【正文】 42 / 42。 ，龐大的資金需求將成為項目是否能如期進行的關鍵。還應推行競投招標、工料包干等一系列措施，落實資金供應計劃，以確保項目經營目標的順利實現(xiàn)。 建筑工程中不可預見的因素很多，工期、質量、成本、原材料供應等都會影響到項目總體目標的實現(xiàn)。 本報告的測算是在多方考察該市（尤其是開發(fā)區(qū)內）房地產市場的基礎上，確定其預期售價的，這在很大程度上依賴與目前該市房地產市場的供求關系和未來幾年我國政治、經濟和人民生活水平的穩(wěn)定發(fā)展。 本報告的投資估算是按照該市目前同類型項目的投資水平及初步考察當?shù)鼗A設施條件后估算的。鑒于目前房地產市場的客觀條件及本項目的實際壯況，我們認為，有必要對報告的有關問題進一步做出說明，并提出若干建議： 本報告是該項目的初步可行性研究報告，由于建筑設計、經營方式、施工方案、稅費優(yōu)惠減免等一系列問題均未確定，由于市場調研深度不足，各種費用估算及效益評價均是初步的。因而，若條件允許，可考慮修訂規(guī)劃設計和項目開發(fā)經營方案，在提高經濟效益上做文章。同時，該項目的經濟效益評價指標顯示，其具有高出行業(yè)基準收益率的內部收益率。 由此可見，該項目建成后，將具有良好的環(huán)境效益。 十、項目環(huán)境效益評價 作為2000年小康住宅示范小區(qū)，金輝廣場項目的規(guī)劃發(fā)展建設原則之一便是以具有21世紀初葉居住水準的文明的小康型城鄉(xiāng)住宅為目標，滿足居住生活環(huán)境和條件的實用性、舒適性和安全性的要求，為社會提供多樣化、可選擇性的、適應性強的小康型住宅，創(chuàng)造具有良好居住環(huán)境、有完善基礎設施的文明衛(wèi)生的示范小區(qū)。 我們期望通過該項目的開發(fā)，為社會展示出一個具有超前性和導向性的住宅小區(qū)新模式，并起到推廣普及的示范作用，從而以點帶面，推動該市及周圍地區(qū)住宅建設的發(fā)展。 金輝廣場居住區(qū)是全國性的小康示范小區(qū)之一，也是該市僅有的兩個示范小區(qū)之一。如何滿足人們對提高居質量的要求，體現(xiàn)小康居住生活水平，各方面都要探索和實施。 “小康不小康，關鍵看住房”。 九、項目社會效益評價 2000年小康型住宅科技產業(yè)工程是我國實施的第一個重大科技住宅產業(yè)工程項目。 （2）當售價降低5%時，全投資評價指標為： 財務內部收益率：% 投資利潤率：% 從計算結果可知，售價降低5%對項目經濟效益也產生較大影響，內部收益率同樣達不到基準收益率。敏 感 性 分 析 表4—2—26基準方案售價變動建安工程費變動10%5%+5%+10%+10%+5%5%10%全部投資財務凈現(xiàn)值13404411149043507271314684937095988財務內部收益率%%%%%%%%%投資利潤率%16%%%%%%%33% 由表中數(shù)據(jù)可得： （1）當建安工程費增加5%時，全投資評價指標為： 財務內部收益率：% 投資利潤率：% 計算結果表明，若建安工程費增長5%，其內部收益率達不到基準收益率（I=10%）。因而，本項目敏感性分析針對全部投資的評價指標（財務內部收益率和投資利潤率），分別計算售價上下波動5%、10%和建安工程費上下波動5%、10%時，對經濟評價指標的影響。 （二）敏感性分析 影響本項目財務效益的主要不確定因素為開發(fā)成本和售價水平。一般認為，當盈虧平衡點的銷售率≤70%時，項目風險較低。這些因素受當?shù)卣?、經濟、社會條件的影響，有可能發(fā)生變化，影響本項目經濟效益目標的實現(xiàn)。貸款償還估算表詳見表4—2—25。由表4—2—22及表4—2—23計算結果為： 總投資利潤率=% 自有資金利潤率=% （四）項目經濟效益評價指標匯總 項目經濟效益指標匯總如表4—2—24所示：項 目 經 濟 效 益 評 價 指 標 繪 總 表4—2—24計算基礎動 態(tài) 指 標靜態(tài)指標財務內部收益率（FIRR）財務凈現(xiàn)值（FNPV）投資利潤率全部投資%1430（萬元）%自有資金%3172（萬元）% （五）資金來源與運用表的貸款償還分析 資金來源與運用表集中體現(xiàn)了項目自身平衡的生存能力，是財務評價的重要依據(jù)，本項目資金來源與運用表4—2—25所示。 （三）投資利潤率 投資利潤率指的是項目投資利潤（即凈現(xiàn)金流量累計）與項目投資餓比值。 本項目選取的基準貼現(xiàn)率為10%，由此計算可得（表4—2—22，表4—2—23）。財 務 現(xiàn) 金 流 量 表4—2—22序 號項 目合 計建 設 經 營 周 期1234567891現(xiàn)金流入1764211201812683111431169826821278333647337752銷售收入176421—1201812683111431169826821278333647337752其他收入—2現(xiàn)金流出14471413622190202012219959160611831817392162393981建設投資1261081362217752187841878414829154891445612392銷售稅金及附加11343—7738157167501724179123472427土地增值稅所得稅7263—49552345948211051145150015543凈現(xiàn)金流量3170713622700274398816436385031044120234337714折現(xiàn)現(xiàn)金流量143012383578755896021270948005358943914322 財務內部收益率：% 動態(tài) 計算指標 財務凈現(xiàn)值（I=10%）：1430萬元 靜態(tài) 全部投資利潤率=（31707/126108）100%=25%現(xiàn) 金 流 量 表（自有資金）表4—2—23序 號項 目合 計建 設 經 營 周 期1234567891現(xiàn)金流入1764211201812683111431169826821278333647337752銷售收入176421—1201812683111431169826821278333647337752其他收入—2現(xiàn)金流出16167460221432011122109591106127589272043339720000自有資金25222602260003760376028402840銷售收入再投入655867052602460246989126491445612392銷售稅金及附加113437738157167501724179123472427土地增值稅—所得稅72634955234594821105114515001554貸款本息償還522609271981217158160193凈現(xiàn)金流量147476022230215611846377686293076177524折現(xiàn)現(xiàn)金流量317254741902117312639643432314357529 財務內部收益率：% 動態(tài) 計算指標 財務凈現(xiàn)值（I=10%）：3172萬元 靜態(tài) 全部投資利潤率=（14747/25222）100%=% （二）財務凈現(xiàn)值（FNPV） 財務凈現(xiàn)值（FNPV）按事先規(guī)定的基準貼現(xiàn)率I將項目計算期內各年凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)到建設期的現(xiàn)值之和。一般意見趨于選取“稍大于銀行同期貸款利率”作為基準收益率。當FIRR大于基準收益率時，則認為其盈利能力已滿足最低要求。 （一）財務內部收益率（FIRR） 財務內部收益率（FIRR）是指項目整個計算期內各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值累計等于零時的折現(xiàn)率。由于本項目并非長期經營項目，因此計算其投資回收期和年利潤率沒有實際意義，故沒有選取上述兩項指標。 七、項目經濟效益評價 對本項目進行經濟效益分析評價的主要依據(jù)是國家計委、建設部頒發(fā)的《建設項目經濟評價方法與參數(shù)》（第二版），參照我國新的財會制度，結合房地產開發(fā)的實際情況，我們分別計算了全部投資和自有資金的經濟效益。 （注：下表中，A1～一期多層，A2～二期多層；A3～三期多層；A4～四期多層；B3～三期高層；B4～四期高層；C～車位）銷 售 收 入 分 期 按 比 例 測 算 表4—2—17銷售計劃分年度銷售金額/萬元年份銷售比例銷售面積/㎡23456789合 計2