國有企業(yè)的改制與融資(參考版)
2025-05-30 23:55本頁面
【正文】 12 / 12。另外，我們現(xiàn)在沒有一套完善的信用登記、查詢系統(tǒng)，所以以前做的壞事可以隱瞞下來，造成信息不對(duì)稱，這是最可怕的事情。國外的交易中信用交易占到60?0%，貨幣交易只占30?0%，而我們國內(nèi)的交易基本都是現(xiàn)金交易，也就是說在同等交易額的情況下，我們企業(yè)的交易費(fèi)用大大超過國外企業(yè)的交易費(fèi)用。六、關(guān)于信用問題我們國家的現(xiàn)狀與市場經(jīng)濟(jì)接軌的最大問題就是信用問題。目前大家關(guān)心的主要問題是道德風(fēng)險(xiǎn)，最典型的就是惡意逃避債務(wù)。（7）、易貨。（5）、拍賣債權(quán)。（3）、第三種債務(wù)重組方式叫母子公司方式。就是非金融債權(quán)人的債轉(zhuǎn)股。第三方收購有三種方式，一個(gè)是內(nèi)部人收購，一個(gè)是機(jī)構(gòu)投資者收購，第三是公眾股收購，也就是上市。但回購是死路一條，因?yàn)槿绻髽I(yè)有回購的能力，它就不需要債轉(zhuǎn)股了；而且如果一個(gè)企業(yè)在幾年內(nèi)把利潤和折舊基金都用于回購的話，這個(gè)企業(yè)就做死了。債轉(zhuǎn)股最后能不能達(dá)到目的，關(guān)鍵在于債轉(zhuǎn)股的股權(quán)能不能合理地退出。目前已經(jīng)探索出來的債務(wù)重組方式大約有七種。對(duì)于這種企業(yè)應(yīng)該找到一種既可以防止惡意逃避債務(wù)，又能合理地減輕企業(yè)的負(fù)擔(dān)、盤活企業(yè)資產(chǎn)的辦法。這也是科斯理論在中國的主要實(shí)踐應(yīng)用。第三是剝離配套生產(chǎn)。第二，是輔助生產(chǎn)剝離。要解決這個(gè)問題，就要實(shí)現(xiàn)“三個(gè)剝離”或“三個(gè)分離”。三、關(guān)于國有企業(yè)內(nèi)部結(jié)構(gòu)調(diào)整問題這里講的結(jié)構(gòu)調(diào)整是指企業(yè)內(nèi)部的“大而全，小而全”的結(jié)構(gòu)調(diào)整。這兩個(gè)置換實(shí)際上是解除兩個(gè)“無限責(zé)任”，一個(gè)是解除“國家對(duì)企業(yè)承擔(dān)的無限責(zé)任”，就是企業(yè)改制；還有一個(gè)是解除“企業(yè)對(duì)職工的無限責(zé)任”，就是進(jìn)行職工身份轉(zhuǎn)換?？傊?，國企改革要有兩個(gè)置換，一個(gè)是“產(chǎn)權(quán)”的置換，一個(gè)是“身份”的置換。我們的改革、改制必須建立在這一基礎(chǔ)上。如果對(duì)他們馬上撒手不管，按照市場經(jīng)濟(jì)的方式解除合同，這既不人道、也無法操作。二、關(guān)于企業(yè)員工勞動(dòng)關(guān)系理順問題國企改革既要進(jìn)行產(chǎn)權(quán)制度改革，還要進(jìn)行身份的置換。這里的一個(gè)關(guān)鍵問題就是，經(jīng)營者持股要拿錢，不能量化。如果老總的收益是通過他把企業(yè)的資本壯大而得到的，那么應(yīng)該說他得到的只是小頭，國家、職工、企業(yè)得到的是大頭。（2）、會(huì)不會(huì)造成兩極分化？經(jīng)營者持股經(jīng)過若干年之后，可能會(huì)擁有企業(yè)很大的股份，而企業(yè)的員工可能只有很小的股份，因此老總和普通員工的收入差距就會(huì)拉開。對(duì)于目前的改革的爭議主要集中在兩個(gè)問題上：（1）、會(huì)不會(huì)造成國有資產(chǎn)的流失？只要規(guī)范操作，國有資產(chǎn)流失基本上可以避免。經(jīng)營者群體持股之后，他們就成為企業(yè)的出資人，成為責(zé)任主體、利益主體和風(fēng)險(xiǎn)主體。只有在推動(dòng)國有企業(yè)產(chǎn)權(quán)多元化的基礎(chǔ)上，才能帶來法人治理結(jié)構(gòu)的完善。98年以后國有企業(yè)開始進(jìn)入二次改制階段。我們的上市公司、尤其是國有企業(yè)獨(dú)家發(fā)起設(shè)立的上市公司基本上只完成了“圈錢”的功能，而沒有達(dá)到改制的目的，關(guān)鍵的問題是出資人不到位的問題始終沒有解決。但到現(xiàn)在為止，前一段的國企改制大多數(shù)都是換湯不換藥，有其名無其實(shí)，所以只能稱之為第一次改制。如果打一個(gè)比方，就象地質(zhì)勘探，前20年我們的改革基本上是在土壤層勘探，而現(xiàn)在開始進(jìn)入巖石層勘探，所以就會(huì)感受到阻力特別大?！蟾母锏浆F(xiàn)在已經(jīng)進(jìn)入攻堅(jiān)階段。 四、 企業(yè)改制上市過程中的重點(diǎn)與難點(diǎn)3月9日，北京天則經(jīng)濟(jì)研究所召開第187次雙周學(xué)術(shù)討論會(huì)，國家經(jīng)貿(mào)委財(cái)科所副主任周放生做了題為“國企改革難點(diǎn)在哪里”的主題演講。（2） 股票發(fā)行。發(fā)行審核委員會(huì)對(duì)股票發(fā)行申請(qǐng)進(jìn)行表決，作出核準(zhǔn)或不予核準(zhǔn)的決定。中國證監(jiān)會(huì)發(fā)行部自受理申報(bào)材料40日內(nèi)出具書面反饋意見。（2） 申報(bào)材料上報(bào)：主承銷商內(nèi)核辦對(duì)申報(bào)材料出具內(nèi)核意見，向中國證監(jiān)會(huì)推薦意見，并負(fù)責(zé)報(bào)送材料。招股說明書將全面、真實(shí)、完整地披露股份公司情況，是投資者投資的主要參考文件。股票發(fā)行申報(bào)材料的核心是招股說明書及其概要。合格后，正式制作申報(bào)材料。（6） 根據(jù)改制方案對(duì)擬設(shè)立的股份公司進(jìn)行審計(jì)；（7） 進(jìn)行資產(chǎn)評(píng)估、土地評(píng)估；（8） 取得國有資產(chǎn)管理部門對(duì)資產(chǎn)評(píng)估結(jié)果確認(rèn)及股權(quán)處置方案的確認(rèn)，土地管理部門對(duì)土地評(píng)估結(jié)果的確認(rèn)；（9） 發(fā)起人按發(fā)起人協(xié)議的規(guī)定繳納全部股款，辦理財(cái)產(chǎn)權(quán)的轉(zhuǎn)移手續(xù)，驗(yàn)資；（10） 召開創(chuàng)立大會(huì)，通過公司章程，選舉董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)；（11） 申請(qǐng)工商登記，領(lǐng)取營業(yè)執(zhí)照；（12） 股份公司正式成立 輔導(dǎo)階段聘請(qǐng)主承銷商對(duì)股份公司進(jìn)行上市輔導(dǎo)，輔導(dǎo)期一年。通過審慎調(diào)查，全面了解企業(yè)各方面的情況。協(xié)調(diào)會(huì)將根據(jù)工作進(jìn)程不定期召開。F、 律師事務(wù)所：為企業(yè)改制上市提供法律咨詢服務(wù)；負(fù)責(zé)對(duì)股票發(fā)行及上市的各項(xiàng)文件進(jìn)行審查，起草法律意見書、律師
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