關(guān)于在中國發(fā)展風(fēng)險投資事業(yè)的實踐與探索(參考版)
2025-06-19 03:44本頁面
【正文】 一九九九年五月于北京8 / 8。 我們愿承當(dāng)這個新興行業(yè)的探索者和鋪路石。若實踐證明我們的作法是成功的，我們將感到欣慰。并對需國家審批的部分，幫助完成整個報批過程，解決它向產(chǎn)業(yè)化過渡時可能存在的問題和矛盾。在所篩選和投資的項目中，近期目標(biāo)是國家重點扶持的部分863項目。為了有效解決這一資金短缺的瓶頸，在目前風(fēng)險投資事業(yè)尚沒有形成規(guī)模以前，已有的幾家風(fēng)險投資公司應(yīng)加大這方面的工作力度，在有選擇地承受風(fēng)險方面和轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實生產(chǎn)力方面膽子應(yīng)更大一些，辦法更多一些。所以說，當(dāng)風(fēng)險投資事業(yè)尚未大規(guī)模發(fā)展時，在科研開發(fā)到實現(xiàn)現(xiàn)實生產(chǎn)力之間，直接投資式的資金供應(yīng)的短缺，仍然是一個永恒的主題。今天的會上來了很多投資銀行類的中介機構(gòu)?，F(xiàn)在各家銀行都紛紛承諾要向高新技術(shù)企業(yè)貸款多少多少億，但實際上真正運行起來，這種承諾只能是一種意向。這就是即使在美國資本市場如此高度發(fā)達(dá)的國家，同樣要有風(fēng)險投資這種行業(yè)存在的社會基礎(chǔ)。這個下家可能是投資銀行承當(dāng)財務(wù)顧問的新投資者，也可能是商業(yè)銀行。究其原因當(dāng)然是多方面的，但在科研成果到現(xiàn)實生產(chǎn)力繼而產(chǎn)業(yè)化的整個鏈條中，缺乏類似風(fēng)險投資這樣的投融資機制是一重要的原因。我國目前科技成果的轉(zhuǎn)化率基于傳統(tǒng)的體制和背景，生產(chǎn)與研究開發(fā)之間沒有一種直接的聯(lián)系，使得許多科研成果失去了市場的根基，無法普遍加以推廣，當(dāng)然更談不上產(chǎn)業(yè)化的問題。從宏觀管理的視點看，還需有更多的實踐與探索。并積極幫助企業(yè)開拓市場營銷渠道。為企業(yè)提供建設(shè)性意見和建議。同時派出財務(wù)經(jīng)理，具體控制資金流向。而作為該企業(yè)的投資主體棗北京科技風(fēng)險投資股份有限公司，在投資管理上，實行動態(tài)跟蹤管理。該公司在技術(shù)發(fā)展與市場開拓中，需要大量新的資金擴張自己，風(fēng)險投資的進入，對于企業(yè)低成本擴張無疑是重要的支持；在體制轉(zhuǎn)軌中，雙方達(dá)成共識，將國有資產(chǎn)與個人資產(chǎn)捆在一起，組建成股份有限公司，完全按照現(xiàn)代公司制度運作。以所投資的北京和利時系統(tǒng)工程股份有限公司為例，在產(chǎn)業(yè)定位上，選擇了技術(shù)門坎高、技術(shù)含量大的自動化軟件集成系統(tǒng)，體現(xiàn)了風(fēng)險投資選擇投資對象的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)；在投資對象的選擇上，和利時公司是在市場經(jīng)濟背景下成長起來的新技術(shù)企業(yè)，企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)群體具有在國內(nèi)外同業(yè)管理中較高的綜合素質(zhì)。北京科技風(fēng)險投資股份有限公司是在1998年10月經(jīng)北京市人民政府批準(zhǔn)成立的，目前已在現(xiàn)代生態(tài)農(nóng)業(yè)和自動化控制、軟件工程等領(lǐng)域進行了初始投資。 從管理運作模式來講，高新技術(shù)企業(yè)與風(fēng)險投資家之間的默契和合作是風(fēng)險投資能否取得成功的關(guān)鍵。我國風(fēng)險投資的發(fā)展，如何能夠搭好這座橋，關(guān)鍵是要解決好兩個方面的問題：一是針對風(fēng)險投資發(fā)展的現(xiàn)狀，逐步規(guī)范方方面面的運作行為和營造接近國際慣例的政策法律環(huán)境，并在這一過程中形成適合現(xiàn)階段國情的風(fēng)險投資管理模式；二是針對如何實現(xiàn)在科研成果與產(chǎn)業(yè)化轉(zhuǎn)化之間的有效銜接而建立起具有中國特色的風(fēng)險投資的意識和機制，讓風(fēng)險投資這一具有國際共同語言的工具能為我所用。 風(fēng)險投資說到底，是一個科技成果產(chǎn)業(yè)化的橋梁。因此，現(xiàn)實選擇是理順風(fēng)險投資發(fā)展中各種主體的關(guān)系，防止風(fēng)險資本運營走入新的誤區(qū)，并應(yīng)創(chuàng)造條件盡快同國際慣例接軌。但據(jù)有關(guān)媒體報道，我國目前各地已有的四、五十家風(fēng)險投資機構(gòu)，其中很大部分是由政府作為主要出資者，充當(dāng)了風(fēng)險投資的投資主體。政府出一部分啟動資金支持公司的設(shè)立，但不控股；政府出政策，扶持風(fēng)險投資公司的發(fā)展，但不直接干預(yù)公司的經(jīng)營活動。其三，政府積極引導(dǎo)，推動風(fēng)險要素主體的規(guī)范和發(fā)展。包括稅收減免、政府貼息等。問題的實質(zhì)在于怎樣起作用。政府所應(yīng)扮演的角色降低稅率則是各國發(fā)展風(fēng)險投資的共同主張。以美國為例，首先是修改了原來的《國內(nèi)稅法》，從而降低其稅收負(fù)擔(dān)。如可否規(guī)定風(fēng)險投資公司的資本出資實行承諾制，允許風(fēng)險投資公司的對外投資額超過注冊資本的50%等。在此基礎(chǔ)上，目前還亟需建立起適合我國風(fēng)險投資發(fā)展的法律制度體系。而從我國目前來看，只有一個《公司法》，而現(xiàn)行《公司法》中又有許多規(guī)定是與風(fēng)險投資的運作規(guī)則相沖突的。 風(fēng)險投資由于是有別于一般直接性投資的投資行為與金融運作機制，因此，在國外，對風(fēng)險投資一般都有專門的法律規(guī)定。如果，風(fēng)險投資企業(yè)自身或其投資的公司獲準(zhǔn)上市時把法人股列入可流通范圍，這或許對整個法人股流通是一個良好的開端，也是對風(fēng)險投資行業(yè)的一個實質(zhì)性支持。如能否建立深圳、上海證券交易市場第二部，或恢復(fù)和完善柜臺交易市場，建立地區(qū)性股權(quán)轉(zhuǎn)讓市場等等。我國現(xiàn)階段，只有第一層面上的證券市場，其他的市場尚為一片空白。從融資機制的角度看，它涉及到個人、企業(yè)、商業(yè)銀行和非銀行金融機構(gòu)、風(fēng)險投資公司等不同的環(huán)節(jié)，他們都將根據(jù)風(fēng)險投資不同的運作階段而介入這一特殊行業(yè)。談到這一問題，大家普遍的認(rèn)為就是建立第二板市場或創(chuàng)業(yè)板市場。資產(chǎn)變現(xiàn)通道的建立當(dāng)聚合了一批人才后，又根據(jù)不同人才的特點加以對癥性培訓(xùn)和承擔(dān)具體的實踐任務(wù)。因此培養(yǎng)人才，能夠在風(fēng)險投資業(yè)發(fā)展中帶出一批職業(yè)化的風(fēng)險投資者隊伍，可以說這將是我國風(fēng)險投資業(yè)能否成功最重要的一環(huán)，也是同國際風(fēng)險投資慣例接軌中最大的成功。復(fù)合型、專業(yè)化人才隊伍的培育它必須認(rèn)識到現(xiàn)階段我國科技企業(yè)家的特點，在不斷的尋求中發(fā)現(xiàn)適合投資的企業(yè)家群體和所擁有的技術(shù)以及能夠迎得市場的機會，最終帶來豐厚的投資回報。因此，企業(yè)家在這里首先是要懂得和運用風(fēng)險投資的游戲規(guī)則，學(xué)會同風(fēng)險投資機構(gòu)打交道，相互容納、溝通與磨合，以最終獲得風(fēng)險投資者的信任和投資。成功的范例是企業(yè)家拿著他所擁有的
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