【正文】 最后，向在百忙中抽出時(shí)間對(duì)本文進(jìn)行評(píng)審并提出寶貴意見的所有人表示衷心地感謝！。在論文的寫作過程中，也得到了許多同學(xué)的寶貴建議，同時(shí)還到許多在工作過程中許多同事的支持和幫助，在此一并致以誠摯的謝意。參考文獻(xiàn)[1]王富強(qiáng)，馬燕．上市公司償債能力分析 [J]．中國管理信息化，2012（6）．[2]單海寬．企業(yè)償債能力分析 [J]．遼寧經(jīng)濟(jì)，2013（12）．[3]房潔，李偉毅．企業(yè)短期償債能力分析 [N]．財(cái)會(huì)信報(bào)，201301 19 (B02)．[4]劉金芹．企業(yè)短期償債能力分析 [J]．財(cái)會(huì)通訊，2014 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謝在論文完成之際，我要特別感謝我的指導(dǎo)老師1老師的熱情關(guān)懷和悉心指導(dǎo)。各個(gè)企業(yè)應(yīng)根據(jù)自身企業(yè)特點(diǎn)分析償債能力，運(yùn)用改進(jìn)后的方法進(jìn)行分析、計(jì)算，為企業(yè)創(chuàng)造更高的利潤，不能一味地照搬成功企業(yè)的例子，使本來可以盈利的案例變?yōu)樘潛p。再次應(yīng)完善現(xiàn)行分析比率的比較標(biāo)準(zhǔn)，根據(jù)問題對(duì)癥下藥，解決根本問題。5 結(jié)論在市場經(jīng)濟(jì)條件下開展經(jīng)營活動(dòng)的現(xiàn)代企業(yè)，其償債能力是衡量企業(yè)財(cái)務(wù)管理的核心內(nèi)容，作為一個(gè)企業(yè)應(yīng)充分重視本企業(yè)的償債能力，首先應(yīng)分析企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)質(zhì)量，根據(jù)流動(dòng)資產(chǎn)的質(zhì)量規(guī)劃企業(yè)資產(chǎn)的分配情況。償債計(jì)劃并不是憑空捏造的，而是根據(jù)財(cái)務(wù)報(bào)表提供的相關(guān)信息和數(shù)據(jù)制定的，所以要求提供的數(shù)據(jù)必須真實(shí)、可靠、準(zhǔn)確。很多企業(yè)破產(chǎn)并不是資不抵債，而是缺少合理的安排，導(dǎo)致不能按時(shí)償還債務(wù)?？傊?，在平時(shí)的經(jīng)營管理中，避免企業(yè)各類資產(chǎn)含有過多的水分，為提高企業(yè)的長期償債能力打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。 提高長期償債能力的建議為了提高房地產(chǎn)企業(yè)的長期償債能力，我提出了以下幾點(diǎn)建議： 增強(qiáng)經(jīng)營管理提高房地產(chǎn)企業(yè)的長期償債能力就要科學(xué)地進(jìn)行長期投資、購置資產(chǎn)，在投資前要慎重考慮該項(xiàng)目，仔細(xì)預(yù)測項(xiàng)目的前景、分析投資的風(fēng)險(xiǎn)以及投資的回報(bào)情況，避免盲目的投資，并且要注意攤子不能鋪得太大，省得到時(shí)候意識(shí)難以收回。所以為了提高房地產(chǎn)上市公司的短期償債能力，要加強(qiáng)存貨管理，減少存貨量。比如提高房產(chǎn)銷售量，增強(qiáng)銷售策略，來加強(qiáng)應(yīng)收賬款應(yīng)付賬款的管理，來增強(qiáng)企業(yè)的短期償債能力。因此增強(qiáng)房地產(chǎn)企業(yè)的運(yùn)營能力、提高資產(chǎn)的質(zhì)量是提高房地產(chǎn)短期償債能力的基礎(chǔ)。只要過了這個(gè)過渡期，房地產(chǎn)的償債能力會(huì)得到提高。因?yàn)楝F(xiàn)在政府的政策出臺(tái)，人們認(rèn)為房價(jià)會(huì)有所降低，所以大家都處于觀望期。隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，老百姓的生活水平提高；對(duì)生活質(zhì)量的提高；對(duì)人生追求的提高，導(dǎo)致房產(chǎn)的需求量大幅度增加。通過以上對(duì)房地產(chǎn)上市公司的償債能力、現(xiàn)金流量、盈利能力的分析，由于房地產(chǎn)自身的特點(diǎn)，使房地產(chǎn)與其他行業(yè)相比，償債能力比較低。由于近幾年房價(jià)快速增長，政府為了抑制通貨膨脹，產(chǎn)生了一系列的政策，比如提高貸款利率，降低貸款額度等，所以大家都抱著房價(jià)可能下跌的態(tài)度，現(xiàn)在都處于觀望期，使房地產(chǎn)的銷量停滯不前。表示公司盈利能力的指標(biāo)主要有資產(chǎn)收益率、營業(yè)利潤率和成本費(fèi)用利潤率等指標(biāo)，下面表表表7分別表示2013年2015年各房地產(chǎn)上市公司的各盈利能力指標(biāo)。通過表表4還了解到各房地產(chǎn)公司14年的現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率、現(xiàn)金與流動(dòng)資產(chǎn)比率與2013年、2015年相比，比率比較大，說明2014年各房地產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量較多，保障企業(yè)按期償還到期債務(wù)的能力也比較強(qiáng)，但房地產(chǎn)總體的短期償債能力比較弱。下面表表5是2013年2015年房地產(chǎn)上市公司現(xiàn)金流動(dòng)比率和現(xiàn)金與總資產(chǎn)比率。由于可能存在人為的因素，所以判斷一家公司的償債能力還要了解該公司的現(xiàn)金流量以及該公司的盈利能力。通過對(duì)各房地產(chǎn)公司各償債能力指標(biāo)分析，我們可以得出這兩年，雖然各房地產(chǎn)的銷售量在減少，營業(yè)收入也有所降低，但各房地產(chǎn)上市公司的償債能力良好。利息保障倍數(shù)反映的是企業(yè)經(jīng)營收益為所需支付的債務(wù)利息的倍數(shù)，而且反映了獲利能力對(duì)負(fù)債利息償付的保障程度。圖6 房地產(chǎn)上市公司股東權(quán)益比率情況從圖6我們可以了解到各房地產(chǎn)上市公司的股東權(quán)益比率都在降低，招商房產(chǎn)的降低幅度比較小，%，說明保利地產(chǎn)過度負(fù)債，容易削弱公司抵御外部沖擊的能力。表2 各房地產(chǎn)上市公司資產(chǎn)負(fù)債率2012年2013年2014年 2015年第三季度保利榮盛發(fā)展萬通信達(dá)招商圖5 資產(chǎn)負(fù)債率通過表2和圖5數(shù)據(jù)分析整理可知，各房地產(chǎn)上市公司的資產(chǎn)負(fù)債率在50%70%左右，該指標(biāo)過高，表明企業(yè)的負(fù)債率高，如果該公司的運(yùn)營情況良好，說明企業(yè)負(fù)債資金利用比較充分，有機(jī)會(huì)獲得更大利潤。一般認(rèn)為，資產(chǎn)負(fù)債率的適宜水平是40%60%，從圖4我們可以了解到，保利、榮盛發(fā)展、招商、信達(dá)、萬通等五家房地產(chǎn)上市公司與2014年相比，均有所提高，而榮盛發(fā)展的資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到70%以上，高于60%的警戒線。其他房地產(chǎn)上市公司都存在著一定量的存貨，但整體的短期償債能力還好。分析房地產(chǎn)上市公司的短期償債能力，不能單獨(dú)考慮流動(dòng)比率或者速動(dòng)比率，要把兩者有機(jī)的結(jié)合起來。這四年各房地產(chǎn)上市公司的流動(dòng)比率波動(dòng)比較大，從2015年第三季度來看，萬通的速動(dòng)比率最高，接近理想值，表明2015年萬通的短期償債能力比較理想。保利榮盛發(fā)展、信達(dá)的速動(dòng)比率減少，表明它的存貨或者應(yīng)收賬款增加，而企業(yè)的短期償債能力降低。招商、萬通房產(chǎn)的速動(dòng)比率在變大，表明該公司的存貨、應(yīng)收賬款減少，或者流動(dòng)負(fù)債減少，但公司的償債能力增強(qiáng)。但整體而言，整個(gè)房地產(chǎn)的短期償債能力良好。圖1 房地產(chǎn)上市公司流動(dòng)比率情況，但2015年和2014年相比，各房地產(chǎn)公司的流動(dòng)比率都有增長的幅度，而招商地產(chǎn)的流動(dòng)比率增長的幅度最大，說明該公司的流動(dòng)資產(chǎn)在增加或者流動(dòng)負(fù)債在減少。全國大陸有119家房地產(chǎn)上市公司，選擇了具有代表性的幾家房地產(chǎn)上市公司進(jìn)行償債能力分析，分別是保利、榮盛發(fā)展、招商、信達(dá)、萬通。保利、榮盛發(fā)展、招商、信達(dá)、萬通房產(chǎn)是在房地產(chǎn)企業(yè)中名列前茅，通過分析它們的償債能力來了解整個(gè)房地產(chǎn)的償債能力。房地產(chǎn)上市公司的經(jīng)營的狀況如何，主要是看他償債能力。根據(jù)房地產(chǎn)上市公司top10了解到，%，與2014年相比，提高了8個(gè)百分點(diǎn)，應(yīng)該警惕她的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。營業(yè)收入的快速增長、較好的成本控制都推動(dòng)了房地產(chǎn)上市公司的利潤快速增長。（3）利潤總額明顯增加房地產(chǎn)上市公司利潤總額出現(xiàn)大幅度增加，扭轉(zhuǎn)了2013年利潤總額下降的趨勢。2015年以來，受到房地產(chǎn)調(diào)控政策的影響，房地產(chǎn)上市公司的銷售量在明顯減少，存貨的周轉(zhuǎn)期在加強(qiáng)，部分企業(yè)已經(jīng)開始調(diào)整銷售策略，以至于能夠加快存貨的周轉(zhuǎn)速度，加快資金回籠。（2）存貨消化周期縮短，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度加快2014年，房地產(chǎn)上市公司的存貨周轉(zhuǎn)速度和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度都在穩(wěn)步上升，有效地促進(jìn)了現(xiàn)金的快速周轉(zhuǎn)。2014年房地產(chǎn)市場份額有所增加。%，比上年的增幅提高14個(gè)百分點(diǎn)；，%，比上年的增幅提高近25個(gè)百分點(diǎn)。在良好的市場影響下，大部分的房地產(chǎn)上市公司積極擴(kuò)張規(guī)模，加快土地儲(chǔ)備速度是推動(dòng)企業(yè)總資產(chǎn)規(guī)?？焖僭鲩L的主要原因。具體表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：（1）企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模迅速增長，營業(yè)收入明顯增長2014年，受良好市場形勢的影響，房地產(chǎn)上市公司平均總資產(chǎn)規(guī)模保持快速增長的形勢，且增長趨勢與2013年相比明顯提高。但是受到政府對(duì)樓市下達(dá)新政策的影響，房地產(chǎn)上市公司的融資和拿地受到限制，以至于資金籌資困難，投資信心下降。 房地產(chǎn)上市公司的經(jīng)營狀況通過2015年中國房地產(chǎn)上市公司top10得知中國房地產(chǎn)上市公司主要有119家滬深房地產(chǎn)上市公司和33家大陸在港上市房地產(chǎn)公司。它的負(fù)債資金主要來源于向金融機(jī)構(gòu)貸款和產(chǎn)品預(yù)售時(shí)從購房者手中預(yù)收的房款，而大部分房款也是購房者從銀行獲得的貸款。房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)對(duì)銀行資金的依賴性比較大、存在較高的償債風(fēng)險(xiǎn)。另一方面，房地產(chǎn)開發(fā)成本高導(dǎo)致商品房銷售價(jià)格也高，企業(yè)為了降低企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)以及籌集到更多的資金，多采用預(yù)收款和分期收款的方式。同時(shí)房地產(chǎn)投資容易受政策變化的影響。開發(fā)產(chǎn)品從規(guī)劃設(shè)計(jì)開始，經(jīng)過可行性研究、征地拆遷、安置補(bǔ)償、七通一平、建筑安裝、配套工程、綠化環(huán)衛(wèi)工程等幾個(gè)開發(fā)階段，短則一、兩年，多則六、七年，產(chǎn)品的周期比較長。（2）房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)產(chǎn)品生產(chǎn)周期長，投資數(shù)額也大。這幾年來，隨著我國生活水平提高以及城市化進(jìn)程，土地價(jià)格逐年上漲，而且人們對(duì)房屋質(zhì)量的要求也越來越高。因此結(jié)合房地產(chǎn)企業(yè)經(jīng)營特點(diǎn)和財(cái)務(wù)管理實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，對(duì)其償債能力進(jìn)行分析和評(píng)價(jià)，總結(jié)出房地產(chǎn)企業(yè)償債能力指標(biāo)存在的不足具有重要的意義。房地產(chǎn)有自身產(chǎn)品的特殊性，它主要是靠負(fù)債經(jīng)營，導(dǎo)致負(fù)債成為房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)資金來源地重要組成部分。所以，必須要結(jié)合盈利能力來分析正確判斷公司償債能力的強(qiáng)弱。如果一家公司的盈利能力比較弱，從事的又是夕陽行業(yè)，且目前處于衰退期，即使各項(xiàng)償債能力指標(biāo)都符合標(biāo)準(zhǔn)，雖然短期的償債能力比較好，但是，從長期來看，該公司的償債能力是不可靠的，是讓人懷疑的。因此，判斷公司的實(shí)際償債能力必須結(jié)合公司的盈利能力分析，一家公司的實(shí)際償債能力的強(qiáng)弱一定要取決于其盈利能力的高低。 結(jié)合盈利能力的償債能力分析 判斷一家公司的償債能力是強(qiáng)是弱，只是分析反映償債能力的指標(biāo)是不夠的，也是不科學(xué)的。比率高，說明該公司資產(chǎn)運(yùn)營效率也高。它的計(jì)算公式為：現(xiàn)金與總資產(chǎn)的比率=經(jīng)營現(xiàn)金的凈流量/資產(chǎn)總額。只有通過變賣資產(chǎn)或者通過投資活動(dòng)、籌資活動(dòng)取得的現(xiàn)金才能償還到期的債務(wù)。如果這個(gè)比率大于或者等于1，說明該公司可以用經(jīng)營收入來償還到期債務(wù)的本息，用經(jīng)營收入的現(xiàn)金償還債務(wù)比較穩(wěn)定、可靠?，F(xiàn)金與流動(dòng)負(fù)債的比率，用來顯示公司的現(xiàn)金償還到期債務(wù)的能力。因?yàn)椴还芄镜膬攤芰χ笜?biāo)有多強(qiáng)，如果手中的現(xiàn)金收入連到期的債務(wù)都不能償還，那么公司將面臨巨大的財(cái)務(wù)危機(jī)，還會(huì)影響正常的生產(chǎn)經(jīng)營。（5）對(duì)主要客戶的依賴，對(duì)一個(gè)或者少數(shù)客戶的依賴會(huì)使企業(yè)面臨較大的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。（3）在進(jìn)行長期償債能力分析時(shí)，我們應(yīng)該對(duì)那些被資產(chǎn)負(fù)債表排斥的，但卻能夠產(chǎn)生額外收入的隱匿資產(chǎn)給予多點(diǎn)關(guān)注。（2）企業(yè)的股東結(jié)構(gòu)理論研究和實(shí)證研究都證明股東結(jié)構(gòu)對(duì)企業(yè)的償債能力和盈利能力至關(guān)重要。一個(gè)良好的管理層是企業(yè)最有價(jià)值的資產(chǎn)，因?yàn)樗麄兊臎Q定和行動(dòng)都能夠帶來豐厚的現(xiàn)金流量。要真正了解一家公司的長期償債能力，除了做好客觀分析，還要注意一些會(huì)計(jì)系統(tǒng)未能涵蓋的因素。因此，企業(yè)要充分利用企業(yè)有利條件，提高企業(yè)的償債能力：避免和降低企業(yè)短期償債能力的不利因素，比如對(duì)外提供擔(dān)保一定要慎重，一定要分析被擔(dān)保對(duì)象的資金和信譽(yù)情況等，來達(dá)到減小的風(fēng)險(xiǎn)，來提高企業(yè)的償債能力?；蛴胸?fù)債是一種潛在的債務(wù)，但一經(jīng)確認(rèn)，將會(huì)增加企業(yè)的債務(wù)負(fù)擔(dān)。（2）或有負(fù)債。企業(yè)可能用自己的流動(dòng)資產(chǎn)為他人提供擔(dān)保，比如為他人購物提供擔(dān)保；為他人履行有關(guān)的經(jīng)濟(jì)責(zé)任提供擔(dān)保，為他人向銀行或金融機(jī)構(gòu)簡借款提供擔(dān)保等等。（3）企業(yè)可以動(dòng)用的銀行貸款額度指標(biāo)。能夠提高企業(yè)償債能力的因素主要有：（1）企業(yè)準(zhǔn)備很快變現(xiàn)的長期資產(chǎn)。只有這樣才能保證做好企業(yè)的償債能力分析，為企業(yè)的管理者做決策提供依據(jù)。但是，如果企業(yè)在核算期內(nèi)存在大量的非付現(xiàn)費(fèi)用，則即使出現(xiàn)利息償付倍數(shù)小于1的情況，也不一定不能償還債務(wù)利息。該指標(biāo)小于1，說明