房地產(chǎn)上市企業(yè)經(jīng)營績效評價(參考版)
2025-05-30 22:45本頁面
【正文】 當然，績效評價指標設計也評價本身就是一個復雜的系統(tǒng)工程，本文的研究應該只是走出了房地產(chǎn)上市公司績效評價的第一步。即在房地產(chǎn)板塊內部，公司之間的績效差距越來越大，業(yè)績參差不齊，出現(xiàn)了“兩頭多，中間少”的局面，強者愈強，弱者愈弱。得出有相當一部分房地產(chǎn)上市公司的主營業(yè)務經(jīng)營并不理想，企業(yè)償債能力弱、資產(chǎn)流動性不高。從目前國內外的研究成果來看，企業(yè)績效評價的財務指標設計已經(jīng)有了比較明確的設計方式，對財務績效評價指標設計的探討更多的是財務指標本身所包含信息的準確性；而企業(yè)非財務指標設計目前爭論比較多，包括非財務指標應代表的權重、內容及評價方式等等。所以，本論文所推導的房地產(chǎn)上市公司績效評價指標體系及評價方法在一定程度上存在缺陷，還需要一個逐步完善的過程，本人希望在今后的學習和工作中進一步完善。本文在研究房地產(chǎn)上市公司的績效評價計分過程中，對于財務績效評價的計分，在一定程度上受到了我國上市公司的信息披露真實性的影響，并且在論文寫作期間受時間的限制，因而房地產(chǎn)上市公司財務績效評價的最后計分可能與實際值存在一定的偏差。盡管最后的實證研究結果并不非常理想，但考慮到我過上市公司信息披露的失真性，以及在非財務指標評價過程中各個專家對定性指標的看法不同等方面的原因，某類指標的顯著性偏低便不難理解。從目前國內外的研究成果來看，企業(yè)績效評價的財務指標設計已經(jīng)有了比較明確的設計方式，對財務績效評價指標設計的探討更多的是財務指標本身所包含信息的準確性；而企業(yè)非財務指標設計目前爭論比較多，包括非財務指標應代表的權重、內容及評價方式等等。對照2001年與2000年房地產(chǎn)各上市公司的凈利潤，同比增長在100%以上的有6家，在30%—100%之間的又有6家，而同比下降在30%—100%之間的有9家，出現(xiàn)了“兩頭多，中間少”的局面，強者愈強，弱者愈弱。四、結果檢驗由以上績效評價結果可以看出，房地產(chǎn)上市公司的績效之間差距很大，天創(chuàng)置業(yè)最后績效評價得分為最高分，,而ST興業(yè)最后績效評價得分為最低分,兩極分化明顯。 另外，其他6項指標大多呈現(xiàn)正相關，表明這些指標基本上都與房地產(chǎn)上市公司的整體水平基本保持一致。從近幾年房地產(chǎn)上市公司的年報就可以發(fā)現(xiàn)，大多數(shù)公司都存在資金的壓力，因而指標C比較異常是正?，F(xiàn)象。表3 相關系數(shù)矩陣以上7項財務數(shù)據(jù)都是同趨化數(shù)值，即在相關范疇內，指標的數(shù)值越大，房地產(chǎn)上市公司的績效越好。在評價過程中，我們借助SPSS軟件進行數(shù)據(jù)處理。表2 各項主成分貢獻率表主成分特征值貢獻率累積貢獻率12．39134．16434．16421．48421．20255．36631．06915．26770．63340．99114．15684．78950．76910．98098．76960．1982．82298．59170．0991．409100．000我們取累計貢獻率TH=%，則取5個主成分來代替原來7個變量。對于本課題的研究，我們采用主成分計分法來確定房地產(chǎn)上市公司的計分，也就是通過不同財務績效評價指標的累計貢獻率和與其對應主成分的求和來確定財務績效的總分。然后通過計算不同財務績效評價指標對總體經(jīng)營業(yè)績的貢獻率來確定不同績效指標的權重。主觀方法一般采用德爾菲法，即專家意見法。財務業(yè)績評價在企業(yè)績效評價過程中需要解決兩個問題，第一，確定不同財務績效評價指標之間的權重；第二，對不同財務績效評價指標進行記分。統(tǒng)計數(shù)據(jù)見表1。本次研究的樣本選擇本著全面、客觀的原則沒有再對這55家公司進行劃分，將對這55家上市公司進行研究。當前，按證券界的一般標準，房地產(chǎn)上市公司大體可分為三大類，一類是主要從事住宅類開發(fā)的上市公司，比如深萬科（000002）；一類是主要從事開發(fā)區(qū)開發(fā)的上市公司，比如長春經(jīng)開（600215）；一類是綜合類的房地產(chǎn)上市公司，比如中遠發(fā)展（600641）等。（四）構造財務狀況綜合評價指數(shù)設選擇了s 個主成分,則構造上市公司財務狀況綜合評價指數(shù)P 為P = + + ?+ ( 為貢獻率) ( *)(五) 估計上市公司財務狀況的綜合評價指數(shù)，然后排序將上市公司樣本的標準化后的財務比率數(shù)據(jù)代入各主成分線性表達式得到各主成分的數(shù)據(jù),再根據(jù)綜合評價指數(shù)表達式( * ) 得到企業(yè)財務狀況的綜合評價指數(shù)F值,指數(shù)越高代表企業(yè)的財務狀況越好,相反,越低則企業(yè)的財務狀況越差。主成分是原始財務比率的線性組合,在這個線性組合中各變量的系數(shù)有大有小,在正有負。這樣s個主成分, ?, ,便包含了原來指標 至的95 %以上的信息,變量數(shù)也由k 個減為s 個。(三)確定和解釋主成分在構造上市公司財務狀況主成分之前,先要設定希望主成分所包含總體信息的程度,即累計貢獻率。Z1 的方差最大, , ?, 的方差依次遞減,由于就是的方差,故由特征值可求得各主成分的貢獻率及累計貢獻率:=/ = （i，m=1,2，……，k）是主成分保持原始數(shù)據(jù)信息總量的比重。應對于的特征向量為(i = 1 ,2 , ?k) 。3．步驟3
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