產(chǎn)量水平Q應(yīng)同時(shí)滿足下列兩個(gè)條件：（1） P=AC（短期和長期），此時(shí)，經(jīng)濟(jì)利潤為零；（2） MR=MC（短期和長期），此時(shí)，企業(yè)利潤最大。第四節(jié) 壟斷競爭條件下的企業(yè)行為一、什么是壟斷性競爭主要特征有三個(gè)：1. 在行業(yè)中企業(yè)數(shù)量很多；2. 企業(yè)進(jìn)出這個(gè)行業(yè)是自由的；3. 各企業(yè)生產(chǎn)的同種產(chǎn)品是有差別的；二、壟斷性競爭條件下，企業(yè)的短期價(jià)格和產(chǎn)量決策假定企業(yè)以追求最大利潤為目標(biāo)，那么，根據(jù)MC曲線與MR曲線的交點(diǎn)（MR=MC之處）就可以得出它的最優(yōu)產(chǎn)量為Q，最優(yōu)價(jià)格為P。只要是價(jià)格管制。五、政府對壟斷企業(yè)的干預(yù)1. 制定和執(zhí)行反壟斷法；2. 對自然壟斷企業(yè)進(jìn)行管制。一個(gè)原因是規(guī)模經(jīng)濟(jì)性未被充分利用；另一個(gè)原因是缺乏競爭壓力，缺乏推進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新和強(qiáng)化企業(yè)管理得動(dòng)力和積極性。如果載能增加產(chǎn)量還可以為社會提供更多的福利。損害消費(fèi)者的利益。形成自然壟斷企業(yè)。三、市場進(jìn)入的障礙與完全競爭條件下的企業(yè)不同，壟斷企業(yè)在短期內(nèi)所獲得的經(jīng)濟(jì)利潤，在長期條件下也能夠保持下來。這 就意味最優(yōu)價(jià)格和最優(yōu)產(chǎn)量的確定必須在需求曲線的彈性需求階段，因此在非彈性階段，MR為負(fù)值。參 書p111 例 重點(diǎn)需要指出：（1） 盡管與完全競爭不同，壟斷企業(yè)對價(jià)格有完全控制能力，但并不意味壟斷企業(yè)的價(jià)格定的越高越好。它的形狀總是向右下方傾斜（注意，完全競爭企業(yè)的需求曲線是一條水平線）。第三節(jié) 完全壟斷條件下的企業(yè)行為一、什么是完全壟斷如果一個(gè)行業(yè)只有一家企業(yè)，而且它所生產(chǎn)的產(chǎn)品沒有其他產(chǎn)品可以替代，新企業(yè)的進(jìn)入又有很大障礙，這就產(chǎn)生完全壟斷。4. 關(guān)于競爭策略。3. 關(guān)于長期均衡的條件。2. 關(guān)于企業(yè)的產(chǎn)量決策。所以，在完全競爭條件下，由于P=MR=AR，當(dāng)企業(yè)處于長期均衡時(shí)，它就會存在這樣的關(guān)系：P=AC（長期和短期）=MC（長期和短期）=MR=AR五、完全競爭市場條件下企業(yè)行為分析1