【正文】 2006年資產(chǎn)負(fù)債率= / =2007年資產(chǎn)負(fù)債率= / =2008年資產(chǎn)負(fù)債率= / =年份2006年2007年2008年資產(chǎn)負(fù)債率2 產(chǎn)權(quán)比率
。且從以下圖表可得，此上升過程相對(duì)較為穩(wěn)定，呈均勻上升的趨勢。2006年保守速動(dòng)比率=( + + ) / =2007年保守速動(dòng)比率=( + ) / =2008年保守速動(dòng)比率=( + ) / =年份2006年2007年2008年保守速動(dòng)比率二 長期償債能力 1資產(chǎn)負(fù)債率 資產(chǎn)負(fù)債率是負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比值，反映債權(quán)人提供的資金占企業(yè)全部資產(chǎn)的比重。從以下圖表可得，在此下降過程中，2007年到2008年間下降的幅度較大。影響速動(dòng)比率可信性的重要因素是應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力。原因在于萬科的流動(dòng)負(fù)債總額增加，且2008年的一年到期非流動(dòng)資產(chǎn)比往年增加了許多。一般來說流動(dòng)資產(chǎn)越多，短期債務(wù)越少，則償債能力越強(qiáng)。萬科的2006年到2008年的流動(dòng)比率保持一致的水平，但是有所下降。綜合觀察了萬科的年度報(bào)表，可以知道萬科這幾年的收益質(zhì)量還不錯(cuò)，在2007年收入大幅度增加，但是2008年時(shí)受到金融危機(jī)的影響，他經(jīng)營活動(dòng)的獲現(xiàn)能力下降，他對(duì)外的籌資活動(dòng)取得的現(xiàn)金流量增加，財(cái)務(wù)戰(zhàn)略總體上比較穩(wěn)健。萬科這三年的年度報(bào)告顯示，籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額是正值，說明他從外部籌得的資金可以夠支付他所要支付的利息本金，股利。從資產(chǎn)負(fù)債表中，2008年的短期借款巨增，增加幅度很大，是2007年的四倍多。萬科的購建固定資產(chǎn)現(xiàn)金支付保持在2億3，對(duì)于這部分的支出比較穩(wěn)定，但是在處置固定資產(chǎn)所取得的收入沒那么穩(wěn)定，2008年處置固定資產(chǎn)所取得的現(xiàn)金流入是2007年所取得的現(xiàn)金流入的五倍多。并且這部分的現(xiàn)金數(shù)額逐年增加，到08年已經(jīng)達(dá)到近3億元。從圖表中我們可以看出，萬科這幾年的每股營業(yè)現(xiàn)金凈流量均為負(fù)值，可以反映出萬科的分配現(xiàn)金股力能力不強(qiáng)，獲現(xiàn)能力不夠強(qiáng)。從這三年的現(xiàn)金比率中可以得出07的凈現(xiàn)金比較多，但是在08年由于金融危機(jī)的影響，08的銷售現(xiàn)金比率比07年的低于近20%.由此可以看出銷售收入的好壞對(duì)銷售現(xiàn)金比率的影響是至關(guān)重要的。所以公司經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量不足，反映了公司的現(xiàn)金流狀況的不理想。由于經(jīng)營活動(dòng)可以產(chǎn)生穩(wěn)定的、持續(xù)性的現(xiàn)金流量，是企業(yè)投資活動(dòng)、籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流基礎(chǔ)。并且主要的支出方面是在購買商品和接受勞務(wù)的支出。年份200820072006凈現(xiàn)金流量（萬元）二 經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流解讀觀察萬科的現(xiàn)金流量表，經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流流入是萬科主要的現(xiàn)金流入來源。主營業(yè)務(wù)收入10,000,000,20,000,000,30,000,000,40,000,000,50,000,000,2006年2007年2008年主營業(yè)務(wù)收入二 凈利潤從上一張以及以下圖表可知，凈利潤先從2006年的2422997051元上升至2007年的5317500818元，到2008年跌至4639869153元，所以，收入的增長并不表示凈利潤的增加。公司實(shí)現(xiàn)銷售面積557萬平方米，%。%。企業(yè)可以保留更多的資金用于轉(zhuǎn)增資本或彌補(bǔ)虧損。未分配利潤總額也增加，占資本結(jié)構(gòu)中的比重在2008年也增加。3年資本結(jié)構(gòu)中，無息負(fù)債占的比重比較大且呈逐年增長趨勢，可以減輕企業(yè)所負(fù)擔(dān)的利息費(fèi)用的壓力。資本的增加說明了萬科公司實(shí)力的增強(qiáng)，并且有更充足的資金保證，保證擴(kuò)大再生產(chǎn)的順利進(jìn)行。由于萬科是屬于房地產(chǎn)行業(yè)的，具有行業(yè)性質(zhì)，工期比較長，并且一般商品房是以期房為主，這些因素導(dǎo)致萬科的主要融資方式是以無息負(fù)債的應(yīng)付賬款和預(yù)收賬款為主，有息負(fù)債主要以長期借款為主。其中無息負(fù)債，包括應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)、預(yù)收賬款等項(xiàng)目，屬于商業(yè)信息范疇。該公司近年的流動(dòng)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)相對(duì)穩(wěn)定，應(yīng)收賬款的比例始終保持在1%左右的水平，不會(huì)對(duì)日?，F(xiàn)金需求產(chǎn)生重大的影響。年份2008200720062005凈資產(chǎn)38,818,549,33,919,523,17,453,503,8,309,602,二 資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析（一）流動(dòng)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析 （2006年，流動(dòng)資產(chǎn)總額為44,677,793, 其中應(yīng)收賬款364,609,，存貨30,817,091,）（2007年，流動(dòng)資產(chǎn)總額為95,432,519,，其中應(yīng)收賬款864,883,，存貨66,472,876,）（2008年，流動(dòng)資產(chǎn)總額為113,456,373,，其中應(yīng)收賬款922,774,，存貨85,898,696,）由以上圖表可知，萬科公司的流動(dòng)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中，存貨占有大量的比重，且存貨的比重逐年增長，可能會(huì)對(duì)萬科公司的營運(yùn)資金產(chǎn)生一定的影響，比如會(huì)增加進(jìn)貨成本，儲(chǔ)存成本等各項(xiàng)支出。08年的拐點(diǎn)，使得房地產(chǎn)行業(yè)由最高點(diǎn)迅速下滑，使得股東縮緊銀根，減少投資?？傎Y產(chǎn)年份2008200720062005資產(chǎn)總額119,236,579,100,094,467,49,919,840,21,992,392,（二）凈資產(chǎn)由于房地產(chǎn)行業(yè)07年之前的房地產(chǎn)行業(yè)連年高額的凈利潤，再加上股東對(duì)房產(chǎn)的看好，一再投入資金，使得凈資產(chǎn)連年高速增長。但是2008年的資產(chǎn)僅比2007年上升了幅度小于20%,由于世界金融風(fēng)暴， 使得各個(gè)行業(yè)受到影響，特別房地產(chǎn)影響更為巨大。 ｜【關(guān)聯(lián)企業(yè)】┌──────────────┬───────┬─────┬───┬──┐｜ 關(guān)聯(lián)方名稱 ｜ 關(guān)聯(lián)關(guān)系 ｜所占權(quán)益( ｜比例( ｜是否｜｜ ｜ ｜ 萬元) ｜ ％) ｜控制｜├──────────────┼───────┼─────┼───┼──┤｜大連萬科魅力之城開發(fā)有限公司｜ 合營公司 ｜ ｜ ｜ 否 ｜｜東莞市萬科置地有限公司 ｜ 合營公司 ｜ ｜ ｜ 否 ｜｜沈陽萬科勝保企業(yè)管理咨詢有限｜ 合營公司 ｜ ｜ ｜ 否 ｜｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜ 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