【正文】 對(duì)于實(shí)踐中不少偏離最優(yōu)軌道的現(xiàn)象，以最優(yōu)民營(yíng)化理論為基礎(chǔ)的政府政策，應(yīng)該能起到積極良好的糾偏作用。一個(gè)好的理論，不僅僅在于它來(lái)源于實(shí)踐，還在于它能形成政策依據(jù)，用以規(guī)范和指導(dǎo)實(shí)踐。這樣的企業(yè)家具有創(chuàng)造新價(jià)值的能力，而企業(yè)改制正是為了實(shí)現(xiàn)這個(gè)目標(biāo)，而不是為那種不創(chuàng)造價(jià)值的投機(jī)者提供溫床。因此這種市場(chǎng)交易的有效性很值得懷疑。人們有時(shí)往往糾纏于國(guó)有企業(yè)交易價(jià)格的問(wèn)題，認(rèn)為定價(jià)是決定性的。 　　因此，按照這樣的規(guī)范和依據(jù)制定政策，就為國(guó)有資產(chǎn)和職工利益提供了可行的保障。在這個(gè)基礎(chǔ)上，資本價(jià)格的評(píng)估，勞動(dòng)要素的補(bǔ)償，都能夠有一個(gè)市場(chǎng)標(biāo)準(zhǔn)。民營(yíng)化的大規(guī)模進(jìn)行必須要以競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)為前提，否則，沒(méi)有一個(gè)公平的市場(chǎng)要素價(jià)格，民營(yíng)化也就失去了合理轉(zhuǎn)讓的基礎(chǔ)。這種政府最優(yōu)選擇的理論依據(jù)也為解決何時(shí)退出國(guó)企提供了相應(yīng)的政策依據(jù)。當(dāng)資本價(jià)格和勞動(dòng)價(jià)格是外生決定時(shí)，政府能夠決定的就是退出時(shí)機(jī)的選擇。 　　其次，對(duì)于政府來(lái)說(shuō)，選擇最優(yōu)退出時(shí)機(jī)是極其重要的，這是關(guān)系到民營(yíng)化能否順利平穩(wěn)實(shí)現(xiàn)的關(guān)鍵。因此，企業(yè)家積極主動(dòng)地有效投入和預(yù)期目標(biāo)是十分重要的，否則，對(duì)原經(jīng)營(yíng)者進(jìn)行強(qiáng)迫改制，包辦代替，拔苗助長(zhǎng)，都會(huì)導(dǎo)致改制的失敗。如果企業(yè)家沒(méi)有自身的最優(yōu)目標(biāo)及其可行的實(shí)現(xiàn)方式，沒(méi)有企業(yè)家由此產(chǎn)生的主動(dòng)性，就不會(huì)產(chǎn)生提高效益的源泉，因而改制就不可能成功。如果沒(méi)有這種激勵(lì)產(chǎn)生的新投入，最優(yōu)目標(biāo)不能實(shí)現(xiàn)。這樣的最優(yōu)政策的選擇依據(jù)，對(duì)于推動(dòng)現(xiàn)實(shí)中的民營(yíng)化改制具有重要意義。因此，對(duì)于那些無(wú)法實(shí)現(xiàn)最優(yōu)均衡的民營(yíng)化，積極的補(bǔ)救措施就是在更大范圍內(nèi)尋求資金補(bǔ)償來(lái)源，政府為此承擔(dān)必要的改制退出成本是不可避免的政策義務(wù)。從政策上講，對(duì)于改制的拖延，無(wú)助于從根本上解決問(wèn)題。這顯然是資源的損失和浪費(fèi)。這種拖延的結(jié)果更加耽誤了最佳退出時(shí)機(jī)，以至于最后企業(yè)耗盡所有凈資本。 　　當(dāng)然，政府從某些效益好的競(jìng)爭(zhēng)企業(yè)退出，將從中獲得的剩余收益作為其他企業(yè)補(bǔ)償不足的來(lái)源，也能解決由于強(qiáng)制性均衡引起的不良后果。因此，當(dāng)許多企業(yè)已經(jīng)錯(cuò)過(guò)了最佳退出時(shí)機(jī)的事實(shí)無(wú)法改變時(shí)，為了使得民營(yíng)化的最優(yōu)均衡能夠在較大范圍內(nèi)實(shí)現(xiàn)，我們必須能夠突破單個(gè)企業(yè)的資金預(yù)算約束瓶頸，在更大范圍內(nèi)尋求最優(yōu)均衡的實(shí)現(xiàn)?，F(xiàn)實(shí)中經(jīng)常出現(xiàn)的現(xiàn)象是，對(duì)于職工補(bǔ)償?shù)膹?qiáng)制性均衡，從而引發(fā)了社會(huì)的不穩(wěn)定；原經(jīng)營(yíng)者滿足于既得利益的現(xiàn)狀，不愿或無(wú)能力進(jìn)行改制；或者是由于職工、銀行等利益相關(guān)者不愿接受改制方案，從而不得不消極地等待，將民營(yíng)化擱置。理想的均衡模型的實(shí)現(xiàn)，是在不損害任何一方利益相關(guān)者的前提下實(shí)現(xiàn)的一種帕雷托效率的改進(jìn)。 　　我們從以上模型的分析中，表明了最優(yōu)解的存在以及原因。企業(yè)凈資本價(jià)值、企業(yè)家對(duì)控股權(quán)的購(gòu)買值與職工補(bǔ)償值之間的合理關(guān)系，是形成民營(yíng)化均衡模型最優(yōu)解的取值范圍。因此，國(guó)有企業(yè)通常變成了完全的空殼才不得不被考慮改制退出，造成國(guó)有資產(chǎn)的持續(xù)流失，這樣勢(shì)必延誤了改制的最佳時(shí)機(jī)。 　　那么，為什么這些企業(yè)往往是在凈資本小于職工補(bǔ)償?shù)臅r(shí)候才進(jìn)行改制退出，導(dǎo)致這種補(bǔ)償不足的結(jié)果？ 　　實(shí)際上，這種結(jié)果表明，政府實(shí)際的退出時(shí)機(jī)與改制均衡的最佳退出時(shí)機(jī)往往是不一致的。而另一種選擇，即凈資本和土地既定，補(bǔ)償可變的均衡方式，則是以職工補(bǔ)償不足為代價(jià)的強(qiáng)制性均衡結(jié)果。在上述兩種選擇方式中，補(bǔ)償既定，凈資本可變的均衡區(qū)間是最優(yōu)變量的選擇區(qū)間。 　　從以上幾個(gè)變量之間的互動(dòng)關(guān)系可以看出，債務(wù)有一定的核銷余地，但可變彈性不大；土地雖然經(jīng)常被用來(lái)代替凈資本的補(bǔ)償不足，但亦受到一定限制。當(dāng)然，對(duì)于凈資本明顯不足以支付補(bǔ)償?shù)钠髽I(yè)，拿部分土地作為補(bǔ)充性補(bǔ)償也是可行的。因此，完全依靠變賣土地來(lái)支付職工補(bǔ)償，通常會(huì)受到較大限制。不同之處在于，企業(yè)一般沒(méi)有土地所有權(quán)，改制后企業(yè)付費(fèi)使用土地。 　　假定職工補(bǔ)償既定，凈資本也既定，而土地可變。兩種情形方程都無(wú)解。這時(shí)凈資本必須大于或至少等于補(bǔ)償總額。 　　在上述方程組中，凈資本、土地、職工補(bǔ)償和債務(wù)這幾個(gè)變量是滿足方程有解的重要變量，它們之間互為消長(zhǎng)，互為均衡，缺一不可。因此，即使是根據(jù)補(bǔ)償標(biāo)準(zhǔn)確定的平均水平，具體到不同企業(yè)和員工，也需要進(jìn)行適當(dāng)調(diào)整，否則很可能會(huì)導(dǎo)致員工預(yù)期收益與實(shí)際補(bǔ)償之間的較大差距，難以實(shí)現(xiàn)雙方共同接受的最優(yōu)均衡條件。 　　只有建立在真實(shí)的市場(chǎng)工資率和市場(chǎng)就業(yè)率基礎(chǔ)上的經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償標(biāo)準(zhǔn)，才能為民營(yíng)化改制提供一個(gè)合理前提。從員工來(lái)看，一個(gè)地區(qū)的失業(yè)率越高，員工預(yù)期他們?cè)绞请y于找到工作，則越不愿意民營(yíng)化；反之，則阻力會(huì)小得多。 　　在職工補(bǔ)償中，最重要的是失業(yè)補(bǔ)償。 　　職工的經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償在聯(lián)立方程組中具有重要意義，它既是構(gòu)成政府改制成本的重要組成因素，又是滿足職工預(yù)期收益的不可缺少的部分。因此，經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償?shù)臎Q定意義在于，它直接關(guān)系到員工能否接受和通過(guò)企業(yè)的改制方案。由于涉及到裁員，政府不希望由此造成較大失業(yè)，職工更不希望丟掉飯碗，因此，這項(xiàng)要素重組的要求可能是最困難的選擇。因此，以市場(chǎng)收益率為基礎(chǔ)的資本價(jià)格的形成，是民營(yíng)化可能發(fā)生、進(jìn)行和發(fā)展的基本前提，否則，民營(yíng)化將沒(méi)有合理發(fā)生的市場(chǎng)基礎(chǔ)。 　　在中國(guó)的一般競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)上，多數(shù)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)通常比較充分，能夠形成較為合理的企業(yè)收益率格局，這也是國(guó)有企業(yè)資本價(jià)格形成的主要基礎(chǔ)。因此，只要市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)是較為充分的，企業(yè)的實(shí)力就能夠通過(guò)同行業(yè)內(nèi)各種有關(guān)指標(biāo)的比較得到反映，以此為依據(jù)的企業(yè)價(jià)格評(píng)估就是大體準(zhǔn)確的。 　　對(duì)于企業(yè)的資產(chǎn)評(píng)估，通常公認(rèn)的是以預(yù)期資產(chǎn)收益率作為貼現(xiàn)率來(lái)進(jìn)行折價(jià)，得到以市場(chǎng)收益為基礎(chǔ)的企業(yè)價(jià)格。如果沒(méi)有兩方共識(shí)的基礎(chǔ)，那么結(jié)果可能是無(wú)法達(dá)成一致性的產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，民營(yíng)化也是不可能的；或者是，結(jié)果形成的均衡是扭曲的，必然造成其中一方利益的損失。問(wèn)題的關(guān)鍵是我們需要找到一個(gè)均衡點(diǎn)，在這個(gè)點(diǎn)上，企業(yè)能夠滿足基本的利潤(rùn)目標(biāo)，同時(shí)政府也能夠接受這樣的改制條件。那么，約束企業(yè)家的最低成本愿望的條件是什么？也就是說(shuō)，如何能夠保證國(guó)有企業(yè)獲得一個(gè)合理的、真實(shí)的資本價(jià)格，來(lái)進(jìn)行這種民營(yíng)化的產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓？ 　　如果企業(yè)資本定價(jià)高于企業(yè)實(shí)際市場(chǎng)價(jià)格，那么，購(gòu)買這樣的企業(yè)股權(quán)則很難保證基本的利潤(rùn)目標(biāo)實(shí)現(xiàn)。 　　那么，確定資本成本的決定因素就是其轉(zhuǎn)讓價(jià)格。那么，在上述方程組中，哪些變量在確定改制的最優(yōu)目標(biāo)中具有決定性的作用？哪些變量的選擇是關(guān)系到方程是否有解的關(guān)鍵呢？以下將對(duì)此進(jìn)行進(jìn)一步的探討。所以，能夠求得上述模型的解，實(shí)質(zhì)上正是滿足了實(shí)現(xiàn)民營(yíng)化的最優(yōu)均衡的基本條件。如果其他相關(guān)者的均衡難以滿足，那么方程就無(wú)解，因而無(wú)法實(shí)現(xiàn)一般最優(yōu)均衡。 　　min C=a （nasset，nland ，adebt ，ll，hc）（企業(yè)民營(yíng)化的目標(biāo)函數(shù)） 　　asset+land=＞jjpwww+ec （滿足政府約束條件） 　　Rwf=jjpwww+ll ww+ec （滿足職工約束條件） 　　Loan=adebt+dq （滿足銀行約束條件） 　　在上述方程組中，對(duì)于經(jīng)營(yíng)者或企業(yè)家來(lái)說(shuō)，需要重組所有的投入變量，這是關(guān)系到利潤(rùn)目標(biāo)能夠?qū)崿F(xiàn)和多大程度上實(shí)現(xiàn)的關(guān)鍵選擇。 　　四、決定改制最優(yōu)均衡的關(guān)鍵變量 　　綜合上述改制的最優(yōu)目標(biāo)函數(shù)和相應(yīng)的改制約束條件，我們可以得到如下的聯(lián)立方程組。 　　對(duì)于銀行來(lái)說(shuō)，其改制約束條件是建立在政府政策支配下的債務(wù)債權(quán)的平衡基礎(chǔ)上的。因此，按照職工的工齡為依據(jù)計(jì)算大致的貢獻(xiàn)基礎(chǔ)，從企業(yè)的積累中拿出一部分過(guò)去創(chuàng)造的資源作為職工補(bǔ)償是合理的。 　　工齡補(bǔ)償ec是對(duì)全部職工改變國(guó)有身份的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償，也是對(duì)他們過(guò)去對(duì)企業(yè)資本增值所累積的一種貢獻(xiàn)補(bǔ)償。 　　這種補(bǔ)償與找到工作機(jī)會(huì)的概率密切相關(guān)，解職后找到工作機(jī)