【正文】 （二）PPP項目的風險控制建造階段：設計不當、承包商不當、成本超支、工期延誤、施工技術不當?shù)冗\營階段：原材料供應和價格、管理水平、市場需求/銷售量、銷售價格/競爭、環(huán)境污染、合作夥伴信用、合資風險等；全階段：不可抗力、可保險災難(火災/洪災/地震/盜竊/事故)、政治風險(許可證)/國家風險、國有化/沒收、外匯、利率、通貨膨脹等盈利。 （3）沒有現(xiàn)代企業(yè)運作機制而由政府官員主導的地級和縣級PPP機構慎投，鄉(xiāng)鎮(zhèn)級PPP項目最好不投，除非其市場前景和管理機制特別優(yōu)秀。同時發(fā)達地區(qū)的項目優(yōu)先于落后地區(qū)。投資者判斷PPP模式下的投資風險，有必要從政府財力、社會資本實力、項目收益等多個角度去判斷。風險分配在簽約性談判階段已經(jīng)完成，并體現(xiàn)在合同及特許經(jīng)營協(xié)議中。技術風險、建設風險、運營風險、收入風險、財務風險等由項目公司承擔，但其中也有屬于政府責任部分，比如土地權屬、服務及產(chǎn)品規(guī)格定義錯誤、政府要求變化、支付違約等，需在合同及特許經(jīng)營協(xié)議中明確法規(guī)政治風險、不可抗力風險等應根據(jù)雙方的權責進行分擔，一般政府公共部門承擔較多該此類風險。風險分配原則（1）社會投資人承擔項目投融資、施工建設、運營管理等市場風險；（2）政府方承擔最低車流量保障風險以及政府方可控的法律變更引起的損失和成本增加風險；（3）不可抗力風險以及超出政府方可控范圍的法律變更及政策變化風險由雙方共同承擔。（2）施工經(jīng)驗要求要求社會投資人擁有高速公路施工總承包一級及以上資質，并擁有在復雜山區(qū)段建設高速公路的經(jīng)驗和業(yè)績，中標的社會投資人直接負責項目的施工建設任務。投資回報機制設置項目經(jīng)營收入：車輛通行費收入；廣告牌、加油站等多種經(jīng)營收入；實際通行費標準與約定通行費標準之間收費收入差額的補貼。項目公司由首發(fā)集團以及社會投資人共同成立。項目特許經(jīng)營期內的特許經(jīng)營權包括高速公路收費權、沿線廣告牌以及加油站經(jīng)營權。首發(fā)集團作為政府出資人代表，出資約項目總投資的25%；社會投資人出資約項目總投資的26%，雙方股權比例為49：51，共同成立項目公司。本項目施工總工期為39個月。（二）養(yǎng)老項目 PPP 運作模式研究公建民營型養(yǎng)老機構項目的 PPP 運作模式（1）養(yǎng)老機構的托管收入，該部分費用一般由政府支付；（2）資產(chǎn)可用性服務收入（類租金），該部分費用一般由政府支付；（3）項目附帶的其他經(jīng)營性收入；（4）為保證項目可行性，政府提供的可行性缺口補助。⑧既可以是同類公共產(chǎn)品中盈虧狀況不同的項目捆綁，如捆綁交通流量不同的高速公路路段，也可是具有特定聯(lián)系的異類公共產(chǎn)品中盈虧狀況不同的項目捆綁，如海水淡化與發(fā)電捆綁。⑥規(guī)模小且分布零散的能源站(供熱/冷)、(生活、工業(yè))污水處理、(生活、餐廚)垃圾處理項目。④投資規(guī)模相對較小、供特定人群使用或會對特定人群留下印象的項目，若該特定人群為某一商品的潛在客戶，則生產(chǎn)該商品的企業(yè)可投資并冠名該項目。②醫(yī)療、教育、養(yǎng)老服務設施、場館類、機場航站樓等項目捆綁餐飲、物業(yè)、綠化等配套服務。因此，為保證合作關系的持續(xù)和穩(wěn)定，建筑類企業(yè)在參與 PPP 項目投資的過程中應轉變投資理念，壓低其作為項目總承包單位的工程利潤，降低項目建設投資，增強競爭力?！吨腥A人民共和國招標投標法實施條例》第九條第三款“已通過招標方式選定的特許經(jīng)營項目投資人依法能夠自行建設、生產(chǎn)或者提供的可以不進行招標，由聯(lián)合體中的建筑類企業(yè)直接作為項目工程的總承包單位。但這類企業(yè)在運營方面相對較欠缺，一般適合運營難度較小的基礎設施項目，如高速公路等。（2）具有財務實力的建筑類企業(yè)。污水處理、垃圾處理等相對成熟行業(yè)的PPP 項目均是采取這種方式，只是該類項目投資規(guī)模相對較小，一般由水行業(yè)的專業(yè)投資公司直接投資經(jīng)營。（三）社會資本組合方案（1）具有建設管理經(jīng)驗的運營企業(yè)+財務投資人。對于回購，3 年期左右的回購本質就是 BT，更長期特別是10年期左右的回購是可以的，關鍵是這個期間企業(yè)有在經(jīng)營項目、承擔維護運營責任，否則就是拉長版 BT。3. 工程企業(yè)與產(chǎn)業(yè)基金組成聯(lián)合體產(chǎn)業(yè)基金控股，工程企業(yè)完成建設，解決資本金問題；產(chǎn)業(yè)基金負責融資，解決降低融資成本的問題；政府提供擔保、必要回購和補貼承諾。這種模式只適用于好項目，需要嚴格規(guī)范運作，政府須公布財政收入與債務并增信。這種模式在現(xiàn)實中很多，但不同類型的項目一定有不同的股東，且不同的股東占的股份是有規(guī)律的（有相對固定的比例），以此出發(fā)，90%的要求對某些類型如運營成本占比高的項目可能太高，對工程公司風險較大。工程公司出資高，是因為做完項目后，工程公司能通過工程款收回大部分投資；B 為運營公司，出 10%資本金和貸款，要考慮長遠的維護運營。由于 PPP 項目投資期限長，保險資金、政策性銀行貸款、PPP 引導基金等是較為理想的資金來源。 五、融資渠道及融資模式（一）資金來源PPP 項目融資主要包括權益和債務兩大類。將非經(jīng)營性項目與其他經(jīng)營性項目、準經(jīng)營性項目進行捆綁，“以豐補歉”；同時結合增補相關資源開發(fā)權、政府授予特許經(jīng)營權等方式，使非經(jīng)營項目能獲得一定程度的使用者付費（能部分覆蓋投資），將非經(jīng)營性項目轉化為準經(jīng)營性項目，采用建設—運營—移交（BOT）、建設—擁有—運營（BOO）、轉讓—運營—移交（TOT）、改建—運營—移交（ROT）等方式運作推進。目前，地方政府推出的 PPP 項目，主要是基礎設施類項目，大多屬于非經(jīng)營性項目。因不可預見的自然災害（地震），經(jīng)相關部門審定后，按項目發(fā)起人承擔80%，社會投資人承擔20%分擔造成的損失和超概投資。重慶市彭水縣鳳升水庫工程 PPP 項目是典型的準經(jīng)營性 PPP 項目。政府可行性缺口補助包含投資補助、價格補貼、無償劃撥土地、提供優(yōu)惠貸款、貸款貼息、投資入股、放棄投資分紅權、授予項目周邊商業(yè)開發(fā)收益權等，為項目配置資源，提供補助，實現(xiàn)合理收益。出于減低投資規(guī)模或平衡運行成本的考慮，可將準經(jīng)營性項目投資建設或運行環(huán)節(jié)進行分割，采用設計—建設—運營（DBO）、租賃運營移交（LOT）等方式運作。表格 6廣州西朗污水處理項目交易信息表項目名稱廣州西朗污水處理項目總投資項目建設內容首期工程的建設內容包括西朗污水處理廠、截污干管及沿線4個泵站發(fā)起方式應標式項目實施機構EPC總承包商采購方式招商引資會，通過談判選擇外商投資人社會資本方開始為美國萊姆納國際有限公司，后轉讓其67%股權給美國泰科亞洲投資有限公司回報機制政府方向項目公司提供污水，項目公司向市方提供污水處理服務，政府方接受經(jīng)處理過的污水并向合作公司支付污水處理服務費合作期限17年二、準經(jīng)營性項目準經(jīng)營性項目采用 PPP 模式，須考慮社會資本對投資回報要求的關注點，需解決社會資本的投資回報的來源和途徑。對于投資規(guī)模大、回報周期長的特許經(jīng)營項目，特許經(jīng)營期可適當長于三十年。如涉水項目中的城鎮(zhèn)排水、雨水收集利用、排水管網(wǎng)、水環(huán)境治理項目，市政公用中的道路清掃保潔、公廁管理、市政照明、道路橋梁維護、園林綠化管養(yǎng)項目等。采用政府購買服務方式。準經(jīng)營性項目實施特許經(jīng)營和政府購買服務相結合。采用政府購買服務、特許經(jīng)營組合方式。此類項目收費或價格形成機制較為健全，可以通過“使用者付費”實現(xiàn)投資回報的項目。四、PPP項目實施（一）基礎設施項目分類及選擇表格 5根據(jù)基礎設施項目分類序號項目性質具體項目1涉水項目城鎮(zhèn)供水、排水、雨水收集利用、中水回用、污水處理廠和管網(wǎng)以及水環(huán)境治理工程等2燃氣和能源項目管道燃氣、CNG 燃氣、LNG 燃氣、加氣站、加油站及管網(wǎng)等3環(huán)衛(wèi)環(huán)保項目垃圾收運系統(tǒng)及生活垃圾焚燒、衛(wèi)生填埋、填埋氣利用工程，餐廚垃圾焚燒處理，建筑垃圾綜合利用等4城市道路交通及園林綠化項目軌道交通、公共交通、道路橋梁、園林綠化等5